在挑战中看到机 遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”

新发产品难度(dù)越来越大是公私(sī)募(mù)从业人(rén)士的普遍感受。一方面(miàn)，资金对于基金尤其是主动权益类基(jī)金的信(xìn)任仍在修复之中(zhōng)；另一方面，ETF发(fā)行的竞争愈演愈烈，俨然已成为“红海”。

不过，面对挑战，公私募机构看到了指数增强（以下简称“指增
”）产品的广阔发展空(kōng)间。Choice数据显示(shì)，今年(nián)以来有12只“新款”公(gōng)募指增产品申报，目前(qián)大多数已获批。部分头部私募也 推出了(le)费率具有吸引力或叠(dié)加期权保(bǎo)护的指增(zēng)策略产品(pǐn)，争抢“新(xīn)蛋糕”。

不少业内人士认为，在(zài)投(tóu)资者配置需求(qiú)不断提升(shēng)、市场底部逐步(bù)确认的背景下，指增产品方(fāng)兴未艾，机构应通过差异化的产品(pǐn)设计和布(bù)局(jú)重塑竞争力，逐鹿新“蓝海”。

“基金发行市场太‘卷’了”

今年以来，资金情绪
随(suí)着市场企(qǐ)稳而(ér)逐步回暖(nuǎn)，但是“难”依旧是(shì)身处基金发行一线的市(shì)场人士(shì)的真切感受。

“今(jīn)年以来新发(fā)基金太‘卷’了。”某私募市场人士感(gǎn)慨(kǎi)道，一(yī)方面，尽管近期市场情绪有所修复(fù)，但资金对于基(jī)金的(de)信任还在修复之中；另一(yī)方面，机构之间(jiān)业绩分化较大，同一类产品只有(yǒu)业(yè)绩(jì)表现领先的(de)机构卖得出(chū)去，基(jī)金(jīn)发行(xíng)市场的竞(jìng)争非常激烈。

私募排排网统计数据
显示，今年一季(jì)度
百(bǎi)亿级私募平均回撤0.63%，首尾业绩差超过30个百分点。

公募基金也(yě)不例外。天相投顾数据显示，截至今年一季度末(mò)，股票型公募基金中，主(zhǔ)动型产品规模(mó)环比减少470亿元，但指数型产品(pǐn)逆势增加逾3000亿元。具体来(lái)看，凭借便捷性、工具性以及多样化等(děng)优势，被动型基金的规模大幅增长。Choice数据显(xiǎn)示，截至
3月底，ETF规(guī)模接
近(jìn)2.4万亿元。到了4月26日，该数据攀升至2.45万亿 元，较2023年末增加逾4000亿元。

规(guī)模(mó)的迅速增加意味(wèi)着市场“玩家”加速涌入，竞争愈发激烈。数据显示，截至4月26日，华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF规模(mó)超2000亿元，易
方达沪深300ETF发起式、华夏上(shàng)证50ETF等头部宽基(jī)规模也超千亿元。

作为被(bèi)动型产品，指增基金同(tóng)样吸(xī)引了许多投资者关(guān)注，但(dàn)行业竞争并
未达到如ETF那样白热化的程(chéng)度。天相投顾数据显示，截至一(yī)季度末，指增基金(jīn)的总规模还不到2000亿元，仍有广阔的增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。

差异化布局尤其重要

穷则变，变则通，通则(zé)久。在“卷(juǎn)不停”的基金发行市场，越来越(yuè)多的公私募机构将(jiāng)视线投向(xiàng)指增策略，新赛道(dào)及热门赛道(dào)的指增产(chǎn)品(pǐn)尤其受到关注。

4月以来，多家基金(jīn)公司争抢行业内(nèi)各类指增产品的“首批”名额(é)。浦银安盛基金、永赢基金、中信保诚基金、万家(jiā)基金(jīn)、天(tiān)弘基金上(shàng)报的5只上证科创板100指(zhǐ)数增强基金均已(yǐ)获批；同样获批的还有浦银(yín)安(ān)盛(shèng)基金(jīn)上报的(de)中(zhōng)证A50指(zhǐ)数增强基金。

从(cóng)近期新基金的申报情况(kuàng)来看，基金(jīn)公司(sī)对于布局这类产品(pǐn)的热(rè)情很高(gāo)。比如，嘉实基金4月25日申报了嘉实中证100指(zhǐ)数精选增强发起式等。部分基金(jīn)公(gōng)司还(hái)多维度落子，希望捕捉更(gèng)多(duō)机会。以浦银安盛基
金为例，该(gāi)公司3月中旬分别申报了A50指增基金、科创板100指增基金，并在4月相继获批。

