债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理

　　债券投资 成农商行盈(yíng)利引擎(qíng)

　　业内提醒利率风险管理(lǐ)

　　◎记(jì)者 张欣然

　　上半年，多家农商行的投资收益成为市场亮点。在传(chuán债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理)统存贷款业务利润空间被压缩的情况下，投(tóu)资收益的大增推动了这些机(jī)构的业绩增长。

　　市场人士建议，银行应加强风险管(guǎn)理，合理控(kòng)制(zhì)杠杆水平，确保金(jīn)融市场的稳定。银行自身也需要优(yōu)化资产配置(zhì)，提高资金使用效率，确保金融服务实体(tǐ)经济的能力。

　　债券投资收(shōu)益(yì)驱动业绩增长

　　今年上半年，在投资收益的带动下，农商行的业绩多数保(bǎo)持正增(zēng)长。值得注意的是，农商行来自买债的投资(zī)收益显著拔高，营收占比也同步提升。

　　A股上(shàng)市(shì)农商银行(xíng)共有(yǒu)10家，其中8家农商行(xíng)投资收
益实现了大(dà)幅度增长(zhǎng)，尤其是(shì)瑞丰银行投资收益同比增(zēng)长213.87%，苏农银(yín)行投资收益同比增长115.92%，张家港行投资收(shōu)益(yì)同比增长(zhǎng)176%。

　　2024年半年报显示，常熟银(yín)行投资收(shōu)益大涨(zhǎng)超九成，较去年(nián)同(tóng)期几(jǐ)乎翻了一倍，达9.17亿元。截至6月末，常(cháng)熟银行合(hé)计持有金融资产978.6亿元。其中，国(guó)债177.87亿元，占比18.18%；政府债303.46亿元，占比31%。

　　苏农银行2024年的半年报也显(xiǎn)示，其投资收(shōu)益中，处置(zhì)交易性金融资产取得的投资收益(yì)、处置其
他债权投(tóu)资取得的投资收益、交易性金融资产持有期间的投资收益分别为1.76亿元、2.54亿元和(hé)2.04亿元，同比分别增长(zhǎng)421.62%、383.28%和181.98%。在金融(róng)投资中，苏农(nóng)银行金融债券投资占比13.95%，增幅(fú)居各项(xiàng)投资占比的首位。

　　张家(jiā)港行 也在(zài)2024年半(bàn)年(nián)报中解释(shì)，投资收
益较去年同期增加的原因，主要是处置交易性金(jīn)融资产(chǎn)及债(zhài)权投资取(qǔ)得的(de)收益增加。

　　一位资深(shēn)市(shì)场人士解债券投资成农商行盈利引擎 业内提醒利率风险管理(jiě)释，根据持有(yǒu)目(mù)的(de)不同，银(yín)行的金融投资可分(fēn)为(wèi)配置(zhì)盘和(hé)交易盘。银行配置(zhì)盘指不太考虑市场价格波动，以获取本金和票息收入为目的的金(jīn)融投资。在利率上行期，银行通(tōng)常会加强配置(zhì)力量，降低交易盘 占比。在利(lì)率(lǜ)下行期(qī)，银(yín)行偏向做交(jiāo)易，配置盘占比下降。

　　“今年债(zhài)券收益率下行很快，正值(zhí)牛市，所以(yǐ)农商(shāng)行有很大动力做债券交易。”一位债(zhài)券交易员称。

　　激进债券投(tóu)资暗藏风险

　　债(zhài)券投资可以带来收益，但也伴随着利率风(fēng)险、合规风险以及资(zī)金(jīn)空转风险。

　　中国银行(xíng)间市场交易商协会副秘书长徐忠此前就表示，部分中小金融机构对利率风险缺少敏(mǐn)感性。一些中小(xiǎo)银行并没有充分考虑国债投资的利率波动风险，在浓(nóng)厚的投机氛围下，有些(xiē)机构由配置盘变成了活跃的交易盘，甚至将债券当作股票来炒作；投资集中度很高，一些中(zhōng)小金融机构(gòu)债券收(shōu)益占营业收入超过50%，一定程(chéng)度上也反映出这些机构公司(sī)治理(lǐ)的不健全，风 控能力不强。

　　此(cǐ)外，农商行的业务重心应该是信(xìn)贷，重点满足“三农”和小微企业的个性化、差异 化、定(dìng)制化需求。一位宏(hóng)观研究员对上海证券报
记者(zhě)表示，目前一些农商(shāng)行(xíng)将资金用于购买其(qí)他金融(róng)机构发行的债券，而不是直接投(tóu)向实(shí)体经济，导致资金在金融体系内部循环，未能有(yǒu)效促进实体(tǐ)经济的发展，这(zhè)种
业务模(mó)式(shì)不可持续，也脱离了(le)监管方面对他们的定位。

　　债券投资中也会产生利益输送等合规风险。此前中国银(yín)行间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)就公告称，近期市场机构(gòu)反 映，部分中小金融机构从业人(rén)员与(yǔ)外部人员串谋，利用国债利率(lǜ)下行预期 进行代持、利益输送等违法(fǎ)违规行为有所增加。

　　“目(mù)前债券收益率下行(xíng)较快，很容易在现(xiàn)货和期货(huò)市场中产生操纵市场，扭曲市场价格，从而实(shí)现(xiàn)利益(yì)输(shū)送的行为。”一位债券交易员说(shuō)。

　　利率风险(xiǎn)管理应重视

　　业(yè)内人士分析，农商行可以进行债券投资，但也要重视其利(lì)率风险管理(lǐ)，更重要的是要积极发展(zhǎn)支持(chí)实体经济的业务。

　　常熟银行研究员王 德发(fā)就认为，降低利率风(fēng)险，核心是调整资产负债结构，但资产结(jié)构调整往(wǎng)往不能一蹴而就，特别是对于银行自(zì)营业务而言，调整资产结构需要时间。在这种(zhǒng)情况下，如果遇到市场(chǎng)行情发生变化，可以(yǐ)通过利率风险的对冲工具管理利(lì)率风险，建议给更多(duō)农商行提供风险对冲工具(jù)衍生品资格，以套保额度为主。

　　此前央行就(jiù)多(duō)次提示(shì)金融机构进(jìn)行激进债券投(tóu)资的风险，并积极运用货币(bì)政策(cè)工(gōng)具调控债券市场。业内人士也建议，监管机构应及时提示相关(guān)机构风险，严查其中违法乱(luàn)纪(jì)、利益输送等现象。

　　此外，一位农商行投资经理表示(shì)，当前农商行分布(bù)于各个区域，没有大银行(xíng)丰富的资源，其管理(lǐ)人员存(cún)在专业水平不足等问题。这也导致在支持实(shí)体经济发展、债券投(tóu)资等方面存在业务(wù)混乱、风险把控不到位等问题，建议在农商行的管理层中选(xuǎn)用更专业的人(rén)才(cái)。

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