突然爆雷！股价腰斩！最新回应来了

见习记者闻言(yán)

“到底是什么原因导致交(jiāo)易价格未达成一致？”

“后续有无(wú)收购华鲲振宇(yǔ)55%股权计划？”

“还布局算力吗？”

4月20日下午(wǔ)，高新发展召开终止重(zhòng)大资产重组投资者说明(míng)会。中国基金报(bào)记者(zhě)在(zài)会上发现，投资突然爆雷！股价腰斩！最新回应来了者的提问热情(qíng)颇高，并重点追问了上(shàng)述三(sān)点。

此前，高新发展拟收购华鲲振宇70%股权。基于华鲲(kūn)振(zhèn)宇(yǔ)是算力产业链企业，还是华为鲲鹏生态伙伴，引发高新发(fā)展股价大幅上涨，但是近期该(gāi)交易(yì)被终止。

与此同时，高新发展自4月18日开始连获两个跌停(tíng)。截至4月19日收(shōu)盘(pán)，高新发展股价为44.91元/股(gǔ)，相(xiāng)较此前股价最高点95.70元/股已经(jīng)腰斩(zhǎn)。

标的估值(zhí)有变？

针对投资者追问交易方案终止(zhǐ)原因，高新发(fā)展总经理贺照(zhào)峰提供了三个信息(xī)点：交易对方、交易作价、算力热点。

贺照峰称，2023年下(xià)半年以来，算力产业成为市场热点。考虑到本次交易历时(shí)较(jiào)长，标(biāo)的公司所处行(xíng)业受内外部环境影响，市场预(yù)期较高，且涉及的审计、评估结果尚未确定，上市公司与部分交易对方未能就交易作价达(dá)成一致意见。

高(gāo)新发展(zhǎn)拟收购华鲲振宇70%股权的交易对方，包括成都高投电子(zi)信息产(chǎn)业集团有限公(gōng)司（简称“高投电子集团”）、共青城(chéng)华鲲振宇投资合伙企业（有限合伙）、海南云辰合业科技(jì)合伙企业（有限合伙）（2024年1月，平潭云(yún)辰科技合伙企(qǐ)业（有限合伙(huǒ)）更名）。

有投(tóu)资(zī)者在说明会上推测，作为华为算力的第一大承(chéng)销商，结合同行业其他上市公司市(shì)值作为参(cān)考，华鲲振宇(yǔ)当前估值或在300亿元至500亿元，目(mù)前高投电子集团所持华鲲振宇55%股权(quán)的估(gū)值约165亿(yì)元至275亿元(yuán)。

问题是，在高新发展筹划收购华鲲振宇70%股权的过程中，华鲲振宇22%股权曾于2023年12月转让，交(jiāo)易价格6.38亿元。

按照2023年12月的交易价格，华鲲振宇100%股(gǔ)权的(de)估值(zhí)为31.9亿元。而高新发展(zhǎn)公告拟收(shōu)购华鲲振宇70%股权之际，预(yù)计华鲲振宇100%股权(quán)的估值为30亿元。

即2023年12月(yuè)，华鲲振宇100%股权的估值(zhí)仍相(xiāng)对稳定，但是到了当前仅(jǐn)间隔4个月，投资者预测估(gū)值变成300亿元至500亿元。

考验(yàn)标的质地(dì)

针对华鲲振(zhèn)宇100%股权的估值，高新发展此(cǐ)前收(shōu)购(gòu)方案预估30亿元左右，评估增值率1354.05%，对应静态市盈(yíng)率69.11，明(míng)显高于可比公司的静态市盈率32.68。

彼时，深(shēn)交所下发问突然爆雷！股价腰斩！最新回应来了(wèn)询函(hán)，对(duì)高新发展拟收购华鲲振宇(yǔ)70%股权事项发出“七连问”。

其中，华鲲(kūn)振宇近三年(nián)收入规模变化较大，收入增速显著高于可比公司。深交所要求高新(xīn)发展说(shuō)明，华鲲振宇自成立以来的收入(rù)规(guī)模大幅上升原因及合理性(xìng)、报告期内业绩(jì)的真实(shí)性等。

彼(bǐ)时，高新发展回应称，华鲲振宇进入市场时间较晚，成立初期公司体量较小，营(yíng)业收入增幅较为明显，并且基于技术储备、产品性能、品牌(pái)优势(shì)，具备更高的成长空(kōng)间与增长潜力。

公司官网显(xiǎn)示，华鲲振宇(yǔ)是国内智算存一体化(huà)算力产业领军(jūn)企业(yè)。其天智AT800（Model9000）AI训练服务(wù)器，是基于“鲲鹏+昇腾”处理器打造的全国产Al训练服务器。

华鲲(kūn)振宇(yǔ)的(de)收入变化较大，主要(yào)是背靠华为。截至2023年9月，华鲲振宇获得华为生态伙伴中唯(wéi)一“鲲鹏+昇腾”双领先级认证，并取得鲲鹏TOP1、昇腾TOP1、金融TOP1等多项(xiàng)战绩。

不过，华鲲(kūn)振(zhèn)宇的净利率水平较(jiào)低，2021年、2022年(nián)及2023年前三季度，净利率分别(bié)为1.05%、1.27%及 1.19%（未经审计数(shù)据）。

