私募机构抢滩海外补足短板成重头戏

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，国内证(zhèng)券私募行业对海外资产(chǎn)的关注度(dù)不断(duàn)抬升。与此同时，国内经济(jì)转向高(gāo)质量发展、新质生产力相关资产及低估值资产的吸引力有所(suǒ)提升，从海(hǎi)外募资投向境内权益资产，也成为了许多私募机构的新选项。相关信息显示，今(jīn)年以来(lái)，不(bù)少私募机构在上述两类(lèi)出海路径(jìng)上，均表现出较以往更(gèng)强的积极性，在策(cè)略研发和布局、海外子公司设立、募资渠道(dào)搭建等方面持(chí)续投入。

　　脚步显(xiǎn)著加快(kuài)

　　近期中国证券报记者发现，上海地区(qū)的不少私募管理人正逐步(bù)将资管事业的“第(dì)二增长曲线”转向海外(wài)市场。

　　上海(hǎi)一家以量化中性策略见长的中型(xíng)量(liàng)化私募创始人(rén)透(tòu)露，该机构近来已经在香港设立(lì)了海外子公司(sī)，并已(yǐ)经将少部分自(zì)营资(zī)金投资到印度(dù)、新加坡等东(dōng)南亚地区金融市场(chǎng)，涉及(jí)投资品种包括股指期权(quán)、股指(zhǐ)期(qī)货及少量股票。该(gāi)人士同时介绍，公司先期主要以了解、熟悉当地市场交(jiāo)易规则、市场制度为(wèi)主；在量化策略的研发端则会以循序渐进的方式(shì)开发和(hé)打(dǎ)磨相关市场的模(mó)型。目前，公(gōng)司研发员工有(yǒu)20人左右，已专(zhuān)门设立了(le)一个4人小组负责相关出海(hǎi)投资(zī)的工作。

私募机构抢滩海外补足短板成重头戏e="font-L">　　“一方面，我们认(rèn)为(wèi)东南亚(yà)等地区的海外(wài)新(xīn)兴市场，在某些领域、某些品种上的(de)确会有(yǒu)新的机会，包括但不仅限于市场的贝塔；另一方面，虽然我们是(shì)一家规模不大的量化私募(mù)，但也期待有了(le)海外触角之后，能够凭借自己的(de)策(cè)略特色，吸引到(dào)对A股市场、对(duì)A股优秀量化策(cè)略感兴趣的海外(wài)资金。”该人士称，据其了(le)解，今年(nián)以来有相关出海规(guī)划的私募同行为数不少。

　　无独有偶，一家总部位于中国内地的私募服务公(gōng)司运营(yíng)总(zǒng)监(jiān)向中国证券(quàn)报(bào)记者表示，近期(qī)正在筹备在新(xīn)加(jiā)坡和中国香港举行(xíng)私募洽谈会，为有意出海的内地私募机(jī)构搭建起海外(wài)资管机构、投资者的对接(jiē)平台。该运营(yíng)总监同时表示，从目前国(guó)内私(sī)募(mù)行业的发展情况看，目前私募机构“投资策略出(chū)海”难度依然较大，现阶段(duàn)可能更(gèng)多是“募(mù)资出海”，即引(yǐn)入海外投(tóu)资者(zhě)的资(zī)金(jīn)投(tóu)资于A股等境内市场。

　　据第三方机构私募排排网不完全统(tǒng)计，截至2024年8月上旬，已有98家境(jìng)内私募机构获得香港“9号(hào)牌照”（香港市场资管牌照），其中头部私募(mù)（资管规模大于50亿元）33家。从这33家机构的持牌时间(jiān)上看(kàn)，近几年头部私(sī)募出海的速度明显加快；其中在(zài)2020年后获(huò)得牌照的头部私募有17家，占比过半。其中，2023年有5家私募(mù)获得(dé)这一牌照，2024年(nián)以来则新增了世纪前沿、睿扬投资两家百亿级机(jī)构。

　　具备多重意义

　　私募(mù)机构出海(hǎi)步伐显著加快，百亿级量化私(sī)募念空科技总(zǒng)经理王(wáng)丽表示，今年以(yǐ)来随着部分海外资产(chǎn)的持(chí)续走高和交易量的放大，国内私募出海的案(àn)例越来越多(duō)。一方面，相关主观私(sī)募(mù)管理人私募机构抢滩海外补足短板成重头戏在一(yī)定程度上受益于海外市场的配置，净值表现得到了修复；另(lìng)一方面，截至目前，出海的量化(huà)私募机构(gòu)主要还是(shì)以(yǐ)募资为主，资管产品很少有配置海外市场的情况，其主要(yào)原因是，中国市场(chǎng)的超(chāo)额收益相(xiāng)比于海外市场依然有(yǒu)较为突出的竞争力。

　　作(zuò)为一家在海外市场进(jìn)行募资(zī)的量化私募负责人，王丽认(rèn)为，私(sī)募发展到一定阶段就会希望获得更多长期资金的(de)支持，这(zhè)对公司长期稳健发展至关重要。“海外这类客户(hù)相对比较多，并且海外(wài)客户对量化的理解程度相对较高，他们(men)也比较看重中国市场(chǎng)的(de)阿尔法收益。同时，公司出海有利于在国际(jì)舞台树立品牌，便于吸(xī)引(yǐn)更多国(guó)际化人才加盟，持续提(tí)升公司投研能(néng)力”。

