8月非农就业人数温 和增长，降息幅度仍不确定

专题：美(měi)国8月非农逊预期 前值大幅下修

劳工统计局(jú)周五(wǔ)公布的数据显示，8月(yuè)份美国非农就(jiù)业人数增加了14.2万人，而此前两(liǎng)个月的数据均被向下修正(zhèng)，6月和7月(yuè)非农就业人数累计下修8.6万人。8月失业率降至4.2%。

8月份(fèn)的就业增长与近几个月的平均就业增长一致，但低于此前12个月20.2万个的平均月(yuè)度增长幅(fú)度。

数据公布后，美债收益率下滑，标普500指数期货继续走低，美元(yuán)跌幅扩大。

报告显示，就业(yè)市场正在(zài)失
去动力。虽然裁员在
很(hěn)大程度上仍然 受到抑制，但由于借贷成本(běn)高企和11月(yuè)总统大选前的不确定(dìng)性，许(xǔ)多公司正在推迟扩(kuò)张计划。医疗保(bǎo)健(jiàn)和社会援助(zhù)部门的招聘带动了就业人数的(de)增长。建筑(zhù)业和政府部门的招聘人数也有(yǒu)所增加。衡量就 业增(zēng)长广度的扩散指数有所上升。8月份(fèn)的参与率保持不(bù)变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参(cān)与率自3月份(fèn)以来首次走低。

尽管失业率有所下降，但美国8月的
招(zhāo)聘仍然(rán)不温不火，可能会(huì)加剧目前关于美联储应采取多大降息幅度的争(zhēng)论(lùn)。

利率期(qī)货交易员(yuán)预计美联储在9月份(fèn)降息50个基点的概率约为55%，而降息25个基点的概(gài)率为45%。

“美联储
传声筒(tǒng)”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可(kě)能提供关于美联储第一次降息幅度的明显信号，无论(lùn)是(shì)25个基 点还是50个基点，市(shì)场定价都将立即升(shēng)至90%。但本(běn)次非农就业报告并(bìng)没有很(hěn)好(hǎo)地为解决(jué)这个问题，目前市(shì)场对(duì)于(yú)降息25还(hái)是50个基点的定(dìng)价是“对半开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准(zhǔn)预期变为降息50个基点，但考虑到修订后(hòu)的数据，它还不足以(yǐ)令人信服(fú)地彻底打消对更大幅度降息的(de)猜(cāi)测。华尔街日报认为，最新的非农(nóng)报告并(bìng)没有明确消除美联储官员是会以更传统的25个基点的 幅(fú)度降息、还是以更大幅度(dù)的50个基点的幅(fú)度降息的不确定性。野村资本管(guǎn)理公司跨资产策略投资组合管理主管MATT ROWE评8月非农：“这些数字符合市场的预(yù)期。失业率保持在相对较低水平，为4.2%。这并没有表明劳动力市场出现某种灾难性崩溃。此外，小时工资也没(méi)有减少。人们关注的一件(jiàn)事是从
雇主的角度看工时是否被削减，而事实似乎并非如此。今天的数据(jù)看起来并不(bù)像是经(jīng)济衰退即将来临。看起来只是经济在放缓，而不是灾难即将来临。市场会喜欢这个。今天，我认为我们将(jiāng)看到市场开(kāi)盘反弹。市场将从中得到的是美联储降息的明确掩(yǎn)护和不止一次降息的道路......如(rú)果我们今天没有以盈(yíng)利收盘，我会感(gǎn)到惊讶。”贝莱德高级投资组合经理(lǐ)Jeffrey Rosenberg：危险(xiǎn)在于如果(guǒ)美联储(chǔ)本月的宽松幅度为50个基点(diǎn)，这可能会(huì)暗示对经济的担(dān)忧，而不是让人(rén)放心地认为决策者正在及时采取(qǔ)行动以避(bì)免经济衰退(tuì)。金融博客零对冲评8月非农：今天的就业报告中既有好消息也有坏消息——首先是坏(huài)消息：8月份的(de)薪资人数为142,000，略低于预期的165,000，但比向(xiàng)下修正后的7月份的89,000有了大幅增长。然而(ér)，好消息(xī)是，尽管薪资人数 未达预期，但失业率实际(jì)上从关键的“萨姆规则触发”水平4.3%下降到了4.2%，符(fú)合预期。因此，总的来说，数字本可以更好，但肯定不(bù)至(zhì)于糟糕(gāo)到在两周内触发50个 基(jī)点的(de)降息。分析师(shī)Childe-Freeman表(biǎo)示，一旦考虑到前几个月的修正，我们就会(huì)确认美国就业数据明显(xiǎn)走(zǒu)弱，但失业率下降让人松了一口气。降息25个基点与50个基点之间没有令人信服(fú)的明显理由，但没有什么可以阻(zǔ)止周 期性推动的美元前景更加看跌。在(zài)这方面，美联储从25个 基点还是50个基(jī)点开始降息周期(qī)都不(bù)会(huì)改变游戏(xì)规则。D8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定AKOTA WEALTH8月非农就业人数温和增长，降息幅度仍不确定tyle="font-L">高级投资组合经理评8月非农：“市场和其他人(rén)一样，都在努力消化这些消息。期货最初的上涨是基于失业率与(yǔ)预期基
本一致，低于之前的(de)报告，但当他们看(kàn)到非农(nóng)就业人数等数字时，就会发 现新增就业岗位数(shù)量低于预期。然后之前的 修正(zhèng)值下降，这实际上表(biǎo)明经(jīng)济正在放缓。“我(wǒ)认为这绝不是 经济正在崩溃的迹象，但表明经济正(zhèng)在(zài)放(fàng)缓。这意(yì)味着降息25个基点。我认(rèn)为目前还不需要采取更多(duō)措施。“那些(xiē)原本(běn)希望降(jiàng)息50个基点的人可能会(huì)感到失望，但他们必须知道，最好谨慎对待自己的愿望。”

