白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台 股价也再创新低

专题：中秋国(guó)庆白酒(jiǔ)市场“旺季不旺”

　　今(jīn)年中(zhōng)秋未能点燃白酒销售热潮，节前环(huán)比批价情况与二级市场反馈(kuì)均(jūn)证实了这一现象(xiàng)。

　　9 月 12 日，白(bái)酒龙头贵州茅(máo)台下跌 3.26%，山西汾(fén)酒、古井贡酒、泸州老窖等白酒 板块个股均跌超 3%。9 月 13 日中秋节前最后一个交易日，茅台单股价格一度跌(diē)破 1300 元(yuán)，最终艰难(nán)守住 1300 元大关。

　　产品层面，东海(hǎi)证券近期研报显示，几大白酒单(dān)品中秋节前批价环比未有提升(shēng)。截至 9 月 8 日，2023 年(nián)茅台原箱批价 2650 元
，周环比下降 50 元，月环比下降(jiàng) 70 元；茅台散飞(fēi)批价 2390 元，周环比持平，月环比下降 70 元(yuán)。五粮液普五批价为 960 元，周(zhōu)、月均环(huán)比持平。国窖 1573 批价 870 元，批价周、月环(huán)比持平。

　　回想(xiǎng)今年端午假期后也(yě)曾出现茅台股(gǔ)价和产品价格双跌，带动整个 酒类市(shì)场下行。当前白酒节
日(rì)行情 “失灵” 现象令业内担忧。

　　北京市一位茅台(tái)大(dà)商销售人员(yuán)表示(shì)，中秋市(shì)场白酒销售总体情况是(shì)，商家多愿以价换量促进(jìn)动销，走量销售渠道情况相对较好(hǎo)但利润微薄。基于(yú)酒水政务、商务消费减(jiǎn)少，大
众消费相对稳定，以及网购习惯增强，今年中秋电(diàn)商渠道总体销售(shòu)额(é)高，但强(qiáng)势品牌卷价格，非强势品牌费用高，多为贴钱赚品牌(pái)曝光。团购场景客单价高但销(xiāo)售额总量低，还会抢夺其他渠(qú)道(dào)购买量。受此影响，商超场景销售较(jiào)差，烟酒店主要动销集中在高人气、利润较低的大单品。

　　鉴于去年和今(jīn)年上 半年酒类(lèi)市场总体情况，行业对今年(nián) “金九银十” 寄予厚望，从(cóng)八月上旬便早早备战。毕竟，中秋销售(shòu)额几乎占全年 30%，极大影响(xiǎng)酒企全年业绩。

　　泸 州老窖围绕(rào) “市场高渗(shèn)透、网点高覆盖、消费者高开瓶” 推进中秋国庆(qìng)双节旺季及下半年营销工作，实施挖井计划拓(tuò)展营销网点，优化
渠道利润分配方式，增加战略终端数(shù)量。郎酒按一地一策制定差异化(huà)营销策略，茅台推出中秋礼(lǐ)盒并启动(dòng) “质(zhì)量月” 活动(dòng)，五粮液、汾酒、今世(shì)缘等头(tóu)部企业也陆续展开回款(kuǎn)并沟通旺季政策。

　　在一系列举措下，受下沉(chén)市场宴 席场景带动，强势区域酒企表现相对突出。从今年上半年(nián)经营情况看，地产 酒凭(píng)借(jiè)本(běn)地市场深入开发实现明显增长。华鑫证(zhèng)券(quàn)研报显(xiǎn)示，2024 上半年归母(mǔ)净利润增速为地产酒>高端酒>次高(gāo)端酒，地产酒利润增长明显(xiǎn)，高端酒表现稳健，次高 端酒仍(réng)分(fēn)化。

　　今年白酒(jiǔ)价格下探，也助推(tuī)宴(yàn)席场(chǎng)景中(zhōng)低端价格带销售(shòu)。国金(jīn)证券研报指出，宴席场景复苏带动一线城市 300至(zhì)400 元价位、区县(xiàn)地区(qū) 100至300 元价位(wèi)用酒动销。

　　《2024 中国白酒中期研究报告》也从(cóng)侧面印证，单品价格较(jiào)低的酒款更利于(yú)动白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低 line-height: 24px;'>白酒中秋旺季行情冷飕飕 贵州茅台股价也再创新低销，对利润、库存和现(xiàn)金流压力更小。根据上述《报告》，2024 年 1至6 月(yuè)白酒市场经销商、零售商反馈市场动销最好的前(qián)三价格带分(fēn)别为 300至500 元、100至300 元(yuán)、100 元及以下。

　　但总体而言(yán)，终端备货意愿低，经营策略(lüè)更理性，销(xiāo)售(shòu)情况仍不乐观，中秋节行(xíng)情更大作用在于去库(kù)存。四川酒类流通(tōng)协会高层张强接受采访时预计，今年(nián)中秋动销将普(pǔ)遍下降 20%至(zhì)30%。毕竟，对于终端来说，今年(nián)上半年，库存压力仍
是主要困扰。中国酒业协(xié)会《2024中国白酒市场中期研究报(bào)告(gào)》显示，与去(qù)年同(tóng)期相比，2024年(nián)上半年有(yǒu)超过60%经销(xiāo)商、终端零(líng)售商表示库存增加，超过30%表示面临现金流压力，超过40%表示实(shí)际销售价格的倒挂程度有所(suǒ)增(zēng)加，超过50%表示利润空间(jiān)有所减少。

　　对于(yú)上(shàng)述情况，华泰(tài)证券预计，中秋假期、国(guó)庆假期以环(huán)比 改善、渐(jiàn)进式复苏为主(zhǔ)。

　　国金证券分析认为，基于目前的渠道(dào)反馈，预计中秋整体动销会有小幅下滑，其中畅销(xiāo)品，特别是中档及入门(mén)级商(shāng)务价位的畅销品动销反(fǎn)馈会相对占优、不乏强势品牌仍能(néng)实现动销正增长，品牌间动(dòng)销分(fēn)化会(huì)持(chí)续加剧。目前(qián)中(zhōng)秋前第一阶段(duàn)的(de)商务(wù)礼(lǐ)赠需求已经(jīng)逐步释放，整体动销波动有限、相对平(píng)稳，部分需求(qiú)降档(dàng)对部分区域入门级商务价(jià)位产品动销(xiāo)有所提 振。

　　其中，受行(xíng)业客观的线上化趋势影响，部分终端、消费者自渠道、线下采购转向线上直播、电商平台。考虑(lǜ)线上(shàng)对实际需求的(de)分流、酒企加码(mǎ)中秋文创产品直销等因素，实(shí)际的中秋(qiū)白酒需求(qiú)侧表现会略优于线下渠(qú)道的悲观预期。

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