视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大

　　本周，影响(xiǎng)市(shì)场的最大(dà)因素无疑是美联储的降息决定。北京(jīng)时(shí)间(jiān)周四凌晨，美联储会议结束(shù)后(hòu)，鲍威尔宣布降息50个(gè)基点。此次(cì)降息(xī)已被市场充分预(yù)估(gū)，且降息幅度超出了之前大多数预期的25个基点，表明美联储结束了紧缩(suō)周期，进入宽松周期，这(zhè)可能引发全球央行的(de)降息潮。美联(lián)储四年来首次降息，市场认为这(zhè)将有助于美国经济(jì)避免衰退。因此，周 四
美股大幅上涨，科技股领涨，道指上涨逾五百点(diǎn)，标普(pǔ)500指数首(shǒu)次收在5700点(diǎn)之(zhī)上，二者均(jūn)创历史新高。

　　美联储宣布降(jiàng)息后，A股市场也出现了一定程度的上升，因为市场预期美联储的降息将为中国央行(xíng)采取更为宽松的货币政策提供基(jī)础。市场预计央行可能希望通过降息(xī)或(huò)降(jiàng)准的方(fāng)式(shì)来支持经(jīng)济增长。然(rán)而，周五上午，中国对一年期和五年期的长期贷款报价利率（LPR）宣布维持不变，仍为3.35%和3.85%，市场一度出现回落，但这并不排除后(hòu)续央行(xíng)采取(qǔ)降(jiàng)息措施的可能性(xìng)。

　　在美联储降息之前，欧洲央行已提前宣布(bù)降(jiàng)息，其(qí)他发达市场(chǎng)也多数选择了降息。美联储降(jiàng)息对全球货币汇率产(chǎn)生了显著影响。近期，人民币相对于美元的汇率出(chū)现了较大幅度的升值。在(zài)美联(lián)储宣布降息后，人民(mín)币
对美元的汇(huì)率回到了7.06，与(yǔ)之前超过7.3相(xiāng)比，已出现 较大(dà)幅度的升值。人民币升值预期的形成有利于提升外资对(duì)人(rén)民币(bì)资产的投(tóu)资热情，可能引发外资回流，这对走势疲弱(ruò)的A股市场是一个利好消(xiāo)息。

　　周五，港股(gǔ)市(shì)场继(jì)续高歌猛进，延续(xù)了之前的(de)大幅(fú)反弹走势，恒生指数站上18000点，而恒(héng)生科技指数更是(shì)在周五当日盘中 大涨(zhǎng)2%以上(shàng)。美(měi)股(gǔ)对美联储降息的反(fǎn)应更为强烈。事实上，从4月(yuè)份开始，外资回流港股的情况非(fēi)常明显，推视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大动了港股从(cóng)底
部反弹
超过20%，突破了(le)技术上的分界 线，进入(rù)上行趋势。而A股市场走势依然相对疲弱，显示出市场信心的缺乏。

　　影响市场的除了货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)的影响外(wài)，对(duì)经济复苏前景的预期以及对利好政策的期(qī)盼都会影响到市场走(zǒu)势(shì)。建议(yì)有关(guān)部门在 美联储货(huò)币宽松期间采取(qǔ)果断措施，通过积极的财政政策拉动内需，创(chuàng)造更多需求，提振消费，从而 增强投资者信心。

　　国家队今年已(yǐ)通过大(dà)量增持沪深300等ETF来稳定(dìng)市场，未来(lái)希(xī)望能够(gòu)有更大力(lì)度来(lái)维稳市场，提振信心。经 过三(sān)年多的视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大下(xià)跌(diē)，许多投资者严重缺(quē)乏信心，市场的成交量不断(duàn)萎
缩，日成交量已较高点减(jiǎn)少一半，许多交易日低于5000亿(yì)人民币。新基金发行遭遇史上最大的(de)困难(nán)，许多新基金难以售出。公募基金也面临较大的赎回 压力，导致基金期间被动减持股票以应对(duì)赎回。要打破市场的弱势平衡，就需要通过外力来扭转市场趋(qū)势。

　　在楼市方面，考(kǎo)虑到房地(dì)产是国民经济的支柱产业
，房地产投资增(zēng)速的连年下降会影响到地(dì)方财政收入以(yǐ)及上(shàng)游六十多个行(xíng)业的增(zēng)长。因此，加大对于房地产(chǎn)行业的支持力度，进一步取消限购、限贷等行政(zhèng)性限制，具(jù)有(yǒu)重大意义。之前也有媒体报道可能(néng)在未(wèi)来一(yī)段时间(jiān)内(nèi)下调存量贷款利(lì)率，这将是一个很好的(de)措施，能够(gòu)减少购房者的还贷压力，释放出
上千亿的新增购买力，有利于拉动消费，提(tí)升(shēng)居民的(de)幸福感。当然，对(duì)于(yú)存量贷款(kuǎn)利率的下调也会减少银(yín)行的利(lì)息收入，可(kě)以配套(tào)降低存(cún)款利率，保持银行利差基本不变，这样会起到一举多得(dé)的效果。

　　提振(zhèn)消费的关键在于(yú)提振居民(mín)的收入水(shuǐ)平。居民收入(rù)来自于(yú)两个方面：工资性收入(rù)和财产性收入。工资
收入的提升依赖于推动(dòng)各市场主体(tǐ)发展，各行各业的(de)发展，包括民营(yíng)企业的发展来创造更多的就业机(jī)会。另一方面，需(xū)要提(tí)升人们对未来收入的预期，打破负面预期。此外，稳定楼市和提振股市，增加居(jū)民的财产性收入(rù)也至关重 要。居民(mín)收入提升后(hòu)，消费(fèi)增长自(zì)然会逐渐提升。近(jìn)年来，消费已超(chāo)越投资(zī)和出(chū)口，成为推动经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)最 重要的引(yǐn)擎。因此，提升消费对拉(lā)动经济增长的(de)意义非常重大，而(ér)推(tuī)动资本市场
繁荣是化解当前经济困局的重要举措。股市如果能够回暖 ，将(jiāng)会带(dài)来财富效(xiào)应，提升居民的(de)消费能力和消费信心。同时，股市回升也能够使科(kē)技创新企业通过IPO登陆(lù)资本(běn)市场获(huò)得宝(bǎo)贵的资本，推动新的生产力的(de)发展。股市回暖(nuǎn)也能(néng)够重启再融资，为传统企业(yè)提供扩大再生产或进行产业升级转型的机会。因此，想方(fāng)设法稳定楼市，提振股市对于经济增(zēng)长的意义是重大的。

　　（作(zuò)者系前海(hǎi)开源基金首席经济学家、基金经理）

责任(rèn)编辑：石秀珍 SF183

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