6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"

8月30日(rì)，中国人寿举(jǔ)行2024年中期业绩发布会，回应了权益投资、新业务价值、预定利率新规等热点问题。

中国人寿29日晚披露了半年(nián)报，这也是该公司总裁利(lì)明光上任(rèn)以来的(de)首个半年报。上半年，中国人寿实现归母净利(lì)润382.78亿(yì)元，同比增长10.6%。拟向全体(tǐ)股东派发中期现金股利每股0.20元（含税），共计约56.53亿元。

该公司多项核心指标在高基数下再创(chuàng)历史成绩最好(hǎo)水平：上半年总保费达到(dào)4856亿元，实现新(xīn)业务价(jià)值322.62亿元，较(jiào)2023年同期重述结果同比提升18.6%；期末总资产超过6.2万亿元，内含价值超1.4万亿元，均稳居行业首位。

谈权益投资：在普遍乐观时(shí)关注风险，在(zài)普遍悲观时寻找边际利好

截至(zhì)6月末，中国人寿投资资(zī)产达6.09万亿元。上(shàng)半年，中国(guó)人寿实现净投资(zī)收益924.13亿元，净投(tóu)资收益率为(wèi)3.03%；实现总投资(zī)收益(yì)1223.66亿元，总投资收益率为3.59%。

中国(guó)人寿副总(zǒng)裁、首席投资官刘晖介(jiè)绍，其固收底仓持续夯实(shí)，上半年配置超长期利率债(zhài)、高等级信用债超过4000亿(yì)元，债券配置比例持续提升。

半(bàn)年报显示，截至6月末，中国人寿配置权益类金融资(zī)产约1.2万亿元，包括股票金额4417亿元，基金2737亿元，其他权益(yì)类投资4774亿元。

作为市场最大(dà)机(jī)构投资者之一，中国人寿的权益投资观点(diǎn)和(hé)策略受(shòu)到市场关注。

刘晖表(biǎo)示，在低利率、资产荒的(de)背景下，权益资(zī)产配置的重要性(xìng)在提升(shēng)。与此同时，她也坦言，在目前(qián)市场低位震荡、结构分化的情况下，权益资产投资的难度也在增(zēng)加。

“目前，我们认(rèn)为股(gǔ)市整体估值处于市场(chǎng)低位，具备长期配置(zhì)价值。随(suí)着一系列资本市场改(gǎi)革的监管新规陆续出台，对于(yú)促进资本市场生态(tài)改善、提升长期回报水平有积极意义。同(tóng)时，在高质量发展，扎实推(tuī)进新质生产力大力发(fā)展的大背景下(xià)，科技创新(xīn)、先进制造、绿色(sè)发展等领域蕴含着丰富的长期投资机(jī)会。”

刘(liú)晖(huī)介(jiè)绍，中(zhōng)国人(rén)寿非常重视权(quán)益资产配置，具(jù)体策略：一是坚(jiān)持(chí)稳健均衡(6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"héng)的投资策略和(hé)权益仓位。二是坚持分散多元的投资策略，强(qiáng)化(huà)绝对收益率导向，加大高股息股票的配置，提升权益投资的稳健性。

同时，坚持着(zhe)眼长远的投(tóu)资布局，发挥保险资金长(zhǎng)期资金、耐心资本的优势，践(jiàn)行长周期考核理(lǐ)念，适时适度开(kāi)展逆(nì)势(shì)投资(zī)、跨(kuà)周期配置，“在普遍乐观的时候关注风险因素，在普遍悲观的时候寻找边际利好，积极(jí)买入跌出性价(jià)比(bǐ)的优质股票。聚(jù)焦经济高质量转型发展方向，服务于(yú)新(xīn)质生产力的(de)发展”。

她表(biǎo)示，总体上，公司在股票投资(zī)方面将保持(chí)战略定力，坚持长期理(lǐ)念，加强对经济、市场走势、产(chǎn)业发展趋势的研究，加强主动管理，在市场波动中把握投资机遇，在为获取稳健长期回报打下基础(chǔ)的同时，也为稳(wěn)定市场预期、增强(qiáng)市场信心、促进资本市场健康发(fā)展贡献保险(xiǎn)的积极力量。

预定利率新规将促进行业可持续发展

保险业务方(fāng)面，上(shàng)半年，中国人寿实现保费收入4895.66亿元，在上年(nián)同期高基数(shù)基础上继续增长4.1%。

截至6月(yuè)末，中国人寿总销售人力为68.5万人，其中核心的个险渠道销售人力为62.9万(wàn)人。

上半年，中国人寿个险渠道实现总保费3901.34亿元，同比增长7.7%。该公司介绍，个(gè)险渠道深入推进营销体系(xì)改革。

8月2日，金融监管总局下发《关(guān)于健全人身(shēn)保(bǎo)险产品定价机制的通知》（下称《通知》），人身险行业将建(jiàn)立产品预定利率挂钩市(shì)场利率并动态(tài)调整机制，并深化“报行(xíng)合一”。

