小家电中报|飞科、小熊、倍益康、利仁科技营收净利双双下滑 行业普遍“重营销轻研发”存货周转天数较长

　　出(chū)品：新浪财经上(shàng)市公司研究院(yuàn)  　　

　　作者：坤 T

　　截至8月31日(rì)，A股家用电器上市(shì)公司半年报(bào)已全(quán)部披露完毕。其中，以申万(wàn)二级行业划分的小家电(diàn)行(xíng)业在2024年上半年(nián)共计实现营业收入543.21亿
元，实现归母净利(lì)润51.02亿元。

　　相比于白电、黑电行业，小家电行业上市公司的整体业绩规模较小(xiǎo)，且业绩分化较为明显。22家上市公司(sī)中，有2家公(gōng)司归母净利润依然为亏损状态，分别为爱(ài)仕达(dá)和ST德豪 ，其中(zhōng)爱仕达(dá)是上市多年由盈转亏。与此同(tóng)时，小家电行业的毛(máo)利率、净利率指标也较(jiào)为分化，最高的倍轻 松毛利率超过60%，而行业(yè)里最低的毛利(lì)率刚刚超过15%。

　　飞(fēi)科电器(qì)、小熊电器等(děng)4家公司营收净利润双(shuāng)双下滑 倍轻(qīng)松(sōng)扭亏为盈(yíng)

　　小家(jiā)电行业共计
22家(jiā)上市公司在2024年上半年共计(jì)实现营业收入543.21亿(yì)元，实现归母净利润51.02亿元。

　　具体来看，有3家公司(sī)营收规模超过(guò)五十亿元，为苏泊尔、新宝股份、科沃斯，分别实现营业收入109.65亿元、77.23亿元、69.76亿元。其中营收规模超过百亿的苏泊尔归母小家电中报|飞科、小熊、倍益康、利仁科技营收净利双双下滑 行业普遍“重营销轻研发”存货周转天数较长净利润(rùn)达(dá)到9.41亿元，在赛道中排名靠前。

　　但(dàn)与(yǔ)此同时(shí)，也有(yǒu)两家(jiā)公司(sī)在2024年上半年仍(réng)陷于亏损(sǔn)中，为爱仕达和(hé)ST德豪。其中，爱仕达作为老(lǎo)牌厨电厂 商，早(zǎo)在2010年就登陆资(zī)本(běn)市场(chǎng)，在2021年之前均为盈利状态，但2021年以来(lái)爱仕达深陷(xiàn)亏损，2024年上半年(nián)其亏损规模同比缩小94.68%，为0.04亿元。

　　从业绩增速来看，有6家公司在2024年营收(shōu)缩水，其中下滑幅度最大的是
倍益(yì)康(kāng)，同比下滑了29.16%；需要注意的是，倍益(yì)康的归母净利润(rùn)同比下滑(huá)了60.40%，也是赛道中下(xià)滑幅度最大的。除倍益康之外(wài)，还有8家上市公司(sī)出现了归(guī)母净利润
的下滑(huá)。

　　2024年上半年，有11家公司实现了营收净利的双(shuāng)增，分别是苏泊(pō)尔、新宝股份、莱克电(diàn)气、石头科技、德昌股份、德尔玛(mǎ)、爱仕达、开能健康、欧圣电器、彩虹集团、倍轻松。其中，大部分公司均实现了盈利，只有爱 仕达仍然处于亏损(sǔn)中。同期，营收、净利润双(shuāng)双(shuāng)下(xià)滑的公司有4家，分别(bié)是飞科(kē)电器、小熊电器、利仁科技、倍益康(kāng)。

