基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改

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　　● 本报记(jì)者马爽

　　钢铁行业“金九”旺季已至。然而，9月以来，反映国内黑色系(xì)商品(pǐn)期货走势的“黑链指数”累计跌幅已超6%。业内(nèi)人(rén)士表示，成材需求下行以及原(yuán)料成本(běn)下(xià)移态势(shì)延续，仍对黑色系商品期货走势(shì)构成压制，短期内弱势行(xíng)情恐难改变。

　　旺季开局表现不佳

　　9月(yuè)以来，黑色(sè)系商品期货价格持(chí)续下(xià)跌。文华财经数(shù)据显示，截至9月11日收盘，黑链指数本月以来累计下(xià)跌(diē)6.07%。

　　分品种来看，近期黑色系商品(pǐn)从成材到(dào)原料价格均创出阶段新低。以主(zhǔ)力合约走势为例，9月9日，螺纹钢期货一度创下逾7年来新低的2988元/吨；同日，铁矿石期货最低触及662元/吨，创下2023年6月(yuè)1日以来新低；9月11日，焦(jiāo)煤(méi)期货一度跌至1182.5元/吨，亦创下逾15个(gè)月来新低。

　　华闻期货分析师胡万斌(bīn)表示(shì)，近(jìn)期，黑(hēi)色系商品期货价格整体维持跌势主要是受两方面因素影响：一方面，钢铁行业需求(qiú)持(chí)续不佳，加之近期宏观(guān)政策(cè)预期转弱，导致市场对黑色(sè)系商品的(de)需求担(dān)忧持续加深；另一方面，原料供应持续增加，价格不断下调，导致整个黑色产业链的成本持续下移，成本坍塌预期随之(zhī)持续增(zēng)强。

　　迈科期货(huò)投资研究部分(fēn)析师黄(huáng)健云表示，进入9月，钢材市场需求再度走弱，不仅建材(cái)端需求下滑，就连需求长期保持韧性的板材(cái)成交(jiāo)也出现(xiàn)了(le)回落，导致近期钢材价格再度下跌。

　　弱势行情有望延续

　　从基本面来看(kàn)，成材方面，上海钢联调研数据(jù)显示，上周，五大品种钢材表观需求(qiú)仍(réng)未明显改善，同比(bǐ)减少88万(wàn)吨(dūn)。其中，螺纹钢表观需求219万吨，同比减少63万吨；热卷表观需求309万吨，同比减少3万吨。“从数据表现来看，黑色系商品市场(chǎng)‘旺季不旺’的(de)概率正(zhèng)进一步加大，市场对(duì)钢(gāng)材需求改善的预期逐步减弱。”胡(hú)万斌(bīn)表示(shì)。

　　原料方面，供应(yīng)端压(yā)力(lì)依然(rán)不减。铁矿石方面，胡万斌表示，今年以来，随着海外矿山产能持续释放，铁矿石发运(yùn)量持续回升。8月(yuè)底以来，海外发运(yùn)量回升加快，目前发运量已经回(huí)升至历史高(gāo)位(wèi)水平，铁矿石市场供应压力持续加(jiā)大。未来几(jǐ)年，随着巴西和非洲矿山产能持续释放，预计海外市场铁矿石供应增长势头将更(gèng)加显著。长期(qī)而言，铁矿石供应(yīng)增长趋(qū)势已(yǐ)经形成。

　　煤炭方面，胡万斌表示，今(jīn)年(nián)一季度，受山西省煤(méi)矿安全检查力(lì)度加强影响，国内焦煤产(chǎn)量同(tóng)比降幅超过10%。不过(guò)，二季(jì)度以(yǐ)来，随着煤(méi)矿(kuàng)产能(néng)持续恢复和释放，焦煤(méi)产量持续回(huí)升。目前(qián)，国(guó)内焦煤(méi)产量已经从上(shàng)半年同比下降(jiàng)的状态转为同比增长的状态，市场供应(yīng)压力不断加大(dà)。

　　基于上述分析，胡万斌认为，从近期影(yǐng)响黑色系商品走势的两大因素(sù)来看，需(xū)求(qiú)下行和成本下移态势短期恐(kǒng)难改变(biàn)，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)价格(gé)大概率延续下跌走势。

基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改　　黄健云则认为，虽(suī)然黑色(sè)系(xì)商品旺季开局表现不佳，但考虑(lǜ)到旺季刚起步以(yǐ)及(jí)8月地方政府加快发债速度，后续(xù)可(kě)能(néng)会对基建项目形成一定的推动作用。因此(cǐ)，后续需求有恢复的可能，而这关键(jiàn)在于接(jiē)下来(lái)一段时间的钢(gāng)材成交情况以及建材需求水平变化(huà)基本面不佳黑色系商品期货弱势恐难改，若此二者表现较差(chà)，黑色系商品期货大概率会持续(xù)走弱；但若(ruò)后(hòu)续情况有(yǒu)所好(hǎo)转，价格或(huò)会迎来一定的反弹(dàn)。

