聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%

　　来源：华闻期货

　　沪证监许可【2016】38号

　　今日商品期货市场涨跌互现。集运欧线上涨(zhǎng)5.25%，钢铁板块整体上涨1.03%，热卷与螺纹钢分别上涨1.75%、1.58%。聚酯链整体下跌3.53%，PX0>对二甲苯与PTA分别下跌4.35%、4.04%。石油(yóu)板块中，沥青(qīng)大幅下跌5.02%。农产品板(bǎn)块(kuài)中，苹果上涨0.55%，豆二下跌2.26%。有色板块中(zhōng)，国际铜与沪铜分别上涨1.47%、1.37%。

　　一、沥青

　　行情回顾

　　沥青主力合(hé)约价格今日延续前期跌势震荡(dàng)下行，最大跌幅
达5.64%。收(shōu)盘(pán)跌幅5.02%，报价3048元(yuán)/吨。

　　沥青(qīng)2411主力合约价格走(zǒu)势

　　波动逻辑

　　（1）成本端，原油价(jià)格近期跌至一年多来最低，上游成本支撑明显减弱。

　　WTI国际原油
主(zhǔ)力合约走(zǒu)势

　　（2）供应端：虽国(guó)内沥(lì)青开工率处于低
位，但随着沥(lì)青利润的修 复，未来一定程(chéng)度上带动炼厂生产的积极性，东明石化9月初突然复产沥青，并计划9月满产。九月稀释沥(lì)青对中国出口量有增加预期，若实际到港量增加，部分以稀释沥青为主要原(yuán)料的炼厂原料(liào)紧(jǐn)张格局或有所缓解。

　　截止(zhǐ)9月4日，中国沥青炼厂产能利用率为25.5%，环比下降3.1%，沥青周产量为44.5万(wàn)吨，环比下(xià)降9.聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%9%。

　　重(zhòng)交沥青周(zhōu)度产能利用率(lǜ)

　　沥青周度产量

　　截止9月3日，按当前(qián)原料价格测算，生(shēng)产沥青综合利润周度均值为-605.5元/吨，环比减少27.7元/吨。

　　生产沥青(qīng)周度综合 利润

　　（3）需(xū)求端：国内沥青终端需求维持弱势。加之终端资
金短缺问题制(zhì)约，沥青需求释放
不(bù)及往年同期。近期(qī)东北、西北、华北北部等地(dì)天气相对晴受台风天气影响朗，道路项目有望陆续进入赶工阶段。但是在超强台风“摩羯”的影响下，海南、华南部分地区出(chū)现阶段性暴
雨到大暴(bào)雨天(tiān)气，西北地区中东(dōng)部、华北等地也有小(xiǎo)到中(zhōng)雨 或阵雨(yǔ)过程，道(dào)路施工均受限(xiàn)，多地的沥青需求(qiú)将再(zài)次按下暂停键。

　　截止9月3日(rì)，国内改性沥青69家(jiā)样本企业改性沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为18.0%，环(huán)比增加2.7%。

　　改
性沥(lì)青产能利用(yòng)率聚酯链领跌化工板块，沥青下跌5.02%>

　　截止9月3日，国内沥青54家企业厂家样本(běn)出货(huò)量共41.7万吨，环比 减少4.9%。

　　全国降水量预报图

　　（4）情绪端：部分业者看空(kōng)情绪上涨(zhǎng)，贸易商抛售情绪增加 ，市场低价频出，业者积极出(chū)售(shòu)社会库自有库存。

　　后市(shì)展望

　　国际原油持续走低，对沥青成本支撑大(dà)幅减弱。山东东明(míng)石化9月满产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)也使(shǐ)得供应端的利多被冲击。叠加超强台(tái)风“摩羯”的影响下，暴雨天气影(yǐng)响终端道路施
工。贸易商(shāng)抛售情(qíng)绪增加下，现货价格走低(dī)。短期(qī)沥青期货(huò)价(jià)格或继续下探，密切关(guān)注原油走势(shì)及台风动向可
能带来的反(fǎn)弹风(fēng)险。

　　二、对二甲苯

　　行情回顾

　　对二甲苯(běn)主力合约开盘后小幅上涨(zhǎng)，随后开始(shǐ)大幅下跌，截止收盘跌幅达4.35%，报价6734元(yuán)/吨。

　　波(bō)动逻辑

　　（1）成本端，由于市场普 遍不看好(hǎo)需求及对美国经济 衰退的的担忧(yōu)，自(zì)7月以来上游原油价格一路下跌，国内(nèi)石脑油价格下跌(diē)趋势短期难以扭转(zhuǎn)，对二甲(jiǎ)苯价(jià)格(gé)难有支撑。

　　7月份以来(lái)，国际对二甲苯价格(gé)整体也呈现下跌趋势，截(jié)至(zhì)9月4日，亚(yà)洲PX市场，美湾(wān)地区FOB价为935美元(yuán)/吨。FOB韩国均价为852.67美元(yuán)/吨，较9月3日下(xià)跌23美元/吨。

　　（2）供 应端，对(duì)二甲(jiǎ)苯海内外均维持(chí)高(gāo)开工率。国内对二甲苯供(gōng)应充足，维持(chí)较高开工率，开工(gōng)率为87.97%，同比增(zēng)长6.83%，环比下降1.11%，为近五年同期最高值。截止9月9日，亚洲地(dì)区(qū)对二甲苯(běn)开(kāi)工率为78.66%，为近(jìn)五年同期最高值。

　　由(yóu)于国内开工率均(jūn)维持高位，国内(nèi)供应充足。今年对二甲苯进口同(tóng)比明显减少(shǎo)，1-7月累计(jì)进口量为502.80万吨，较去年(nián)同期减减少36.28万吨，跌幅为(wèi)6.73%，2024年7月中国PX进口63.23万吨(dūn)。

　　（3）需求(qiú)端，下游PTA维持较(jiào)高开工率对PX有一定需求(qiú)，但仍难以缓解产能过剩，且PTA行业库存水(shuǐ)平整体较高，库存增长至475.9万吨，环比增长(zhǎng)4.91%，同比(bǐ)增长47.18%。聚(jù)酯
下游长丝、短纤、瓶片消费需求均(jūn)较为疲软，是导致PTA库(kù)存累积的(de)重要原因。

　　后市(shì)展望

　　整体来看，对二甲苯基本面较(jiào)弱，成本端，原油价格的整体下行(xíng)叠加夏季调油热度已过，对二甲苯难(nán)以寻找(zhǎo)合适的价(jià)格支撑点(diǎn)。供应端方面，装置(zhì)检修(xiū)基本符合(hé)预期，国(guó)内外维持高开工率，供应十(shí)分充足。下游需求方面(miàn)，PTA开工率(lǜ)虽维持高位，但PTA行业库存累积过高，为(wèi)近(jìn)年同期最高值，且今年长丝、短纤、瓶片需求偏疲软。聚酯整体供销不畅，叠加原油价格下行(xíng)，对二(èr)甲苯期货(huò)价格或(huò)偏弱运行。

　　杨广喜 投(tóu)资咨询从业证书号 Z0000278