景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题

　　在(zài)股市中(zhōng)，有一个经(jīng)典问题，当(dāng)你(nǐ)看(kàn)好一个市场的长期前景时，究竟应该怎么买？

　　我们(men)姑且(qiě)把(bǎ)这个难题称之为“把大(dà)象装冰箱”难题。因为一个市场总体量如大象，不是“开门放进去(qù)关门”三步走这么简(jiǎn)单。比如说A股， 5300多只股(gǔ)票，75万亿总市值(zhí)，不可能全(quán)都买回去放(fàng)冰箱。（来源Wind，截(jié)至(zhì)2024.9.10）

　　我(wǒ)们需要(yào)一个代表。

　　没错，就(jiù)是下图这(zhè)只，对新时代A股特征惟妙惟肖刻画(huà)的象——景顺长(zhǎng)城中证A500ETF（159353）

　　这只“象”是如何刻画的？

　　你可能会问，之(zhī)前就没有“把大象装冰箱”难题的解(jiě)答吗？

　　有的。不过，这次即将发布的中证A500指数(shù)做了一个(gè)贝塔升级。不(bù)是简单的选市值最大(dà)的(de)500家(jiā)公司，而是(shì)在满足互联互通、ESG等条件的前提下，从各个行业选取市值较大的500只。这样去刻画一个兼顾了市值代表性和行业均衡性的“象”。总(zǒng)体来说，具备以下特点：

　　更宽：数量增加到(dào)500只，覆盖面更广，全部35个中证一级行业都覆盖了；

　　更新：各个行业之间更(gèng)均衡，信息技术、医药卫生这些新兴(xīng)产业占比提升，避免长短腿或者头重脚轻；

　　更强：过去20年(nián)，中证A500指数累计(jì)收益率(lǜ)达到279.58%，比沪(hù)深300累计超额52%。甚至回撤和波动数据(jù)都比沪深(shēn)300有所改善。

　　更宽更强(qiáng)更新的全面加持下(xià)，我们预期未来很可能出现这样的局面——

　　我看好A股，买什(shén)么？

　　看(kàn)看中证A500啊。

　　心之所“象”，步履皆往(wǎng)

　　紧接而来的问题是，当下时(shí)点，是入场的好时机吗？

　　走势固然难料，但(dàn)“便宜或(huò)许就是硬道(dào)理”。当前，上(shàng)证(zhèng)指数、沪深300指数市盈率已(yǐ)低(dī)于2008年低位水平，比21世纪84%以上时点(diǎn)都便宜；万得全A点位已低于1月底且接近2初年内最低位置，且以上指数市净率已处于21世纪最低分位，投资性价比已经突显。（数(shù)据来源(yuán)：Wind，截至 2024.9.11，上证指数、沪深300指数市盈率分别(bié)为15.67%、15.27%分位(wèi)，市净率均处于0%分位）

　　更重要的是基本面，虽然当前(qián)正经历经济转型的阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，但部分指(zhǐ)标已经显示中(zhōng)国(guó)经济已处于(yú)底部区域且具有结构韧性。工业企业库存探底，CPI和PPI温和修复，部分(fēn)具有全球竞争力的(de)上市公司已(yǐ)经开(kāi)启企业盈利修复(fù)周期。

　　政策来看，上半年专项债、超(chāo)长期特别国债发债进度较(jiào)慢，积攒(zǎn)出近5年最(zuì)大财政发(fā)力空间(jiān)。即便在中性(xìng)假设下：全(quán)年政府性(xìng)基金下降近22%，新增专(zhuān)项债、万亿特别国债加快发行，全年广义财政支出增速可达1.5%左右(yòu)；考虑到前7月广义财政支(zhī)出增速为-2%，则8月-12月(yuè)增速或提升至5%左(zuǒ)右。过去几年，经济节奏与财政政策(cè)发力的(de)节奏紧密相(xiāng)关，财政政策提速有(yǒu)利于逐渐(jiàn)主导经济修复节奏。

　　从全球市场来(lái)看，美(měi)联储降息大概率事(shì)件，全球流(liú)动性将得到强化。伴随美联储降息预期增强，美元指数7月份出现明显回(huí)调(diào)，人民币汇率压力得以释放。截止8月底，美元兑离(lí)岸人民币汇率至7.0904，7-8月下跌3%，减缓A股资金流(liú)出压力。全球资产波(bō)动放大，去“杠(gāng)杆”背景下(xià)，A股“赔率”优势凸显。

　　在经历了漫长的调整(zhěng)之后，近期市场成交清淡，8月6日以(yǐ)来，日均成(chéng)交额仅5698亿元，缩量虽然反映了市(shì)场的谨慎，但毕竟(jìng)也同时意味着空方力量渐渐(jiàn)式(shì)微，随着积极信(xìn)号逐渐(jiàn)显现，拨开云雾或许已(yǐ)经不远。当(dāng)前或许(xǔ)已是(shì)布局(jú)景顺长城中(zhōng)证A500ETF的(de)良好时间窗口。

