国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

向预制菜(cài)全面转型的(de)国联水产在2023年遭(zāo)受了水产业周期(qī)性底部的折磨，经受严峻(jùn)考验。企业年报表现不仅印证着市场的残酷，在另一个层(céng)面，也展现着水产(chǎn)行业发展(zhǎn)的(de)动向与公司的韧(rèn)性。

4月29日，国联水产披露2023年(nián)业绩，报告(gào)期内公(gōng)司(sī)实现营业总收入49.09亿元，与上年同比减少(shǎo)4.02%；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净利(lì)润约-5.32亿元，与(yǔ)上年同期相(xiāng)比(bǐ)亏损大幅增加。

年报解释称这主要是(shì)由于期(qī)内主要产品销售价(jià)格持续下降，公司主营业务毛利水平同(tóng)步下降，公司存货减(jiǎn)值损失(shī)较上年大幅增加；同时(shí)美国全资(zī)子(zi)公司SSC出现较大亏损等原因所致。

另外，被市场寄予厚望的预制菜(cài)业务尽管在去年仍稳健发展，但由(yóu)于(yú)营收占比仅(jǐn)为四分之一，还不足以扭转(zhuǎn)水产业(yè)剧烈下滑带来的不利(lì)局面(miàn)。

对于2023年业(yè)绩(jì)表现，国联水产(chǎn)表示尽管业(yè)绩亏损加大(dà)，但报告期内，公司立足水产食品业务，持续聚焦预(yù)制(zhì)菜进行(xíng)商业模式升(shēng)级，主(zhǔ)营(yíng)业务基本面(miàn)保持稳定，核心竞争力均未发生重(zhòng)大不利变化，未偏离行业(yè)发展趋势。

同时公司表示(shì)，公司属于水(shuǐ)产国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待食品行业，国家在(zài)产业政策方面给予积极(jí)的支(zhī)持(chí)，所属行业发(fā)展前(qián)景广阔，不存(cún)在产能(néng)过剩、持续衰退等情形。公司持续经营能力不存在重大(dà)风险，亦不存在对(duì)公司具有重大影响的其他信息。

周期有望复苏水产预制菜迎来景气周期

回顾2023年(nián)，国内消费未达(dá)预期，水产企业步履维艰。浙商证(zhèng)券研报显示(shì)，2023年水产(chǎn)产品价格全(quán)面低迷。从2023年4月份起，无(wú)论是国内淡水养殖产品，还是虾蟹、特水产品，价格均长期处于疲软状态。水(shuǐ)产品加工工业生产(chǎn)者指数(shù)持续下降，反映(yìng)水(shuǐ)产(chǎn)品中游加工企业(yè)景气度较差。

对于水产业下阶段趋势，浙商证券指(zhǐ)出，水产品价格(gé)历史上具有4年(nián)一周期的特征，上轮周期在2021年7月达到(dào)高点，至今下(xià)行周期(qī)已历经两年多(duō)时间，参考历史周期2024年有望(wàng)国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待迎来景气复苏，水产(chǎn)预制菜(cài)迎来景气周期。

水产行(xíng)业分析人士也表示，目前(qián)水产业正经历周期(qī)第(dì)二阶段，即供给过剩、消费疲软，行业进入存量竞争，企业难免煎熬。虽然当下比(bǐ)较艰难，但是撑过这个时期就(jiù)会进入平(píng)稳(wěn)增长期，下一阶段(duàn)水产品整(zhěng)体供(gōng)需会相对平衡(héng)，届时价格和销量会有一定起色。

发挥水(shuǐ)产预(yù)制(zhì)菜行业领先优势强化新品研发与供应链

公司主(zhǔ)要围绕白对虾、鱼类、小龙虾和牛蛙等水产品进行精深加工，目前已经推(tuī)出小龙(lóng)虾、烤鱼、酸菜鱼、牛蛙等(děng)5款亿元大单品，在预制菜市场形成了较高(gāo)的美誉度和广泛的(de)影响力。

报告期内，公司面包虾、小龙虾、烤(kǎo)鱼等产品市场销售(shòu)稳定，牛蛙等新品不断(duàn)推向市场，公司预制菜业务(wù)整体保持稳(wěn)健发(fā)展态(tài)势，全年共销售预制菜产品11.57亿元。

