连环降价，谁是上半年国产疫苗赢家？

近期，A股多家上市疫苗企业陆续公布2024年上(shàng)半年(nián)业绩报告。

从当前市连环降价，谁是上半年国产疫苗赢家？场形(xíng)势来看，一方(fāng)面，随着新产品(pǐn)上市或(huò)放量，受益(yì)于 人口老龄(líng)化、大众健康观念转变和更加多(duō)元(yuán)化的健康(kāng)需(xū)求，国内疫苗市场有望(wàng)持(chí)续扩容。另一方面，多(duō)款已上市疫苗产品中，也存在不少 “明星”疫(yì)苗产品因受到价格持(chí)续下降影(yǐng)响，业绩下滑(huá)。

21世纪经济报道记者梳(shū)理发现，包括智飞生物、沃森生物、万(wàn)泰生物(wù)、康泰生物、华兰(lán)疫苗在内的多家国家疫苗企业营收及净利润均出现大幅下滑，最高下滑幅度近80%。

对此，一位专注于医药行业的券(quàn)商分析师向(xiàng)21世纪经济报道(dào)表(biǎo)示，经过多年研发的积累，国内疫苗企业已经构建了较(jiào)为丰富的产(chǎn)品线。特别是(shì)在HPV疫(yì)苗、13价肺
炎疫苗、人二倍体狂犬疫(yì)苗等主要品种的布局上，已经进入临床试验的中后期阶段。“然而(ér)，随着市场竞争者数量的增加，市场竞争变得(dé)更为 激烈。在众多(duō)疫苗企业纷纷降(jiàng)价以争夺市场份额的背景下，哪些(xiē)企业能够保持其市场地位，尚(shàng)需进一步观察。”

据研究机构(gòu)Statista统计数据显示，2022年中国疫苗市场（不含新冠疫苗）规模(mó)达到850.7亿元，2023年中国疫苗市场（不含新冠疫苗
）规模增长至1017.7亿元(yuán)。当前，在多重因素的(de)推动之下，千亿市场(chǎng)格局生变。

头部业绩(jì)齐降

通过对2024年上半年疫苗企业半年报的分析，可以清晰地(dì)看(kàn)出，整体业绩表现“惨(cǎn)淡”。

智飞生物发布的2024年半年(nián)报数据显示，公(gōng)司(sī)营(yíng)收达到182.58亿元，较(jiào)去年同期下降了25.31%；归属于母公司的(de)净利润为22.34亿(yì)元，同比下降了47.55%；非经常性损益后的净利润为22.3亿元，同比下降了47.04%。从季度数据来看(kàn)，一季度智飞(fēi)生物的(de)营(yíng)收(shōu)为113.96亿元，同比增长了2%，但归(guī)属于(yú)母(mǔ)公司的净利润为14.58亿(yì)元，同比下(xià)降了28.26%。到了二季度(dù)，营收降(jiàng)至68.63亿元，同比大幅下滑48.29%，归属(shǔ)于母公司(sī)的净(jìng)利润为7.77亿元(yuán)，同比降(jiàng)幅(fú)更是
达到了65.14%。

智飞生物在其半年报中坦承(chéng)，2024年上半年公司在(zài)某(mǒu)些地(dì)区和部分产品的市场推广未(wèi)能达到预期目标，导致主要 产(chǎn)品的销售(shòu)量较去年同期有所下降。

业(yè)界专家(jiā)认为，智(zhì)飞生物业绩的下滑反映(yìng)了相(xiāng)关疫苗需求的萎缩或产品竞争力的(de)减弱，这一现象同样(yàng)困扰着多家(jiā)疫苗企(qǐ)业。

国产HPV疫苗市场中的两(liǎng)大领军企业——沃森(sēn)生(shēng)物和万泰生物也未能幸免于(yú)业绩下滑的趋势。沃森生物的2024年半年度报告显示，公司营(yíng)收为14.33亿元，同比下降(jiàng)了(le)33.88%；归属(shǔ)于母公司的净利润为1.71亿元，同比下降了62.53%；非经常性损益(yì)后(hòu)的净利润为(wèi)1.46亿元，同比下降了65.39%。

沃森生物在半年报中指出，营收下降的主要原因是全球疫苗(miáo)行业竞争加剧，国际(jì)巨头(tóu)加速布局重(zhòng)磅疫苗品种并迅速占领市场。同(tóng)时，国内市场(chǎng)接种群(qún)体的年龄结(jié)构(gòu)和消费习惯(guàn)的持续变化，也(yě)导致产品销售收入(rù)减少。此外，国(guó)际市场和国内惠民采购市场的销量虽然增(zēng)加，但平均销售单价的 下降导致销售毛利率降低，进一(yī)步增加了营 业成本。

