“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了

　　华尔街见闻

　　今年5月末谈(tán)论的“商品5D牛市”已不在，高(gāo)盛仍坚定看好金价涨至2700美元，同时对铜、铝、石油等商品(pǐn)采取更为谨慎的态度。

　　“大宗商品旗手”——高盛在今年早些时候曾多次唱多商品，然而最近一(yī)段时(shí)间该行却频(pín)繁(fán)“改口”。今年5月(yuè)末谈论(lùn)的“商品5D牛市”已不在，现(xiàn)在高盛看涨的只(zhǐ)剩黄金了。

　　9月5日，高 盛在一份研报(bào)中重申，依然看涨黄金，维(wéi)持2025年
黄金(jīn)价格涨至2700美元/盎司的(de)目标。对于其他大(dà)宗商品，高盛表示，由(yóu)于周期性支撑(chēng)减(jiǎn)弱，其近期(qī)对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的态度转向更(gèng)加谨慎，对于原油、铜以及其(qí)他(tā)工业金属持谨(jǐn)慎保守立场。

　　铜、铝
、石油被“抛弃(qì)”

　　高(gāo)盛在研报中指出，考虑到当前高企(qǐ)的(de)闲置产能、潜在的(“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了de)贸易紧
张局势以及明年OPEC供应可(kě)能超预期等因素，最近将布伦特原油价格预测区间下调5美元/桶至(zhì)70-85美元。

　　同时，高(gāo)盛放弃铜价(jià)多头(tóu)，并(bìng)将铜价触及12000美元/吨的时(shí)间点从2024年底推迟至(zhì)2025年之后。高盛认为，铜库存仍(réng)在增加，而(ér)需求相对疲软，库存消耗及(jí)随(suí)之(zhī)而来的(de)价格上涨将比之前预(yù)期推迟(chí)很多。

　　有(yǒu)媒体报道，该行分析
师Samantha Dart和Daan Struyven本周在一份电子邮件中表示，预计明年(nián)铜价平均(jūn)为10100美元/吨。虽然这一预(yù)期仍高于(yú)当前(qián)伦敦金(jīn)属交易所约9，200美元的价格，但低于该行此前“大宗商品旗手”改口，高盛看涨的只剩黄金了的(de)目标15000美元/吨。

　　此外，高盛还将2025年铝价预测从每吨2850美元下调至2540美元。该行维持了对铁 矿石和镍的看跌(diē)观
点，并表示黄(huáng)金是(shì)其近期对冲地缘政治和(hé)金融风险的首选(xuǎn)。

　　高盛仍对黄金充(chōng)满(mǎn)信心

　　“黄金(jīn)是我们
对短期上涨(zhǎng)最有信心的商品。” 高盛近期频繁提到类似的话。

　　当(dāng)前，高盛维持了2025年初每盎司2700美元的目标价，认为随着美联储准(zhǔn)备降息，西方资管机(jī)构的流入将推动(dòng)贵金属(shǔ)上涨，各国央行持续的强劲需求也 将继续为其提供支撑 。该行在报告中写(xiě)道：

　　当前现货黄(huáng)金价格暂报2497美元/盎(àng)司。按此计(jì)算，高盛认为，到(dào)明年(nián)年初，金(jīn)价(jià)还有超过8%的上涨空间(jiān)。

　　高盛“商品5D牛市”已成过去式，商品
熊市(shì)周期已到来

　　今年5月29号，高盛曾在一份报告(gào)中指出，仍(réng)选择性地看涨大宗商品，预
计2024年总回报率将从13%上升至18%。

　　高(gāo)盛还提到了所谓的“5D牛市趋势”：去投资(zī)（Disinvestment）、去碳化与气候变化（Decarbonization ）、对冲风(fēng)险（De-risking ）、数据(jù)中心与人工(gōng)智能（Datacenters & AI）、以及国防支出（Defense Spending），这些趋势将为大宗
商(shāng)品带来结构性机会。

　　高盛当时预计，金铜继(jì)续上涨、油价震荡、天然(rán)气涨幅有限：铜价或将在年底前(qián)上涨15%至12000美元/吨；金(jīn)价预计在年底目标价(jià)2700美(měi)元/盎司；布(bù)伦特原油价(jià)格将在75-90美元区间波动；天然气价格今年夏季今(jīn)年夏季(jì)上涨空间有限。

　　然而，当前全球大宗商品已步(bù)入熊市周期。汇(huì)丰在本周一份研报指出，大宗(zōng)商品市场在7月中(zhōng)旬(xún)已步入熊市周期，熊市通常将维(wéi)持3个月(yuè)。8月全球大宗商品继续下跌，油、铁矿石和铜下跌最为(wèi)显著。在汇丰追踪(zōng)的(de)42种大宗商品中，有27种在8月份(fèn)出现了价格下(xià)跌。

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责任编(biān)辑：凌辰

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