“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每天都有收获，谁不心(xīn)动(dòng)呢？”

“今天收了6个蛋，开心！”一位在4月“收了(le)一百多蛋”的投资者王乐（化(huà)名）告诉第一财经，他从今年开始(shǐ)“养基(jī)收(shōu)蛋(dàn)”，即使债市有波(bō)动，他购买(mǎi)的产品仍能有所收获，这样的投(tóu)资体验(yàn)感很好。

王乐所说的“蛋”，是指投资者持(chí)有基金的收(shōu)益，主要针对(duì)债券类产品(pǐn)。一般而言，“收一个蛋 ”的意思就是当日(rì)收益为0.01%，“破蛋”则(zé)反之。与当(dāng)前权益类产品(pǐn)不同，债券类呈现的是“养(yǎng)基收蛋”的祥和画风(fēng)。

今年以来(lái)，在A股市场整体震荡的背景下(xià)，中(zhōng)短债(zhài)主题基(jī)金因稳健的收益表(biǎo)现(xiàn)，受到投资者的青(qīng)睐。数据显示，一季度相关主题基金合计有975.7亿(yì)份的净申购，部分产(chǎn)品的基金份(fèn)额出现数倍甚至上百倍的增长。

“宏观经济的结(jié)构性修复未(wèi)被市场持续定价，债市对传统利空因素的反应较为钝化，叠加资金面(miàn)维持宽松，机构‘资产荒’的情况有所加剧，继4月上半月行(xíng)情后，债市继续沿(yán)着做多的方向演绎。”招商基金相关人士对第一财经表示。

中短(duǎn)债规模大涨

今(jīn)年以来，A股市场(chǎng)整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)震荡态势，上证(zhèng)指数下探2635.09点(diǎn)低位后逐步(bù)回升，在3000点(diǎn)至3100点(diǎn)之间徘(pái)徊。数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月22日，上证指数年(nián)初至今累计上涨2.34%，偏股混合(hé)型基金(jīn)指(zhǐ)数年内下(xià)跌4.28%。

在这背景下(xià)，债市(shì)却“岁月静好”。中信证券短债基金指数今年以(yǐ)来(lái)上(shàng)涨1.17%，多(duō)数中短期(qī)主题基金取得了(le)正收益。Wind数据显(xiǎn)示，截至4月19日，在已有数据的430只中短债主题基金中（不(bù)同份额(é)分开(kāi)计算），有418只产品年内收益(yì)率为正，占比超过97%；年内平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)1.25%；其中有13只产品的年内(nèi)回报超过2%。

具体而言(yán)，收益最高的是鹏华永达中短债6个月定开，A类份(fèn)额的今年回报为5.07%，C类份额则为4.94%；业绩紧随其后的是中信(xìn)保诚至(zhì)泰中短债(zhài)A/C，年初至今的(de)累计回报分别为3.23%、“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份3.19%。此外，汇添富丰润中短债A/C、财(cái)通资管鸿享30天滚动持有A/C、中银中短(duǎn)债A、招商(shāng)稳(wěn)乐中短债90天持有期A等多只产品的年内收益(yì)超过2%。

受益于业绩的稳健，中短债主题产品的吸引力有所增加(jiā)，各路较低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投(tóu)资需求涌入债券基金市场(chǎng)。从近期公布(bù)一季报的多只产品申赎(shú)情况(kuàng)可以看到，429只中短债(zhài)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)中（不同份额(é)分(fēn)开(kāi)计算）一季度净(jìng)申购975.7亿份。

从(cóng)合并份额角度来看，有36只中短债主题基金(jīn)一季度份额增加超过(guò)10亿份。例如(rú)嘉实中短债的最新份(fèn)额为211.46亿份，较(jiào)之年(nián)初的134.71亿份上涨56.97%；汇添富丰润中短债则从去(qù)年底的5895.2万份上涨至一(yī)季度末的74.81亿份，上涨百倍有(yǒu)余。

一个季度从份额几千万份暴涨至几亿甚至数十亿份，这样(yàng)的情况在多只中短债主题基金身上出现，如中信保诚至(zhì)泰中(zhōng)短债、浙商中短债等产(chǎn)品的单季度基金份额涨幅(fú)均超过(guò)20倍，鹏华全球中短债人(rén)民(mín)币、银河天盈中(zhōng)短债则达到5倍以上。

