美联储降息在即，股市未来将走向何方？

专题：美(měi)联储近年最重要决议将来袭(xí) “降息50个基点”预期重燃

　　转(zhuǎn)自：金十数(shù)据(jù)

　　周三美联储降息几乎已经板上钉(dīng)钉。然而，随着中央银行放(fàng)松货币政策，股市可(kě)能的反应仍然充(chōng)满不(bù)确(què)定性。

　　历史提供(gōng)了一些(xiē)指导：美联(lián)储降息的原因对市场的影响(xiǎng)远比借贷成本下降这一简单事实更为重要。

　　高盛（GS.N）的宏观(guān)策略师(shī)Vickie Chang的一张图表显示，自1980年代中期以来，美联储已进行了10次货币政策放(fàng)松。

　　其中四轮周期(qī)与经济(jì)衰退相关，六轮(lún)则(zé)没有。当美联储成功避免衰退时，股市(shì)往(wǎng)往会上涨；当未能避免时，股市则(zé)往往下跌。

　　投(tóu)资者(zhě)可能不会在周三之前(qián)获得所有所需的信息。股市的(de)反应(yīng)将取决于未来几个(gè)月(yuè)的数据表(biǎo)现。

　　Chang在报告中表示(shì)：“此次降息周期究(jiū)竟是将成为‘增长恐慌’还是‘衰退’的(de)经历(lì)，这(zhè)是市场(chǎng)的主要问题。”

　　根(gēn)据(jù)中位数情(qíng)况，衰退期间的降美联储降息在即，股市未来将走向何方？息周期(qī)使标准普尔500指(zhǐ)数在(zài)前六个月下(xià)跌了10%。

　　周三的降息将向投资者传(chuán)递关于经济(jì)的什么信(xìn)息？

　　尽管如(rú)此，周(zhōu)三的(de)降息幅度可能(néng)会在(zài)很大程度上影响投资(zī)者(zhě)对经济的看(kàn)法，并可能为市(shì)场(chǎng)设定今年剩余时间的基(jī)调。

　　如今，投资者特别渴(kě)望(wàng)获得(dé)更(gèng)多(duō)指导(dǎo)，部分原因是最新的美国经(jīng)济数据显得有些模糊(hú)。劳工部的报告显(xiǎn)示招聘(pìn)放缓，而更多的工人已进入(rù)劳(láo)动力市场。

　　然而(ér)，裁员(yuán)并(bìng)没有明(míng)显增(zēng)加，至少目前(qián)还没有(yǒu)。同(tóng)时，通货膨胀有所回落(luò)，但本周发布的最新数据暗示关键服务（如租金和住房成本）的价格仍然存在一定的黏性(xìng)。

　　投资者对经济的信心在2024年帮助推动了股市上涨，但最近(jìn)这种信心受到了(le)一定程度的动(dòng)摇。

　　有时，对失业率上升可能导(dǎo)致雪球(qiú)效应的担忧超(chāo)过了股市的表(biǎo)现，造成了八月和(hé)九月的(de)痛(tòng)苦抛售。

　　美联(lián)储是否落后于经济(jì)周期？

　　一些(xiē)人认为，美联储已经落后(hòu)于(yú)经济周期(qī)，应该在七月就降息。因此，华尔街上的许多人预(yù)计，50个基点的降息可能会引发股市(shì)的负面反(fǎn)应。

　　Neuberger Berman私(sī)人财富的首席投资官Shannon Saccocia在接受MarketWatch采访时表示：“如(rú)果以50个基点的速度(dù)降息，这意味着他们（美联储）在七月犯了一个错误，落后于经济周期，或者他们掌(zhǎng)握的数据比我们看到的(de)还(hái)要糟糕。这将对股票市场造成更大的干扰。”

　　根据(jù)德意志银行的一(yī)组策略师(shī)，这种不确(què)定(dìng)性可能使股票在初期出现抛售(shòu)，无论美联(lián)储采取(qǔ)何种行动。该(gāi)团队表示，截至上周五早些时候，无论美联(lián)储(chǔ)的选择如何，市场(chǎng)可(kě)能会受到15年来最大的意外(wài)美联储降息在即，股市未来将走向何方？影响。

　　除了降息幅度，最新发布的美联储(chǔ)经济(jì)预测也(yě)应受(shòu)到严格审查。

　　BNY的货(huò)币(bì)和宏观策略师John Velis在(zài)电(diàn)子(zi)邮件(jiàn)评(píng)论中表示，美联储很可能需要上调对(duì)失业率的预测，同时(shí)下调对GDP增(zēng)长的预期。

　　他(tā)表示(shì)，这(zhè)并不一定意味着中央银行预期(qī)会出现衰退。但投资者仍(réng)应对此保持警(jǐng)惕(tì)，因为这可能影响市场(chǎng)对(duì)美联储降息的深度预期。

　　尽管数据(jù)尚未显示出明显(xiǎn)的经济衰退迹象，但投资者依然有足够的理由感(gǎn)到担忧。

　　在(zài)经历了如此显著的通货膨胀后(hòu)，实现经济的(de)软着陆将是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的传奇壮举。根(gēn)据KPMG美国首席经济学(xué)家Diane Swonk的(de)说法，这样的成就将是前所(suǒ)未有的。

　　尽管强劲的后(hòu)疫情通胀为局面增添了新的复杂性，但美联(lián)储之前(qián)已经成功将经济(jì)从危机边缘拉回来。

　　1995年开始(shǐ)的一(yī)系列降息就是美(měi)联储在(zài)不伤害市场的情况下成功实(shí)现(xiàn)“中期调整”的一(yī)个例子，富达全球宏观部主任Jurrien Timmer说。