　　倍(bèi)轻松毛利率最高但净利率倒数 ST德(dé)豪毛利率净利率双双垫(diàn)底

　　从整体行业来看，小家电行业的盈利能力指标分化明 显。

　　销售毛利率最高(gāo)的是(shì)倍(bèi)轻松，为61.82%，而这也是倍轻松(sōng)销售毛利率连续多年增长。但需要注意的是，其销售净利率仅为4.33%，在整个行业中排(pái)名倒数，由此可见倍轻松(sōng)的各(gè)项(xiàng)费用等在很(hěn)大程度上蚕食了公(gōng)司的利润空间。22家上市公司中，17家公司的销售毛利率(lǜ)在20%以上(shàng)，低于20%的公司包括富佳股份、鸿智科技、德昌股份、ST德豪(háo)、比依(yī)股份(fèn)。

　　从销售净利率指标来看，有两家(jiā)公司(sī)净利(lì)率为负，分别是爱仕达(dá)和ST德豪。

　　需要(yào)注意(yì)的是，ST德豪在小家电行业中毛利率、净利率双双垫底。在2024年上半年，ST德(dé)豪的销售(shòu)毛利率仅为(wèi)17.01%，销售净利率(lǜ)为(wèi)-11.60%。

　　飞科电器、倍轻松是“重营销轻研发”之王？ 行业营销普遍远超(chāo)研发

　　家电公司(sī)在销售费用、研发费用方面的投入在很大(dà)程度上能够体现公司对于营销与技术投入的侧重，同时，也(yě)能够对其净利润的规(guī)模产生影(yǐng)响。

　　从销售费用率来说，远超同行的是飞科电器的34.55%和倍轻松的49.06%。其中，飞科电(diàn)器的销售费用为8.01亿元，相较与2023年上半年的7.21亿元同比增长了11.17%，这可能(néng)也是导致飞科电器(qì)营收、净利双双下滑的原(yuán)因之一(yī)。需要注意的是，销售(shòu)费用率的畸(jī)高往往意味着公司(sī)重营销(xiāo)、轻研发，两者相差巨大。2024年上半年，飞科电器的销售费用是(shì)研发费用的19.54倍，而倍轻(qīng)松的该项(xiàng)指(zhǐ)标为9.55倍，由此看来，飞科电
器、倍轻松可以称得上是“重营销轻研发(fā)”之王。

　　研发费用率方面
，尽(jǐn)管每家公司投入的研发费用规模有所不同，但研发(fā)费(fèi)用率均在10%以(yǐ)下。最高的为石头(tóu)科技，2024年上半年研发费用为4.10亿元，研发(fā)费用率为9.28%。而研发费用(yòng)率最低的(de)是飞科电器，同期研发费用为0.41亿元，研发费用率为1.77%。

　　四(sì)家公司(sī)经营(yíng)性现金流量净额为(wèi)负(fù) 彩虹(hóng)集团存货周转天数超两百天

　　从流动性表现来看，2024年上半年，小家电公司经营性现金流量净额分 化(huà)较为明(míng)显。其中(zhōng)，石头科技以10.31亿元位列第一，而排名第二的莱(lái)克电气(qì)仅为5.57亿元。此外，还有4家上(shàng)市公司该项指标为
负，分别是比依股份-0.26亿元、爱仕(shì)达-0.50亿元、ST德(dé)豪-1.22亿元(yuán)、小熊电(diàn)器-1.68亿元。

　　存货周转方面，彩虹集团的存货周转天数相比同行(xíng)畸(jī)高，为232.77天。其次为倍益康173.34天、爱(ài)仕(shì)达(dá)160.07天等。较慢的存货周转速度在一定程度上(shàng)表明产品可能存在一
定滞销，公(gōng)司存货的变现能力较差。

　　从净营业周期（存货周转天数+应收账款周转天数-应(yīng)付账款周转天数）来看(kàn)，与存货(huò)周转天数类似，彩虹集团、爱仕达、利仁科(kē)技的净(jìng)营业周期(qī)均(jūn)超过百天(tiān)。需(xū)要(yào)注意的是，也有4家的净营业周期(qī)为负，分别为石头科技-49.38天、九阳股份-8.38天、欧圣电气-37.92天、ST德豪-46.72天。

