厚培耐心资本 构筑科创投资新范式

8月30日，由中国证(zhèng)券报主办的“耐心生态科创未来——2024股(gǔ)权投资创新会议”在南京市建邺区(qū)举行(xíng)。

当前，我(wǒ)国科技创新和(hé)新兴产业发展正在经历突(tū)破转变的关键时期，随着新质(zhì)生产力的提出，投早、投小、投硬(yìng)科技(jì)逐步成(chéng)为行业共识，科创投资的新范式已经开启。在新发展模式之下，投资者(zhě)有哪些新的(de)理解和感悟(wù)，股(gǔ)权机(jī)构又要以怎样的“姿势”应(yīng)对，参会嘉(jiā)宾展开了热烈讨论。

发展新质生产力成为重要导(dǎo)向

当前，新质生(shēng)产力(lì)已经成为私(sī)募股权(quán)和创业投资全(quán)行业的焦(jiāo)点，对此决策层提出，健全因地制宜发展新质(zhì)生产力体制机制。

国寿股权投资董事总经理陆海表示(shì)，新质生(shēng)产力(lì)算是2024年的“热词”，但新质生产力并不是一夜之 间出来(lái)的，只(zhǐ)是现在有了更明确、更精细的定义。投资未来、投资创新、投资价值(zhí)是国(guó)寿股权的投资标准。对于如何(hé)定义新质生产力，陆海表示，投资(zī)者需要精准(zhǔn)判断，一 是新质生产力一定(dìng)要打破传统技术的路径和思维；第二(èr)，在性(xìng)能(néng)和效率方面(miàn)，新质生产力和传统生产力(lì)要有显著差异(yì)；第 三，新(xīn)质生产力要拥有(yǒu)非常(cháng)广泛
的应用场景和强大的扩散效应。

国新基金董事总经理王海(hǎi)涛表示，国新基金自成立伊始就坚持(chí)落实国(guó)家战(zhàn)略，以支持科技创新和国资央企(qǐ)改(gǎi)革发展为导向，对新质生产力有着深刻的理解。发展新(xīn)质生产力是推动高质量发展的重要着(zhe)力点，与构建现(xiàn)代化(huà)产业体系密不可分，重要性不言而喻，在国家战(zhàn)略层面已经上升到至关
重要的地(dì)位，因此也是投资机构必须要履行的使命和责任。另外，新质生产力(lì)的核(hé)心是科技(jì)创新，既包括新赛道、新领域涌现出来的战略性(xìng)新兴产业和未来产(chǎn)业，同时也包(bāo)括通过绿色技术、数字技术对传统产业进行转型升级，这两方面一直是国新基金主要的投资方向。

“新质生产(chǎn)力跟高质量发展一脉相承，除(chú)了关注新技术的质量、高效 ，还应
重点关注新技术的可持续性。”海通开(kāi)元董事(shì)长(zhǎng)张向阳表示，“在投资过程中(zhōng)，我(wǒ)们看到很多企业各(gè)项指标(biāo)都满(mǎn)足，但存在(zài)持续性不够(gòu)、无法商业化(huà)、产品一致性较差、维修难(nán)度高等问题。因此，对于新技术的(de)投(tóu)资，我们比较关注可持续性，要(yào)看这项技(jì)术能否逐渐(jiàn)通过(guò)研发降低(dī)成本、提高品(pǐn)质，能够(gòu)商(shāng)业化落地，并不断做大做强。”

长(zhǎng)期耐心资本助(zhù)力“投早(zǎo)投 小”

近两年，投早、投小、投 硬科技逐渐成为行业主流(liú)共识，股权和(hé)创业投资机构也将此理念(niàn)充(chōng)分纳入各自的投研(yán)体系中。在实际操作中，股权(quán)投资机构如(rú)何响(xiǎng厚培耐心资本 构筑科创投资新范式)应这一趋势号召？行业中是(shì)否会出现赢者通吃的(de)局面？

王海涛介绍，国新基金为更好落实关于(yú)央企基金要充分发挥功能作用的(de)要求，通过优化考核指标(biāo)，引(yǐn)导各基金加大“投早、投(tóu)小、投硬科技(jì)”，从机制上把投资(zī)新质生产力作为一个内在 的驱动因素。投早(zǎo)、投小需要长期耐心资本，在基金(jīn)的筹设方面，尽量争取将基金时限拉长到10年以上，以适应长周(zhōu)期的要求。另外(wài)，在人才储备(bèi)上，国新基金不断(duàn)加强行研队伍(wǔ)的招募(mù)，优化整体人员结构(gòu)，具备产业背景(jǐng)和技术背景的人员比例不断增(zēng)加。在退出渠道(dào)上，努力开拓多元化
的退出方式，并积极争(zhēng)取能够得(dé)到更多部门和(hé)机构的支持，有了通畅的退出渠道厚培耐心资本 构筑科创投资新范式厚培耐心资本 构筑科创投资新范式才(cái)能更好地促进募资和投资、促进基金可(kě)持续发展。

当前，科创(chuàng)投资成为(wèi)推动创新、驱动(dòng)发展(zhǎn)的重要(yào)力量，受到前所(suǒ)未有的
重(zhòng)视，但在投早、投(tóu)小的实践中也考验着投资者的(de)智慧。对此，CPE源(yuán)峰董事总经理唐柯 介绍，CPE源峰(fēng)长期以来践行投(tóu)资向(xiàng)新、向质，已投资(zī)多家(jiā)代表新质生产力(lì)的(de)创新(xīn)企业。在唐柯看来，在(zài)投(tóu)早、投小的过程中很(hěn)可能会面临技术研发失败、技术(shù)转移、政策调整等各(gè)类风(fēng)险(xiǎn)，需要更具(jù)包容性的容(róng)错机(jī)制(zhì)。陆海也表(biǎo)示，市场要给企业家更多的耐心(xīn)，把内功练(liàn)好。

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