2024央企半年报：现金流断崖式下跌

　　来源：不良资产头条

　　现金流(liú)“雪崩”

　　近日，多家(jiā)上市公司都(dōu)发布了半年度的业绩报告：2024年上半年(nián)5346家A股上市公司合计实现营业总(zǒng)收入34.87万亿元，同(tóng)比下降1.41%；合计实现归母净利润2.90万亿元，同比下降(jiàng)2.36%。

　　上述5000多家上市公司属于社(shè)会的核心优(yōu)质资产，但无一例外都在(zài)亏钱，尤其是“中字头”的企(qǐ)业。

　　中国船舶，24年半年度报告显示，公司实现营业收入360.17亿元，同比增长17.99%，已经算(suàn)相当不(bù)错了。但背后隐藏着的是经营(yíng)现(xiàn)金净流量大跌，上半年经营活动现(xiàn)金流净额(é)为-38.14亿元，同比减(jiǎn)少86.36亿(yì)元。这个指标才是真正衡量盈利质量的指标(biāo)。

　　还(hái)有包括其他(tā)的(de)中字头(tóu)企业情况也很相似。

　　中国电建(jiàn)：上半年(nián)营收2854亿，同比增长1.29%，利润总额102亿，同(tóng)比下跌4.66%；

　　中国中铁：上半年营收(shōu)5445亿，同比下跌7.83%，利润总额191亿，同比下跌(diē)14.27%。

　　中恒集团：二季度收(shōu)入下滑(huá)25%，净利润为-0.33亿(yì)元，下滑131%。

　　中国建筑：经营活动产生的现金流量净额为-1087.69亿元；企业自由(yóu)现金(jīn)流量今年(nián)则为-832亿(yì)元。

　　从下图中可以(yǐ)看出，中字头企业(yè)的现(xiàn)金流基本都是雪崩。

　　下跌最严重的是中铁建，不仅经营现金流减少693亿，而且官司缠身。近(jìn)日(rì)，中铁(tiě)建旗下多家(jiā)公司成“失信被执行人”，被限(xiàn)高案件(jiàn)合计超千(qiān)起。

　　天(tiān)眼查显示(shì)，截至7月(yuè)26日，中铁十七(qī)局集团旗下的第一、第(dì)三、第五(wǔ)、第六工程有限公司，以(yǐ)及中铁十五局集团第一工程有限公司涉及限制高消费。

　　此外，中铁(tiě)十七局集团旗下的(de)第(dì)一、第三、第五(wǔ)工程有限公司被列为“失(shī)信被执行人”的案(àn)件数(shù)量均在几十起。

　　标的从几十到上千(qiān)万都有，钢材公司、环保企业等等，都是中铁建合作多年的供货商，拖欠货款的基本都是集中在一些基建(jiàn)项(xiàng)目上(shàng)。

　　三角债

　　据《每日经济新闻》采访了中铁十七局集团相关负责人内容显示(shì)：项目(mù)方欠款，所以其账上没(méi)钱，也无法及时给供应商结算剩余(yú)尾款或其他相关费用。

　　这位负责人举了一个最夸张的例子，公司在山西(xī)的一个项目已经完工并通车使用十几年，但项目方迟(chí)迟未支付款项。现(xiàn)在这种情况越来越(yuè)多，其被(bèi)项目方(fāng)拖欠的数额(é)已经超过上亿，欠款主要源于(yú)基础设施建设项目。

　　按照建筑行(xíng)业的行规，哪怕像中铁建这些央企在项目初期往往(wǎng)也需要垫付大量资金(jīn)，因为(wèi)大量应收账款又收不回来，所以(yǐ)现金流突然崩了。现在这些大央企是(shì)真的无力给供(gōng)应商结款。

　　不过(guò)负责人强调，无论如何，农民工(gōng)的款是绝对不敢拖欠(qiàn)的，其他的现在只能先拖(tuō)着。

　　中铁建旗(qí)下的其他局，一般承接的都是地方的单，还有一些大的基建项目。

　　前几年，很多地(dì)方追求形象工程，有的甚至在资金不足(zú)的情(qíng)况下强行启动，让建筑企业进行带资、垫资，却无力偿还(hái)，所以今年高层的方向一直都(dōu)2024央企半年报：现金流断崖式下跌是以化债为主。

　　9月1日，财政部、住(zhù)建(jiàn)部等六部门联手推出了《市政(zhèng)基础设施资产管理办法》，也就是108号文，着重强调：绝对禁止为毫(háo)无收益或者收益(yì)匮乏的市政基础设施资产违法乱纪地(dì)举债，坚决不得增添隐性债务。

　　现在上上下下对于隐形债务(wù)都十分紧张，基本上(shàng)都不会轻易审(shěn)批(pī)项目了，对于(yú)过去的债务(wù)，也在想尽(jǐn)办(bàn)法化(huà)解。

　　何去何(hé)从？

　　8月30日(rì)，央行公告 8月净买入(rù)国债1000亿元，标(biāo)志着(zhe)买卖国债正式步入实操阶段。

　　央(yāng)行开始(shǐ)向财(cái)政部(bù)购买国债后，相信这些钱也会留出一部分帮2024央企半年报：现金流断崖式下跌助地方化债，尽量解决掉(diào)三角债的问题。但哪怕是这些三角(jiǎo)债解决(jué)了，后续这类中(zhōng)字头的央企也(yě)未必能够再创往日的辉煌。

　　因为就国内的城镇化发展，大基建时代已经接近尾(wěi)声(shēng)。根据银河证券的数(shù)据，建筑业(yè)景气度继续回落(luò)。7月，建(jiàn)筑业商务活动指数(shù)为51.2%，较(jiào)上月下降1.1个百分点；建筑业新订单指数(shù)为(wèi) 40.1%，环比下跌4%。

　　机场、高铁、地铁该有的都已经建好(hǎo)了，也不再需(xū)要那么多的建筑公司。

　　这些大型的建筑企(qǐ)业未来预期并不是(shì)那么美好，虽(suī)然上半年(nián)业绩看起来还可以，但是盈利的质量和未来预期(qī)已明(míng)显下降，股价拼命下跌。

　　未来这些建筑公司还想活下(xià)去(qù)，继续扩大份额的话，或只能往海外发展。毕竟我们国家绝对(duì)拥有全世(shì)界最强(qiáng)的基建队伍，去到哪里都是降维打击的存在。

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责任编辑：何俊熹

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