责(zé)任编辑：公司观察

　　出品：新浪财经上市公(gōng)司研究(jiū)院  　　

　　作者：坤(kūn) T

　　截至8月(yuè)31日，A股家用电器上市公司半年报已全部披露完毕。其中，以(yǐ)申万二级行业划分的小家电行业(yè)在2024年上半年共计实现营(yíng)业收入543.21亿元，实现(xiàn)归母(mǔ)净利润51.02亿(yì)元。

　　相比于白电、黑电行(xíng)业(yè)，小(xiǎo)家电行业上市公司的整体(tǐ)业绩规模较小，且业绩分化(huà)较为明(míng)显。22家上市(shì)公司中
，有2家公司归母净利润依然为亏损(sǔn)状态，分别为爱仕达和ST德豪，其中爱仕达是上市多年由盈转亏。与此同时，小(xiǎo)家(jiā)电行 业 的毛利(lì)率、净利率(lǜ)指(zhǐ)标也较为分化，最高的倍轻松(sōng)毛利率超过60%，而行业(yè)里最低的毛利率刚刚超过(guò)15%。

　　飞(fēi)科电器、小(xiǎo)熊电(diàn)器(qì)等4家(jiā)公司营收净利润双双(shuāng)下滑 倍轻松扭亏为盈

　　小家电行业共计22家上市公司(sī)在2024年上半年共(gòng)计实现营业收入543.21亿元，实现归(guī)母(mǔ)净利(lì)润51.02亿元。

　　具体来看，有3家公司营收规模超过五十亿元，为苏泊(pō)尔(ěr)、新宝(bǎo)股份、科沃斯，分(fēn)别实 现营业收(shōu)入109.65亿元、77.23亿元、69.76亿(yì)元。其中营收规模超过百(bǎi)亿的苏泊(pō)尔归母净利润达到9.41亿元，在赛(sài)道中排名靠前。

　　但与此(cǐ)同时，也有两家公司在2024年上半年仍陷于亏损中，为爱仕(shì)达和(hé)ST德豪(háo)。其中，爱仕达(dá)作为老牌厨电(diàn)厂商，早在(zài)2010年就登陆资本(běn)市场，在(zài)2021年之前均为盈利状态，但2021年(nián)以来爱仕达深(shēn)陷亏(kuī)损(sǔn)，2024年(nián)上(shàng)半年其亏损规模同比缩小94.68%，为0.04亿元。

　　从业绩增(zēng)速来(lái)看，有6家(jiā)公司在2024年营收缩水，其中下滑幅度最(zuì)大的是倍(bèi)益康，同比下滑了29.16%；需要注意的是，倍益康的(de)归母净利润同(tóng)比下滑了(le)60.40%，也是赛道中下滑幅度(dù)最大的。除(chú)倍益康之外，还有8家上市(shì)公司出现(xiàn)了归(guī)母净利润的下滑。

　　2024年上半年，有11家公司实现了营收净利的双增，分(fēn)别是苏泊尔、新宝股份、莱克电气、石头科技、德昌股份、德(dé)尔(ěr)玛(mǎ)、爱仕达、开能健康、欧(ōu)圣电器、彩虹集团、倍(bèi)轻(qīng)松。其中，大部分公司均实现了盈利，只(zhǐ)有爱仕达仍然处于亏损中。同期，营收、净利润双双下滑的(de)公司有4家，分别是飞科(kē)电器、小(xiǎo)熊电器、利仁科技、倍益康。

　　倍轻松毛利率最高但净利(lì)率倒数 ST德豪毛利率净利率双(shuāng)双垫底

　　从整体(tǐ)行业来看，小家电行业的盈利能力(lì)指标分化(huà)明(míng)显。

　　销售毛利率最高的是倍轻松，为61.82%，而这也(yě)是倍轻松销售毛利率连(lián)续多年(nián)增长。但需要注意的是，其销售净利率(lǜ)仅为4.33%，在整个(gè)行(xíng)业中排(pái)名
倒数，由此可(kě)见倍轻松的各项费用等(děng)在很大程度(dù)上蚕食了公司的利润(rùn)空间。22家上市(shì)公司中，17家公(gōng)司的(de)销售毛利率在20%以上，低于20%的公司包括富佳股份、鸿智科技、德昌股份、ST德豪、比依股份。

