募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场

　　经济观察报 撰文/周信(xìn)

　　募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场yle="font-L strong-Bold">为提(tí)升市场份额，德赛西威不惜牺牲毛利率。上半年，德赛(sài)西(xī)威的毛利率同比下降0.33%至20.33%，而2023年
其销售毛利率为23.03%。

　　在(zài)上半年取得业务层面的增
长之后，汽车电子部件企业德赛西威 （全称“惠州市德赛(sài)西(xī)威汽车电子股份有限公司”，股票代码：002920.SZ）开启(qǐ)了新一轮产能扩张 之路。

　　9月7日，德赛西威宣布，拟以非公开发行股票募(mù)集资(zī)金总(zǒng)额(é)不超过45亿(yì)元，投资于中西部基地建设项目(mù)（一期）、位于广东惠州的智能汽车电子系统及部件生产
项目、智(zhì)算中心(xīn)及舱驾融合平台(tái)研发项(xiàng)目(mù)。

　　对于扩增产能的(de)原因，德赛西威方面向经济观(guān)察报表示：“我们的经(jīng)营布局在不断匹配市(shì)场快速(sù)增长，这几年订单(dān)需求不断增加，我们对未来发展有(yǒu)信心。”

　　公开资料显示，德赛西威成立于1986年，业务聚焦(jiāo)智能座舱、智(zhì)能驾驶(shǐ)和网联服务三大领域，主要产品包括车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾(jià)驶(shǐ)信息显示系统、智能驾驶辅助
安全系统及部件等。

　　在汽车智(zhì)能网(wǎng)联(lián)化的大趋势下，成立多年的德赛(sài)西威在近些年迎来了(le)快速(sù)发展期。德赛西威(wēi)半(bàn)年财报显示，今年
上半年营收和净利(lì)润同比均增长超过30%。但与此同(tóng)时，德赛西威上半(bàn)年的现金流同比下滑233.35%，销售(shòu)毛利和毛利率也呈现下降态势。

　　由此，德赛西威为何(hé)仍一路扩张不(bù)止？德(dé)赛西威(wēi)执(zhí)行副总裁、智能驾驶事(shì)业部总经理李乐乐近期
表(biǎo)示，德(dé)赛西(xī)威的(de)战略(lüè)一(yī)定是要做高市占率，因此要继续(xù)加大投(tóu)入。

　　国内某智能网联公司负责 人向经济观察报表(biǎo)示，智能驾驶、智能座舱域控(kòng)激烈(liè)的竞争仍(réng)将长期存(cún)在，德(dé)赛西(xī)威正面临车企自研(yán)自产、华(huá)为(wèi)车BU等头部综合供应商的挑战。

　　业务增(zēng)速放缓

　　盖世汽车(chē)研究院数据显示，今年上半年，德(dé)赛西威的座舱域控(kòng)装机量为35.32万套，市场份额占比15.2%，超越为特斯拉代工的和硕和广达(dá)，位居(jū)第一；智驾域(yù)控的装机量(liàng)则达到27.47万套，市占(zhàn)率(lǜ)23%，几乎与和硕、广达齐平(píng)。

　　虽市(shì)占率高居(jū)行业第一，但德赛西威仍在设法提升市场份额。李乐乐曾表示，智驾领(lǐng)域(yù)还有庞大的(de)市场，15万—20万(wàn)元(yuán)区间车型的智驾渗透还较低，增量市场会进一步地释放和快速(sù)发展。

　　2023年，国内乘用车前装市场累计标配智驾域控达到183.9万套，同比增长(zhǎng)约70%，但渗透率仅为8.7%；今年(nián)一季度，国内市(shì)场座舱域控前(qián)装交付(fù)量达到 102.6万套，搭载率为 21.5%，智(zhì)能驾驶和智能座舱均有较大的市场前景。