私募也(yě)积极入局。近日，某百亿级量化私募推出(chū)一只小(xiǎo)市值股票精选策(cè)略产(chǎn)品，产品设计中(zhōng)的免收业绩报酬(chóu)备受市(shì)场关(guān)注。

该私(sī)募相关人士表示：“近年来机构或专业投资者对配置(zhì)工具的需求显著提升，此类产品可以成为其配置小市值风格的重要工具，尤其是在公(gōng)募基金被动型基金快速发展(zhǎn)的背景下，该产品获得的超额收益相比于ETF更(gèng)具竞 争力。”

另一家私募(mù)也在其官(guān)网宣布，目前该公司旗下部分指增策略产品免收业绩报酬和申购费。

另外，有渠道人(rén)士(shì)透露：“今年以来部分(fēn)量化私募(mù)还推出了(le)‘气囊指增’，即将指增策略与指数看跌期权叠加，对指增产品的下行风险进行缓冲保护，投资者则通过让渡部分收益(yì)来获得一(yī)定程(chéng)度(dù)的(de)安全垫。”

业内人(rén)士认为，伴随资产管理行业的快速发展，基金行业竞争将愈演愈烈，机构必(bì)须
抢占先机，差异化布局显得尤其重要(yào)，发力(lì)指增(zēng)策略只是部分机(jī)构(gòu)寻求突(tū)破的一个佐证。

机构抢滩(tān)指增新赛道在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”ng>

除(chú)了竞争因素(sù)，机构纷(fēn)纷抢滩指增新赛道，还缘(yuán)于对其未来发展空(kōng)间的乐观预期。

“近年来(lái)，绝对收益性质资(zī)金的(de)快速扩张，使(shǐ)得市场
尤其是个股的波动加大，投资难度显著(zhù)提升。与此同时，人工智能技术突(tū)飞猛进，很多新技术、新概念需(xū)要学习，多(duō)数(shù)机构的研究力量明显(xiǎn)吃紧，所以捕在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”捉行业贝塔、满足配置需(xū)求的工具型产品备受(shòu)青睐，市场非(fēi)常广阔。”沪上(shàng)某中型私募的
有(yǒu)关人
士说。

浦(pǔ)银安盛基(jī)金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部总监(jiān)孙晨进(jìn)也告诉(sù)记者，近年(nián)来(lái)公司立足于新锐指数(shù)基金公司定位，持续完善产品谱(pǔ)系。在被动投资(zī)马太效(xiào)应较强的背景(jǐng)下，公司的业务布局需要更加灵活高效，比(bǐ)如布(bù)局一些创新指增产品等(děng)，充分吸收同业布局产品的经验，分析自身的行业(yè)定位，并将业务资源(yuán)集中起来(lái)进行高(gāo)效利用，找到差异化打法。

另(lìng)外，多家机构希望顺时而动，顺势而为。

业内人士表(biǎo)示(shì)，中国经(jīng)济转型升级持续推进，未来A股必将不断涌现许多结构性机会，相比于宽基指数(shù)，细(xì)分(fēn)赛道(dào)和(hé)风格的
指增产品更具配置价值。

“在进行产品布局时，应及时跟踪行业动态，尽可能(néng)在风口(kǒu)来临前布局相应的产品，前瞻(zhān)性地为投资者准(zhǔn)备好工具。”孙晨进说。

永赢(yíng)基金人(rén)士也表示，近两年来，该公司在指数业务 方(fāng)面不(bù)断发力，在最(zuì)前沿的“硬科技”方面悉心布局。其“智选”产
品系(xì)列，分别布局(jú)了(le)创(chuàng)新药、低空经济、人(rén)形机器人、卫星互联网等颇具弹性的细(xì)分潜力板(bǎn)块(kuài)。

去(qù)年以来，多(duō)家私募管理人推出了科创、医 药、新能源(yuán)等相关指增策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)。某百亿级(jí)私募人士(shì)表
示，未来资(zī)本市场的机会一定是结构性的(de)，符合经(jīng)济转型方向(xiàng)的科技、医药、新能(néng)源、在挑战中看到机遇 公私募逐鹿指增新“蓝海”高端制造(zào)等细分赛道机会丰富，因此相关指
增产(chǎn)品有(yǒu)望成为投资人参与市(shì)场的重要配置工具。