A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……

　　A股连续(xù)近4年的调(diào)整，让投资之路显得格外艰难。

　　8月份的最后一个交易日(rì)，A股(gǔ)市场终于迎来一次久违的大涨，市场全天(tiān)延(yán)续反弹，板(bǎn)块热点全面开花，截至收盘，沪指涨0.68%，深成(chéng)指涨2.38%，创业板指涨(zhǎng)2.53%。

　　2008年(nián)也曾是全球投资的(de)困(kùn)难(nán)时期，盖伊·斯皮尔所管理(lǐ)的蓝(lán)宝(bǎo)石基金(jīn)一度净(jìng)值回撤近50%。面对(duì)这一困境，他的选择是拒绝卖出哪怕一股(gǔ)的(de)主要(yào)投资，在金融风暴中不让恐惧侵蚀(shí)理性(xìng)。

　　盖伊·斯皮尔(ěr)自称是价值投(tóu)资(zī)大师沃伦·巴菲特的“忠(zhōng)实门徒”，他曾在2008年和另一位著名投资者莫尼什·帕伯莱一起拍下巴菲特慈(cí)善午餐。

　　“从统计学的角度来看，总有一(yī)天我的基金会跌去50%。你只需要看一(yī)看金(jīn)融市场的动荡(dàng)史，就知(zhī)道这种情况终将发生。”盖伊·斯皮尔在(zài)《与巴菲(fēi)特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》一书中说(shuō)，难(nán)题在于，如何预测这种(zhǒng)雪崩现象何时发生，作为一(yī)个长期投资者，我的选择是——从过去(qù)到现(xiàn)在，都(dōu)不是妄图去给市场规定(dìng)时间，那是不可(kě)能完成的任务(wù)。

　　盖伊·斯皮尔成功(gōng)度过了金(jīn)融风暴，他(tā)所持有(yǒu)的美国运通一度跌至(zhì)9.7美元，但他坚持持有，并在之(zhī)后的几年里(lǐ)获得9倍收(shōu)益(yì)，他所持有的伯克希尔和其他金融公司也(yě)屡创新(xīn)高(gāo)。

　　盖(gài)伊·斯皮尔在书中不(bù)仅讲述了沃伦·巴菲特所(suǒ)教给他的价值投资原则，更讲述了(le)这些原则是如何内化为他生命的(de)一(yī)部分(fēn)，而这种内在的稳定才是(shì)他能够顺利(lì)度(dù)过投资困难时期的主要原因。

　　“和顶级的赛事(shì)竞争一(yī)样，顶级的(de)投资，其(qí)实是一个‘内在游戏’，保持内在的稳定，比外在的技巧更为(wèi)关键。”正如盖伊(yī)·斯皮尔所说的(de)。

　　坚持自己的(de)原则

　　蓝宝石(shí)基金成立于1997年，在蓝宝石基金成立的前十年里，为原始投资者(zhě)们带来了4倍的收益(yì)，大幅超越指数(shù)。但蓝宝石基金在2008年累计下跌了46.7%。

　　“从(cóng)情感上(shàng)来讲，我的 2008年是痛苦(kǔ)的，但是我能处理这些巨大的账面(miàn)损失。因为我懂得(dé)，它们没有(yǒu)反映我的投资的(de)内(nèi)在价(jià)值(zhí)。我知道，只要自己没有迫于(yú)任何外力放弃，我就能坚持到彼(bǐ)岸，一(yī)切都会好起来。从某种程度上(shàng)来说，我也对宏观经(jīng)济做出了一个估计，认为我(wǒ)们不会重蹈(dǎo)当(dāng)年大萧(xiāo)条(tiáo)的覆辙，因为我们的政策(cè)制定者懂得其中的风险，他们会使用一切可用(yòng)工具来避(bì)免(miǎn)灾难。”

　　“另外一个有利因素是(shì)，我(wǒ)对这种动荡(dàng)先有所准备。我对债务的态度，也(yě)受到了(le)巴菲特(tè)的影响——甚至在他告诉我们里(lǐ)克·格林使用杠杆投资的悲惨故事之前。巴菲(fēi)特(tè)曾(céng)抵押了他在奥马哈的住宅，但他(tā)不久以后就把贷款(kuǎn)偿清(qīng)了，他(tā)永远也不(bù)想陷入一堆债务中(zhōng)。”

