日 股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束

随(suí)着美(měi)联储9月降息已经基本板(bǎn)上钉钉，而日本央行持(chí)续释放鹰(yīng)派信(xìn)号，暗示计划继续加息，近日越来越多(duō)华尔街(jiē)投行担忧 ，今年8月初的“黑色星期一”可能重演。

本周二，日股出现大跌，截至发稿日经225指数已经大跌(diē)3.63%，远超(chāo)亚洲(zhōu)其他股(gǔ)市，或许正印证了分析师(shī)们的担忧。而法国(guó)兴业银行警告称，此前曾引发全球市场混乱的日元套利交易平仓潮(cháo)可能还没有结束，而这可能会在全球市场造成影响。

日本 加息引(yǐn)发的动荡还将持续

今年7月下(xià)旬，日(rì)本 央行意外加息后，投资者(zhě)感到恐慌(huāng)。此举引发了日元套利交易大量平仓(cāng)，并(bìng)导致日经225指数(shù)在8月5日一度大跌12%以上，全球股市也几乎都(dōu)在当(dāng)天受到波及。

近一(yī)个月过去后，这一抛售潮的影响似乎已经逐步消退，无论是美(měi)股还是日(rì)股，都在过去一个月内收(shōu)复了(le)不少失地。然而(ér)，本周二，日(rì)股再次(cì)大跌，似乎预示着这
一抛售潮还没(méi)有结束(shù)。

日经225指数年(nián)初(chū)至今(jīn)走势

美东时间周二，法国兴业银行全球(qiú)策略(lüè)师爱德华(huá)兹（Albert Edwards）警告，在经(jīng)历了数十年的通缩后，随着(zhe)日本利率趋于“正(zhèng)常化”，未来可能会(huì)出现更(gèng)多动(dòng)荡。

"我们一直告诫读者密切关注日本，因为它一直是市场重大走势的先(xiān)驱者，" 爱德华兹在报告(gào)中写道，“日本利率的(de)任何(hé)正常化都将对市场产生重大影响——不(bù)仅在短期(qī)内(nèi)（通过解除日(rì)元套利交易），而且(qiě)在(zài)长
期内也是(shì)如此，因为日本利率上升将限制(zhì)投(tóu)资资(zī)金日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束流的输出。”

日本央(yāng)行行长植田和男近(jìn)期多次表示(shì)，只要日本经济和物价走势走势符合央行预期，日本央行就会继续加息。

而另一方(fāng)面，据美联储观察工具FedWatch显示，美(měi)联(lián)储9月降息的概率已经接近于100%：市场预计9月降息25基点的概(gài)率为59%，降息50基点的概率为41%。

美(měi)日基本面决定(dìng)了动荡难免

法兴的爱德华兹还特(tè)别提到，考虑到(dào)美国和日本的 基本面情况，美日之间的货币政策(cè)变动方(fāng)向(xiàng)分歧似乎是(shì)无法避免的。

一方面，日本经济(jì)近期出现(xiàn)了令人鼓舞的迹(jì)象，支撑日本央行再次加息的决心。爱德华(huá)兹指出，最近，日本的
工资增速在过去20多(duō)年来首次超过了美国。

事(shì)实上，一些日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束投资者已经(jīng)意识到了这(zhè)一(yī)风险(xiǎn)，过(guò)去几个月有相当(dāng)多的投(tóu)资者平仓了日元空(kōng)头头寸。

另一方面，美国经济前景看(kàn)起来不(bù)稳(wěn)定，这可能会(huì)损(sǔn)害美国股市。这(zhè)会从(cóng)另一方面刺激(jī)日(rì)元套利交易的平仓，因为这类交易的一大投向(xiàng)就是高增长板块，例如(rú)AI概(gài)念股。若这些板块出现(xiàn)跌势，那日元套利(lì)交易的基础就被冲毁了。

过(guò)去几个月来(lái)，爱德华兹一直在警告美 国经济衰退和股(gǔ)市崩盘的风险(xiǎn)。爱德华兹指出，过去一年美国劳动力市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现疲软，科技行业的盈(yíng)利(lì)乐观情绪不断下(xià)降。近年来，科技(jì)行业在标准
普尔500指数(shù)成分股的日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束回报率中占了很大一部分。

“日元套利(lì)交易是否还有立足之地？我们需要密切(qiè)关注日元套(tào)利(lì)交易的另一面(miàn)——（美(měi)股）科技股
价格下跌也可能解除该 交易。我们正在密(mì)切关注美国科技公 司每股收益乐观(guān)情绪的下降(jiàng)。”爱德华兹补充道。

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