可转债ETF年内规模增长近130亿元

在可转债(zhài)大幅(fú)波动的(de)过程中，场内(nèi)资金也在借(jiè)道多只(zhǐ)可转债ETF逢低布局。

Wind数据显示，截至8月30日，博时可转债ETF最新规模达到178.11亿元(yuán)，年内规模增长超百亿元(yuán)，规模增幅高达1.83倍；海富通(tōng)上证可转债ETF最新规模为17.13亿元，年内规模增幅更是高达3.94倍(bèi)。两只可(kě)转债ETF合(hé)计(可转债ETF年内规模增长近130亿元jì)规模逼近200亿元(yuán)大关。

谈及可转债ETF今年规模(mó)增可转债ETF年内规模增长近130亿元长(zhǎng)的(de)原因，业内人士认为，一方面，当前转(zhuǎn)债市场的纯债溢价率水(shuǐ)平不高，同时权益(yì)市场也处于底部区域，相较(jiào)于信用(yòng)债而言(yán)具(jù)有一定的配置价值；另一方面，ETF的(de)持仓更分散、透明，部分机(jī)构出于规避个券风险(xiǎn)的考虑，通(tōng)过转债(zhài)ETF参(cān)与转债市场。

可转债ETF年内规模增长近130亿元

自5月(yuè)下旬以来(lái)，在权益市场回调的背景下(xià)，信用评级(jí)调整(zhěng)、正股(gǔ)面临退市风险(xiǎn)、部分可转债品种逾(yú)期兑付等不利(lì)因素(sù)影响下，转债市场(chǎng)持续调整。8月23日，中证(zhèng)转债指数最低跌至359.94点，创2021年3月以来(lái)新(xīn)低，尽管本周有(yǒu)所反弹，指数(shù)仍在低位徘(pái)徊。

Wind数据显示，在(zài)这波调整过程中，场内资(zī)金也在借道ETF涌入(rù)可转债(zhài)市场抄底，截至8月(yuè)30日，博时可转债ETF最新(xīn)规模达到178.11亿元，年内规模增长115.27亿元，自5月以来，单月增量均在10亿元(yuán)之上，特(tè)别是今(jīn)年7月份(fèn)，更是(shì)有超40亿元的资金净流入。

海富通(tōng)上证可转债ETF同样获得市场资(zī)金青(qīng)睐。数据显(xiǎn)示，该ETF最新规模为17.13亿元，年内规模增(zēng)幅高(gāo)达3.94倍(bèi)。两只ETF年内规模增(zēng)长128.93亿(yì)元，整体规模逼近(jìn)200亿元大关。‍

谈及(jí)上述两只ETF近期规(guī)模增长的原因，海富通基金认(rèn)为，2023年8月(yuè)以来，股市(shì)持续(xù)震荡使得当前股票赔率明显优于债券，固收类投资者既担心踏空权益行(xíng)情，又认为股票基本(běn)面不确定性较大，因此更加重视可转债这类“攻(gōng)守兼备”的资产，但主动(dòng)型转债(zhài)类基金近2年(nián)表现不佳，所以(yǐ)部分投资者转而采用被动型(xíng)产品投资转债(zhài)。

同时，近期部分转债跌幅超过正股，不少(shǎo)指(zhǐ)标突破历史(shǐ)新(xīn)低，投资者(zhě)通(tōng)过可转(zhuǎn)债ETF抄(chāo)底的意愿(yuàn)进一(yī)步增(zēng)强。此外，随着可转(zhuǎn)债ETF规模逐步抬升，可转债ETF的二级流动性也出现了(le)明显的抬(tái)升，又形成了规模和流动(dòng)性的正向(xiàng)反馈。

“近期可转(zhuǎn)债(zhài)市场的信用风险(xiǎn)事件，导致(zhì)市场对可(kě)转债的认知和定价体系开(kāi)始重构，在这种(zhǒng)背景下，投资者更倾向于通过ETF这种风险分散化的产品参(cān)与市场(chǎng)，以降(jiàng)低单一(yī)个券带来的风险。”博(bó)时基金混合资(zī)产投资(zī)部基金经理(lǐ)高晖从(cóng)分(fēn)散风(fēng)险的角度分析。

具有持仓透明、分散风险等优势

未来，被动投资是(shì)否会在可转债投资领域逐渐流行？可转债(zhài)指数化(huà)投资还会面临哪些挑战？业内人士也分享了自己的看法。

在高晖看来，可转债ETF具备几大特点：首(shǒu)先是持仓透明。可转债(zhài)ETF以跟踪(zōng)指数为主，虽然指(zhǐ)数的样本(běn)券(quàn)每月调整一次，但变动不会很大，相对其他主动管理型基金，可转债ETF的持仓更为透明。每个交(jiāo)易日也会公(gōng)告(gào)PCF清单。

其次是(shì)风险分散。产品采用了优化复制策略。能够有效分散单一券种、单一行业所带来的风险。在指数样本券的基础上(shàng)，综合(hé)考虑个券的信用风(fēng)险、正股退市问题、流动性问题以及资金异常炒作问题等，及时对个别瑕(xiá)疵券进行规避和调整。

最后是产品费率低，交易灵(líng)活。二级市(shì)场的流动性充裕，投资者在场内可以当天买卖。

他也坦言，可转债ETF在日常(cháng)管理中还是会存在一些挑战。例如，转债(zhài)市场中有一类高绝对(duì)价格(gé)、高转股溢价率的“双(shuāng)高券”，特点是转债余额较小，易通过资金行为控盘，此(cǐ)类标的仅有短期博弈价值，对指数长期收益构成拖累，对(duì)这类转债应予以(yǐ)识(shí)别并剔除。

最近一段时间，转债(zhài)信用风险逐渐成为定价的(de)重(zhòng)要方面，对于有潜在违约风险的个券，应予以事(shì)先识别并剔除，将有助于增厚ETF的回报。

此外，随着产品规模的逐(zhú)步扩大，产品(pǐn)流动性管理也构成一定的(de)挑战。考虑到多数转(zhuǎn)债流动(dòng)性较为(wèi)一般以及应对日常的申赎需要，可考虑将流动性较(jiào)低(dī)的转债置换为同类型流动性较好的转债。另外，必(bì)要(yào)的时候可考虑对申赎(shú)上限做一定限制。

海富(fù)通基金则认为，投资可转(zhuǎn)债ETF的主要挑战在于，银行转债的供给将明显收(shōu)缩，因(yīn)此，随着未来几年存量银行转债逐步到期(qī)，转债(zhài)市场的低波资产占比或将下降，可转债ETF收益稳健性或面临挑战。此外，若出现结构性行情，分散投资的可转债ETF可能(néng)会阶段性跑(pǎo)输部分择券优秀的主动(dòng)型(xíng)转债类基(jī)金。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道可转债ETF年内规模增长近130亿元