责任编辑：郭(guō)明煜

专题：美国8月非农逊预期 前值大幅下修

劳工统计局周五(wǔ)公布的数据显示，8月份美国非农就
业人(rén)数增(zēng)加(jiā)了14.2万人，而此前两个月的数据均被向下修正，6月和7月(yuè)非农就业人数累计下修8.6万(wàn)人。8月失业率降至(zhì)4.2%。

8月份的就业增长与(yǔ)近几个月的平均就业增(zēng)长一致，但低于此前12个月20.2万个的平(píng)均月度增(zēng)长幅度。

数据公布后，美债(zhài)收益(yì)率下滑，标普(pǔ)500指数(shù)期货继续走低，美元(yuán)跌幅扩大。

报告显示，就业市场正在失去动力(lì)。虽然裁员在很大程度上仍然受到(dào)抑制(zhì)，但(dàn)由于借(jiè)贷成本高企和(hé)11月总统大选前的不确定性，许多(duō)公司正(zhèng)在推迟扩张计划。医疗保健和社会援助(zhù)部(bù)门的招聘带动了(le)就业(yè)人(rén)数(shù)的增长。建筑业和政(zhèng)府部门的(de)招聘人数(shù)也有所增加。衡量(liàng)就业增长广度的扩(kuò)散(sàn)指数有所(suǒ)上升。8月份(fèn)的参与率保持不变，为62.7%。25-54岁年龄段工人的参与率自3月(yuè)份以来首次走低。