　　“我在(zài)惨痛(tòng)的经验中学到，我必须给自己营造可能实现的最佳环境——给(gěi)我的(de)身体、我(wǒ)的头脑、我的情感，这样我就能更高(gāo)效地操作，让我面对金融危机的消极影响时更加安全。”

　　远离疯狂的(de)人群和噪A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……音

　　为了不受外界干(gàn)扰，盖伊·斯皮尔在2009年做出人生最大的改变之一，就(jiù)是离开纽约前往苏黎世。

　　“金融危机确定无疑地(dì)告诉我，控制大脑中的非理性因素，必须成为我管理证券投资组合不可或缺的一部分。在纽约，这里有焦躁不安的能量、竞争性(xìng)的精神、大笔的财富，加剧了我(wǒ)自己的某些不理(lǐ)性天性，它们不利于良好的投资。”

　　“大约在我们共进午餐一年(nián)以后，沃伦·巴菲特慷慨邀请莫尼什和我(wǒ)到他(tā)在奥马哈的办公室做客，他办公室最突出的特(tè)点就是很少有东西(xī)会扰乱他的思维。他那里只有两张椅子，没有地方开大会(huì)——这种(zhǒng)做法意味着不鼓励不必要的交流。他(tā)的百叶窗是关着的，估计可以帮助他专心(xīn)于手头(tóu)上的工作(zuò)。巴(bā)菲特办公桌，它实在太小了，放不下任何杂物，这迫使他专心高效(xiào)地(dì)读书。”

　　“在巴菲特的办公室里(lǐ)，没有彭(péng)博资讯(xùn)终(zhōng)端机。在金融危机期(qī)间，我比以往更加(jiā)清(qīng)醒地看到，不健康(kāng)地对(duì)彭博(bó)终端(duān)机上瘾会导致什么情况。持续不断地坏消息(xī)很容易加剧(jù)我的非理性倾向，而此时我最需要的(de)是屏蔽噪音，全力聚焦于(yú)我的证券组合的长期健康。在2008年下半年和2009年上半年，市场崩盘的时候(hòu)，我整天关着显示器(qì)。”

　　学跳踢(tī)踏舞

　　2008年—2009年的经历太深刻、太强烈(liè)，盖伊·斯皮尔(ěr)意识到，有必要保持心理健康，享受舒适的个人生活，并维持一定程度的平静心情(qíng)。

　　“在瑞士(shì)生活，住在远离市中(zhōng)心的地方，让(ràng)‘错误’的人更难拜访(fǎng)我。他们需要一个合适的理由，才(cái)会做(zuò)出这番努力，这(zhè)是一个有用的(de)过滤机制。但我也没有闭门造车，我愈(yù)加想要投(tóu)入大量的时间和金钱，去拜访一些重要人物。”

　　“在(zài)投资(zī)中(zhōng)，如果我将(jiāng)得到伟大的想法，就需要平静、专注的(de)思维。当我(wǒ)处在这种状态的时候，正确的投资主意就会泉涌而出。”

　　“我在努力控制自己，而不只是控(kòng)制我的证券组合(hé)。而且我相信，只要我能激发(fā)自己天性中快乐的(de)一面，几(jǐ)十年后，我的投资收益(yì)会更好(hǎo)。”

　　培养并维系有价值(zhí)的人际关系(xì)

　　通过观察巴菲(fēi)特和莫尼什(shén)——既有远距离观察，也有(yǒu)贴近观察，盖伊·斯皮尔说自己渐渐学会了怎样成为一个更好的投资者，更好的商人以及更好的人。

　　“《巴(bā)菲特传》那本书改变了我，它让我逃出让我迷失的道德迷宫，在那个时候(hòu)，它把正确的人、正(zhèng)确的思想(xiǎng)介(jiè)绍给了我。当然(rán)，最好的学习方法还是和正确(què)的人在(zài)一起。就像巴菲尔在慈(cí)善午餐上对我和莫尼什所说的一样‘和更优秀的人在一起，你就会不知不觉地(dì)进步’。”

