首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国基金报记者张燕北

作为公募基金行业费率改革的重要创(chuàng)新实践，浮动费率基金的业绩优势(shì)初步显现(xiàn)。去(qù)年四(sì)季度成立首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均(lì)的首批浮(fú)动(dòng)费率基金(jīn)中(zhōng)，绝(jué)大部分产品业(yè)绩表现超过了同期同类产品平均水平，不少产品大幅(fú)跑赢业绩比(bǐ)较基准。

长(zhǎng)期来看，浮动费率基金将有助于激励基金管理人进一步提升(shēng)主动投资管理能(néng)力，有望取得更好(hǎo)的投资表现。

首批浮动费率基金(jīn)业绩表现突出(chū)

尽管市场波动较大，但成立不(bù)到半年的首批浮动费率基(jī)金(jīn)已展现(xiàn)相对突出的市场表(biǎo)现(xiàn)。

Wind数据(jù)显示，截至4月20日，首批20只浮动费率基金中，有一半自成立以来获得正收益。与同期偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金的平均收益率相比，有19只基金的业绩表(biǎo)现优(yōu)于市场平(píng)均水平，其中，刘伟(wěi)伟管理的中欧时代共赢A1自首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均成立(lì)以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率为(wèi)16.92%，位居首批产品首(shǒu)位；鲍无可(kě)管理的景顺长城(chéng)价值发(fā)现A1自成(chéng)立以来涨幅超过11%，同样大幅(fú)度跑赢业绩(jì)比较基准(zhǔn)。

此外，大成至信回报三年(nián)定开、交银瑞元三年定开成立以来和今年(nián)以来的收益率均超过8%，华安远见慧选A1、兴证全球可持续投资三年定开、富国核(hé)心优势等多只产品成立以来收益率均超3.5%。

中欧基金表(biǎo)示，首批浮(fú)动费率基金在(zài)去年四季(jì)度市场低点时低(dī)调发行(xíng)并陆续(xù)成立。在(zài)去年12月和今年1月市场调整过程中，大(dà)多数产品处于募集(jí)期或(huò)仓位较低的(de)建仓期，并在2月以来(lái)震荡上行的(de)过程中(zhōng)逐步(bù)建仓，因此，取得了良(liáng)好的业绩表现。

以中欧时代共赢为例，基金(jīn)经理刘伟伟判(pàn)断当时市场基本接近底部(bù)，因此，在一季度大幅提升仓位，并(bìng)重(zhòng)点加仓了长(zhǎng)期看好的产业方向和(hé)优质公司。除了建仓时(shí)点外，建仓方向也起到(dào)了一定作用。该基金一季度主要配置了通信、电子、新能(néng)源等成长性行业，以及养殖、白酒(jiǔ)、石化(huà)等传统行业。

除(chú)基金经理对投资机会的把握(wò)外，产品设计也很关键。兴证全(quán)球基金认为(wèi)，整体来看，浮动管理费基金呈现出一定超额(é)收益的一个原(yuán)因是产品(pǐn)几(jǐ)乎都设有持有(yǒu)期(qī)，减少了短(duǎn)期赎回的干(gàn)扰，为(wèi)基金经理提(tí)供了更为稳定的(de)投资运作环境。交银基金也认为，这种模式赋(fù)予基金(jīn)经理更大的选择权，更侧重于长期收(shōu)益与左侧投资，从容布局未来(lái)1~2年(nián)潜力行业与个(gè)股。

排排网财富管(guǎn)理合伙人夏盛尹(yǐn)表(biǎo)示：“浮动费率的设计可能(néng)激发基金经理追求更高(gāo)业绩，而且首批基金(jīn)受到重视，多由经验丰富、知(zhī)名度(dù)高的(de)基金经理管理，专业和洞察力是关键。”

不过，也(yě)有部分产(chǎn)品表现不佳。业内人士认为(wèi)，除基金(jīn)经理的能力(lì)差(chà)异外(wài)，不同基金投资策略、风险偏(piān)好的差异，导致其在相似市场环(huán)境下表现不一，目(mù)前这批产(chǎn)品(pǐn)业绩表(biǎo)现尚短，仍(réng)待时间考验(yàn)。

业(yè)绩优势仍有望延续

在短期内取得不错的(de)市场回报后(hòu)，首批让利型浮动费(fèi)率基金(jīn)的业绩优势仍有望延续。

据夏盛尹介绍，浮(fú)动费(fèi)率基金主(zhǔ)要分(fēn)为三(sān)类，分别与基金规模、基金业绩和(hé)持(chí)有(yǒu)期挂钩。其(qí)目的是(shì)实现管理人与持有人(rén)利益共担，鼓励基金(jīn)经理追(zhuī)求长期稳定(dìng)的投资回报，进(jìn)而提升投资者的投资体(tǐ)验，实现长期共(gòng)赢。“相较于业绩收益，费率占比较(jiào)小，投资者(zhě)的(de)最终体验还是由基金的收益表现(xiàn)决定(dìng)。浮动费率的(de)设计和出发点都是基于长期(qī)共赢，对行业(yè)的(de)长(zhǎng)期发展具有积极影响。”

谈及浮(fú)动费率基金(jīn)的优势，交(jiāo)银基(jī)金表示，浮动费率基金将管理人与持有人利益(yì)深度绑定，贯彻让利投资者方针，激励基金管理人发挥主动管理能力，提升投资体验；同时，提(tí)供了新的投资机会，满足了不同投资者的需(xū)求。

兴证(zhèng)全(quán)球基金表示，浮动费率产品的(de)发行(xíng)，一方面有利于丰富公募基金产品谱系，为广大(dà)投资者提供更多选择；另一方(fāng)面，相(xiāng)关产品的探索也推动行(xíng)业从费率角度出(chū)发，探索出更多(duō)更优机制，并通过机制(zhì)设计切实提升投资者获(huò)得感。目前市场对类似产品仍在探索阶段(duàn)，未来仍有(yǒu)发(fā)展空间。

在中欧基金看来，浮(fú)动费率产品在基金(jīn)契约上建(jiàn)立了基金管理人与持有人(rén)的长期利益共担机制，或将促进和鼓励基(jī)金管理人进一步(bù)提升主动(dòng)投资管(guǎn)理(lǐ)能力，从而有望取得更好的投资表现。与(yǔ)持有时间挂(guà)钩的产品通过管理费让利，鼓励长期(qī)持(chí)有，降低频(pín)繁申赎(shú)等非理性操作，从(cóng)而有效(xiào)提升持有体验。

在选(xuǎn)择产品时，中欧基(jī)金建议(yì)投资者考虑(lǜ)以下因素(sù)：一是基金经(jīng)理的(de)投资能(néng)力；二是基(jī)金公司(sī)的整体实力(lì)，可以选择过往中长(zhǎng)期投资业绩排名靠前的(de)基金(jīn)公司；三是(shì)投资者的个人偏好。

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