天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港

　　来源：华夏时报

　　大盘指数(shù)缩量下跌，A股保(bǎo)险板块接过(guò)银(yín)行“大旗”继续上涨，再现板块轮(lún)动行情。

　　截至9月6日收盘，股(gǔ)市三大指数全部以下跌(diē)报收，上证综指(zhǐ)下跌0.81%报收2765.81点，深(s天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港hēn)证成指(zhǐ)下跌1.44%报收8130.77点，创业板指(zhǐ)下跌1.7%报收1538.07点，然而在(zài)板块指数方面，东方财富(fù)保险指数(shù)当日上涨(zhǎng)1.89%报收1087.74点。

　　值(zhí)得一提的是，在板块成份股中，注入国华人寿资产的上市(shì)公司天茂集团(tuán)（000627.SZ）出现六个交易日五涨停的(de)行情，9月(yuè)6日开盘即出(chū)现一字板，收盘报收2.64元/股，收盘仍有(yǒu)64.7万手封死涨停价。

　　“今年上半年上市险企负债端人身险价值在NBVM（新业(yè)务价值(zhí)率）提升带动下普(pǔ)遍高增长，超出市场预期。从资产端来看，总投资(zī)收(shōu)益在交易性(xìng)债券和(hé)股票价格上(shàng)涨、股(gǔ)息分红收入提升(shēng)和(hé)部分公司兑(duì)现OCI（其他综合收益）的债券(quàn)浮盈带动下显著改善，提振利润表现。不过天茂集团(tuán)上半年业绩并不佳，股价却受(shòu)到(dào)追捧(pěng)，源于市(shì)场(chǎng)资金对于低价股的追(zhuī)捧，同时(shí)天茂集团此前也发布公(gōng)告称，基于(yú)对公(gōng)司(sī)发展和行业的信心，实施股票回购计划，因此近期(qī)各类资金进场买(mǎi)入。”上海一家大型券(quàn)商非银金融分析师孙颖（化名）接受《华夏时报(bào)》记者采访时表示。

　　天茂(mào)集团(tuán)五天股价(jià)反(fǎn)弹四成

　　从保险成份(fèn)股(gǔ)表现来看(kàn)，天茂集团(tuán)在六家A股上市(shì)保(bǎo)险公司中，股价(jià)最低，近期涨(zhǎng)幅却最大。虽然新华人寿、中国太(tài)保等大型保险股上(shàng)半年业绩表现亮眼，但现在(zài)却成了天茂集团领涨板块的局面。

　　对此，9月5日天茂集团发布公告解释(shì)称，公(gōng)司股票连续两个交易日收盘价格(gé)涨幅偏离值累计达20%以上，属于股票交易异常波动情形(xíng)，近期公共传媒未报(bào)道(dào)可(kě)能(néng)或已经对本公司股票交易价格产生(shēng)较大影响的未公(gōng)开重大信息(xī)；近期公司经营情况及内外部经营(yíng)环境未发生重大变化。与此同时，截至2024年9月5日，公司暂未(wèi)通过股份回购专用证(zhèng)券账户以集中竞价交易(yì)方式(shì)实施回(huí)购公司股份。

　　就在6月4日，天茂集团曾抛出一份股份回购(gòu)计划，表示基于对公司未来(lái)发展前景的信心(xīn)及对公司长期价值的认可，为维护股东权益，增强投资者(zhě)信(xìn)心，天茂集团实(shí)控人、董事长刘益(yì)谦提议公司(sī)通过集中竞价方式回购部分公司(sī)A股股份，所回购的股份将用(yòng)于注销以减少公司注册(cè)资本。根据彼时公(gōng)司回购股份(fèn)方案内(nèi)容显示，拟回购资金总额不低(dī)于5000万元(yuán)，不超过10000万元，回购价格(gé)不超过(guò)3.34元/股(gǔ)（含(hán)），回购(gòu)期(qī)12个月。