　　“莫尼什给我指了(le)一条更好的路。在(zài)他看来，生命太短，不值得浪费时间去(qù)结交那些不能真(zhēn)诚、坦(tǎn)率做自己的人。最好的方法，就是把神秘(mì)和困惑撇到一边去。莫尼什和巴菲特(tè)都(dōu)是脚(jiǎo)踏实地、毫(háo)不做作的人，他们只(zhǐ)对(duì)坦(tǎn)诚的人(rén)感(gǎn)兴趣。”

　　直(zhí)面自己

　　盖伊(yī)·斯皮尔说，如果你的生活(huó)目标就(jiù)是致(zhì)富，价值投资是个难以战胜的好(hǎo)路子，有时候它也得不到人们的尊重，甚至连最伟大的实践者也(yě)会发(fā)现，他们像发霉的陈年旧(jiù)货一样失去了魅力，但它依然(rán)是(shì)一(yī)条宽阔的、根本(běn)性的(de)投资(zī)大道，终将恢复(fù)它的荣光。

　　“我之所以能(néng)成(chéng)功度过金融危机，部分是因为我正视了自(zì)己对损失的恐惧，并找到了办法解决它们。如果我没有意识到自(zì)己内心中的这一面，在发(fā)现金融服务公司的股票(piào)下跌80%时，我可能会惊慌失措。但是相反(fǎn)，我坚定(dìng)持有，等(děng)到了反弹。”

　　“证(zhèng)券市场有一种(zhǒng)神奇的方式能(néng)看穿我们，戳穿我们的(de)弱点，比如自大(dà)、嫉(jí)妒、恐惧、愤怒、自(zì)我(wǒ)怀疑、贪婪(lán)、不忠等。为了取得持续的成功，我们需要(yào)直面我们的弱点，不论它们是什么。否则(zé)，我们成功的(de)大(dà)厦根基(jī)就不牢固，终将坍塌(tā)。”

　　“这种内心变化的真(zhēn)正回报，不只是取(qǔ)得投资成功。它最(zuì)大的馈赠(zèng)，是(shì)让我们(men)成为(wèi)最优秀的自己。显然，这才是最高(gāo)奖赏。”

　　（本文节选(xuǎn)自《与巴(bā)菲特共进午餐时，我顿悟(wù)到的5个真理》作者：盖伊(yī)·斯皮尔译(yì)者：张尧然杨颖明）

责任编辑(jí)：张(zhāng)倩(qiàn)

A股连续近4年(nián)的调整，让投资之路显得格外艰难。

8月份的最后一个交(jiāo)易日，A股市场(chǎng)终于迎来一(yī)次久违的大(dà)涨(zhǎng)，市场全天延(yán)续反弹(dàn)，板块(kuài)热点全面开花，截(jié)至收盘，沪(hù)指(zhǐ)涨0.68%，深成指涨2.38%，创业板指涨2.53%。

2008年也曾是(shì)全球投资的困难(nán)时期，盖伊(yī)·斯皮尔所管理的蓝宝石(shí)基金(jīn)一度净值(zhí)回(huí)撤近50%。面对这一困境，他(tā)的选择是拒绝卖出哪怕一股的主要投资，在金融(róng)风暴中不让恐惧侵蚀理性(xìng)。

盖伊·斯皮尔自称是价值投资大师沃伦·巴菲特的(de)“忠实门徒”，他曾在2008年和另一位著名投资者(zhě)莫尼什(shén)·帕伯莱一起拍下巴菲特慈善午(wǔ)餐(cān)。

“从(cóng)统计学(xué)的角度来看(kàn)，总有(yǒu)一(yī)天我的(de)基金会跌去50%。你只需要看一看金融市场(chǎng)的动荡史，就知道这种情(qíng)况终(zhōng)将发生(shēng)。”盖伊·斯皮尔在《与巴菲特共进午餐时(shí)，我顿悟到的5个真理》一书(shū)中说，难题在于，如何预(yù)测这(zhè)种雪崩(bēng)现象何时发生，作为一个长期投资(zī)者，我的选择是——从过去到现在，都不是妄图去给市场规定(dìng)时间，那是不可能完成的任务。

盖伊·斯皮尔成功度过了金融风暴，他所持(chí)有的美国运通一度跌至9.7美元，但他坚(jiān)持持有，并(bìng)在之后(hòu)的几年里获得9倍收益(yì)，他所持有的(de)伯克希尔和其(qí)他金融公司(sī)也屡创新高(gāo)。

