铁矿：节前补库动力如何？

　　来源：紫(zǐ)金天风期货研究所(suǒ)

　　周度评述(shù)  上周供应端发运(yùn)小幅(fú)下行；澳洲小幅下降，巴西回落明显(xiǎn)，非主流上(shàng)行。我国到(dào)港总量小幅(fú)下滑，非主流到港(gǎng)量下(xià)降。需求端铁水止跌回升，247日均(jūn)铁水(shuǐ)+1.72万吨至222.61万吨，钢厂盈利率微增，复产力度不及预(yù)期。铁矿现货成交量(liàng)下行，钢厂近期受价格下(xià)跌(diē)影响，补库(kù)意
愿减弱。黑色(sè)系整体走弱，成材利润下降；废钢降幅较(jiào)大，废铁价差下行。库(kù)存端近期(qī)有所回(huí)升，总量仍维持(chí)高 库存(cún)状态，钢(gāng)厂进(jìn)口(kǒu)矿库存环(huán)比减138万吨(dūn)；45港(gǎng)库存环比增36万吨。供应端(duān)宽松状态未变；需(xū)求端9月铁水月(yuè)均225万吨左右，高点227万吨左右。螺纹持续去库，钢坯累库，热卷累库放缓；目前对旺季暂无超常的利好预期，关(guān)注后期钢厂(chǎng)补库及(jí)终端需求情况。观(guān)点
维持震荡(dàng)偏空。

　　月差(chà)  1-5月(yuè)差下(xià)行。

　　现货  铁(tiě)矿现货成交量下行，远期货成交量上行，01合约基差
率(lǜ)2.9%左右(yòu)，基差上行，基差率上(shàng)行
。

　　铁水  本(běn)周钢联(lián)公布247样本铁水产量222.61万吨(dūn)，环比(bǐ)+1.72万吨，9月日(rì)均铁水222.6万吨。

　　库存  45港(gǎng)库存环比增36万吨，贸(mào)易矿占比64%，环比下降。钢厂进口矿(kuàng)总库存减138万吨，厂库(kù)增33万吨，海漂+港口减171万吨；进口矿可用天数减2天至18天。

　　钢厂利润  黑色系整体走弱，成材利(lì)润下降；废钢降幅较大，废铁价差下
行。块矿(kuàng)入炉比下降，球团、烧结入炉比上(shàng)升；烧结入炉品位(wèi)持平。

　　折扣&汇率(lǜ)  9月普氏62指数均值为93，对应盘面估值约(yuē)为(wèi)732。

　　品种间差异  混合粉价格走弱明显；部分主流品种溢(yì)价下行，块粉价差暂稳，内外矿价差走扩。

　　巴西降(jiàng)水无(wú)影响

　　巴西天气：降水无影响

　　全球发运小幅下行

　　路透发运：全球发运(yùn)小幅下行

• 路透口径：2024年9月7日，路透(tòu)全球铁矿(kuàng)7日移动(dòng)平均发货量4573千吨 ，周环比减2.8%，同比增8.1%。澳洲7日移(yí)动平均发货量2546千吨，周环比(bǐ)增3.5%，同比持平；巴西(xī)7日移动平(píng)均(jūn)发货(huò)量1458千吨，周环比减32%，同(tóng)比增9.8%。

　　路透发运：非主流发运(yùn)上行

　　路透发运：近期澳洲三大矿(kuàng)发运(yùn)上行

　　路透
到港：到港总量下行，非主流到(dào)港(gǎng)减量(liàng)

　　钢联(lián)发(fā)运(yùn)：上周澳铁矿：节前补库动力如何？洲发(fā)运小幅(fú)下行，巴西下降明显

　　钢联发运：上周澳洲三大矿山(shān)发运暂稳，vale发运下行

　　钢联发运：上周(zhōu)澳洲三大港维(wéi)持正(zhèng)常(cháng)发运

　　钢联发运(yùn)：上周巴(bā)西两港(gǎng)维持正(zhèng)常

　　钢(gāng)联到港：上(shàng)周45港增(zēng)8万吨，北方6港 增155万吨

　　国产矿：唐山地区国产(chǎn)矿逐渐恢复，126矿山日均产量加速回升(shēng)

　　铁水止(zhǐ)跌(diē)回升，钢厂(chǎng)盈利率微增

　　钢厂：钢厂盈利(lì)率微增至4.3%；铁水222.61万吨，环比+1.72万吨

　　钢厂：黑色系整体走弱，成材利润下(xià)降；废钢降幅较大，废铁价差下行

　　钢厂：进(jìn)口矿消耗上行，烧结矿消耗量上行

　　钢厂：块矿入炉(lú)比下(xià)降，球团、烧结入炉比上升；烧(shāo)结入炉(lú)品位持(chí)平

　　疏港：上周45港日均疏港(gǎng)量(liàng)303万吨环比(bǐ)增3万吨/日

　　成交：铁矿现货成交量
下行，远(yuǎn)期货成交量上行

　　需求：钢厂旺季逐渐复产，五大品(pǐn)种产量低位(wèi)回升，消费量暂稳

　　库存(cún)：螺纹(wén)持续去库，钢坯累库，热卷环比持平

　　港口库存累库

　　港 口(kǒu)：45港库存环比增36万吨，贸易矿占比64%，环比(bǐ)下降

　　钢厂：钢厂进口矿总(zǒng)库存减138万吨，厂库增33万吨，海漂+港口减171万吨；进口矿可用天数减2天(tiān)至18天

　　期(qī)现下行，基差上行(xíng)，

　　1-5月(yuè)差下行

　　周度：价格数据

　　基差：期现(xiàn)下行(xíng)，基差
上行

　　月差：1-5月差下(xià)行

　　价格(gé)结构：月差(chà)保持BACK结(jié)构

　　价差：混合粉价格走弱明(míng)显

　　溢价：部分主流品种溢价下行，块粉价差暂稳，内外矿价差走扩

　　运费：海运
费暂稳

　　海漂(piāo)成(chéng)本：主流粉成本下行(xíng)

　　进口(kǒu)利润：主流品种进口利润上行

　　9月(yuè)普氏62指数均值为93，对应盘面估值(zhí)约为732

　　平衡表

责任编辑：赵思远

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