　　在海(hǎi)外市场及国际投资(zī)者方面深耕多年的百(bǎi)亿级主观私募淡水泉(quán)，则在接受中(zhōng)国证券报记(jì)者采访时称，近年来伴随中(zhōng)国经济转向高质量发展，中国资本市场越来越成为海外投资者全球资产配置(zhì)中的重要一环(huán)。一些海外投资者希望(wàng)寻找一批扎根(gēn)本土的管理人，参与中国经(jīng)济发展带来的投(tóu)资(zī)机会，私募基(jī)金管理人(rén)在其(qí)中充当了海外投(tóu)资者(zhě)长期投(tóu)资中国、感受(shòu)中国经济(jì)活力的桥梁(liáng)。特别(bié)是在(zài)波动的市场(chǎng)环境中，中国的私募机构也充(chōng)分(fēn)向海外投资者传递了信(xìn)心，提示了机会(huì)。

　　前述上海(hǎi)某量(liàng)化私募创始人称，目前公司的出海(hǎi)短期目标是获得(dé)多元市场的收(shōu)益机会，但在中期规划上仍(réng)有两(liǎng)重(zhòng)考虑：一是未来能否(fǒu)为国内的投资(zī)者带(dài)来更多元和(hé)更丰富的策略及产(chǎn)品；二(èr)是在A股估值下探至历(lì)史低位、投资者信心偏低时，能够为中国的资本(běn)市场稳健运行添(tiān)砖加瓦。

　　排排网(wǎng)财(cái)富理财(cái)师夏盛(shèng)尹表示，对于腰部(bù)、头部的私募管理人而言，出海募资可以拓宽(kuān)资金来源，吸引更多海外投(tóu)资(zī)者，提高资(zī)金的多样(yàng)性和稳定性，同时有助于提升(shēng)自(zì)身的国际影响力和竞争力。对于境内的投资者(zhě)而言，私(sī)募机构出海投(tóu)资可以提(tí)供更多的全(quán)球资产配置机会，分散投资风险，同时也可以(yǐ)分享到全球不同市场的成(chéng)长机会。

　　机遇(yù)与(yǔ)挑(tiāo)战(zhàn)并存

　　值得注意的是，面对海外投资者对中国市(shì)场的潜在(zài)投资兴趣和投资需求，以及海外金融(róng)市场与国内迥异的(de)规则和制度，从中国证(zhèng)券报记者了解的各方面情况看，目前潜在(zài)的展业(yè)难点及各方面能力的补足，成为相关私募出海的重头戏所在。

　　淡水泉(quán)方面表示，在筛选管理人方面，海外(wài)投资人更加看(kàn)重管理人的公司治理（与投资人利益的高度一致性）、稳定的投资风格、长期有竞争力的业绩记录、稳定的团队、完善的机构化建设等多个关键(jiàn)维度。私募管理(lǐ)人要持续进化投资能力，不(bù)断提升(shēng)公司(sī)治理和(hé)机(jī)构化水平，才能赢得海外(wài)长(zhǎng)期投(tóu)资者的信任(rèn)。

　　对(duì)于出海投(tóu)资、募资的(de)相关挑战，前(qián)述上海某(mǒu)量(liàng)化私募创始人向中国证券报记(jì)者坦言，目前公司在第一阶段的海外(wài)投资、募资上，基本了解了目(mù)标海外(wài)市场(chǎng)的法律法规和交易规则，提前(qián)对接了交易系(xì)统，但对(duì)于离岸资管(guǎn)业务的熟悉程度、潜在法规和政策要求，仍然感(gǎn)觉有不少盲点。他表示，希望和有经(jīng)验的同业机(jī)构或是专业服(fú)务机构多(duō)多交流，提(tí)升相关认(rèn)知并规避相关风险。

　　格上基金产品总监崔(cuī)波(bō)称，从其相关观察来看(kàn)，今年以来国内私募在出海方面相对(duì)活跃，特别是(shì)在投资出海方面。但在现(xiàn)阶段(duàn)A股低估值(zhí)以及投资吸引力持续增强的背景下，出海的私募机构也希望能够(gòu)为海外投资者提(tí)供更多的投(tóu)资机会。崔(cuī)波认(rèn)为，私募机构(gòu)有四个方面需要重点(diǎn)关注：第一，需要加强(qiáng)对(duì)国际市场的非投资层(céng)面(miàn)的研究和理解，包(bāo)括市场(chǎng)规则(zé)、法律法(fǎ)规，监(jiān)管要求等，做到合(hé)规并能够保证投资者的资金安全；第二，要加强机构自身的投研(yán)能力(lì)建设(shè)，找到合理的投资方式把(bǎ)握海外市场的投资(zī)机会；第三，建立合规化的募资渠(qú)道，做好沟通衔接报告等工作；第四，在面临市场、地缘政治等因素时，能够利用合理方式帮助(zhù)客户规避风险(xiǎn)，应对各种市场波(bō)动以及不确定性。

责任编辑：王(wáng)旭

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