大小市值风格切换，基金更看重公司质地

在业内人士看来(lái)，在当前更加强调(diào)内在价值的背景(jǐng)下，大市值龙头(tóu)公司更有竞争优(yōu)势。不过，在小市值股票(piào)调整行情中，部分被错杀的有业(yè)绩(jì)支撑的优质股(gǔ)同样值得关(guān)注

在过去(qù)几(jǐ)个月的震荡行情中，机(jī)构投资者的选股标准在悄悄改变(biàn)，此前备受(shòu)青睐的小市值股票(piào)正在被大市值(zhí)红利股(gǔ)逐步(bù)取代。

在业内人士看来，在当前更加强调(diào)内在价值的背景下，大市值龙头公司更有竞争优势。不过，在小市值股票(piào)调整行情中，部分被错(cuò)杀的(de)有业绩(jì)支撑的优质股同样(yàng)值得关注。

Choice资讯的统计数据显示，4月15日和(hé)16日微盘股指数连续(xù)两个交易日调整(zhěng)，跌幅达(dá)18.3%。中证2000指数同(tóng)样大跌(diē)。与之相对应的是，沪深300指(zhǐ)数逆势上涨。市场上(shàng)的(de)大小盘股走出了严重分化行情。

从基金业绩(jì)表现(xiàn)来看，4月15日，大成动态量化基金(jīn)净值下跌逾8%，诺安多策略(lüè)基金净(jìng)值(zhí)下跌超过(guò)7%。这两只基金此(cǐ)前(qián)主(zhǔ)要持仓微盘股，4月(yuè)15日的净值表现表明(míng)上述基金依然坚持微盘股策(cè)略。

不过(guò)，业内最知名(míng)的微盘股(gǔ)策略(lüè)基金金(jīn)元顺安元(yuán)启基金，4月15日净(jìng)值下跌(diē)2.56%，远远跑赢(yíng)微(wēi)盘股指数。从该基金的重仓股来看，早(zǎo)在去年底，其前十大(dà)持仓股中就有4只大市值个股，其中赛轮轮(lún)胎、金诚信等今年以来表现抢眼。结合该基金的公开(kāi)持仓以(yǐ)及(jí)近期的(de)市场变化(huà)情况，可(kě)以推测该基金持仓(cāng)重点可能已切换(huàn)至大(dà)市值标的。

深圳(zhèn)某(mǒu)私募基金经理表示，在今年前(qián)两个月的震(zhèn)荡行情(qíng)中，已将(jiāng)主要仓(cāng)位(wèi)切换到红利价值股上。在他看来，市场环境已发生(shēng)很大变化(huà)。“从A股市场演绎的情况来看，任(rèn)何一种(zhǒng)趋势性(xìng)行情或者(zhě)行业主题机会，通常只持续两到三年。不管是过去几年的核心(xīn)资大小市值风格切换，基金更看重公司质地产行情还是新能源(yuán)行(xíng)情，莫(mò)不如此(cǐ)。”该基金(jīn)经理进一步解释说，从2021年到2023年底，微(wēi)盘股行情已经(jīng)演绎了两年多时间。市场上也出现了很多微盘股策略(lüè)基金，表(biǎo)明微盘股的热度已经很(hěn)高，这往往预示着此(cǐ)类(lèi)市(shì)场(chǎng)风格即将结束(shù)。

接(jiē)下来行情会(huì)如何(hé)演绎？富国基金张圣贤表示，不管短期市场如何震荡，可以预(yù)见的是(shì)，新(xīn)“国九条”对A股市场有着极其深(shēn)远的正面影响。从长期来(lái)看，那些质地好、商业(yè)模式优、分(fēn)红(hóng)比例高的(de)绩优股将越来越赢得资(zī)金的青睐，投资这类标的符合政(zhèng)策导向(xiàng)。

沪(hù)上某成(chéng)长价值风格的基金经理表示，当前的(de)持仓完全是大市值龙头股，即使是成长概念的标(biāo)的，也只会买(mǎi)龙头股。“当前(qián)，不管是(shì)产(chǎn)业竞争还是市场风格偏好，都更(gèng)有利于大市值龙头公司。”他说。

从近期市场走(zǒu)势来看，部分有业绩支撑的小市(shì)值公司有被错杀后的反弹机会(huì)，不过，这(zhè)需要结合上市公(gōng)司(sī)年报和季报进行验证。大小市值风格切换，基金更看重公司质地

大成基金(jīn)刘淼表示(shì)，今年景气向上的行业会增加，但只有得到(dào)很强的(de)产业发展趋势支撑，行情才会更有弹性。目前，能比较清晰看到的产业趋势是(shì)人工(gōng)智能，市场对于科技股的估值扩张仍有期待。红利资产仍(réng)可以考虑在持仓中保持一定比例，同时关注市(shì)场风格向(xiàng)大(dà)盘(pán)股切换。

东吴基金刘元海表示，二(èr)季度A股市(shì)场有望震(zhèn)荡上行。伴随新(xīn)质生产力的发展，未来将看到新的经济(jì)增长点以及新的投资主(zhǔ)线，看好相关细分领域龙(lóng)头公司的长期投资机会。

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