仍有跨界意图

“面向自主创新、东数西算等国家战略带来的重大发展(zhǎn)机遇(yù)，公司将(jiāng)积极探索布局算力产业。”高(gāo)新发展董事长任正在说明会上表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司董事会和管理层将继续(xù)积极向先进科技产业转型。

具体到华鲲振宇的相关股权收(shōu)购，高新发展证券部近期称，原方(fāng)案实施(shī)的可能性(xìng)很(hěn)小，后续是否会推进收购要看其他方案(àn)的可能性。

这也是投资(zī)者(zhě)关注较多的问题：“是否会(huì)有新方案？”

“公司将推动相关股权的收购，取得标的公司控制权。”任正称(chēng)，未来，公司将结合战略规划、行业发展趋势、标的(de)公司经(jīng)营情况等因素，并考(kǎo)虑标的公司各方(fāng)股东意向，在(zài)不违反已作出承诺的(de)原则下继(jì)续和其他股东谈判，坚定持续推动后续资产的收购工作。

投资者提问：高投电(diàn)子集(jí)团所持华鲲振宇55%股权，是否(fǒu)有注入高新发展的计划(huà)表(biǎo)？

工商信息显(xiǎn)示，高新发展的控股股东为成都高新投资集团有(yǒu)限公司（简称“高投集团(tuán)”），而高(gāo)投电子集团为(wèi)高投集团的全资控股子公司。即高新发展(zhǎn)与高投电子集(jí)团的(de)控股相(xiāng)同，二者(zhě)为兄弟公(gōng)司。

高投电子集团副总经理(lǐ)魏靖称，高投电子集团会在高(gāo)投(tóu)集团统筹下(xià)，依法合规地坚定支持高新发展(zhǎn)向高科技产业转型。

目前(qián)，高(gāo)新发(fā)展的第一大(dà)收(shōu)入及利润来源(yuán)为建筑业，功率半导(dǎo)体业务为战略转型确立具备硬核技术的新主业。公司2023年营收80.08亿元，同比增长(zhǎng)21.88%；归母净利润3.66亿元，同比增长83.82%。

图为：高(gāo)新发展2023年年(nián)报部分财务数据

贺照(zhào)峰表示(shì)，面向自主(zhǔ)创新、数(shù)字经济、东数西算等国(guó)家战略带来(lái)的持续(xù)性(xìng)发展机遇，高新发展将以数字经济、信创、新能源等战略新兴产(chǎn)业(yè)为方向，形(xíng)成“功率半导体+基础算力+智慧建(jiàn)筑”三大业务融合发展的战略。

记者注意到，高新(xīn)发展总部所在(zài)的成都高新区，正成(chéng)为人工智能产业发展的重地。

2023年11月25日，四川省(shěng)人民政府办公厅印发《四(sì)川(chuān)省开发(fā)区(qū)发展规划(huà)（2023—2027年）》，明确以成都(dōu)高新区为核(hé)心(xīn)区，辐射带(dài)动成都经开区、龙潭工业集中发展区(qū)、温(wēn)江高新区等开发区，深入推进产(chǎn)业智能化(huà)与智能产业化，依托(tuō)算(suàn)力资(zī)源优势推动人工(gōng)智能算(suàn)法、算(suàn)力、数据融合(hé)发展，加强(qiáng)人工智能技术创新。

跨界仍有众多考验

近段时间(jiān)以来(lái)，监(jiān)管(guǎn)部门围绕A股公司的并购重组出台了多项新政，包含从严监管跨界并(bìng)购，鼓励产业整合。

有券商近(jìn)日发布研报显示，与(yǔ)历(lì)年政(zhèng)策相比，2024年以(yǐ)来(lái)的并购重组新政具备两个鲜明特(tè)征：

一是鼓励(lì)产业并购(gòu)，尤其是鼓励处于行(xíng)业龙头地位的大公司，通过并购重组进一步巩固自身行业地位；

二是明确从严监管借壳上(shàng)市和盲(máng)目跨界并购，坚决打击炒壳行为。

业内人士(shì)分析，这是监管部门第一次在鼓励上(shàng)市(shì)公司产业重组的同时，明确提出从严监管借(jiè)壳上市和盲目跨(kuà)界。

A股市(shì)场的(de)跨界并购，近(jìn)年来(lái)逐渐减少。上述券商在研报中分析原因(yīn)称，业绩承诺严重(zhòng)不达标(biāo)的并购标的，多处于新兴(xīng)行业和轻资产行业(yè)，而且普(pǔ)遍(biàn)属于跨界收购。

在业内看来，监(jiān)管部门(mén)的上述动作，不仅可以进一步激活A股市场的资源优化配置(zhì)功(gōng)能，而且有望(wàng)优(yōu)化(huà)国内资本市场的整体生态。A股的投资(zī)逻辑也将随(suí)之(zhī)发生重大变化。

对于高(gāo)新发展而言，今后要(yào)收(shōu)购华鲲振宇部分股权，进(jìn)而跨界算力产业，仍要突然爆雷！股价腰斩！最新回应来了经受众(zhòng)多考验。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道突然爆雷！股价腰斩！最新回应来了