万泰生物(wù)的业(yè)绩下滑则主要归(guī)咎于HPV疫苗市场(chǎng)的(de)不(bù)佳表现。2024年上半年，万泰生物的营(yíng)收同比下降了67.19%，至13.66亿元；净利润同比(bǐ)下降了84.7%，至2.6亿元。万泰生物在财报中透露，九价HPV疫苗的扩(kuò)龄以及市场竞争(zhēng)等因素持续影响了其核心产品(pǐn)二价HPV疫苗的表现。

今年(nián)，沃森(sēn)生物和万泰生物都选择(zé)了在(zài)HPV疫苗市场上展开价格竞争。今年3月26日，江苏政府采购网的信息显示(shì)，厦门(mén)万泰沧海生(shēng)物技术(shù)有限公司以86元(yuán)/支(zhī)的价格中标了(le)49.92万支二价HPV疫苗采购项目，创下了国产 二价HPV疫苗采购价的新(xīn)低。

沃(wò)森(sēn)生物的二价HPV疫苗于(yú)2022年3月获批上市。两年多的时间里，沃森生物同一
款疫苗的价格从(cóng)246元降至(zhì)连环降价，谁是上半年国产疫苗赢家？27.5元，降幅达(dá)到了88%。

正如上述分析师(shī)所言，目前国内上市的HPV疫苗共有五款，而正在研发即将上市的产品就有八款(kuǎn)。随着供应(yīng)量(liàng)的增加，竞争策略逐渐进入存量博弈阶段，降 价成为(wèi)必然趋势(shì)。“沃森生物和万泰生物的业绩下滑(huá)是不可避免的，随着竞品市(shì)场的供应增多，企业要想保持市场份(fèn)额(é)，让利是(shì)必(bì)然的策略。”

挖掘新增(zēng)长
点

在众(zhòng)多行业专家(jiā)看来，HPV疫(yì)苗的(de)价格竞争预计(jì)将在未来一段时间内
持(chí)续。面(miàn)对价格(gé)竞争的(de)压(yā)力，疫苗公司不得(dé)不调整其(qí)市场(chǎng)策略。一些(xiē)公司可能会选择退出不再具有(yǒu)优势的(de)领域，而另(lìng)一(yī)些则可能(néng)会加大研发力度，推出更高价位的新疫苗产品，还有一些则会优(yōu)化生产成本以增强竞争力。

除(chú)了HPV疫苗，流感疫苗和狂犬(quǎn)疫苗同样面临着价格竞争的挑战(zhàn)。8月28日，湖北省药械集中采购服务平台的信(xìn)息显(xiǎn)示，华兰疫苗的冻干人用狂(kuáng)犬病疫苗（Vero细胞）主动降价约40%，降至127元～129元/支。

实(shí)际(jì)上，在狂犬病疫(yì)苗降价之前，华兰(lán)疫苗的四价(jià)流感疫(yì)苗也已经降价。自上市以来，华兰疫苗的四价流感(gǎn)病毒裂解疫苗连(lián)续六年在国(guó)内(nèi)市场
占(zhàn)有率第一。然而，在今(jīn)年上半年，其业绩并不理想。报(bào)告显示(shì)，华(huá)兰疫苗实现(xiàn)营(yíng)收3552.90万元，同(tóng)比下降76.25%；净利(lì)润2527.44万元，同比下降76.65%。

谈及疫苗降价(jià)对市(shì)场的潜在影响，北京(jīng)中医药大(dà)学卫生健康法(fǎ)治研(yán)究与创新(xīn)转化中心主任邓勇
教(jiào)授最近向21世纪(jì)经济报(bào)道记者表(biǎo)示，降价策略会进一步提(tí)高疫苗(miáo)市场的集中度(dù)，同时，新进入(rù)者由于难以通(tōng)过价格获(huò)得足够的(de)利润，其进入(rù)市场的意(yì)愿可能会受到抑(yì)制(zhì)。此外，部分企业在降价后，通过规模经济效(xiào)应维持较低成本(běn)，从而巩固了自身的市场地位。

邓勇还指出，降价可能 会削弱产(chǎn)品差异(yì)化，因为在价(jià)格战的环境下，企业可能更(gèng)倾向于通过价格竞(jìng)争而非(fēi)产品差异化来获取市场份额，这可能会削弱市场创新的动力，并最终(zhōng)导致市场上的产品同质化，可能(néng)出现“仿制疫苗赶走原研疫苗(miáo)”的 情况。