截至今年一季度末(mò)，有12只中短债主题产品的合并份额(é)达到100亿份以上。在大量资金涌入下，不(bù)少基金公司对中短债基金进行限(xiàn)购，控制基金规模。据第一财经(jīng)统计，目(mù)前有166只中短债主题基金处于(yú)暂停大额申(shēn)购的状态，占比达(dá)38%。

“养(yǎng)基(jī)收蛋”蔚然成风

第一财经记者在有关基金的相关讨论区发现，今年以来，在权益类(lèi)基(jī)金持有(yǒu)人在(zài)感受(shòu)股市的(de)震荡时，有多位债基投资者却展现出“田园画风”，将每日的业绩情况称作“收蛋日记”，并晒出“收蛋”成绩进行打卡，如(rú)“今天收了10个蛋，开心(xīn)”“箩筐收蛋啦”。

“收养基蛋”文化蔚然成风，在他们看来(lái)，是因为稳健(jiàn)且持续(xù)的获得(dé)感(gǎn)。“每天都有收获(huò)，谁不心动呢？“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份”王乐告诉第一财经，虽然固收类产品(pǐn)的收(shōu)益并不多(duō)，但(dàn)在权益类产品的高波动衬托下，这“细水(shuǐ)长流”的收获显得弥足珍贵，会有较好的体验感。

与此同时，也有公募基金内部人士与第一财经交(jiāo)流时表示，今年以来，中短债凭借相(xiāng)对低风险、低波动和较好的流动性，受到较大的关(guān)注，尤其是在电商端。而(ér)基金公司加大布局这方面的(de)产品，也是基于“理财替代”和“低波固收+”方向的需求。

另一(yī)位基金市(shì)场部人士则告诉第一财经记者，今年以来，有不少来自权益类产(chǎn)品的资金也转而涌入其中。据(jù)其透露，部(bù)分在一季(jì)度规模增长较快的中短债产品的资金来源，正是来自银行理财端。

那么(me)，站在(zài)当前市场，债市接下来会如何发展？还(hái)能持续向好吗？

“短期暂无明显利空，市场供需格局难有(yǒu)改变，二季度债(zhài)市(shì)可能不会出现明显(xiǎn)反转。”展望后市，前述招商基金人士认为，基本面和机(jī)构行为(wèi)大概率依然利好债市，但需要警惕超预(yù)期的政策或监管可能(néng)带来的市场踩踏。

同时，他也提醒道，央行目前已经提示长端收益率的(de)风险，且维持隔夜(yè)价格(gé)在高位，近期需(xū)要紧跟资金面动态，以免出现因监(jiān)管(guǎn)因素导致(zhì)的市场变盘。可考(kǎo)虑(lǜ)关(guān)注票息资产“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份的配置机会(huì)和久(jiǔ)期资产的波(bō)段机会，同时注意组合的流动性情况。

“短期可能(néng)比较难看到更大力度的刺激性政策，债券发生反转的概率较小。”永赢月月享(xiǎng)30天基金经理王(wáng)宇(yǔ)超告诉第一财经(jīng)，目前的问题在于，中短端及信用债利(lì)差都(dōu)压缩得比较极致(zhì)，资金价格如果无法明(míng)显(xiǎn)下行，则杠杆套息空间也比较有限。

“所以市场近期更多受机构行为影响(xiǎng)较大，后续主要关注各类机构负(fù)债端变化(huà)情况，以(yǐ)及供给实(shí)际落(luò)地情况。”王宇(yǔ)超说。

“债市的核心因素或在于物价、融资需求、政府债券供给等。”广发基(jī)金相关人士则(zé)认为，整体偏松的资金面，对中短端现券形(xíng)成支(zhī)撑；长期基本面仍有利于(yú)债市，持续关注(zhù)市场的情绪演绎和银行(xíng)间资金面的变化，预期市场维系偏震荡的趋(qū)势，当前长端收益处(chù)于区间震荡下沿位置，钱多逻辑或(huò)持(chí)续支撑债市表(biǎo)现。

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