同时，过去一年公司全面(miàn)强(qiáng)化供(gōng)应链优(yōu)势，构建完备(bèi)的国(guó)内(nèi)外采(cǎi)购体系。报(bào)告期(qī)内，公司与沙(shā)特水产养殖集团续签南美白对虾采购协议，授权(quán)国(guó)联水产(chǎn)作为沙(shā)特虾中国市场唯一(yī)指定合作伙伴，在国内进行(xíng)独家销售。公司产业振兴部密切与地方政府沟(gōu)通，与农户(hù)、合(hé)作(zuò)社共筹牛蛙、黑(hēi)鱼(yú)等养(yǎng)殖示(shì)范基(jī)地建设。

重点推进餐饮大客户公司大(dà)B逻辑持续演绎(yì)

在(zài)2023年，餐饮实(shí)现结构性复苏，大B（500家门店以上）市场成为贯穿供应链全年发展的主线。数据显示，大B市场规模在(zài)千(qiān)亿以上。考(kǎo)虑到餐饮业持续(xù)扩容及头部餐企连锁化、集(jí)中化(huà)发展，未来(lái)大B市场有望保持稳(wěn)步增长。

大B餐饮重客渠道是国联(lián)水产最具(jù)竞(jìng)争力的销售(shòu)体系，体现了公(gōng)司行(xíng)业领先的水产食品(pǐn)供应链综合管理能力和服务能(néng)力，在与餐(cān)饮企业合作中拥有无可比拟的优势。

报告期内，国联水产重点提升大(dà)型餐饮客户市场占有率，促(cù)进大客户渠道销售，强化大客户业务配送水平。公司餐饮重(zhòng)客中心专(zhuān)门(mén)服务中(zhōng)国前100的餐(cān)饮企业。国联水产的大B逻辑有望持续演绎。

战略携手盒马与渠(qú)道下沉拓展有望贡献业绩增量

2023年11月，国联水产与盒马达成年销售额超(chāo)过5亿的战略合作，将向盒马提供(gōng)包(bāo)括虾仁、虾滑、虾饼，小龙虾、烤鱼、牛蛙(wā)等系(xì)列产品，既有流量大单品虾仁(rén)，也有(yǒu)深加工预制(zhì)菜产(chǎn)品。此次双方合作金额占2023年总营收的10%，有望直(zhí)接增厚公司业(yè)绩。

同时，国联水产在今年(nián)初正式(shì)组建“渠道下沉拓展部”，以三四五(wǔ)线城市为代表的(de)下沉市场，正在成(chéng)为公司抢夺的新城池，消(xiāo)费蓝海正在(zài)一步步被挖掘(jué)。

品牌影响力进一步增强水产(chǎn)预制菜领先优势(shì)明显(xiǎn)

报告期内，公司产品斩(zhǎn)获多项荣誉，公司入围胡润中国预制菜生产企业百强榜前十，是广东唯一(yī)一家进(jìn)入前十预制菜(cài)企(qǐ)业，也是唯一一家纯水产类的预制菜生产企业；入围赛迪顾问2023中国预制(zhì)菜企业百强榜第7名。公司同(tóng)时成为第(dì)19届亚运会及第4届(jiè)亚残运会官方水产供应商。公司(sī)在水(shuǐ)产预制菜行(xíng)业处于(yú)市(shì)场领先地位(wèi)，拥(yōng)有较强的行业竞争力。

整体来看，尽管目前面临盈利挑战，国联水产在预制菜等核心业务领域的持续突破，有着良(liáng)好的经营韧性和竞争力，为其(qí)未来的可(kě)持续发展奠定了坚实的基础。展望2024年，国(guó)联(lián)水产表示将狠(hěn)抓战略大单(dān)品，构建工厂核心品(pǐn)类；深化渠道下沉，构建强大的国内经销(xiāo)商体系；树(shù)立(lì)行业领先的水产(chǎn)食品、水产预制(zhì)菜品牌形象；同(tóng)时推进降本增效(xiào)，全力实现业(yè)绩逐渐回(huí)暖(nuǎn)。

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