盖伊·斯皮尔在书中不仅讲述了沃伦·巴菲特所教给他的价(jià)值投资原则(zé)，更讲述了这些原则是如何内化为他生命的一(yī)部分(fēn)，而这种内在(zài)的稳定(dìng)才是他能够顺(shùn)利度过(guò)投资(zī)困难时(shí)期的主要原(yuán)因。

“和顶级的赛事(shì)竞争一样，顶级的投资，其实是一(yī)个‘内在游戏’，保持内在的稳定，比外(wài)在的技(jì)巧更(gèng)为关键。”正如盖伊·斯皮尔所说A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……的。

坚持自己(jǐ)的(de)原则(zé)

蓝宝石基(jī)金成立(lì)于1997年(nián)，在(zài)蓝宝石基金成(chéng)立的前十年里，为原始投资者们带来了4倍的收益，大幅超(chāo)越指数。但蓝宝石基金在2008年累计(jì)下跌了46.7%。

“从情感上来讲，我的2008年是痛苦的，但是(shì)我能处理这(zhè)些巨大的账面(miàn)损失。因为我(wǒ)懂(dǒng)得(dé)，它(tā)们没(méi)有反映我的投资的内在价值。我知道，只要自己没有迫于任何外力放弃(qì)，我就能坚持到彼岸，一切都会好起来。从某种程度上来说，我也对宏观(guān)经济做(zuò)出了(le)一个估计，认为我(wǒ)们不会重蹈当年(nián)大(dà)萧条的覆辙，因为我们的政策制定者懂得其中的风险，他们会使用一切可用工具来避免灾(zāi)难。”

“另外一(yī)个有利(lì)因素是，我对这种动荡先有所准备。我对(duì)债(zhài)务的态度，也受(shòu)到了巴菲特的影响——甚至在他告诉我(wǒ)们里克(kè)·格林使(shǐ)用(yòng)杠杆投资的悲惨故事之(zhī)前。巴菲特曾抵押了他在奥马哈的住宅，但他(tā)不久(jiǔ)以后就把贷款偿清了(le)，他永远也(yě)不想陷入一堆债务中。”

“我(wǒ)在惨痛的经验中学到，我必(bì)须给自己营(yíng)造可能实现(xiàn)的最佳环境——给我的身体、我的头脑、我的情感，这(zhè)样我(wǒ)就能更高效地操作，让我面对金融危机的消极影响时更加安全。”

远离疯(fēng)狂的人(rén)群和噪音

为了不(bù)受(shòu)外界干扰，盖伊·斯皮尔在2009年做出人生最大的改变之一，就是离(lí)开纽约前往苏黎世。

“金(jīn)融危机确(què)定无疑(yí)地告诉我，控制(zhì)大脑中的非理性(xìng)因素，必(bì)须成为我管理证(zhèng)券投资组合不可或缺的一部分。在纽约，这里有焦躁不安的能量、竞争性(xìng)的精神、大笔的财富，加剧了我自己的某些不理(lǐ)性天性，它们不利于良好的投资。”

“大约在我们共进(jìn)午餐一年以后(hòu)，沃伦·巴菲特慷慨(kǎi)邀请莫尼什和我(wǒ)到他(tā)在(zài)奥(ào)马哈的(de)办公(gōng)室做客，他办公室最突出的(de)特点就是很少有东(dōng)西会扰乱他的思维。他那里只有两张椅子，没有地方开大(dà)会——这(zhè)种做法(fǎ)意味着不鼓励(lì)不必要的交流。他的百叶窗是关着的，估计可以帮助他专心于手头(tóu)上的(de)工作。巴菲特办公(gōng)桌，它实在太小了，放不下任(rèn)何杂物，这(zhè)迫使他(tā)专心高效地读书。”

“在巴(bā)菲特的办公室里，没有彭博(bó)资讯终端机。在金融(róng)危(wēi)机期间，我(wǒ)比以往更加清醒地看到，不健康地(dì)对彭博终端机上瘾会导致(zhì)什么情况。持(chí)续不断地坏(huài)消息很容易加剧我的非理性倾向，而此(cǐ)时我最需要的是屏蔽(bì)噪音，全力聚焦于我的证券组合的长期健康。在2008年下半年和2009年上半年，市场崩盘的时候，我整天关着显示器。”

