资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”

科技(jì)企业迎资本市场政策“大礼包”。4月(yuè)19日，证监会发布《资本市(shì)场服(fú)务(wù)科技企业高水平发展的十六项措施》（以下简称《措施》），从上市融资、并(bìng)购重组、债券发行、私募投(tóu)资等(děng)全方位提出(chū)支持性举措，旨在更好服(fú)务科技创新，促(cù)进(jìn)新(xīn)质生产力发展。

日前，国(guó)务(wù)院印发《关于加(jiā)强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意(yì)见(jiàn)》（以(yǐ)下简称“新‘国九(jiǔ)条’”），提出推动股票发行(xíng)注册(cè)制走深走实，增强资本(běn)市场制度竞争力，提升对新产业新业态(tài)新(xīn)技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资(zī)国企改(gǎi)革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发(fā)展；加大对符合(hé)国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持(chí)。

清华大学五(wǔ)道口金融学(xué)院副院(yuàn)长(zhǎng)田(tián)轩对《证券日报》记者表示，从(cóng)新“国九条”和《措(cuò)施》可(kě)以看(kàn)出，监管层对优质科技型企业的支持力度不减，且更(gèng)加强调政(zhèng)策的精准性。

健全全链条(tiáo)“绿色通道(dào)”机制(zhì)

注册(cè)制改革提升了资本市场对科技创新的支持力度，但中小科技型企业往往具有高成(chéng)长、高风险、轻资产等特点，技术处于研(yán)发阶段，业务不成熟(shú)，对这类企业的识别和(hé)对(duì)其未来发(fā)展的判断难度较大。《措(cuò)施》更加强调政策支持的精准性，提出“加强与有关部门政策协同，精准识别科技型企(qǐ)业(yè)”。

谈及如何精准识(shí)别科技型企业，南开大学金融发展(zhǎn)研(yán)究院院长田利辉在(zài)接受《证券日报(bào)》记者采访时表示，精准识别科技型企业(yè)，需要设定明确的技术标(biāo)准和(hé)评(píng)估体系，根据关键核心技术、市场潜力和科创属性等进行(xíng)专(zhuān)家识别和公众认同。对企(qǐ)业技术优势和创新潜(qián)力的(de)判别，则需要结合行业发展趋势和市场需求，进行行业分析和财务考察，评估其科技实力和成长性(xìng)。

深圳大(dà)象投资控股集团总裁周力也对《证券日报》记者表示，精准识别科技型企业需要建立一套科(kē)学、合理、可操作的评价(jià)体系，体系至少包括企业的研发投入、技术创新能力(lì)、技术转化能力、市场前景等方面。此外，还需要结合(hé)企(qǐ)业的财务报表、业务发展计划等信息，进行综合(hé)分析。

近日，证监会修订(dìng)《科创属性评价(jià)指引（试行）》，对申报科创板企业(yè)的研发投入金额、发明专利数量以(yǐ)及营业收入增长率(lǜ)设置更高标准，支持真正具有核心技术的优质科技型企业在科创板上市，更好发(fā)挥(huī)科创板资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”促进提升创新驱(qū)动发展能(néng)力的功能(néng)作用。

对于优(yōu)质(zhì)科技型企业(yè)，《措施》提出(chū)，优先支持突破(pò)关键核(hé)心技术的科(kē)技型企业上市融资、并购重(zhòng)组、债券发行，健(jiàn)全全链条“绿色通道”机制。

周力表示，“绿(lǜ)色通道”机制可以帮助科技型企业优先获得融资机会(huì)，提(tí)高融(róng)资效率，降低融资成(chéng)本，支持企业的研发(fā)和生产活动，进而提高(gāo)企业的(de)盈利能力。

科技企业需“对(duì)号入座 ”

为了更加充分的发挥多层次资本市场对科技型企业的精准支持作用，《措(cuò)施(shī)》提出，统筹发挥各板块功能定位。出台(tái)主板板块定位规则，突出(chū)具有行业代表性的“大盘(pán)蓝(lán)筹”特(tè)色。科创板坚持(chí)“硬(yìng)科技”定位，创业板服务成长型(xíng)创新创业企业(yè)，北交所和全国股转公司共同打造服务创新型中小企业(yè)主阵地。突出科创板、创业板定位，设定申(shēn)报规模上限，更加精准服务早期科技(jì)型企业(yè)。加强辅导验收(shōu)、受理、审(shěn)核、注册各环节对板块定(dìng)位把关，优化新(xīn)上市企业结构。

“这些举措有助于明(míng)确(què)各板块的功能和目(mù)标，为不同发展阶段的科技型企业提供更精(jīng)准的服(fú)务(wù)。”田利辉表示，而设定(dìng)申报规模上限有助于控制风险，确(què)保市(shì)场稳定(dìng)，同时为早(zǎo)期科技型企业(yè)提供更(gèng)多的机会。

周力表示：“加强辅导验收、受(shòu)理、审(shěn)核、注册各环节对板块定位的把关，可(kě)以确保新上市企业的质量和结构更加优(yōu)化，保护投资者的合(hé)法权益(yì)，这对于促(cù)进资(zī)本市场(chǎng)健康发展、提升服务实体经济能力(lì)具(jù)有(yǒu)重要意义(yì)。”