因(yīn)此，对于国产疫苗企业来(lái)说，依(yī)赖“明星”单品的市场表现已变得(dé)困难。目前，企业无疑(yí)正站在(zài)寻找(zhǎo)新增长点的十字路口。那么，如何打破僵局(jú)呢？

在这(zhè)一方面，智 飞生物(wù)选择押(yā)注带状疱疹疫苗。根据其财报(bào)披露，公司与GSK合 作的(de)重(zhòng)组带状疱疹疫苗已于(yú)3月获得首批批签发证明，目前正处(chù)于市场推广的初(chū)期阶段。公司已制定出有(yǒu)待进一步深(shēn)入实施的推广策略，并正在逐步扩大市场份额。

同样瞄准带状疱疹疫(yì)苗市场的(de)还(hái)有百克生物。百克生物的2024年半年报显示，上半年公司实(shí)现营业总收入6.18亿元，同比增长10.50%；归属于母公司的净利润1.38亿元，同比增长23.54%；扣除非经常性损益后的(de)净利润1.35亿元，同比增长27.13%。这也(yě)是为(wèi)数不(bù)多实现业绩(jì)增长的
疫苗企业之一。

目前，国内市场共有两款带状疱疹疫苗(miáo)获批上(shàng)市，一款是葛兰素史克的Shingrix，于2020年获批；另一款(kuǎn)是百克生(shēng)物的感维，也是首款(kuǎn)国产带(dài)状疱疹疫苗(miáo)产品。此外，绿(lǜ)竹生物的LZ901疫苗研发进度较快，已启动了3期(qī)临床试(shì)验。根据西南证券的(de)统计，2024年(nián)上半年带状疱疹疫苗批签发共(gòng)49批次，其中百克生物批签发(fā)23批次，GSK批(pī)签发26批次。

出海寻机遇

邓勇指出，在当前价格(gé)竞争激烈的背景下，企(qǐ)业若要占据(jù)市场主导地位，必(bì)须(xū)分析自身(shēn)产品的定位——是高端、中端还是低端，并评估成本与价(jià)格的关(guān)系。

上述分析师提出(chū)，在国内疫苗价格降至极低水平时，企业(yè)应寻求新的市场机(jī)遇，而“出海”可能是一条(tiáo)可行的新路径(jìng)。

沃森(sēn)生物在财报中透露了其“出海”的最新(xīn)进展。财报显示，2024年1月(yuè)，公司13价肺炎(yán)结合疫苗首(shǒu)次出(chū)口至(zhì)印度尼西亚(yà)；5月，ACYW135群脑膜炎球(qiú)菌(jūn)多糖疫苗成功出口(kǒu)至(zhì)阿富(fù)汗，打开了(le)阿(ā)富汗市场；6月，13价(jià)肺炎结合疫苗首次出口至菲律宾。截至报告期(qī)末(mò)，公司产品已(yǐ)累计出口(kǒu)至20个国家，覆盖东南亚、南亚、中亚、非洲、美洲等(děng)区域市场。2024年上半年，公司海外销售(shòu)收入达到3亿元，超过了(le)2023年全年的海外销售总收入（2.88亿元）。

万泰生物的半年报也显示，其二价HPV疫苗已获得摩洛哥、尼泊尔 、泰(tài)国等18个国家的市场准入，并被纳入泰国、尼加拉瓜、安哥拉、尼泊尔4个(gè)国家连环降价，谁是上半年国产疫苗赢家？的扩(kuò)大免疫规(guī)划。沃森生物半年(nián)报同样指出，截至报告期末，公司产品已累计出口(kǒu)至
20个(gè)国家(jiā)，覆盖(gài)东南亚、南亚、中亚(yà)、非洲、美洲等区域市场。

在谈及“出海”战略时，沙利文大中华区合伙人兼董事(shì)总经(jīng)理毛化在接受21世纪经济(jì)报道记(jì)者采访时表示，由于全球监管环境的差异性，不(bù)同国(guó)家和地区对药品的准入要求各不相同。因(yīn)此，企业在进(jìn)入目标(biāo)市场时，必须(xū)深入研究和了解目标市(shì)场的法(fǎ)律法规、注册流程、审评标准等关键要素(sù)，以制定(dìng)合适的市场准 入策略，确保产(chǎn)品能够满足并符合当地市场(chǎng)的具体要(yào)求 。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 连环降价，谁是上半年国产疫苗赢家？