多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周期变化、业绩(jì)驱动以及政策利好等多方面因素影(yǐng)响，A股化工板块受到较高关注。本周内，基(jī)础化工板块大幅上涨，化工板块(kuài)多个细(xì)分领域也掀起普涨。

Wind数据(jù)显示(shì)，4月26日，基础化工（申万）板块上涨1.37%，成交金额522.96亿元，连续三日上涨。二级市场上，自2月6日起，化工ETF(516020)标的指数(shù)细分(fēn)化(huà)工(gōng)指数累计涨幅(fú)约20%。

公募基金对(duì)化工板(bǎn)块的配置比(bǐ)重上也体现了资金的青(qīng)睐(lài)。据(jù)国金(jīn)证(zhèng)券统计，今年一季度公募基金配置化(huà)工行业比例(lì)虽环比微降0.6%，但整体仍(réng)处于历史(shǐ)相对中高位的水平。其(qí)中，业绩确定性相对(duì)较高的优质龙头股关注度较高，并且集中在轮胎、聚氨酯、氟化工板块和(hé)部分细分赛道龙头。从个(gè)股重仓(cāng)市(shì)值来看，一(yī)季度获得加仓(cāng)前五大标(biāo)的是万华化学、卫星化学(xué)、赛轮轮胎、宝(bǎo)丰能源、光威复(fù)材。从基金持有(yǒu)数量看，持仓(cāng)数量(liàng)环比增加前五为卫星(xīng)化(huà)学、藏格矿业(yè)、万华化学、赛轮轮胎(tāi)、宝(bǎo)丰能源。

化工板(bǎn)块人气走高，业绩支撑是重要(yào)因素。在近期的财(cái)报季(jì)，不少化工企业发布的业绩表现超预期(qī)。

如鲁北化工一季度报告显示，报(bào)告期内(nèi)实现营收15.38亿元，同比增长39.08%，净利润5054.14万元，同比大增3131.39%。该公司表示(shì)，一季度营收(shōu)、净利润双双增长(zhǎng)，主要(yào)系本期钛白粉产品、烷氯化物(wù)产品同比收入增(zēng)加所致。受此(cǐ)刺激，4月25日、26日，鲁北化工股价连续两日涨停。

同为钛白粉(fěn)板块的惠云钛业日前披露，2023年实现营(yíng)收16.52亿元，同比增长9.22%，净利润4103.8万元，同比增(zēng)长189.59%，2023年钛白粉销售(shòu)数(shù)量突破10万吨，达10.7万吨。

此外，人气龙头股(gǔ)万华化学、龙佰集(jí)团、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份等也均公告业绩上涨，并且进行(xíng)高(gāo)分(fēn)红，成为近期资金青睐标的。在业(yè)绩(jì)确(què)定性加持下，“周期+分红”成为当前热门(mén)配置策略。

国盛证券指(zhǐ)出，目前(qián)化工扩(kuò)产情绪已显著退潮(cháo)。本轮周期可对标2012年至2014年，同样(yàng)是在需求低增速背景下，供给仍在加速释放，尚未(wèi)拐头。在建工程到固定资产存在约(yuē)一(yī)年半的传导(dǎo)周期，待固定资产(chǎn)增速下(xià)行，化工板块盈利有望迎来值(zhí)得期待的新一轮上行。

今年一季度以来，众多化工产品价格上涨也是助推化工板块景气度多因素推动化工板块普涨看好后市景气度抬升的另一重要因(yīn)素。卓创资讯数据显(xiǎn)示，今年3月化工品市场偏强上行，国(guó)际原油偏强(qiáng)上涨对(duì)化工品成本端形(xíng)成支撑。

据了解，今年2月以(yǐ)来由于钛精矿价格持续回暖，支撑钛白(bái)粉价格上涨，掀起(qǐ)多次全行业上调产品价格。受此(cǐ)影响，本周也(yě)走(zǒu)出了一轮“钛”行(xíng)情，鲁北化工、金浦钛业、安纳达、惠云钛业等多只个股股价飙涨。

除钛白粉外，今年(nián)以来磷化工产业链中尿素、化肥以及磷铵等主要产品，氟化工产业链中的萤石、制冷剂、氢(qīng)氟酸(suān)等产品，以及其他化工新材料等上涨较为显著。据(jù)中信证券统计，一(yī)季度以来(lái)价格相较成(chéng)本实现(xiàn)超额增长(zhǎng)的化(huà)工品种包括制冷(lěng)剂、TMA、粘胶长丝、硝基氯苯(běn)、麦芽酚、维生素、MMA等。

受(shòu)产(chǎn)品涨价(jià)带(dài)动，相关企业股价大幅上涨，其中不(bù)乏涨幅翻倍的牛股诞(dàn)生。如受益TMA（偏苯三(sān)酸酐(gān)）价格飙升(shēng)，国内产能最大的正丹股份自4月(yuè)以(yǐ)来(lái)至今(jīn)累计涨(zhǎng)达222.22%，并带动醋化股份、博汇股份等上游原材料企业上涨。粘胶长丝(sī)龙头新乡(xiāng)化纤4月(yuè)以来累计(jì)涨超45%。

中信证券预计，粘胶短纤、草甘(gān)膦、铬化工、锦纶和醋酸化工产品在未来的一段时(shí)间多因素推动化工板块普涨看好后市景气度内，有望受益于市场(chǎng)需求的增长、供应的减少或者(zhě)其他相关因素的影响，从而实现价(jià)格(gé)及利(lì)润的(de)向(xiàng)上修复。

国金证券认为(wèi)，涨(zhǎng)价品种板块中，从供给收缩角度来(lái)看，建议关注在政策推动下格(gé)局(jú)持(chí)续优化的氟(fú)化工板块以及(jí)有海外高成本产能退(tuì)出的(de)TMA产业链，需求增(zēng)长角度来看建议关注马(mǎ)面裙增量需求增长带来的粘胶长丝涨价行情。

值得注意的是，政策方面也为化工板块带(dài)来利好催化。以磷化(huà)工为例，近日工信(xìn)部连同六部门发(fā)布了《磷石膏综合利用行动方案》，旨在解决磷化工行(xíng)业长期以来面临的环保压力和(hé)资源循环利(lì)用问题。方案的出台不仅有助于提(多因素推动化工板块普涨看好后市景气度tí)升磷化工行业的资源利用率，实(shí)现经济效益与环保效益的双重提升，而且对于整个产业链的长期(qī)可持续发展具有里程碑意(yì)义。受此政策利(lì)好影响，磷化工板块内的一众企业如(rú)川金诺、湖北宜(yí)化、兴发集团、川发龙(lóng)蟒(mǎng)等上市公司受到提振。

业内人(rén)士表示，随着化工行业相关强监管政策出台(tái)，将有利于经历了多轮周(zhōu)期波动的龙头企业强化自身(shēn)竞(jìng)争(zhēng)优势，形成良好的正向循环，化(huà)工产业链优质龙头企业将有望受益。

国金证券认为，今年一季(jì)度市场经历(lì)了(le)前期的大幅下跌和后续的底部回升，当前阶段随着部分(fēn)行业供给侧结构性改革的继续推(tuī)进和新“国九(jiǔ)条”的出台，行业格局优(yōu)化背景下龙头企(qǐ)业的优势有望进一步得到凸显，同(tóng)时随(suí)着一季报业绩逐渐披露部分行业高(gāo)景气的持续(xù)性也(yě)再次得到验证，因而(ér)建(jiàn)议继(jì)续关注(zhù)出海方向中业绩具备确定性的(de)板块、逻辑较好的涨价品种以及部分(fēn)优质龙头白马。

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