速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞

深耕行业(yè)十四年(nián)的速达股份，打造煤矿机械全生命(mìng)周期服务(wù)，是(shì)煤矿机械后市场优质稀缺龙(lóng)头。

9月3日，该公(gōng)司成功在深交所(suǒ)主板上市，开盘股价50.21元/股，涨幅为56.91%，企业总市值38亿(yì)元。

速达股份最新披露招股说(shuō)明(míng)书显(xiǎn)示，速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞公司拟(nǐ)公开发行新股不超(chāo)过1900万股，拟募资6.08亿元，用于“航(háng)空(kōng)港区再制造项目(mù) ”“速达鄂尔多斯再制造项目 ”“港区研发中(zhōng)心建设项目”及(jí)偿还银(yín)行贷款项目。

招股书显示，速达股份是一家专注于机械设(shè)备全生命(mìng)周期管理的(de)专业化服务公司，是国内规模较大的煤矿机械设备(bèi)后市场服(fú)务专业提供商，致力于为工业客户(hù)提供优质的机械设备综合后市场服务。

我国煤矿机械后市场服务行业，竞争(zhēng)主体众(zhòng)多，但都(dōu)存在(zài)规模小、服务区域(yù)窄、品种单一等特点，除速达股份外，目前(qián)能够提供全品(pǐn)类的后市场综合服务商极少，行业内其他服务规模较大的企业主要在备品配(pèi)件供应或维修与再制造和公司形成(chéng)竞争。

煤机后(hòu)市(shì)场稀缺龙头

自成立以来，速达股份通过精(jīng)准的市场定速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞位，不(bù)断完(wán)善服务产品，帮助客户聚焦主业，目前已发展成为国内较大的煤炭综采设备后市场专业服务商，服务产品全、服务网络广，目前(qián速达股份：煤机后市场稀缺龙头煤企主辅分离带来二次腾飞)已(yǐ)覆盖内蒙古(gǔ)、陕(shǎn)西、山西、河南、新疆等主要(yào)煤炭生产区(qū)域，与中国神(shén)华神东(dōng)分公司(sī)、宁煤集团、河南能源化工(gōng)集团、陕煤集团、中铁(tiě)工业等大型国有企业保持着长期(qī)、稳定的合作关系。

公司在A股(gǔ)市场稀缺(quē)性较强，没有对标企业。作为主板次新股，公司成长性优异。数据显示，2022年至2023年，公司营收增(zēng)速分别高达30.89%和16.45%，复合增长(zhǎng)率超20%；净利增速分别为2.77%和54.78%，净利(lì)复合增长率(lǜ)超20%。

公司盈利能力强且(qiě)稳定

从盈(yíng)利能力角度看，自2014年(nián)以(yǐ)来，速达股(gǔ)份连续十年加权净资产收益率均超10%，平均净资产收(shōu)益率超18%；连续十年(nián)销售毛利(lì)率(lǜ)超20%，平(píng)均销售毛利率(lǜ)超(chāo)28%。

在整个A股市场，速达股份上述两大盈利能力(lì)指标也独树(shù)一帜。数据显(xiǎn)示(shì)，在5300多只存量(liàng)A股当中(zhōng)，只有220多只个股连续十年加权净资产收益(yì)率均超10%且销售毛利率均超20%。而在这批(pī)盈利能力持续强劲且稳定的公司中(zhōng)，走出了一批超级牛股，包括先导智能(néng)、兆易创新、圣邦股份、贵州茅台、古井贡(gòng)酒等20多只十年(nián)十倍股。

打造煤矿(kuàng)机械全生命周(zhōu)期服务

作为煤机后市场龙头，速达股份意欲打造煤矿机械全生命周期服务。据了解，公(gōng)司服务和产品(pǐn)围绕煤矿机械全寿命周期开展，各个业务(wù)之间相互协同补(bǔ)充(chōng)，可以分为五大类：维修与再制造、备品(pǐn)配件供(gōng)应管理、专业化(huà)服务(wù)、二(èr)手(shǒu)设备租售和流体连接件(jiàn)。其中前四者均(jūn)为后市场服务，主要服务于(yú)煤炭生产(chǎn)企业，流体连接件则服务(wù)于机械设备生产商。公司业(yè)务目前主要围绕煤炭综采设备“三机一架”中(zhōng)价值占比最高的液压支架开展。此外，在五大主营业务中，维修与再制造和备品配件供应管理占比近80%，是最为(wèi)重(zhòng)要的营收来源。

2023年度，我国煤炭开采和洗选业主营业务收(shōu)入达到(dào)3.5万亿元，依托于这个巨大的万亿级市场，仅煤炭综(zōng)采设备维修及(jí)配件支出（不包含二手设备租售市场）每年达300多亿元，速达股份去(qù)年营(yíng)收超12亿(yì)元，成长(zhǎng)空间广阔。

煤企主辅分离带来二次腾飞

值(zhí)得一(yī)提的是，目前煤机后市场中煤企自(zì)服务占比(bǐ)较高，以维(wéi)修市场为例，目(mù)前煤企自身相关主体维修的(de)比例高达60%，对外(wài)市场化维修比例则只有40%。在市场需求和产业政策的联合推(tuī)动下，专(zhuān)业服务模式未来将成为煤机后市(shì)场的(de)主流模式，煤企自服务占比将逐步下降(jiàng)，这(zhè)将给速达股份这样的专(zhuān)业(yè)服(fú)务提(tí)供商释放较为可(kě)观的市场空间。

煤炭行业主辅分离将带给速达股份二次腾飞的(de)契(qì)机(jī)。一方面，煤企主辅分离有利于(yú)速达股份主业成长；另一(yī)方面(miàn)，在市场(chǎng)化运作的背景下，速达股份充裕的资金，有望外延式并购相关煤企维(wéi)修厂，进一步扩大市场占有(yǒu)率。

展望未来(lái)，公司雄心勃勃。对于备品配件供应管理业务，公(gōng)司三年内计划平均年化复合(hé)增(zēng)长率达到 15%以(yǐ)上，进而扩大业务市场；对于维修与再制造业务，公司在三年内(nèi)将增设至6—8个(gè)维修中心；对于全生命周期专业化服务(wù)，计划在三年内收入增长50%；对于二手设备租售业务，在未来三年内，达到业务增长量翻两番；对于(yú)流体连接件业务，公司(sī)计划继续拓展(zhǎn)非煤行业，最终达到内生式业务增长超过30%。

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