电子行业投资价值获机构关注

专题：中(zhōng)美利差或进一(yī)步收(shōu)窄 A股流(liú)动性有望改善(shàn)

　　● 本报记者昝秀丽(lì)

　　机构数据显示，上半年，A股市场电子行业整体营收同比增长15%，位居全(quán)行业第一(yī)；归母净利润同比增长54%，位居全行业(yè)第三。单季度来看，2024年第二季度电子(zi)行业整体营收同比增长17%，环比(bǐ)增长12%；归母净利润同比增长42%，环比增(zēng)长36%。

电子行业投资价值获机构关注cms-style="font-L">　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，上半年电子行业景气度(dù)步入上行通(tōng)道，经(jīng)营情况显著改善，复苏趋(qū)势明显。库存去化的顺利完成、自主可控的持续推进、AI创新带来的国产替代需求增长是电子行业(yè)整体业绩转好的主要驱动力。需求复苏叠(dié)加创新红利，电子行业投资价值持续提(tí)升。从中长期视角看(kàn)，技术追赶叠加政(zhèng)策助力，国内人(rén)工智能产业发展(zhǎn)后劲十足。半导体国产替代(dài)持续推进(jìn)，行业发展(zhǎn)空间依然广阔(kuò)。

　　行业景气度(dù)持续复苏

　　专家认为，上半(bàn)年，电(diàn)子(zi)行业景气度持续复苏(sū)，电子行业(yè)上市公司业绩显著改善。

　　华创证券研究所副所长、首席电子行业分析师耿琛表示，上半年，电子各细分行业复(fù)苏(sū)趋势明显，周(zhōu)期已(yǐ)然触底(dǐ)反弹；同时，部分积极拥抱人工智能创新大趋势的先发(fā)赛道、公司(sī)，也享受到较为(wèi)明显的产业红利，实现了周期成长共振。“电子行(xíng)业整体业绩转好，我们认为库存去化的顺利完(wán)成(chéng)、自主可控的持续推进，以及AI创新拉动的需求增长为主(zhǔ)要驱动力。”耿琛说。

　　“2024年(nián)上半年，得益于行业逐渐复苏，AI训练和推理需求快速增长带动相关芯片需求旺盛，叠加去库(kù)存进入(rù)尾声，电(diàn)子行业(yè)景气度进入上(shàng)行(xíng)通道，全球半导(dǎo)体销售额同(tóng)比恢复增长态势。”广(guǎng)发证券电子行业首席分析师(shī)耿正表(biǎo)示。

　　国泰君安证券电(diàn)子行业首席分析师舒迪认为(wèi)，2024年是电子行业业绩反转年，行业内各个细分(fēn)环节业绩同比均有(yǒu)明显改善，行业(yè)整体业绩高增长。上(shàng)半年在消费电子、IoT（物联网(wǎng)）、出口等行(xíng)业补库存拉动下，电子行业利润增速较高(gāo)。

　　人工智能产业发展后劲(jìn)十足

　　从中长期(qī)视(shì)角看，技术(shù)追赶叠加政策助力，国内人(rén)工智能产业发展后劲(jìn)十足。

　　“根据产业调研情(qíng)况，我们(men)观(guān)察到国产算力公(gōng)司(sī)正持续加码AI研发(fā)投入，逐(zhú)步建立(lì)本(běn)土化的(de)AI算力生态，解决(jué)算力瓶颈(jǐng)问题。国产AI芯片的研发和产业化落地不断(duàn)加速(sù)，领军企业如华为海思、寒(hán)武纪等，目前其AI芯片持续迭代升级，不断缩小与(yǔ)全球领先企(qǐ)业核心(xīn)竞品的性能差距，实现了规模销售并赢得了市场的广泛认可，锋芒初露(lù)。”耿琛(chēn)表示。

　　舒(shū)迪认为，2024年电子行业业绩反转主要是由库存周期(qī)、AI创新、自主可控等因素驱动。展望未来(lái)，补库周期正接近尾声，AI创新海内外持续共振，半导体自主可控步入先进制程领域，相关配套政策持续支(zhī)持(chí)，行业稳健向上发展可期。

　　“AI的裂变时刻，算力、互连、存储这(zhè)三个AI算(suàn)力硬(yìng)件踏浪而行(xíng)。”耿正分析，算力(lì)方面(miàn)，GPU（图(tú)形(xíng)处(chù)理器(qì)）为算(suàn)力核心，龙头英伟达一马当先(xiān)，国产GPU厂商加速追赶；连接方面，AI服务器PCB（电(diàn)路板）价值量持续提升，HDI（高(gāo)密度互连）占比显著增(zēng)加，国产厂(chǎng)商优势(shì)显著，有(yǒu)望伴随行业共同成长(zhǎng)；同时，GPU集群规模指数级增长，需要(yào)提升交换机的交换容量(liàng)和交换(huàn)速率，交换机将迎来量价齐升的机遇期；存(cún)储方面，HBM（高带宽内存）产业链目前主要(yào)以海外厂(chǎng)商为(wèi)主，国产替(tì)代空间广阔(kuò)。国内相关厂商有望凭借已有的产业发展(zhǎn)基础，加速产业链各环节的技术突破，提升HBM市场(chǎng)份额。

　　半导体国产替(tì)代持(chí)续(xù)推(tuī)进

　　专家预期，半导体国产替代持续推进，行业发展空间依(yī)然广阔(kuò)。

　　“半导体国产替代持续推进，由点到面，由(yóu)易到难。从消费电子到工控车规产品，从芯(xīn)片到制造和设备，本土厂商持续加大研发投(tóu)入，不断取(qǔ)得技术突破，扩充产品品类，拓展成长边(biān)界。未来，国产替(tì)代空间依然(rán)广(guǎng)阔(kuò)，国内半导体公司有望持续受益于(yú)国产(chǎn)替代进程的深入，建议(yì)关注(zhù)国产(chǎn)半导体设计、制造(zào)、设备等产(chǎn)业链关键环节(jié)厂商。”耿正表示(shì)。

　　结合上半年的情况，舒迪认(rèn)为，半导体(tǐ)设计板块上半年业绩整(zhěng)体表现优异，补库(kù)周期接近尾声；半导体自主可控国(guó)产化初现(xiàn)成效，成熟制程产能利(lì)用率冠绝全球；半(bàn)导体制电子行业投资价值获机构关注造、封测、设备板块受益景气度向上(shàng)以及自主可(kě)控进一步推进，相关板块公司业绩同环比(bǐ)均实现(xiàn)稳步增长。

　　“自主可控诉求日趋强(qiáng)烈，大国重器(qì)砥砺前行。”耿琛表示，上半年，半导体设备板块(kuài)整(zhěng)体营收同比增长42%，归(guī)母净利润同比增长54%。得(dé)益于此前饱满的在手订单(dān)，业绩(jì)端稳步向好，同时(shí)随着下(xià)游晶圆厂恢复扩产和国产替代需求的持续提升，新(xīn)增订单持续向(xiàng)上。外部贸易环境变(biàn)化叠加国(guó)家政策支持，国(guó)产化进(jìn)程有望加速推电子行业投资价值获机构关注进，以中微公司为(wèi)代表的国内半导(dǎo)体设备厂商将持续受(shòu)益。

责任编辑：尉(wèi)旖涵

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