“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代变局下经济周期演进节奏该(gāi)如何把握，新旧动能转换中投资收益如何实现，是当前市场关(guān)注的(de)核心话(huà)题。9月4日至5日，华泰证券2024年秋季投资峰会在深圳举办，围绕投资者关切进行深入探讨。

　　两(liǎng)天的(de)会程(chéng)由主论坛及4场行业分论(lùn)坛组成，聚焦消费(fèi)和科技两大主题(tí)，邀请逾300家(jiā)上市公司闭门交流，吸引近1800名来自公(gōng)募、私募、银行、保险、上市公司的专业投(tóu)资者及机构客(kè)户报名参会。

　　财政部中国财政科学(xué)研(yán)究院(yuàn)金融中心主任(rèn)、研究员(yuán)、博(bó)导赵全厚，香港大学当前中(zhōng)国与世界(jiè)研究(jiū)中心主任、前布(bù)鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心主任李(lǐ)成(chéng)，香港(gǎng)中(zhōng)文大学（深圳）公共政策学院院长、前(qián)海国际事务研究(jiū)院院长、广州粤港(gǎng)澳大湾区研究院理事长(zhǎng)郑永(yǒng)年等宏观研究专家(jiā)，围绕新一轮财税(shuì)体制改革、美国(guó)大选、市(shì)场展望等热点(diǎn)议题发表(biǎo)主旨演讲。

　　华泰证券机构业务委员会主席梁红在致辞中表示，市场期(qī)待强有力的稳增长政策，增强社(shè)会信心，以期实现(xiàn)全国“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办经济社会发展目标(biāo)。展望未来，创新和开放正助力中国经济新旧动(dòng)能转换，一系(xì)列产业(yè)核心竞争力正在提升跨越(yuè)，市(shì)场期待更多政(zhèng)策转机，聚焦国潮崛起、消费出海以及AI大科(kē)技板块的持续成长的(de)机会，寻(xún)找经济政策与市场(chǎng)确定(dìng)性之矛，把握世界局面与中(zhōng)国应对之道。

　　华泰研究(jiū)总量团队就当前宏观经济和市(shì)场关(guān)切话题进(jìn)行了(le)圆桌讨论。

　　近期人(rén)民(mín)币(bì)升值(zhí)的趋势是否可以持续？美联储降息的节奏如何？华泰(tài)证券(quàn)首席宏观经济学家易峘表示，近期人民币(bì)走强是多重因(yīn)素互相“催化”的结果，集中反映了市场此(cǐ)前(qián)悲观定价的一些边际修正。美联储9月开始降(jiàng)息确定性(xìng)较高，目前看年内降息至少三次，且如果(guǒ)短期经济数据继(jì)续放缓，近期(qī)将息节奏可能更快。但基准(zhǔn)情形下，我们认为美国本次可以避免衰退、所以明(míng)年某个时点降息速度会趋缓。联储(chǔ)降息会降低持有美元的相对收益，边际推升人民(mín)币结汇需求。在这个“窗口期”，如果(guǒ)国内“乘势而上“，加大“唯变所适唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办政策力度、切实稳定增长(zhǎng)预(yù)期，那么(me)，人(rén)民币汇率也可能有一定“乘势而上”的动力。

　　从资产配(pèi)置的角度来看，四季度需要注意的(de)核心变量(liàng)和(hé)趋势有哪些(xiē)？华泰证券(quàn)研究所所长、总量研究负责人(rén)、固(gù)收首席张继强表示，海(hǎi)外大选、美联储降息、海(hǎi)外衰退担忧(yōu)等几大交(jiāo)易交织(zhī)，国内基本面波浪式运行的趋势尚(shàng)未逆转，市场会呈现一定程度的混沌(dùn)和品种切(qiè)换。今年来债市在基本面+机构欠配+支持(chí)性货(huò)币政策三条主线(xiàn)下表现强势，展望四季度(dù)，债券面(miàn)临的基(jī)本面核心矛盾尚未实质改变，配债需求和资产荒(huāng)的逻辑(jí)也未(wèi)实质改变，风(fēng)险资(zī)产表现不(bù)佳，调整都是上车机(jī)会，但(dàn)赔率有(yǒu)所下降。

　　量化(huà)角度如(rú)何看待各类(lèi)资产的投资机会？华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示，就风(fēng)险资产而言，全球权益市场依然呈现上(shàng)升态势，降息初期(qī)股票依然有较高的胜率；商品市场周期状态与股票(piào)市场基本一致(zhì)，但幅度上可能会弱于股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)，四季度(dù)势头趋缓。对于避险类资产，美国长债的不确定性相对较高，历史上的(de)降息周期中，降息落(luò)地前利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)幅度一般都较大，降(jiàng)息后反而并不确定。黄金是更值得配置的资产(chǎn)，长周期上来看(kàn)，康波周期下(xià)行期，以黄金为代(dài)表的实物类(lèi)资产(chǎn)表现可(kě)能会强于信用类资产，对(duì)黄金长期看好。

　　当前(qián)权益资(zī)产是否到了机会大于风险(xiǎn)的时刻？四季度(dù)值得交易的投资主题有哪些？华泰证券研究所策略首席王(wáng)以表(biǎo)示，从A股定价(jià)模型、市(shì)场资金面特征、中国信贷周期(qī)三个(gè)维度来判断，当前A股具备底部特征。未来，若产(chǎn)业资本大幅增持，以及扩内需政策出现更积极的变化，则是更明确的机会信号。四季度建议关注四(sì)个投资主题，一是受益(yì)于降息交易的板块，主要是医药板块和港(gǎng)股互联网公司；二是受益于海外大选的技术可控公司，重点(diǎn)关注(zhù)半导体设备以及自动化(huà)等(děng)细分领(lǐng)域(yù)；三(sān)是景气(qì)度较高的板(bǎn)块，重点关(guān)注供给(gěi)收缩和需求改善的交集；四(sì)是(shì)港股ROE持(chí)续改善(shàn)的板块。

　　此外，本次峰会行业分论坛关注国货崛起和(hé)消费出海(hǎi)、AI算力、生活消费新趋(qū)势、硬件AI等焦点行业。

责任编辑：杨赐

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