　　记者也了解到，自去年8月(yuè)以来，天茂集团(tuán)股价从3.91元/股的阶段性高点一路震荡下行，直到今年7月(yuè)9日，公(gōng)司(sī)股价最低跌至1.61元/股，在一年时间中近六成市值(zhí)蒸发。从上半年业绩看，天茂集团在8月31日披露的2024年半年度报告数据显示(shì)，公司营业收入290.58亿元，同比下滑13.08%，净利润-7.16亿元(yuán)，亏损同比扩大82%；归属(shǔ)于上市公司股东的净(jìng)利润为-3.65亿元，同比扩大94.79%。

　　对于上半年业绩(jì)亏损(sǔn)的原(yuán)因，天茂(mào)集团在半年报中表示(shì)，上半年利率市场环境持续走(zǒu)低(dī)，国(guó)华人寿受750日(rì)移动平均国债收益率曲(qū)线下行影响，增加(jiā)计提准备(bèi)金(jīn)，尽管国华人寿通过持续优化产品结构，提升新业务价值，降低(dī)负(fù)债成本等措施尽可能减(jiǎn)少上述不利影响，但仍无法全部抵消(xiāo)增提准备金带来(lái)的影响，从而造成(chéng)当期亏损较上年同期有所扩大。

　　“国华人寿(shòu)股价上涨的内因还是利(lì)空落地后的利好显现，尤(yóu)其是造成上半(bàn)年业绩(jì)亏损是由于准备金计提而非业务基本面出(chū)现问题；另(lìng)外一方面随着银保报行合一(yī)降费、预定利率下(xià)调(diào)、产品缴费期限拉长，分红险成为主流产品，当(dāng)前(qián)计提的准备金仍有可能未来变为利润(rùn)释放。”上海保险业资深精算师王涛接受《华夏时报》记者(zhě)采访时(shí)表示。

　　不过(guò)对(duì)于当前天茂集团股价已经大(dà)幅上涨，是否会对公司实施股票回购计划产生(shēng)影响，市场(chǎng)也有不同的看法。

　　“近期A股实(shí)施(shī)股票回购计划的上市公(gōng)司纷纷涌现，有些已经实施了几轮，而像(xiàng)天(tiān)茂集团只是公布计划(huà)尚(shàng)未开始回购(gòu)的上市(shì)企业也有一些。一般而言，上市(shì)公司实施(shī)股(gǔ)票回购注销是利好，也能刺激股价上涨，最(zuì)主要的是上市公司回购(gòu)股票注销将会(huì)相应减少公司的注册资本金。有些上市公司会公布回购价格，不过天茂集团回购计划只公布了回购金额，这(zhè)样(yàng)反而(ér)使得公司股价上涨(zhǎng)更有想象空间，寿险公司业务拓(tuò)展依(yī)赖于资本金的扩张，以至多1亿元的回购金额来说，对(duì)于国华人寿的注册资本(běn)影响并不大，但是如果在低(dī)价回(huí)购股票使得总(zǒng)股(gǔ)本减(jiǎn)少对于投资者而言是有利的。”一位长期关注资本市场股权激励的专(zhuān)家郑培敏(mǐn)接受本报(bào)记者采访时说。

　　保险股会成资(zī)金避风港吗？

　　事实上，尽管当下保险股涨势喜人，无论是(shì)天茂(mào)集团(tuán)还是其他一众头部上市险企，股价均(jūn)有不小的涨幅，但(dàn)是复盘来看，保险股整体股价与2018年、2021年的高点相比，仍然有差距，保(bǎo)险股行情能走多远还有待观(guān)察。

