政策暖风频吹险资入市有望提速

近日召开的国务院常务会议表示，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评(píng)估机制，为资本市场和(hé)科技创新提供稳定的长期投(tóu)资(zī)。业(yè)内人士认为，保险(xiǎn)资金规模(mó)大、来源稳、久期长，是资本市场稀缺(quē)的长期资(zī)金和耐心资本，在监管层一系列政策支持下，或引导更多保险资金流(liú)入资本市场和科技创新(xīn)领(lǐng)域。

最新披露的2024年半年报显示，截至上半(bàn)年末，共有近800家上市(shì)公司前十大流通股东中出现(xiàn)险(xiǎn)资身影。从持仓(cāng)市(shì)值来看(kàn)，银行、交通运(yùn)输、电信等(děng)高股(gǔ)息板块受(shòu)到险资青睐，险资前十大重仓(cāng)股中有八只为银(yín)行股(gǔ)。

在上市险企2024年中期(qī)业绩发布会上，上(shàng)市险企管理层认为，一系列资本市场(chǎng)改革的监管新(xīn)规陆(lù)续出台，有助于促(cù)进资本市场生态(tài)改善、提升长期(qī)回(huí)报水平。在当前环境下，权益(yì)资产配置的重要性正在提升，未来(lái)将重点关注高股息(xī)、新质生产力方向。

高股息类资产受(shòu)青睐

Wind数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年上(shàng)半年末，险资出现在近800家A股(gǔ)上市(shì)公司前(qián政策暖风频吹险资入市有望提速)十大流通股东名单中。

剔除两家上市险企中国(guó)人寿(shòu)、中国平(píng)安，以及中(zhōng)国平安对平安银行的(de)持股之外，从险(xiǎn)资重仓的持股数(shù)量(liàng)上来看(kàn)，银行(xíng)股备受(shòu)险资青(qīng)睐。其中，险资持股数量(liàng)靠前的十(shí)只(zhǐ)股票中，有八只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行、华夏银行、邮储(chǔ)银行、北京银行、招商(shāng)银行。此(cǐ)外，中国联(lián)通、金(jīn)地集团(tuán)的险资(zī)持股数量也较为靠前。

在险资增持(chí)股份数量较多的(de)个股中(zhōng)，浙商(shāng)银行排名首位。具体(tǐ)来看，2024年二(èr)季度，信泰人寿增持浙商银行2.25亿股，持股数量增至9.96亿股，信泰人寿从该行第(dì)六大流通股东变更(gèng)为第四大流通股东。值(zhí)得一提的是，此为信泰人寿连续两(liǎng)个季度增持(chí)浙商银行，今(jīn)年一(yī)季度，信泰人(rén)寿增(zēng)持浙商银行7.71亿(yì)股，新进成为该行的第六大流通股东。截至(zhì)上半年末，在浙商银行的前十大流通股东中，还有两家险资股东，分别为太(tài)平人寿(shòu)、民生(shēng)人寿，持股数量分别为9.22亿股、7.69亿股(gǔ)，较一季度末未发生(shēng)变动。

公(gōng)开资料显示，浙商银行是十二家全国性(xìng)股份制(zhì)商业银行之(zhī)一，2004年 8月(yuè)18日正式开业，总(zǒng)部设在浙江杭州，系全国第13家(jiā)“A+H”上市银行。2024年(nián)半年报显示，截至6月末，浙商银行资产总额(é)3.25万亿元，比上年末增(zēng)长3.27%。上(shàng)半年，浙商银行(xíng)实现营业收入352.79亿元，同比增长(zhǎng)6.18%；实现归母净利润79.99亿元，同比增长3.31%。

今年上半年，无锡银行被(bèi)长城人寿举牌并持续增持。业内人士认为，银(yín)行板块当前的估值水平、波动率(lǜ)与股息率(lǜ)十分契(qì)合险资长(zhǎng)期资金的要(yào)求，险企有望通(tōng)过增持银行股获得相对(duì)稳定(dìng)的投资回报(bào)。

