玉米：新陈过渡

　　来源：中粮期货研究中心

　　上周连盘玉米跌破2300整数关口，北(běi)港新粮报价潮(cháo)粮0.9元/斤的价格还是对市场有所冲击(jī)，贸易商(shāng)新粮北(běi)港收购2290的价格略低于陈粮，也反映新陈过渡阶段，大概率陈粮价格阶段性有(yǒu)向(xiàng)下的压力(lì)。期现价格接近平水，仓单粮的出售难度仍大，预计短期难(nán)以(yǐ)言底，大趋势(shì)仍是向下，后期(qī)储(chǔ)备轮库、小麦市场的压制、新季玉米上市卖(mài)压等(děng)因素也限制了反弹(dàn)空间。长期看，新季合约关注(zhù)2200种(zhǒng)植成本支撑。后期重(zhòng)点关注渠道贸易(yì)商建(jiàn)库(kù)心(xīn)态、政(zhèng)策玉(yù)米拍(pāi)卖、小麦-玉米价差等因(yīn)素。主力合 约关注2350压力位、2200支撑位。

　　连盘玉米主力合约在2350附近受阻，上周(zhōu)一大(dà)跌，跌破2300整数关口。基本面变化(huà)不(bù)大，但(dàn)北港
新粮(liáng)报价潮粮0.9元(yuán)/斤的价格(gé)还是对市场有所冲击，贸易(yì)商新粮北港收购2290的价格略低于陈(chén)粮 ，也反映新陈过渡阶段，大(dà)概 率陈粮价格阶段性有(yǒu)向(xiàng)下的压力。

　　在前(qián)期(qī)反 弹行情中，南方饲料厂阶(jiē)段性补库行情结束后，南港价格转弱玉米：新陈过渡，带(dài)动南北顺价幅(fú)度收窄，进而传导至产区及北(běi)港价格(gé)走弱。

　　短期看，现货迎新，从区域上市(shì)的阶段性来看(kàn)，西北新疆粮上市后(hòu)低开低走玉米：新陈过渡，冲击西南价格，或将对东北、华北产区价格带来指引(yǐn)。华北近期深加工门前到车(chē)辆增加，华北深加工收购价在2400受阻后(hòu)下跌。9月下半月西北新疆地区大量上市、华北区域开始逐步(bù)上市、辽宁新粮上市，预计第一(yī)波冲击将在9月中旬左右，9月(yuè)底黑龙江农场直收粮(liáng)将陆续上市，届时(shí)市场(chǎng)将阶段性反映东(dōng)北的(de)减产幅度及产区农户的售粮(liáng)心态。国庆(qìng)后东北华北主产区上市，预(yù)计10-12月份将更多交易产区供应压力。

　　从小麦玉(yù)米价差角度看，华(huá)北、华(huá)中、西南、华南大(dà)部分区域玉 米(mǐ)优势高于小麦，尽(jǐn)管小 麦已经在2400-2500区间震荡3个多月，但按照国家(jiā)最低托市价政策(cè)往年 均在9月底结束，也需关注9月(yuè)底后调节性储备(bèi)政(zhèng)策(cè)的持续性。

　　尽管进(jìn)口替代品受到政策(cè)管控，饲用稻谷定(dìng)向拍卖也未投(tóu)放，这(zhè)两个因素更多反应
新作年度中长期的矛盾，但短期更多聚焦在新粮(liáng)上市卖压、轮换粮投放、进口玉米(mǐ)拍卖、渠道对新粮开秤后的弱(ruò)预期以及下(xià)游需(xū)求逐步好转等方面。

　　此外，近(jìn)期南北港库存持续去化，这(zhè)也将对价格起到一定支撑作用。截止(zhǐ)本周南港能量总库存降至171.7万吨水位以下(xià)，但内贸玉米库存下至20.6万吨，叠加北四港库存下滑至145万吨水(shuǐ)平，按照当前的去化速度，9月底可能降至100万吨水平。

　　截止目前，期现(xiàn)价格接近平
水，仓 单粮的出售难度仍大，预计短期(qī)难以言(yán)底(dǐ)，大趋势(shì)仍
是向下，后(hòu)期储备轮库、小麦市场的压制(zhì)、新季玉米上市卖压等因素也限制了反弹空(kōng)间。长期看，新季合约关注2200种植成(chéng)本支撑。后期重点关注渠道(dào)贸易商建库心态、政策玉米拍卖、小麦-玉米价差等因素(sù)。主力合约关注2350压(yā)力位、2200支撑位。

　　作者(zhě)简介

　　张大龙

　　中粮期(qī)货研究院(yuàn) 农产品资深研究员(yuán)

　　投资咨询资格证(zhèng)号：Z0014269

责任编辑(jí)：赵(zhào)思远

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