此后，科技型企业(yè)则需要“对号入座”。田轩表示，科(kē)技型企业需要紧跟国家战略发展要(yào)求，加强对各(gè)上市(shì)板块规则研究，精准识别自(zì)身属性与发展阶段(duàn)，关注上市板块市场定位与自身发展的适配性，突出核心竞争(zhēng)力和长期发展能力(lì)，包括硬科技(jì)成色、企业(yè)经营状况(kuàng)、公司治理能力等。

形成完整政(zhèng)策体系(xì)

股权(quán)激励、并(bìng)购重组和再融资都(dōu)是企业做优做强的重要工具，此次《措施》拟优化推出多(duō)项相(xiāng)关制度规则，更好服务科技型企业。

股权激励是激发企业创新(xīn)活力、吸引和留住人才的重(zhòng)要举措。《措施》提出(chū)，支持科技(jì)型企(qǐ)业上市前设立股权激励计(jì)划，上市后持续实施激励；简化股权激励的实施程序，尽快推(tuī)出股权激励实施过程中短线交易(yì)的豁免规定(dìng)等。

周力表示(shì)，简化股权激励的实施程序、推出短线交(jiāo)易豁免(miǎn)规定等，无疑(yí)将为(wèi)科技型企(qǐ)业提供更加灵活、便捷的股权激励(lì)方式，降低其(qí)操作(zuò)成本和风险，提(tí)高股权激励(lì)的实用性和效率，这(zhè)对于提升科技型企业的核心竞争力和市场竞争力具有重要意义。

再融资方面，《措施》提出，积极研究(jiū)更多满足科技型企业需求的融资品种和方式，研究建立科创板、创业板储(chǔ)架发行制度。

在注册制下，储架发行制度又称“一次注册，分期发行”制度(dù)。田利辉表示，建立储架发行制(zhì)度(dù)，可以提高再(zài)融资的灵活性和效率，满足科(kē)技型企业快速发展的资金需求。

“研究建立(lì)储架发行(xíng)制度，可满足科(kē)技型企(qǐ)业多阶段融资(zī)需求，可(kě)一定程度(dù)上降(jiàng)低大规(guī)模融资造成的市场(chǎng)波动。”田轩表示。

并购重组(zǔ)方面，《措施》提出，优化小额快速审核机制，适当提高(gāo)轻资产科技型(xíng)企业重组(zǔ)估(gū)值包容性。

近日，沪深交易所完(wán)善并购重组小额快速审核机制(zhì)，包括(kuò)扩大(dà)小额快(kuài)速机制适用范围，缩短审核时限等。

提高轻资产科技型企业重组(zǔ)估值包容性，有助于提高企业并购效率。周力表示(shì)，轻资产科技型(xíng)企业通常具(jù)有技(jì)术含量高、成长性强等特点，但往往缺乏足够的固定资产作为抵押物，同时在财务指标方面也有(yǒu)一(yī)定(dìng)的劣势，导致其在重组估值时面临一定困难。因(yīn)此(cǐ)，适(shì)当提高估值包容性，可以为这些企业提供(gōng)更加公(gōng)正、合理的估值标准(zhǔn)，推(tuī)动其通过并资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”购重(zhòng)组实现产业升级(jí)、企业转型等，推动资源整合和优势互补，激发市(shì)场活力。

债券市场融资方面(miàn)，《措施》提出，重点支持(chí)高新技术和战略性新兴产业企业债券融资(zī)，鼓励政策性机构和市场机构为民营科技型企业发(fā)行科创(chuàng)债券(quàn)融资提供增信支持。

田(tián)利辉表示，增信支持可以(yǐ)提高债(zhài)券的(de)信用等级，降低民营科技型企业(yè)的融资成(chéng)本，还可以增强投资者对民营科技型企业债(zhài)券的信心，促进债券的(de)发行和流通。

此(cǐ)外(wài)，《措施》还提出加大金融产品创新力度、持续完善交易机制、督促证(z资本市场力挺科技企业 16项硬核举措精准“滴灌”hèng)券公司提升服务科技创新能力、优化科技型企业服务机(jī)制等内容。

田利辉表示，整体来看，十六项(xiàng)措施为(wèi)科技型企业提供了(le)全方(fāng)位的支(zhī)持(chí)，有助于推动科技创(chuàng)新和产业升级。资本市场服务科技型企业能力(lì)的提升，可以更有效地将资本资源配置给具有(yǒu)创新潜力的企业，推动经济结构的优化和转型，促(cù)进新质生产力的发展。同(tóng)时(shí)，优质科技型企业是投资者关注的重点企业，这些措施也有(yǒu)助于提升(shēng)资本市场的活力和竞争力，吸引更多的投资者参与，形(xíng)成良好的市场生态。

周力表示，证监(jiān)会推出的十六项举(jǔ)措全方位覆盖了上市融资、并(bìng)购(gòu)重组、债券发行、私募投(tóu)资等资本市场(chǎng)服务的关键环节，形成了(le)一个完整的政策体系，不(bù)仅有利于提升资本市(shì)场服务科技型企(qǐ)业的能力和效率，也为科技型(xíng)企业的融资、并购、发展提供了有力的政策支持，将有力推动我国科技型企业的发展，进而推动我(wǒ)国新质生产力的发展。

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