美联储传声筒终极前瞻
：降息幅度仍无法确定 悬念留到了最后

　　财联社9月(yuè)18日讯（编辑(jí) 牛占林）在上(shàng)周美国CPI数据出炉后，有着“美联储传声筒”之称的知名宏观记者尼(ní)克·蒂米劳斯（Nick Timiraos）撰文(wén)称，美联储大概率(lǜ)将(jiāng)降息25个基点。但(dàn)就在几天之后，他的观点 又变了。

　　当地时间 周二，也(yě)是美联储(chǔ)利率决议发布前夕，蒂米(mǐ)劳斯(sī美联储传声筒终极前瞻：降息幅度仍无法确定 悬念留到了最后)美联储传声筒终极前瞻：降息幅度仍无法确定 悬念留到了最后再度发文称，美联储(chǔ)本周肯定会降息，但此次降息幅度是更(gèng)大的50个基点还是传统的25个基点(diǎn)，目前仍无法确定，悬念留到了(le)最后一刻，需要鲍威尔和他的同(tóng)事们仔(zǎi)细权(quán)衡(héng)。

　　蒂米劳斯指出，过去几个月的经济数据显示，通(tōng)胀率(lǜ)正在稳步下降。不(bù)过，劳动力(lì)市场已经降温，8月份失业率从去年年底的(de)3.7%升至4.2%。截至(zhì)8月的三个月中，月度就(jiù)业人(rén)数增量从去年12月的(de)21.2万人回落至平均11.6万人(rén)。

　　而美联储的目标是在通胀压力缓解的情况下(xià)保持稳健的就业形势，但(dàn)现在二者如何平衡成为了一个问(wèn)题。

　　前美联储高级顾问英格利希表示：“这(zhè)次会(huì)议对美联储(chǔ)官员来说(shuō)，关键问题是对风险平 衡(héng)的认识，如果他们现在更担心(xīn)经济增长和就业而不是(shì)通胀(zhàng)，那么他们很可能(néng)想要更保(bǎo)险一些，降(jiàng)息50个基点是合适的。”

　　而25个基点的更小(xiǎo)幅度降(jiàng)息是基于不同的考虑(lǜ)，包括经济基本面良好(hǎo)，或者降息(xī)过快可能(néng)会引发风险偏好升温，从而使通胀居(jū)高不下。

　　英格利(lì)希声称，几(jǐ)周前，他还认为降(jiàng)息25个基点是合适的。不过，最近劳(láo)动力市场数据的下滑趋势让他有些 不安(ān)，尤其(qí)是即使降息两到三次(cì)后，利率仍(réng)将处(chù)于(yú)相对较高的水平。

　　蒂米(mǐ)劳斯提到(dào)，美联储官员(yuán)往往倾向于以25个基点的幅度加息或降息，以研究这些举措的(de)影响。不(bù)过，当认为自己的(de)利率立场与风险平衡不(bù)一致时，他们会更快地行动。比(bǐ)如在疫情期间，美联储官员(yuán)们曾大幅加(jiā)息，以应对高通胀。

　　艰难的决(jué)定

　　实际上，上周晚些时候，投(tóu)资者还普遍预计美联储(chǔ)此次降息幅度为25个基点，但随后多(duō)家(jiā)媒体、经(jīng)济学(xué)家，甚至国会议员纷(fēn)纷发声，要求以更大的幅度降息。

　　比如，前纽(niǔ)约联(lián)储主席杜德利上周五表示，在下(xià)周的美联储(chǔ)议(yì)息会议上，仍有可能降息50个基点。“我认为降息50个基(jī)点的理由(yóu)很充分。我知道我(wǒ)要争取什么。”

　　参议员伊丽莎白·沃伦(lún)、Sheldon Whitehouse和John Hickenlooper在周一致鲍威尔的信中表示，“委(wěi)员会必须考虑更激进地‘前置性’降息，以减(jiǎn)轻劳动力市场面临的潜在(zài)风险。”

　　Evercore ISI的
Ed Hyman是华尔街 最受关注和推崇(chóng)的经济学家之
一(yī)，他预(yù)计美联储将在周三降息50个(gè)基点并最(zuì)终实现软着陆。“如果他们明天 不降息(xī)50个基点，我会感到震惊。”

　　蒂(dì)米劳斯(sī)表示，与美(měi)联(lián)储本周降(jiàng)息幅度的决定一样重要(yào)的还有将其(qí)季度(dù)经(jīng)济(jì)预测，这些预测显示了官员们对年底利率水平的预期(qī)。如果 更多的官员(yuán)预计今年总共降息100个基点，那(nà)将意味着今(jīn)年至(zhì)少会有一次降息50个基点(diǎn)。

　　但如(rú)果(guǒ)等到今年晚(wǎn)些
时候才(cái)进行较大
幅度降(jiàng)息，可能会引发一个(gè)尴尬的问题：为什么 这是(shì)最好的做法。

　　总之，本(běn)周的政策决定是(shì)一个艰 难的抉择，在12位(wèi)对政策进行(xíng)投票的决策者，可能会出(chū)现反对票，而自2005年以来，没有美联储(chǔ)理事反对过利率决(jué)定。

责任编辑：王许(xǔ)宁

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