疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力

　　本报记(jì)者 毛艺融

　　创投行业再次迎来利好。9月(yuè)18日召开的国务院常务会议（以下(xià)简称“国常会”）提出，创业投资(zī)事关科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、产业升级和高质量发展。

　　中(zhōng)关村疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力力>发展启(qǐ)航基金董事总经(jīng)理李伟对(duì)《证券日报》记者表示，此次国常会关于促进创业投资发展的举措非常及时，有望大(dà)幅提(tí)升(shēng)投资机构及企业的信心，进一步激发创业投(tóu)资市场活(huó)力。

　　创业投资受重视

　　据(jù)清(qīng)科(kē)研究中心统计，今年上半年，半导体及电(diàn)子设备、IT、生物技术(shù)/医疗健康、机械制造、化工原料及加工五大行业共发生投资案例数2408起，占(zhàn)比79.4%，同比增加1.9个百分(fēn)点。

　　从(cóng)政策面来看，创业投资在支持科技创新方面的作用愈(yù)发受到重(zhòng)视。今年6月份，国(guó)务院办公厅发布《促进创业投资高 质(zhì)量(liàng)发展的若干政策措施》（以下简(jiǎn)称“创(chuàng)投十七条”），针对“募(mù)投管退”全流程提出17条具体措施。

　　“此次(cì)国(guó)常(cháng)会提出的举措和近期政府对于(yú)创业投资的(de)支(zhī)持举措一脉相(xiāng)承，且更具有针对性，特别是进一步肯定了创业投资在(zài)科技创新、产业升级和(hé)高质量发(fā)展(zhǎn)方面的重要意义(yì)。”LP投顾创始人、创投行业专家(jiā)国立波表示。

　　如今，初创公司的科技属性和商业变现能(néng)力更受到重视。长江商学院战略学教授、副院长滕斌圣介绍，重点投资赛道从金融创新(xīn)、消费互联网、共(gòng)享经
济等相关概念和赛道(dào)转向半导体、新能源、高端制造等具有(yǒu)硬科技属性(xìng)的战略性新兴(xīng)产业和新质生(shēng)产力(lì)方向，聚焦于科技创新，解(jiě)决“卡脖子”问题，赋能实体经济产业结构优化升级。

　　出实(shí)招(zhāo)疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投市(shì)场发展速度放缓，资金募集难、投后压力大、退(tuì)出预期不稳定(dìng)等问题日益凸显。

　　此 次国常会疏通“堵点卡点”的举措可(kě)谓(wèi)一针见血。李伟解(jiě)释，一方面，创投行业当前面临的主要(yào)矛盾是“募投(tóu)管退”整个环节的堵和卡的问题，而非单一环节的影响。另一方面，国常会给出了解决问题的思(sī)路，比如增(zēng)加耐心资本的供给
、加大力度扶持企业上市等(děng)。

　　从(cóng)一(yī)级(jí)市场的资金募集来(lái)看，创业投资基金 数量持续领先。据清科研究(jiū)中心(xīn)统计，今年上半年(nián)共有1817只(zhǐ)基金完成新一(yī)轮募集，数量同比下降50.1%；募资规模为6229.39亿元。其中，创业投资基金数量持续领(lǐng)先，占比(bǐ)维持在60%以上。

　　从退出方式(shì)来看，投(tóu)资人退(tuì)出 项目实现收益的方式主要有(yǒu)三种：IPO上市、并购、新一(yī)轮融资。并购有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七条”提出，研究完善(shàn)并购贷款
适用范围、期限、出资比例(lì)等政策规定，扩大科技(jì)创新领域并购贷款投放。

　　国(guó)资“领衔”耐心资本

　　此(cǐ)次国常会提出，要推动国资出(chū)资成为(wèi)更有担当的长期资本、耐心资本，完善(shàn)国有资金出资、考核(hé)、容错(cuò)、退出相(xiāng)关政(zhèng)策措施。

　　近年来，多地发起设立了支持地方产业 集群发展的专项基金，精准支持中小企(qǐ)业和科技创新发展(zhǎn)。例如，北京市(shì)政府投资引导基金和多家市场(chǎng)化(huà)GP联合组建了4只产业基金。

　　在滕斌圣看(kàn)来，政府(fǔ)背景的资金(jīn)倾(qīng)向于聚焦各(gè)地产业重点培养方向的专(zhuān)精特(tè)新(xīn)“小巨人”，专注于细分市场、市场占有率高、创新能力(lì)强、掌握关键(jiàn)核心技(jì)术的项(xiàng)目。

　　此(cǐ)外，各地也在(zài)优化(huà)国有资(zī)本考核与评价机(jī)制(zhì)等方面持续探索。例如，7月份，上海(hǎi)市人(rén)民政府办公厅发布《关于进一步推动上海(hǎi)创业投(tóu)资高质量发展(zhǎn)的若干意见》提(tí)出，建立健全适应创业投资(zī)行业特点的长周期考核评(píng)价机制，强化“募投管退”全流程管理。广东省第十四届人民代表(biǎo)大会常务委员会(huì)第十一次会议通过《广东省科技创新条例》提出，省人民政府科技、财政(zhèng)、国有资疏通“募投管退”堵点卡点 进一步激发创业投资市场活力产监督管(guǎn)理等部门对国有(yǒu)天使投(tóu)资基金、创业投(tóu)资基金的投资期和退出期设(shè)置不同考核指标，综合评价基金整体运营效(xiào)果，不以国有(yǒu)资本保值(zhí)增值作为主(zhǔ)要(yào)考核(hé)指标。