　　为提升市场份额，德赛西威不惜牺牲毛利率(lǜ)。上半年，募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场德
赛西威(wēi)的毛利率(lǜ)同比(bǐ)下降0.33%至20.33%，而2023年 其销售毛利率为23.03%。此外，虽然德赛西威(wēi)上(shàng)半年营收同比增长(zhǎng)27.5%，但近三个季度，其营收增速持续下降。2023年第四季度，德赛西威(wēi)的营收增速为54.24%，今年一二季度的营收增速(sù)分别滑放缓至(zhì)为41.78%和34.02%。

　　自动(dòng)驾驶行业资深从业者杨
剑向经济观察报表示：“德赛西(xī)威在发力智驾领域，但自(zì)动驾驶芯片的价值已经占到(dào)自动驾驶域控制器的50%以上，上游芯片的价格和供应情况对智能网联公司的成本控制、盈利(lì)能力具有重要影响，这或是德赛西(xī)威毛利承压的重要因素之一。”

　　除了智驾领域，智能座舱域控的竞(jìng)争也(yě)非常激烈。在20—25万价格区间 的(de)汽车(chē)市场中，和硕、广达的上半(bàn)年市占率达(dá)43.2%，德赛西威市场份额下滑至8.6%，降幅近半。而(ér)车联天(tiān)下、镁佳科技(jì)、博泰(tài)等加速(sù)抢占市场(chǎng)。

　　“20万—25万(wàn)元区间的市占率
降幅近半(bàn)，但上(shàng)半年其整体(tǐ)市占率仍是第一，说明德赛西威(wēi)的域控产品在往价(jià)格更低的车型上发展”，北京某智能网联汽车公司(sī)负责人陈(chén)祥表示，这也是(shì)德赛西威毛利率下(xià)降的重要原因，因为价格低的车型对供应商域控的价格更敏感。

　　多(duō)方(fāng)竞争者“抢食”

　　由(yóu)于公司成立时间较早，德赛(sài)西威在行业中拥有
一些先发优势(shì)。在德赛(sài)西威的业(yè)务结构(gòu)中(zhōng)，智(zhì)能座舱(cāng)和(hé)智能驾驶占营收的比重分(fēn)别为 68.12%和22.81%，其总营收的93%来自国内市场。但德赛西威眼(yǎn)下面临着很多“后来者”的挑战。

　　首(shǒu)先，整车(chē)厂对于智(zhì)舱和智驾(jià)的自研战略，对德赛西威的影响(xiǎng)很(hěn)大
。目前，德赛(sài)西(xī)威的(de)智(zhì)能座舱业务发展主要依赖于小(xiǎo)鹏
汽(qì)车和理(lǐ)想汽车。但(dàn)小鹏汽车的智驾域控已选择了捷普电(diàn)子作为代工(gōng)厂。2023年理想汽车占德赛西威的客(kè)户比重达23.6%，其也不排除将会采用代(dài)工模式。

　　“座舱方案(àn)的技术壁垒并不是很高，但利(lì)润却相当可观，车(chē)企不仅会找多供应商压价(jià)，甚至是(shì)寻找代工厂。”陈祥表(biǎo)示，因(yīn)此，除了第三方供应商，代工厂将会对德(dé)赛西威(wēi)的智能座舱业务构成很大威胁。

　　对此，德(dé)赛西威方面对 经济观察报表示，部分(fēn)车企有打造全栈能力的需求，希望通过这种方(fāng)式来降(jiàng)本，但从现状(zhuàng)来看，自研是部分车企在特定(dìng)时间内的选择。

　　智能驾驶领域也存在同样的情(qíng)况。去年(nián)，通过“车企自研(yán)+代工”模式配套的智驾域(yù)控超(chāo)过了80万套，占比超40%。随着(zhe)头部车企争相投入智驾，尤(yóu)其是开展核心(xīn)算法自研，域控领域“车(chē)企自研(yán)+第三方代工”的趋势正越来
越明显。

　　“因为(wèi)代工厂(chǎng)技(jì)术门槛募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场相(xiāng)对较低，所以今(jīn)后(hòu)的竞(jìng)争会更加
激烈，会直接导致如德赛西(xī)威等一级供应商的毛利、利润下降。”杨剑说。

