被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名
义GDP明年将超过日本

IMF在4月(yuè)的《世(shì)界经济展望》中(zhōng)预测(cè)，日本(běn)今年经济增速将从2023年的1.9%放缓至0.9%，2025年则(zé)为1%。

在名(míng)义(yì)国内生产总值（GDP）全球排(pái)名被德国赶超后，日本经济全球第四的位置可能也悬了。

根 据(jù)国际货币基金组织(zhī)（IMF）的最新估算，以名义GDP来看，印度的GDP到2025年将达到4.3398万亿美元，超过日本（4.3103万亿美元），跃居世(shì)界第4位。

日元跌跌不休

作为衡量经济规模和活力的重要指标，名义GDP是指一个国家或地区在一定时(shí)期内(nèi)生产的全部最终商品和服务的市场价值，被广泛应用于(yú)国际比较和政府经济决策。在名义GDP的计(jì)算中，商(shāng)品和(hé)服(fú)务的市场价值是按照其当时的价格计算的，不考虑通(tōng)货膨胀的影响。因(yīn)此，名义(yì)GDP可以被视为一个(gè)国家或(huò)地区经(jīng)济在当年的总产出(chū)。

在去年10月(yuè)期(qī)的《世界经(jīng)济展望》中，IMF预计(jì)，印度(dù)会(huì)在(zài)2026年成为世(shì)界第四大经济体，日本则将(jiāng)在2026年(nián)至2028年间下滑至世界第五。而在最(zuì)新预(yù)测中，印度在GDP规模(mó)上赶超日本的时间整整提(tí)前了一年(nián)。

对此，IMF给出的理由是，由(yóu)于日元贬值，换算为美元的日本GDP缩水，所以导致日本经济规模被印度赶(gǎn)超
的时间(jiān)比
以往的预测提前1年。

去年，由(yóu)于与美联储继续实(shí)施历史性(xìng)的货币紧缩相反，日本央行当(dāng)时坚持超宽松货币政策，仅通过增强收益率(lǜ)曲线控制（YCC）灵活性小幅修正货币政策。因此日元对美元等(děng)主(zhǔ)要货币汇率全年以贬值(zhí)为主。

进入2024年，日元颓势依旧未见(jiàn)好转。即便是3月，日本央行宣布退出负(fù)利率后，日元在(zài)外(wài)汇市场(chǎng)上继续跌跌不休。数(shù)据显示，4月初，日(rì)元(yuán)的(de)净(jìng)空(kōng)头头寸规模已超过(guò)15万(wàn)份。今年以来美元指数上涨4.6%，但日元(yuán)却贬值(zhí)了9.6%，日元(yuán)的贬值幅度(dù)已远超(chāo)美元升值的幅度。4月22日,日元对美元汇率一度跌至1美元兑(duì)换(huàn)154.80至154.90日元区间,刷新日本泡(pào)沫经济(jì)末期1990年7月以来的(de)最低水平。

对于日元在外汇市场的不(bù)断“探底”，牛津经济研(yán)究院
（Oxford Economics）日本首席经 济学(xué)家长井滋人（Shigeto Nagai）告(gào)诉第(dì)一财经记者，迄今为止，外国(guó)投资者将(jiāng)日(rì)本央行3月的一系列决定(dìng)依旧解读为“鸽派(pài)”的表态，未来几 个季度内，日本央行继续加息的可能 性(xìng)有限，同时日(rì)美之间的利差依旧会显著存在。“美元作为(wèi)十国(guó)集团（G10）主要套(tào)利(lì)货币之一的 地(dì)位将在短 期内(nèi)继续(xù)巩固，尽管这一差距会有所缩小。”他认为，从(cóng)中期来看，日(rì)元可能会有些许升值的空(kōng)间，但现在就(jiù)认为日元会大幅升值(zhí)还为时过早(zǎo)，“这(zh被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本è)可能只有在美联储今年晚些时候开(kāi)始降息后才会形成”。

日元此轮在外汇市场 上的波(bō)动已引发了日本经济界和社会的(de)关注。日(rì)本商工会议所所长小林健上周在新闻发布会(huì)上(shàng)表示，资源价格上涨和(hé)日元贬值的双重作用令人担(dān)忧，最近逐渐 消退的“成本推升型”通货(huò)膨胀很有可能卷土重来。相比因日元贬值促进出口而一定程度受益的大企业来说，小企业受日元贬值的负(fù)面影响将更加严重。同时，他(tā)希望政府与其他国家协调介入局势。