学跳踢踏舞

2008年—2009年的经(jīng)历太深刻、太强烈，盖伊·斯皮(pí)尔意识到，有必要保持心理健康，享(xiǎng)受舒(shū)适(shì)的个人生活，并维持一定(dìng)程度的平静心(xīn)情。

“在(zài)瑞士(shì)生活，住在远(yuǎn)离市中心的地(dì)方，让‘错误’的人更难拜访我。他们(men)需要一个合(hé)适的(de)理由，才会做出这番努力，这(zhè)是一个有(yǒu)用(yòng)的过滤机制。但我也没有闭(bì)门造车，我愈加想要(yào)投入(rù)大量的时间和(hé)金(jīn)钱，去拜访一些重要人(rén)物(wù)。”

“在投资中(zhōng)，如(rú)果我将得到伟大的想法，就需要平(píng)静、专注的思维。当我处在这种状(zhuàng)态的时候，正确(què)的投资(zī)主意就会泉涌而出。”

“我在努力控制自(zì)己，而不只是控制我(wǒ)的证券组合。而且我相信，只要我能(néng)激发自(zì)己天性中(zhōng)快(kuài)乐的一面，几十年后，我的投资收益(yì)会更好。”

培养并维系有(yǒu)价值的人际关系

通过(guò)观察巴菲特和莫尼什(shén)——既有远距(jù)离观察，也有贴近观察，盖伊·斯皮(pí)尔说自己渐渐学会了怎样成为一个更好的投资者，更好的商人以(yǐ)及更好的人。

“《巴菲特传(chuán)》那本书改变了我，它让我逃出让我(wǒ)迷失的道德迷宫，在那个时候，它把(bǎ)正确的人、正确的思想(xiǎng)介绍给(gěi)了我。当然，最好的(de)学习方法还是和正确的人在一起。就像巴菲(fēiA股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……)尔在(zài)慈善午餐上对我和(hé)莫尼什所说的一样‘和更优秀的人在一(yī)起，你就会不(bù)知不觉地进步’。”

“莫尼什给我指了一(yī)条更(gèng)好的路。在他看来，生命太短，不值得浪费(fèi)时(shí)间去结交(jiāo)那些不能真诚、坦(tǎn)率做自(zì)己的人。最好的方法，就是把神(shén)秘和困惑撇到一边去。莫尼什和巴菲特都是脚(jiǎo)踏实地、毫不做作的人，他们只(zhǐ)对坦诚的人感兴趣。”

直面(miàn)自己

盖伊(yī)·斯皮尔说，如果你的生(shēng)活目标就是致富，价值投资是(shì)个难以战胜的好路子，有时候它也(yě)得不到人们的尊(zūn)重，甚至连最伟大的实践者也会发现，他们像发霉的陈年旧货一样失去了魅力，但它依然是(shì)一条宽阔的、根本性(xìng)的投资大道，终(zhōng)将恢复它的荣(róng)光(guāng)。

“我之所以能成功度过金融危(wēi)机，部分是因为我正(zhèng)视了自己对(duì)损失的(de)恐惧，并找到了办法(fǎ)解决它们。如果我没有意识到自己内心中的这一(yī)面，在发现金融服(fú)务公司的股票下(xià)跌80%时，我可能会惊慌失措。但是相反，我(wǒ)坚定(dìng)持有，等到了反(fǎn)弹。”

“证券市场(chǎng)有一种神奇的方式能看穿我们(men)，戳穿(chuān)我们的弱点，比如自大、嫉妒、恐惧、愤怒、自我怀疑、贪婪、不忠等。为了取得(dé)持续(xù)的成功，我(wǒ)们需要(yào)直面我们的弱点，不论(lùn)它们(men)是什么。否则，我们成功的大厦根(gēn)基就不牢固(gù)，终将坍塌。”

“这种内心变化的真正回报，不只是(shì)取(qǔ)得投资(zī)成功。它最大的(de)馈赠，是让我(wǒ)们成为最(zuì)优秀的自己。显然，这才是最高(gāo)奖赏。”

（本文节选自《与巴(bā)菲特共进午餐时，我顿悟到的5个(gè)真(zhēn)理》作者：盖伊·斯皮尔译者：张尧然杨颖明）

责编：战术恒

校对：冉燕(yàn)青(qīng)

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