除了银行股之外，交通运(yùn)输板块部分股票也在今年二季度获得险资大幅加仓。其(qí)中(zhōng)，赣粤(yuè)高速(sù)6月被长城(chéng)人寿举牌，截至上半年末，长城人寿持有赣粤高速1.44亿股，为该公司第二(èr)大流(liú)通股东。唐(táng)山港、招商南油被险资增持股份数量也较为靠(kào)前。

整体(tǐ)来看，高股息(xī)类资产因较为符合长(zhǎng)期、稳定的收益要求而(ér)受到险资青睐(lài)。招商证券非银金融首席分析师郑积沙表示，“利(lì)率下行+结构性资产荒”使得传(chuán)统高息资(zī)产或收益率降(jiàng)低(dī)或规模减小，兼具稳定收益和风险(xiǎn)相对可控的(de)高(gāo)股(gǔ)息股(gǔ)票成为险资博取超额收益的重(zhòng)要(yào)标的(de)之一；尤其(qí)在当前市场点位附近，股票(piào)资产长期配置价值进一步凸显，相当(dāng)一部分(fēn)上市公(gōng)司(sī)股息率已远高于10年期国(guó)债收益率和保(bǎo)险资(zī)金负债成本。

鼓励中长期资金入(rù)市

国(guó)家金融(róng)监督管理总局披(pī)露的数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2024年上半年(nián)末，保险公司资(zī)金运用(yòng)余额为30.87万亿元，同比(bǐ)增长10.98%。人身险公司(sī)、财产险公(gōng)司的股票投资(zī)账面余额分别同比(bǐ)增长4.16%、6.69%。

鼓(gǔ)励险资(zī)等中长期(qī)资(zī)金(jīn)入市，监管层政策暖风频吹。近日召(zhào)开的国务院常务会议表示，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制(zhì)度障碍，完善(shàn)考核评(píng)估机制，为资(zī)本(běn)市场(chǎng)和科技创新(xīn)提(tí)供(gōng)稳定的长期投资。

新“国九(jiǔ)条”提政策暖风频吹险资入市有望提速出优化保险资金(jīn)权(quán)益投资政策(cè)环境(jìng)，落实并完善(shàn)国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权(quán)益投资监管制度，优化上市保险公司信息(xī)披露要求(qiú)。

去年下半年，《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长(zhǎng)周期(qī)考核的通知》相继出台，调整(zhěng)保险公司权益投资的风险因子、进一步加强国有商政策暖风频吹险资入市有望提速业保险公司长周期考核等(děng)，提升了险(xiǎn)企增配权益资(zī)产意愿。

业内人士认为(wèi)，险资权(quán)益投资环境有望持续改善。平安证券非银金(jīn)融首席分析师王维逸认为，此次国务院常务会议提及研究推动保险业高质量发展，预(yù)计相关意见(jiàn)将加(jiā)快出台。会(huì)议提及培育壮大保险资金等(děng)耐心资本，或引导更多(duō)保险资金流入资本市(shì)场和科技创新领域。

新“国九条”提出，强化(huà)上(shàng)市公司现金分红监管。业内人士(shì)认为，从供给端(duān)来(lái)看(kàn)，高股息标的有望持续(xù)扩(kuò)容(róng)。Wind数据显示，在(zài)A股上市公司中，超过670家公(gōng)司公告拟进行2024年(nián)中期现金分(fēn)红。郑积沙认为，随着政策持续加码推动(dòng)上市公司分红意识不断增强，A、H股(gǔ)高息股数量和分红水平有望稳中有升。

在郑积沙看来，低利率环境(jìng)下保险公司的权益投资应保持积极配置中枢，绝对(duì)收益管理导(dǎo)向(xiàng)可(kě)能被进一(yī)步(bù)强化，而盈利和分红持续稳定的优质(zhì)公司(sī)通常具备较好的投资价值和(hé)防御(yù)属性(xìng)，有助于保险公司提升整体股(gǔ)票投资组合收(shōu)益的稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)满足负债成本及精算长期投资收益率假设(shè)要求。