　　● 本(běn)报记者马爽(shuǎng)

　　钢铁行业“金(jīn)九”旺季已至。然而，9月以来，反映国内黑色系商品期货走势的“黑链指数”累计跌幅已超6%。业内人(rén)士表示，成材需求下行以及原料成本下移态势延续(xù)，仍对黑色系商品期货走势构成压制，短期内弱势行(xíng)情恐难改变。

　　旺季开局(jú)表现(xiàn)不佳

　　9月以来，黑色系商品期货价格持续下跌。文华财经数据显(xiǎn)示，截至9月11日收盘，黑(hēi)链(liàn)指数本月以来累计下跌6.07%。

　　分品种来看，近期黑色系商品从成材(cái)到原料价格均创出阶段新低。以主力合约走势(shì)为例，9月9日(rì)，螺纹钢期货一度创下逾7年来新低的2988元/吨(dūn)；同日，铁矿石期货最低触及662元/吨，创下(xià)2023年6月1日以来新低；9月(yuè)11日，焦煤期货一度跌至1182.5元/吨，亦创下逾15个(gè)月来新低。

　　华闻期货分析师胡万斌表示，近期，黑色(sè)系商品期货价格整(zhěng)体维持跌势主要是受两(liǎng)方面因素影响：一方(fāng)面(miàn)，钢铁行业需求(qiú)持续不佳，加之近期宏观政策预(yù)期(qī)转弱，导致市场(chǎng)对黑色系(xì)商品的需求担忧(yōu)持续加深(shēn)；另一方面，原料供应持续增加，价格不断下(xià)调，导致整个黑色产业(yè)链的成本(běn)持续(xù)下移，成本坍塌预期随之持续增强。

　　迈科期货投资研究部分析师黄(huáng)健云表示，进入9月，钢材市(shì)场需(xū)求再度走弱，不仅建材端需求下滑(huá)，就连需求长期(qī)保(bǎo)持(chí)韧性的板材(cái)成交也出现了回落，导致近期钢(gāng)材价(jià)格再度下跌。

　　弱势行情(qíng)有(yǒu)望延续

　　从基本面来看，成材方面，上海钢联调研数据(jù)显示，上周，五(wǔ)大品种钢材表观需求仍未(wèi)明显改善(shàn)，同比减少88万吨。其中，螺纹钢表观需求219万吨，同(tóng)比减少63万吨；热卷(juǎn)表观需求309万(wàn)吨(dūn)，同比减少3万吨。“从数据表现来看，黑色系商(shāng)品市场‘旺季不旺’的概(gài)率正进一步加大，市场对钢材需求改善的预(yù)期逐步减弱。”胡万斌(bīn)表示。

　　原料方面，供应端压力依(yī)然不减。铁矿石方面，胡万斌表示，今年以来(lái)，随着海外矿山产能(néng)持续释放，铁矿(kuàng)石发运(yùn)量持续回升。8月(yuè)底以来，海外发运量回升加快，目前发运量已经回升(shēng)至历史高(gāo)位水平，铁矿石市场供应压力持续加大(dà)。未来几年，随着巴西和非洲矿山产(chǎn)能持续释放，预(yù)计海外市场铁矿石供应增长(zhǎng)势头将更加显著。长期而(ér)言，铁矿石供应增长趋势(shì)已经形成。

　　煤炭方面，胡万斌表示，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，受山西省煤矿安全检查力度(dù)加(jiā)强影响，国内焦煤产量同(tóng)比降幅超过10%。不过(guò)，二季度(dù)以(yǐ)来，随着(zhe)煤矿产能持续恢复(fù)和释放，焦煤产量持续回升。目(mù)前，国内焦煤产量已经从上半年同比下降的状态转为同比增长的状(zhuàng)态，市场供应压力不断加(jiā)大。

　　基于上述分析，胡万斌认为，从近期影响黑色系商(shāng)品走势的两大(dà)因素(sù)来看，需求下行和成本下移态势短期恐难改变，因此短期价格大概率延(yán)续(xù)下跌走势。

　　黄健云(yún)则认为，虽然黑色系商品旺(wàng)季开局表现不(bù)佳，但考虑到旺季刚起步以及8月地方政(zhèng)府加快发债速(sù)度(dù)，后续可能会(huì)对基(jī)建(jiàn)项目形成一定的推动作用。因(yīn)此(cǐ)，后续需求有恢复的可能，而这关键在于接下(xià)来(lái)一段时间的钢材(cái)成交情(qíng)况以及建材需求水平变化，若此二者表现较差，黑色系(xì)商品期货(huò)大概率会持续走弱(ruò)；但若后续情况有所好转，价格或会迎来一定的反弹。

责任编辑：李铁民

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