玉 米：新陈过渡

　　来源：中粮期货研究中心

　　上周连盘(pán)玉米跌破2300整数关口，北港(gǎng)新(xīn)粮报(bào)价潮粮0.9元/斤的(de)价格还是(shì)对市场有(yǒu)所冲击，贸易商新(xīn)粮北港收购2290的价格略低于陈粮，也反映新(xīn)陈过渡阶段，大概率陈粮价格阶段性有向(xiàng)下(xià)的压力。期现(xiàn)价格接近平(píng)水，仓单粮的出售(shòu)难度仍大(dà)，预计(jì)短期难
以言底，大趋势仍是向下，后期储(chǔ)备轮库、小麦市场的压制(zhì)、新季(jì)玉米上市卖(mài)压等因(yīn)素也限制了反弹(dàn)空间。长期看，新季(jì)合约(yuē)关注2200种 植(zhí)成本支(zhī)撑。后期重点关注渠(qú)道贸易商建库心态、政策玉米拍卖、小麦-玉米价差等(děng)因素。主力合约关注2350压(yā)力位、2200支撑位。

　　连盘(pán)玉米主(zhǔ)力合约在2350附近受阻，上周一大跌(diē)，跌破(pò)2300整(zhěng)数(shù)关口。基本面(miàn)变化不大，但(dàn)北港新粮报(bào)价潮粮0.9元/斤的(de)价格还是对市场有所冲击，贸易商新粮北港收购2290的价(jià)格略低于陈(chén)粮，也反映新陈过渡阶(jiē)段，大概率陈粮价格阶段性有向(xiàng)下的压力。

　　在前期反弹行情中，南(nán)方饲料厂阶段性补库行情结束后，南港价格转弱，带动南北顺价幅度(dù)收窄，进(jìn)而传导至产区及北港价格走弱。

　　短期看，现货迎新，从区域上市的阶(jiē)段性来看，西北新疆粮上市后低开低走，冲(chōng)击西南价格，或将对东北、华北产区(qū)价格带来指引。华北近期深加(jiā)工门前到车(chē)辆增加，华(huá)北深加工收(shōu)购价在(zài)2400受 阻(zǔ)后下跌。9月下半月西北新疆地(dì)区大量上市(shì)、华北区域开始逐步(bù)上市、辽宁新粮上市，预计第一波冲击将在9月中旬(xún)左右，9月底黑龙江农场(chǎng)直收粮将陆续(xù)上(shàng)市(shì)，届时市场(chǎng)将阶段性反映东北的减产幅度及产区农户的售粮心态
。国(guó)庆玉米：新陈过渡后(hòu)东北华北主产(chǎn)区上(shàng)市，预计10-12月(yuè)份将更多交(jiāo)易产(chǎn)区(qū)供应压力。

　　从小麦玉米价差角(jiǎo)度看，华(huá)北、华中、西南、华南大部分区域玉米(mǐ)优势高于小麦，尽管小(xiǎo)麦已经在2400-2500区间震荡3个多月(yuè)，但按照国家最低托市价政策往年均在9月底结束，也(yě)需(xū)关注9月(yuè)底(dǐ)后调节性储备政(zhèng)策的持续性。

　　尽管进口替代品(pǐn)受到政策管控，饲用稻谷定向拍卖也未投放，这两个因素更多反应新作年度中长期(qī)的矛盾，但短期更多聚焦在新粮上市卖压、轮换粮投放、进口玉米拍卖、渠(qú)道对新(xīn)粮开秤后(hòu)的(de)弱预期以及下游需求逐步好转等
方(fāng)面。

　　此(cǐ)外，近期南北港库(kù)存持续去化，这也(yě)将对(duì)价格起到(dào)一(yī)定支撑作用。截止 本周南港(gǎng)能量总库存降至171.7万(wàn)吨水 位以下，但内贸玉米库存下至20.6万(wàn)吨，叠加北四港库(kù)存下(xià)滑(huá)至145万吨水平，按照当前的去化速度，9月底可能(néng)降至(zhì)100万吨水平。

　　截止目(mù)前，期现价格接近平水，仓单粮的出售难度仍大，预计短期难以言(yán)底，大趋势仍是向(xiàng)下，后期储(chǔ)备轮库、小麦市
场的(de)压制、新季玉米上(shàng)市卖压(yā)等因素也限制了反弹空间。长(zhǎng)期看，新(xīn)季(jì)合约(yuē)关注2200种植(zhí)成(chéng)本支撑。后期重点关(guān)注(zhù)渠(qú)道贸易商建库心态、政策玉米
拍卖、小麦-玉米价差等因素(sù)。主力合约关注2350压力位(wèi)、2200支撑(chēng)位。

　　作者简介

　　张大龙

　　中粮期(qī)货(huò)研究院 农(nóng)产品资深研究员

　　投资咨询资格(gé)证号：Z0014269

责任编辑：赵思远

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