　　从(cóng)销(xiāo)售净(jìng)利率指标来看，有两家(jiā)公司净利率为负，分别是爱仕达(dá)和ST德豪。

　　需要注意的是(shì)，ST德 豪在小家电行业中毛利率、净利率双双(shuāng)垫底。在2024年上半年，ST德豪的销售(shòu)毛利率仅为17.01%，销售净利率为-11.60%。

　　飞科电器、倍轻松是(shì)“重营销轻(qīng)研发”之王(wáng)？ 行业营销普遍远(yuǎn)超研发

　　家(jiā)电(diàn)公司(sī)在销售费用、研发费用方面(miàn)的投入在很大程度上能够体现公司对于营销与技术投入的侧重，同时，也能够对其(qí)净利润的规模产生影响。

　　从销(xiāo)售费用率来说，远超同行的是飞(fēi)科电器的(de)34.55%和倍(bèi)轻松的49.06%。其中，飞科电器的销(xiāo)售费用为8.01亿元，相较与2023年上半年的7.21亿(yì)元同比增长了(le)11.17%，这可能也(yě)是导致飞科电器(qì)营收、净利双双下滑的原因之一。需要注意的是，销售费用率的畸高往(wǎng)往(wǎng)意味着公司重营销、轻研发，两 者相差巨大。2024年上半(bàn)年，飞科电器的销售费用是研发费(fèi)用的19.54倍，而(ér)倍轻(qīng)松的该(gāi)项指(zhǐ)标(biāo)为9.55倍，由此看来，飞科电器、倍(bèi)轻(qīng)松可以称得上是“重营销轻研(yán)发”之王。

　　研发(fā)费用率方(fāng)面，尽管每(měi)家(jiā)公司投(tóu)入的(de)研发费用规模有所不同，但研发费用(yòng)率均在(zài)10%以下。最高的(de)为石头科技，2024年上半年(nián)研发费用为(wèi)4.10亿元，研发(fā)费用率为(wèi)9.28%。而研发费用(yòng)率最低的是飞科电器，同期研发费用为0.41亿元，研发费(fèi)用率(lǜ)为1.77%。

　　四家公司经营(yíng)性现(xiàn)金流量净额为负 彩虹(hóng)集团存货周转天数(shù)超两百(bǎi)天

　　从流动性表(biǎo)现来看，2024年上半年，小家电公司经营性现(xiàn)金流量净额分化较为明显。其中 ，石头科技(jì)以10.31亿元位列(liè)第一，而排名第二的莱克电气仅为5.57亿元。此外，还有4家上市(shì)公司该项指标(biāo)为负，分
别是比依股份(fèn)-0.26亿元、爱仕达-0.50亿元、ST德豪-1.22亿元、小熊电(diàn)器-1.68亿元。

　　存货周转方面，彩虹集团的存货周转天(tiān)数相比同行(xíng)畸高，为232.77天。其次为倍益康173.34天、爱仕达160.07天等。较慢的存货周转速度 在一(yī)定程度上表明产品可能存在一定滞销，公司 存货的变现能力较差。

　　从净营业周期（存货周(zhōu)转天数+应收账(zhàng)款周转天数-应付账款周转天数）来看，与存货周转天数类似，彩虹集团、爱仕(shì)达、利仁科技(jì)的净营业周期均超过百天。需(xū)要注意的是，也(yě)有(yǒu)4家的净营业周期为负，分别为石头科技-49.38天、九阳(yáng)股份-8.38天(tiān)、欧(ōu)圣电气-37.92天、ST德(dé)豪-46.72天。

责任编辑：公司观察

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小家电中报|飞科、小熊、倍益康、利仁科技营收净利双双下滑 行业普遍“重营销轻研发”存货周转天数较长