尽管失业率有所下降，但美国8月的 招聘仍然不温不火，可能会加剧目前关于美联储应采取多大降息幅度的(de)争论。

利率期(qī)货交易员预计美
联储在9月(yuè)份降息(xī)50个基点的概率约为55%，而降息25个基点的概 率为45%。

“美联储(chǔ)传声筒”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可(kě)能(néng)提供关(guān)于美联储第一次(cì)降(jiàng)息幅
度的明显信(xìn)号，无论是(shì)25个基点还是50个基点，市场定价都将立即升 至90%。但本次非(fēi)农就业报告并没有很好地为解决这个问题(tí)，目前市场对于降(jiàng)息(xī)25还是50个基点的(de)定价是“对半开(kāi)”的。总体非农数据还(hái)没有坏到
足以(yǐ)使基准(zhǔn)预(yù)期变为(wèi)降息50个基点，但考虑到修订后的数据，它还(hái)不(bù)足以令人信服地彻(chè)底打消对更大幅度降息(xī)的猜测。华(huá)尔街日报认为，最新的非(fēi)农(nóng)报告并没有(yǒu)明确消(xiāo)除美联储官员是会以更传统的25个基(jī)点的(de)幅度降息、还是以更大(dà)幅度的(de)50个基点的幅度(dù)降息(xī)的不确定性。野村资本管理公司跨(kuà)资产策略(lüè)投资组合管理主管MATT ROWE评8月非农：“这些数字符合市(shì)场的(de)预期。失业率保(bǎo)持在相对较 低(dī)水平，为4.2%。这(zhè)并没有表明 劳动力市场出现某种灾难性崩溃。此外，小时工资也没有减少。人们(men)关注的一件事是从雇主的角度看(kàn)工时
是
否被削减，而事实似(shì)乎并非(fēi)如此。今天的数据看(kàn)起来并不像是经济衰退即将 来临。看(kàn)起来只是经(jīng)济在放缓，而不是灾难即将来(lái)临(lín)。市场会(huì)喜欢这个。今天，我认(rèn)为我们将看到市场(chǎng)开盘反弹(dàn)。市场将从中得到的是美联储降息的明(míng)确掩护和不止一(yī)次降息的道(dào)路......如果(guǒ)我们今天没有(yǒu)以盈利收盘，我会感到惊讶。”贝莱德高级投资组合经理 Jeffrey Rosenberg：危险在于(yú)如
果美(měi)联储本月的宽松幅度为50个基点，这可能会暗示对经济的担忧，而不是让人放心地认为决策者正在及时采取行动以避(bì)免经济衰(shuāi)退。金(jīn)融博客零对(duì)冲评(píng)8月非农：今天的就业(yè)报告中既有好消息(xī)也有坏消息(xī)——首先是(shì)坏消息(xī)：8月份的薪(xīn)资(zī)人(rén)数(shù)为142,000，略低于(yú)预期的165,000，但比向下修正后的7月份的89,000有了大幅增(zēng)长。然(rán)而，好消息是，尽 管薪资人数未(wèi)达预(yù)期，但失(shī)业率实际上(shàng)从关键的“萨(sà)姆规则(zé)触发(fā)”水平4.3%下(xià)降到了4.2%，符合预期。因(yīn)此，总的来说，数字(zì)本可以更好，但(dàn)肯定不至于(yú)糟糕到在两周内触发50个基点的降息。分析师(shī)Childe-Freeman表示，一旦考虑到前几个月的修正，我们就会确(què)认美(měi)国就业数据明显走弱，但失业率 下降让人松了一口气。降息25个基点与50个基点之(zhī)间没有令人信服的明显理由，但没有什么可以阻止周期性推动的美元(yuán)前
景更加看跌。在这方面，美联(lián)储(chǔ)从25个基点还是(shì)50个基(jī)点开始降息周期(qī)都不(bù)会改变游戏规则。DAKOTA WEALTH高(gāo)级(jí)投资组合经理评
8月非农：“市(shì)场和(hé)其他人一样，都在努力消(xiāo)化这些消息。期(qī)货最 初的上涨是基于失(shī)业(yè)率(lǜ)与预(yù)期基本一致，低于之前的报告，但当他们看到非农就业人数等数(shù)字时，就会发现新增就业岗位数量低于(yú)预期。然后之(zhī)前的修正(zhèng)值下降，这实(shí)际上(shàng)表明经济正在放缓。“我认为这绝不是经济正在崩溃的迹象，但表明经济正在放缓。这意味着降息25个基点(diǎn)。我认为目前还不需(xū)要采取更多措施(shī)。“那些原本希望降息50个基(jī)点的人可能会感到(dào)失望，但他们(men)必须知道，最(zuì)好谨(jǐn)慎对待(dài)自己的愿望。”

责任编辑：郭明煜

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