有多年总精算师专业背景的(de)中(zhōng)国人寿总裁(cái)利明光表示，《通知》具有较强(qiáng)的科(kē)学性、前瞻性，相信《通知》实施必将极(jí)大地促(cù)进人身(shēn)保险行业健康发展、可持续发展。

他表(biǎo)示，中国(guó)人寿已经有序开展相关(guān)工作，努力(lì)促进业(yè)务发(fā)展的平稳。未来要按照《通知》要求，进一步理(lǐ)解《通知》的精神(shén)实质(zhì)，做好多方面工作。首(shǒu)先是(shì)继续强化资产负(fù)债联(lián)动，将理念贯(guàn)穿(chuān)整个经(jīng)营环节(jié)。二是坚持以客户为中心(xīn)，不断(duàn)提升产品的供给质量和供给效(xiào)果。三是加强投(tóu)资管理，不断提升跨越周期的投资能力。此外，有多项(xiàng)工作要(yào)加强(qiáng)，例如队伍的转型升级；坚持降本增效，不断提升精细化管理水平(píng)，大力推进数(shù)字化、智能化，提高经营链条效率。

中(zhōng)国人寿(shòu)总精算师侯(hóu)晋表示，中国人寿在进行产(chǎn)品和业务转(zhuǎn)型的过程中(zhōng)，会进一步(bù)加强(qiáng)长期分红产品的研发与投(tóu)放(fàng)，平衡(héng)好保证利率水平和浮动利率(lǜ)的关系(xì)，平衡好演示利(lì)率水平与分红实现率水平的关系，并且根据公司不(bù)同分红业务的特(tè)点去管理(lǐ)投资账户，促(cù)进公司业务的高质量发展。

深化(huà)“报行合一”：个险已在(zài)动态监测、精细化(huà)分析费(fèi)用

上半年，中国人寿新(xīn)业务价值中(zhōng)，个险渠道贡献90.8%。在“报行合一”政策引导下(xià)，银保(bǎo)及(jí)其他渠道降本增效成果显著，贡献度较去年同期有所提升。

中国(guó)人寿副总裁白凯表示，根据8月2日金融监管总(zǒng)局的《通知》，个险渠道作为公(gōng)司(sī)的(de)重点渠道，也在进一步深化“报行合一”的范(fàn)围内。他介绍，中国人寿今年一直在主动地研究(jiū)个险渠道(dào)“报行合一(yī)”方面的问题，在动态地监测费用(yòng)的构成(chéng)，精(jīng)细化地分(fēn)析各项费(fèi)用的管理空间。“因为(wèi)有了银保渠道(dào)‘报行(xíng)合一’的费用管理经验，我们觉得个险下一步(bù)全面推进‘报(bào)行合一’，公司有能力实现平稳切换。”

个险“报行合一”之后，会(huì)否像银保一样对保(bǎo)费收入产生(shēng)影响(xiǎng)？白凯认(rèn)为，寿(shòu)险(xiǎn)公司(sī)对(duì)个险渠(qú)道销售队伍(wǔ)的自主可控性，比银保渠道要强。在个险渠道实行“报行合一”后，短期(qī)内会有一(yī)个适应过程，叠加产品(pǐn)预定利率从3.0%降至(zhì)2.5%等因素(sù)，市场会有接受过程，销售队伍有培训过程，因(yīn)此在(zài)短期内，保费可能会(huì)有一些波(bō)动。但(dàn)从长期看，其认(rèn)为(wèi)影响(xiǎng)不会很大。

对于各个渠道的战(zhàn)略定位，白凯介(jiè)绍，中国人寿目前仍然是按照既定的策略，平稳推进各渠道的业务发展。下一步也会根据(jù)客户需求和市(shì)场变化，积极应对(duì)新情况，总体是要(yào)平稳有序(xù)抓好业务发展。

白凯表示，“报行合一”要求各家保险公(gōng)司科学地提高费用的精细(xì)化(huà)管理水(shuǐ)平，这必然会导致(zhì)费差空间加大。从长期(qī)来看，如果坚持推行“报行(xíng)合一”，一定有(yǒu)利于(yú)公(gōng)司费(fèi)差益的创造。

新业务价值趋势：全年(nián)仍有望较快增长

上(shàng)半年，中国人寿实现(xiàn)新业务价(jià)值322.62亿(yì)元，较2023年同期重述结(jié)果同比提升18.6%。但降幅较一季度（26%）有所放缓。该公(gōng)司被问(wèn)及放缓原因以及(jí)全年趋势。

中国人寿(shòu)总精(jīng)算(suàn)师侯晋对此表示，2023年二季度市场上(shàng)消费者需求(qiú)有一(yī)些增加，使得2023年二季度业(yè)务基数较高，第二季度公司新业务价值较一季度有所减缓。不过，公司二季度(dù)通过销售组织管理、加强质量管控，仍然实(shí)现6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"了两(liǎng)位数以上的新业务价值增速。

“往后展望，我们(men)现在做好了(le)产品在预定利率下调政策之后全面(miàn)切换的(de)准备，包括销(xiāo)售管理的准备，会积极做到业务平稳过渡，去实现(xiàn)全年新业务价值的较快增长。”侯晋说。

校(xiào)对：冉燕青(qīng)

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