　　小景说(shuō)

　　投资一个市(shì)场的低管理(lǐ)费(fèi)的代表性(xìng)指数，是巴(bā)菲特(tè)推荐给普通投资(zī)者的优(yōu)选方式。中证A500指数，更宽更强更新，有望成为未来大家投资A股的代表性宽基指数。景顺长城中证A500ETF（159353），愿大家(jiā)，心之所“象”，步履皆往。

　　粉丝·在看福利

　　💬活动规则：留言说说(shuō)你对中证A500的看法并点亮“赞(zàn)”和“在看”，小景将在留言中精选30位幸运儿每人奖励10元现金(jīn)红包；截至9月19日12点，若“赞”和“在看”数(shù)均突破400，红包加码为15元；

　　🕔奖项公布时间：9月19日24点之(zhī)前；

　　⬜Tips：1．留言上墙/中奖与否，全看是(shì)否打动了小景；2．不同微信号的同一个获奖支付宝(bǎo)账(zhàng)户均视(shì)为一个用户；3．本活动最终解释(shì)权归景顺长城(chéng)基金所有。

　　注：景顺长城中证A500ETF晨(chén)星风险评级均为：中，适合激进型(xíng)、积极型和稳健型投资者。沪深300及中证A500指数历(lì)史收益及波动率、回撤数据，2004.12.31-2024.8.29。数据来源：中证指(zhǐ)数(shù)公司，wind ，截至 2024/8/29 。我国基(jī)金运作时间较短(duǎn)，不能(néng)反映股市、债市发展的所(suǒ)有阶段，指数涨跌幅(fú)仅供参考(kǎo)，不预示未来表现亦不代表具体基金表现(xiàn) 。指数相关内容(róng)仅供(gōng)参考，上述数据根(gēn)据指数公司给出的历史点位计算得(dé)出仅供(gōng)参考，具体以指数(shù)公司正式发布的内(nèi)容为准。

　　尊敬的投资者：上述观点是基(jī)于目前市场情况分析得出(chū)，具有时效性，景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题仅供参考，不作为投资建议，投(tóu)资有风险，投(tóu)资需(xū)谨慎。公(gōng)开募集证券投资基金（以下(xià)简称(chēng)“基(jī)金”）是一种长期投资(zī)工具，其主要功能(néng)是分散投资(zī)，降低投资单一证券所(suǒ)带来的个别风险。基金(jīn)不同于银行储蓄等能(néng)够提供固定收益(yì)预期(qī)的金融工具，当您购买(mǎi)基金产品时，既可能按持有份(fèn)额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之(zhī)前(qián)，请仔细阅读基金合同、基(jī)金招募说明书和基(jī)金产品资料概要等产品法律文件和本(běn)风险揭(jiē)示(shì)书，充分认识本基金的风(fēng)险收益特征和产品特性(xìng)，认(rèn)真考虑本基金存在的各项风险因素，并根(gēn)据自身的投(tóu)资目的、投资(zī)期限、投资经(jīng)验、资产状况等(děng)因素充分考虑自(zì)身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断(duàn)并谨慎(shèn)做出投资决策。根据有关法(fǎ)律法规，景(jǐng)顺长(zhǎng)城基(jī)金管理有(yǒu)限(xiàn)公司做出如下风险揭示：

　　一、依(yī)据投资对象的不同，基(jī)金分为股(gǔ)票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不(bù)同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的(de)收益预期(qī)，也(yě)将承担不同程度的风险(xiǎn)。一般来说(shuō)，基金(jīn)的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面(miàn)临(lín)各种(zhǒng)风险，既包括市场风险，也包括基(jī)金自身的管理风险、技术(shù)风险和合规(guī)风险等(děng)。巨额赎回风(fēng)险是开放(fàng)式基金所特有的一种风险，即(jí)当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总(zǒng)份额(é)的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会(huì)规定的特殊产品除外）时，您将(jiāng)可(kě)能无法及时赎回(huí)申(shēn)请的全部基金份额，或您(nín)赎(shú)回(huí)的款项可能延缓支付(fù)。三、您应当充分了解基金(jīn)定(dìng)期(qī)定额投资和零存(cún)整(zhěng)取等储(chǔ)蓄方式的区别。定期定额(é)投资是引(yǐn)导投资者进行长(zhǎng)期投资、平均投资成(chéng)本的(de)一种简单易行的投资方式，但并(bìng)不能规避基(jī)金投资所固有的(de)风险，不能保(bǎo)证投资(zī)者获得(dé)收益，也不是替代储(chǔ)蓄的等(děng)效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示(shì)： 1．如果您购买(mǎi)的产(chǎn)品为养老目标(biāo)基金，产品“养老”的名称不(bù)代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不(bù)保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认(rèn)了解产品特(tè)征(zhēng) 。 2．如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将(jiāng)资金作为(wèi)存款存放在银行或者存款类金融机构，基(jī)金管理人不保证基(jī)金一定盈利，也不保证最低收益。 3．如果您购买的产品为避险策略基金，避险策略基金引入保障机(jī)制并(bìng)不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。 4．如果您购买的(de)产品投(tóu)资于境外证券，除了需要承担与境内证券(quàn)投资基金类似的市场波动风险等一般投资风(fēng)险之外(wài)，本基金还(hái)面临(lín)汇率风险等境外证券市场投资所(suǒ)面临的特别投(tóu)资风险。 5．如果您购买的产(chǎn)品以定(dìng)期开放方(fāng)式运作或者基(jī)金合同约定了基金份额最短持有期限，在(zài)封闭期(qī)或者最短持有期限内，您将面临因(yīn)不能赎回或卖出基金份额而出现的(de)流动性约(yuē)束。