同样在上周举(jǔ)行的美日韩三国(guó)财长会议后发(fā)表的联合声明显示，就近期外汇(huì)市场的动向，认识到 日韩对日元、韩元的快速贬值的严重担忧，三国将继续紧密协商 。4月22日，日(rì)本财务相铃木俊一就日元持续贬(biǎn)值表示(shì)，“对于过度的波动，政府将不(bù)排(pái)除任何选项，会(huì)作出妥(tuǒ)善应对(duì)”。

并不(bù)都(dōu)是汇率波动惹的祸

过(guò)往数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，1968年，日本(běn)GDP总(zǒng)量(liàng)接近1500亿美元，占全(quán)球总量比重近6%。那一(yī)年(nián)，日本超越当时的联邦德国，一举跃升为(wèi)全球第二大经济强(qiáng)国，仅次于美国。此后30年，日本(běn)经济迎来黄金发展期。1978年，日(rì)本GDP跨越(yuè)1万亿美元大关。当年(nián)，全球GDP总量为8.6万亿美元，日本经济占全球的比重提升到12%左 右。1995年，日本经济迎来巅峰时刻，当年GDP总 量高达5.5万(wàn)亿美元，占全球比重的(de)18%；当年的美国为7.6万亿美(měi)元。2012年，日本经济又达到一(yī)个(gè)高峰，当年GDP超过6.2万亿美元(yuán)，全球占比为8.34%。

此(cǐ)后日本GDP以
前所(suǒ)未有的速度下滑。2021年，日本GDP跌破5万亿美元，降至4.93万亿美元。此后(hòu)，随着(zhe)日本(běn)国内经济起伏，再加上日元贬(biǎn)值影(yǐng)响，日(rì)本名义GDP在4万亿
美元附(fù)近徘徊。2010年被中国超越(yuè)后，在2024年前(qián)日本经济规模一直位居(jū)全球第三。

日本企业（中(zhōng)国）研究院执行(xíng)院长陈言并不认同日本GDP在全球范围(wéi)内的位序变化完全是因(yīn)为汇(huì)率波动。他对第一财经记者举(jǔ)例道，日元汇率从(cóng)2000年的107.77日元兑1美元，上升到2012年的(de)79.79日元，之后下滑到2022年的131.50日元，“此间(jiān)日元汇(huì)率在(zài)变，但日(rì)本经济规模在世界占比逐(zhú)渐下滑的(de)趋势未变。比如(rú)，2012年是日元汇率最高的一年，当年日本GDP为6.27万亿美元(yuán)，占世界总量(liàng)的8.34%。总规(guī)模比2022年要高，但和1989年的15.45%占比相(xiāng)比，已经接近腰斩，减弱态势非常明显。”

陈(chén)言(yán)认为(wèi)，对于日本而言，汇率的波动只是表象，更多是多年来困扰日本(běn)的 经济停滞(zhì)问题。“上世
纪(jì)八九十年代(dài)，日本(běn)是世界最大的(de)家电出口国，也是非常重要的钢铁、汽车、化学材料的出口国；在半导体领域，日本占据世界市
场的(de)60%~70%的份额。但是当前，日本在上述领(lǐng)域的出(chū)口(kǒu)都大不如前。”

陈言认为，日本此(cǐ)前从上世纪60年代起经历过长达40多年的经济增长，主要由技术(shù)革新推(tuī)动，“因为技术革命、经营革命，带动刺激了日本经
济的增长。但如今来看(kàn)，日本的技术(shù)革命规模和40多年前完全(quán)不能相提并论。”因此，陈言(yán)认为，日本经济增长(zhǎng)的“希望之光(guāng)”，在于以新兴产业(yè)引(yǐn)领投资、消费和出口，同(tóng)时要警惕高龄少(shǎo)子化(huà)社会下的(de)内需衰(shuāi)退。

IMF在4月最新(xīn)《世(shì)界经济展望》中表示，由于入境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业激(jī)增等支持2023年增长的一次性因素的消(xiāo)退，预计日本今年的经济增速将从2023年的1.9%放缓至0.9%，2025年(nián)则为1%。

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