　　其次，智(zhì)舱(cāng)、智 驾领域的“后(hòu)起之秀”对德赛西威形成了步步(bù)紧逼之势。例如，博世参(cān)投的车联天(tiān)下，其(qí)座舱域(yù)控市场份额从2023年的4.9%，上升至(zhì)今年上半年的8.4%。此外，亿咖通、华阳通用(yòng)、航盛等的实力也不容小觑。

　　再(zài)者(zhě)，国(guó)际大(dà)厂转型以及一体化供应商的出(chū)现(xiàn)，给德赛西威带来了更多的竞争压力。例如，华为车BU目前已成为车企用(yòng)以宣传其智驾(jià)能力的专用名词(cí)。Momenta、小马智行、知行科技等(děng)自动(dòng)驾驶方案商，在经过(guò)软硬件一(yī)体化后也具备了竞争(zhēng)优势，地平线(xiàn)、黑芝麻科技(jì)等(děng)高阶自(zì)动驾驶芯片商，也在横向朝着智(zhì)能座舱领域扩张。

　　“大疆旗下卓驭科技的城市(shì)NOA方案成本仅7000元。”杨(yáng)剑表示，凭借较高的性价比(bǐ)，卓驭科技也获(huò)得了大众汽车、上汽通用五菱、奇(qí)瑞汽车等车企(qǐ)的青睐(lài)，在低(dī)端(duān)市场(chǎng)对德赛西威构(gòu)成了压力。

　　海外探索尚未起效

　　面对国内市场的内卷，德赛西威将目光瞄向了国外市场。今年上半年，德赛西威获得了丰(fēng)田汽车的海(hǎi)外订单，其位于(yú)德国魏玛的欧洲新科技园(yuán)区和(hé)西班牙智能工厂也开始建设。

　　德赛西威方(fāng)面表示：“德赛西(xī)威对出海是很坚定的，把这个(gè)当成一(yī)项长期战略来做，这几年赶上(shàng)中国汽(qì)车出海(hǎi)的浪潮，实际上(shàng)公(gōng)司十多年前开始就布局(jú)海外(wài)市场了 ，所以能看到我们这两年海外的营收也在快速增长，对此(cǐ)公司也制定了新一期面向海外的组(zǔ)织架构(gòu)，来支撑下个 阶段 国际(jì)化的(de)增长。”

　　一位熟悉德赛西威海(hǎi)外项目的人士表示，德(dé)赛西威拿到丰田的订单仅1万个左右，仅占丰(fēng)田(tián)海(hǎi)外(wài)体量(liàng)的很小一部分。

　　德赛西威半年(nián)报显示，其上半年境外销售额同比增长12.27%，产品(pǐn)毛利率为20.30%，高于国内市场；不过，其上(shàng)半年境外销售
占比为6.49%，同比下降(jiàng)了1.26%，且境外销售的毛利(lì)率也(yě)同比下降了0.59%。

　　事实上，在(zài)欧洲、日本、美(měi)国等海外市场，除了特(tè)斯拉以外，通用、福特等品牌的高级(jí)智驾上车量产的速度都不快。“海外车企对供应(yīng)商的(de)选择比较(jiào)保守和谨慎，对所有(yǒu)中国供应商而言，开拓海外(wài)市场都并 不容易(yì)，”杨剑说，对德赛(sài)西威也一(yī)样，既然都布(bù)局了十几(jǐ)年了，但依然没有明显成绩，那说明海外客户(hù)没那么容(róng)易被(bèi)说服。

　　值得一提(tí)的是，德赛西威管理层减持公司股票(piào)的消息不断引发关注。自2021年起，就有代表德赛西威管(guǎn)理(lǐ)层的持股平(píng)台开始减(jiǎn)持股(gǔ)票。德赛西威大股(gǔ)东惠州市创新投资有(yǒu)限公司在2023年7月(yuè)减持了不超过1100万股，2024年又减持540.64万股。神华投资也选择减持德赛西威(wēi)不超2%的股份
。

责任编辑：张 恒星

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