金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？

今年(nián)8月份，在(zài)避险情(qíng)绪和衰退预期的双重驱动下，国(guó)际黄金价格(gé)连续上涨，进入高位震荡状态。

具体来看，此前一系列美(měi)国(guó)经济数据呈现趋势性走弱，导致美联储降息预期持续升(shēng)温，对金价形成支撑。

长江期(qī)货(huò)有色资深研究(jiū)员李旎在接受期货日(rì)报记(jì)者采访时表金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？示，8月标(biāo)普全(quán)球制造业PMI初值(zhí)继(jì)续走弱，创8个(gè)月新低。同(tóng)时，美国非农就业数据(jù)经历下修，就业市场边际转弱(ruò)，叠加市场预期后续海外(wài)经济延续走弱趋势(shì)，美国经济能否顺利“软着陆”具有不确定性，触发了经济衰退担忧，市(shì)场对美联储年内(nèi)降息次数上调至3次以上。

中信建投期货贵金属首席研究员王彦青表示，8月初(chū)公布(bù)的美(měi)国非农就业数据疲软，强化降(jiàng)息预期(qī)，随后通胀(zhàng)数据下行打消了二次通胀担忧。此(cǐ)外，美联
储主席鲍威尔及各官(guān)员近期大幅(fú)转“鸽”也(yě)加强了市场对美联(lián)储(chǔ)降息的信心。

“总的(de)来看，黄(huáng)金(jīn)价格走势(shì)具有交易预期的(de)特征(zhēng)，复盘历次(cì)降息前的金价表现，在(zài)衰退预期和宽松预期升温的影响下，黄金价格往往会获得持续上涨动力
。”李旎说。

从上周五公布的美国PCE物价指数来看，美国(guó)7月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上涨2.6%，与上月一致(zhì)，低于市场此前预期的2.7%，数据(jù)公布(bù)后(hòu)黄金价格出现(xiàn)小(xiǎo)幅回调(diào)。王彦青认为，该指数表现温和，PCE物价(jià)指数与核(hé)心PCE物(wù)价指数均略低于市场预期，显示家庭支出稳健，消(xiāo)费市场仍具韧性，同时也(yě)意味着物价上涨压力逐步消退。不过，公布的数据与预(yù)期(qī)差异较小，未造成市场明显波动，仅仅进一金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？步增添了美联储降息的证据。

“我(wǒ)们认为，美国(guó)7月核心PCE物价指数显(xiǎn)示通胀韧性仍(réng)强，在央行年会上鲍威尔也没有讨论降(jiàng)息的节奏和(hé)路径，继续保持数据依 赖模式，市场多次降息预期
或再次(cì)抢跑(pǎo)。从美国通(tōng)胀分项(xiàng)数据来看(kàn)，核心商品分项环比下(xià)降，住(zhù)宅分项环(huán)比上升，领先(xiān)于住宅分项的房价同比增速已于2023年下半年以来反弹，核(hé)心服务和能(néng)源分项环比抬升，指(zhǐ)向通胀韧性仍强(qiáng)。”李旎(nǐ)表示，后续通胀回落趋势或仍有反复。

当前金价在经历(lì)此前一轮上涨后呈现震荡行情，王彦青认为，黄金市场基本消(xiāo)化前期利多因素，正等待新
的消息以明确方向。新一轮的数据(jù)尚未公布(bù)，美
联储官员也未对9月以后的降息(xī)节奏予以明确，市场对进一步交(jiāo)易降息预期略显谨慎，因此目前贵金属涨势渐缓 。

展望(wàng)后市，王彦青认为，美国经济正在放缓，美(měi)联储降息周期开启的(d金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？e)确定性较强，黄金仍(réng)存支撑，美联储9月开启降(jiàng)息已(yǐ)“板
上钉钉”，不确定性在于后续的降(jiàng)息节(jié)奏。若后续经(jīng)济数据进(jìn)一步走弱，不排除美联储进行单(dān)次降息50个基点的操作，将给黄金带来进一步攀升(shēng)的动力。不(bù)过，考虑到前期利多部分消化，后市贵金属上涨速度
或有所(suǒ)放缓。

“本(běn)轮(lún)黄(huáng)金价格上涨的(de)起点大(dà)致在2022年四季度，美联储加息放缓及全球(qiú)央行
购金力(lì)度大幅提升是黄金价格(gé)趋势(shì)性上涨的(de)主(zhǔ)要驱动力。”李旎认为，从中周期角(jiǎo)度来看，在美联储
即将开启降息周期、地缘冲突加剧(jù)、美国(guó)大选不确定性导致避险情(qíng)绪(xù)升温等因素的支撑下，黄金价格仍具有(yǒu)上涨潜力。但美联储保持数据依赖模式，美国(guó)服务业PMI数据继续(xù)处于扩张 区间(jiān)，通胀数据仍可能反复(fù)，市场押注的经济衰退和多次降息(xī)预期或面临调整，黄(huáng)金价格波(bō)动可能会(huì)有所加剧，建议继(jì)续(xù)关注8月非农就(jiù)业数据对降息路径(jìng)的指引。

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