　　五、本基金特有风险提(tí)示(shì)： 1、标的指数并(bìng)不能完全代表整个股票市场。标的指数(shù)成份股的平均回(huí)报率与整个股票市(shì)场的平均回(huí)报(bào)率可能存在偏离。 2、本基(jī)金还将面临标(biāo)的指数波(bō)动的风险(xiǎn)、基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)组(zǔ)合回报与标(biāo)的指数(shù)回报偏离及跟(gēn)踪误(wù)差控制未达约定(dìng)的风险(xiǎn)、跟踪误差(chà)控制未达约定目标的风险、标的指数变更的(de)风险(xiǎn)、指数(shù)编制机构停止服务风险、成份股停牌(pái)或退市的(de)风险、招募说明(míng)书中指数编制方案简述(shù)未及时更(gèng)新的风险、基金份额(é)二级市场交易价格折溢(yì)价的风险、参(cān)考IOPV决策和IOPV计(jì)算错误的风险、退市风险、投资者(zhě)申购(gòu)失败的风险、投资者赎回失败的风(fēng)险、基金份额赎回对价(jià)的变现风险、现金替代标志的(de)风险、基金收益分配(pèi)后基金份额净值低于(yú)面值的风险、衍生品投资风(fēng)险、投资资产支持(chí)证(zhèng)券的风险、基金参与融(róng)资与转融通证券出借业务的风险、存托凭证投(tóu)资风险、第三方机构服务的(de)风险(xiǎn)、可转换(huàn)债券(quàn)（可交换(huàn)债券）投资风险、基金合同提前终止的(de)风险等。详细风(fēng)险揭示请(qǐng)您认真阅读本基金(jīn)的《招募说明(míng)书》“风险揭示”章节。六、基金管理人(rén)承诺以诚实信用、勤(qín)勉尽责的原则管理和运用基金资产(chǎn)，但不(bù)保(bǎo)证本基金一定盈(yíng)利，也不保证最低(dī)收益(yì)。本基金(jīn)的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现(xiàn)，基金(jīn)管理(lǐ)人管理的其他基(jī)金的业绩并不构成对本基金业(yè)绩表现的保(bǎo)证。景顺长城基(jī)金管理有限公司(sī)提醒您(nín)基(jī)金投资的“买(mǎi)者自负”原则，在做出投资决策后，基(jī)金(jīn)运(yùn)营状况与基金净(jìng)值变化引致的投(tóu)资(zī)风险，由您(nín)自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关(guān)机(jī)构不对基金投资收益做出任何承诺或保(bǎo)证(zhèng)。七、景(jǐng)顺长(zhǎng)城中证(zhèng)A500交易型开放(fàng)式指数证券投资基金（以下简称“本(běn)基金”）由景(jǐng)顺长(zhǎng)城基(jī) 金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)及(jí)约定(dìng)申请募集，并经中国证(zhèng)券监督管理(lǐ)委(wěi)员会（以下简称“中国(guó)证监会”）许可注册。本基金(jīn)的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通(tōng)过中国(guó)证监会基金电子披(pī)露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露(lù)。中国证监会对本基(jī)金的注(zhù)册，并不表明其(qí) 对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保(bǎo)证(zhèng)，也不表明投资于本基金没有风险。中证A500指数(shù)由(yóu)中证指数有限公司（“中证指数”）编制和计算，其(qí)所有权归属中证，中(zhōng)证将采取一切(qiè)必(bì)要措施以确(què)保指数的准确性，但不对此作任何保(bǎo)证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

责(zé)任编辑：石秀珍 SF183

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题