　　“近(jìn)期A股保险(xiǎn)板块表现较(jiào)好主要是(shì)因为上市(shì)险企业绩(jì)增(zēng)长超预(yù)期。投(tóu)资收益同(tóng)比(bǐ)大幅改善是驱动(dòng)上市险企今年净利润增长的核(hé)心因素。在上半(bàn)年长(zhǎng)端(duān)利率走低和股市波动加剧的背景下，各险企积极增配长期利率债以及权益类资产，加大高股息资产配置，在低基数效应下，债市牛市行情以及高股(gǔ)息板块表现亮眼驱(qū)动险企投(tóu)资收益实现高(gāo)增长。”东莞证券分析(xī)师吴晓彤分析认为。

　　也有(yǒu)业内人(rén)士指出(chū)，近期A股保(bǎo)险板块的走强并非偶(ǒu)然，特(tè)别(bié)是寿(shòu)险业务，随着(zhe)老龄人口加速(sù)增多，健康保险和养老保险的需求持续增长，为(wèi)保险公(gōng)司提供了稳定的收入来源。此外，政策层(céng)面的暖风也是推动(dòng)保险板块上行的(de)关键因素，包括国常会(huì)强调(diào)金融支持实(shí)体经济的重要性(xìng)，保险(xiǎn)业作为金融体系(xì)的(de)重要组成部分，得到了(le)多项政策扶持，包括鼓励保险资金更(gèng)多投向基础设施建设、支持科技(jì)创新等领域(yù)，这不(bù)仅拓宽了保险公司的投资渠道，还提(tí)升了其盈(yíng)利能力。

　　“从技(jì)术分析角度看，保险(xiǎn)股在经(jīng)历一段时(shí)间(jiān)的盘整后，多只龙头股突破关键阻力位，技术(shù)指标如MACD和RSI均显示出买入信号，吸引了(le)技(jì)术派投资者的关注。基本面方(fāng)面，多家保险公(gōng)司公布(bù)的中期业绩显示(shì)，受益于投资收益增长和承保(bǎo)业务改(gǎi)善，净利(lì)润有望实现较大幅度增长，进一步增(zēng)强了市场对(duì)其长期价值的认(rèn)可。对于投资者而言，当(dāng)前保险(xiǎn)板(bǎn)块的上涨无疑提供了新的(de)投(tóu)资机遇，但是更需警惕市场短期过热的风险，在板块热(rè)点仍然急剧分散的背景下，适时调整投资(zī)组合，确保风险可控。”9月6日，上海一家私(sī)募机构投资总监李翔对《华夏时报(bào)》记者表示。

责任编(biān)辑：曹睿潼

　　来源：华夏(xià)时报

　　大盘指数缩量下跌，A股保险板块接过银行(xíng)“大旗”继续上(shàng)涨，再现板块轮动(dòng)行情。

　　截至9月6日收盘，股市三大指数全部以下跌报收，上证综(zōng)指下跌0.81%报收2765.81点，深(shēn)证成(chéng)指下跌1.44%报收8130.77点，创业(yè)板指下(xià)跌1.7%报收1538.07点，然而在板块指数方面(miàn)，东方财富保险指数当日上(shàng)涨1.89%报收1087.74点。

　　值得一提的是，在板块成份股中，注入国华人寿资产的上市公司(sī)天茂集(jí)团（000627.SZ）出现六个交易日五涨(zhǎng)停的行情，9月6日开盘即出现一字板，收盘报收2.64元/股，收盘仍有64.7万手封死涨停价。

　　“今年上半年上市险企负债(zhài)端人身险价值在NBVM（新业务价值率）提升带动(dòng)下普遍高增长，超出市场预期。从资产端来看，总(zǒng)投资收益在交易性债券(quàn)和股票价格上涨、股息分红收入提升和部分公司兑现OCI（其他(tā)综合收益）的债券浮盈带(dài)动下(xià)显著改善，提(tí)振利(lì)润表现。不过天茂集团(tuán)上半年(nián)业绩并不佳，股(gǔ)价却受到追捧，源于市场资金对(duì)于低价股的追捧，同时(shí)天茂(mào)集团此前也(yě)发布公告称，基于(yú)对(duì)公司发展和(hé)行业的信心，实施股票(piào)回购计划，因此近期各类资金进场(chǎng)买入。”上海一家大型券(quàn)商非银金(jīn)融分析师孙颖（化名）接受《华夏时(shí)报》记者采访时表示。