权(quán)益市场蕴(yùn)含结构性机会

在近日召开的业绩发(fā)布会(huì)上，多家上市险企管(guǎn)理层表(biǎo)示，下半年权益市场存在投资机会。在当前市场环境(jìng)下，险资权益资产配置的重要性在提升，未来将(jiāng)持续优化权益投资结(jié)构。在(zài)具体(tǐ)方向上，将(jiāng)重点关注高股息、新质生产力(lì)发展(zhǎn)方向(xiàng)。

“中国经济总体上还处在新旧动能转换时期，为保持经济平稳运行和高质量发(fā)展(zhǎn)，可以预见宏观政策将继续(xù)加码，进一步(bù)形成合力。”中国太(tài)保首席投资官苏罡认为，下半年中国资本市场大(dà)概率会维持平稳(wěn)震荡格局，同(tóng)时会孕(yùn)育新的结构性机会。

中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌认为，目前不(bù)动产行业最(zuì)坏(huài)阶(jiē)段已经过去(qù)，伴随着国内(nèi)多项政策出(chū)台，行(xíng)业已进入筑底期。同时(shí)，中国经(jīng)济正在朝着绿色(sè)、科技等新质生产力方(fāng)向发(fā)展。“我们(men)有充足的信心(xīn)认为全年经济目标能够实现，这中间孕育(yù)着巨大的投资机遇。”邓斌(bīn)说。

中国人寿副总裁刘晖表示(shì)，中国人寿权益投资(zī)坚持稳(wěn)健(jiàn)均衡的投资策略，会综合考虑市场情况、风险偏好(hǎo)、综合偿付能力等因素，持续优化权益投资结构。为强化绝(jué)对收益率导向，加(jiā)大(dà)高股息股票配置，提(tí)升权益投(tóu)资的稳健性。发挥保险资金长期资本、耐心(xīn)资本的(de)优势(shì)，践(jiàn)行长周期考核理念，适时适度开展逆势投资、跨周(zhōu)期配置，在普遍乐观的时候关注(zhù)风险因素，在普遍悲观(guān)的时候(hòu)寻找边际利好，积(jī)极买入跌(diē)出性价比的优质股票，聚焦经济高质量转型发展方向(xiàng)，服务新质生产力(lì)发展。

中(zhōng)国(guó)人保副总裁(cái)才智伟表示，在权益投资策略上，中国人(rén)保将重点(diǎn)关注(zhù)新质生产(chǎn)力发展方(fāng)向，把握科(kē)技(jì)创新、战略性新兴产业带来的投(tóu)资机会；同时也会(huì)积(jī)极布局与保险服务和(hé)风险(xiǎn)减(jiǎn)量管理紧密相关的科技、数字化、健(jiàn)康(kāng)、养(yǎng)老等(děng)重点产业；持续(xù)优化权益(yì)资产持(chí)仓结构，重点(diǎn)关(guān)注权益投资收益稳定性。我们会更好地把握绝对收益与相(xiāng)对收益、当期收益与长期收益(yì)、价值投资与成长投资、OCI与(yǔ)TPL、股基与股票投资的均衡关系。

新华(huá)保险副总裁秦泓波表示，权益投资配置(zhì)策略(lüè)核心体现在(zài)两(liǎng)个方面，一是整体仓位控制，二是(shì)选好(hǎo)投资品种。在投资品种上，看好三个方向，一是紧跟国家(jiā)产业方向(xiàng)，特别是新质生产力以及(jí)政策(cè)重点扶持领域；二是狠抓(zhuā)行业龙头；三是做好(hǎo)高股息策略。新华保(bǎo)险正对权益(yì)投资结构进行优(yōu)化，将发挥长期耐心(xīn)资本作用，在(zài)战略资产配置上争取更有作为。

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