　　天茂(mào)集团五天股价反(fǎn)弹四成

　　从保险成份股表现来看(kàn)，天茂集团在(zài)六家A股上市保险(xiǎn)公司中，股价最低，近期涨(zhǎng)幅却最大。虽然(rán)新华人寿、中国太保等大型保险股上半年业绩表现(xiàn)亮眼，但现在却成(chéng)了(le)天茂集团领涨板块的(de)局(jú)面。

　　对(duì)此，9月5日天茂集(jí)团(tuán)发(fā)布公告解释称，公司股票连续两个交易日收盘价格涨(zhǎng)幅偏离值累计达(dá)20%以上，属于股票交(jiāo)易异常波动情形，近期公共传媒未报道可能或已经对本公(gōng)司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近(jìn)期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大(dà)变化。与此同时(shí)，截至2024年9月5日，公司暂未通过股份(fèn)回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购公司(sī)股份。

　　就在(zài)6月4日，天茂集团曾抛(pāo)出一份股份回(huí)购计划，表示基于对公(gōng)司未来发展前景的信心及对公司长期价值的认可，为维护股东权益，增强投资者信心，天茂(mào)集团实控(kòng)人、董事长刘益谦提(tí)议公司通过集中竞价方式回购部分公司A股股份，所(suǒ)回购的股份将用于注销以减少(shǎo)公司注册资本(běn)。根(gēn)据彼时公司回购股份方案内容显(xiǎn)示，拟回购资金总额(é)不低于5000万元，不超(chāo)过10000万元，回购价格(gé)不超过3.34元/股（含），回购期12个(gè)月。

　　记者也了解到，自去年8月以来，天茂集团股价从3.91元/股的阶段性高点一路(lù)震荡下行，直到(dào)今年7月9日，公司股价(jià)最低跌(diē)至1.61元(yuán)/股，在(zài)一年时(shí)间中(zhōng)近六成市值蒸发。从上半年业绩看，天茂集团在8月31日披露的(de)2024年半年度报告数据显示，公司(sī)营业收入290.58亿元，同比下滑13.08%，净利润-7.16亿元，亏损同比扩大82%；归属于上市公司股东的净利润为-3.65亿元，同比扩(kuò)大94.79%。

　　对于上半年业(yè)绩亏损的原因，天茂集团(tuán)在半年报中表示，上半年利率市场环境持续(xù)走低，国华人寿受750日移动平均国债收益率曲(qū)线下行影响，增加计提准备金，尽管国华人寿通过持(chí)续优化产品结构，提升新业务价值，降低负债成本等措施尽可能减少上述不(bù)利(lì)影响，但仍(réng)无法全部抵(dǐ)消增提准备金带来的影响，从(cóng)而造成当期亏损较(jiào)上年(nián)同期(qī)有所扩大。

　　“国华人寿股价上涨的内(nèi)因还是利空落(luò)地后的(de)利好显现，尤(yóu)其是造成上半年业绩亏(kuī)损(sǔn)是由于准备金计提而非业务基(jī)本面(miàn)出现问题；另外一方面随着银保报行合一降费、预定利率(lǜ)下调、产(chǎn)品缴费期限拉长，分红险成为(wèi)主流(liú)产品，当前计提的准备金(jīn)仍有可能未来变为利润释放。”上海保险业资深精算师王涛接受《华夏时(shí)报》记者采访时表示。

　　不过对于当前天茂集团股价已经大幅上涨，是否会对公司实施股票(piào)回购计划产生影响(xiǎng)，市场也有不同(tóng)的看法。

　　“近期A股实施股票回购计划的上市公司纷纷涌现，有些已经实施了(le)几轮，而像天茂集团只是(shì)公布计划尚(shàng)未开始回购的上市企业也(yě)有一些。一般而言，上市公司实施股票回购注销是利好(hǎo)，也能(néng)刺激股(gǔ)价上涨，最主要的是上市公司回(huí)购股票注销将会相应减少公司的注(zhù)册资本(běn)金。有些上市公司会公布回购价格，不过天茂集(jí)团回购计划只公布了回购金额，这样反而使(shǐ)得公司股价上(shàng)涨(zhǎng)更有想象空(kōng)间，寿险公司业(yè)务拓展依赖于资本金的扩张(zhāng)，以至(zhì)多1亿元的(de)回购金额来说(shuō)，对于国华人寿(shòu)的注(zhù)册资(zī)本影响并不大，但是如果在低价(jià)回购(gòu)股票使(shǐ)得总股本(běn)减少对于投资者而(ér)言是有利(lì)的(de)。”一(yī)位长期关注资本市场股(gǔ)权激励的专家郑培敏接受本报记者采(cǎi)访时说。

　　保险(xiǎn)股会成资金避风港吗(ma)？

　　事实上，尽管当下保险股涨势喜人，无论是天(tiān)茂集团还(hái)是其他一众头部上市险企，股价均有不(bù)小的涨幅，但(dàn)是复盘来看，保险股整(zhěng)体股价与(yǔ)2018年(nián)、2021年(nián)的高(gāo)点相比，仍然(rán)有(yǒu)差距，保险股(gǔ)行情能走多远还有待观察(chá)。

　　“近期A股保(bǎo)险板块表现较好主要是因为(wèi)上市险(xiǎn)企业绩增长超预期(qī)。投资收(shōu)益同比大幅改善是驱动上市险企今(jīn)年净利润增长的(de)核心因(yīn)素。在上半年长端利率走低和股市波动加剧(jù)的背(bèi)景下，各险企积极增配长期(qī)利率债以及权(quán)益类资产，加大高股息资产(chǎn)配置，在低基数效(xiào)应下，债(zhài)市牛市行情以(yǐ)及高股(gǔ)息板块表现亮眼驱动险(xiǎn)企投资收益实现高增长。”东莞证(zhèng)券分析师吴(wú)晓彤分(fēn)析认(rèn)为。

　　也有业(yè)内人士指出，近期A股保险板块的走强并非偶然，特别是寿险业务，随着老龄人口加速增多(duō)，健康保险(xiǎn)和养老保险的需求持续增长，为保险公(gōng)司提供(gōng)了稳定的收(shōu)入来源(yuán)。此外，政策层面的暖风也是推动(dòng)保险板块上行的关键因素，包括国常会强调金融支持实(shí)体经济的重要性，保险业(yè)作为金融(róng)体系(xì)的重要组成部分(fēn)，得到了多项政策扶持，包括鼓励保险资金更多投向基(jī)础设施建设、支持科技创(chuàng)新(xīn)等领(lǐng)域，这(zhè)不仅拓宽(kuān)了保险公司的投资渠道，还提升了其盈利能力。

　　“从(cóng)技(jì)术分(fēn)析角度看，保险股在经历一段时间的盘整后，多只龙头股突破关键阻力位，技术指标如MACD和(hé)RSI均显示出买入信(xìn)号，吸引了(le)技术派投资者的关注。基本面方面，多家保险公司公布的中期业(yè)绩显示，受(shòu)益于投资收益增(zēng)长和承(chéng)保(bǎo)业务改善，净利润有望实现(xiàn)较大幅度(dù)增长，进一步增强了市场对其长期价值的认可。对天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港于投资者而言，当前保险板块的上涨无疑(yí)提供了新的投资机遇，但是更需警惕市场短期过热的风险，在板块热点仍然急剧分散的背景下，适时调整投资组合，确保(bǎo)风险可控。”9月(yuè)6日，上海一家私募机构投(tóu)资总监李翔对《华夏时报》记者表示(shì)。

责任编辑：曹睿潼

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