4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点

国家统计局周二公(gōng)布数(shù)据显示，4月中国(guó)制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)人指数（PMI）较上月回(huí)落0.4个百分点至50.4%，但连续两个月位于扩张区间，制造业继续(xù)保持恢复发展(zhǎn)态势。

4月制造(zào)业
PMI略好于(yú)预(yù)期。数据发布前(qián)，界面新闻采集的7家机(jī)构预估中值显示，4月制造业PMI为50.3%。PMI指数在50%以上，反(fǎn)映制造业总(zǒng)体(tǐ)扩张；低于50%，则(zé)反映制(zhì)造业活动收缩。

分(fēn)析(xī)师指(zhǐ)出，4月(yuè)制造业PMI有所下降主要是受到需
求端的拖累。从统计局数据来看，制造业生产好于需求 。4月
，生产指数为52.9%，比(bǐ)上月上升0.7个百分点，为2023年4月份以来最(zuì)高，企(qǐ)业生产扩张有所加快。

反(fǎn)映需求的(de)新订单(dān)指数则比上月下降1.9个百分点至51.1%。其中，反映外需的新出口订单指数为50.6%，比上月下降0.7个百分点，反映内需的进口(kǒu)子指数为48.1%，比3月(yuè)下(xià)降2.3个百分点。

“制造业PMI新订(dìng)单和新出口订单子指数均有所(suǒ)下降，显示净出口增势(shì)或轻微放缓 ；进口子指数(shù)重回(huí)收缩区间，显示内需不足仍应是政策着力点。”仲量联行大中华区首席经(jīng)济学家兼研究(jiū)部总监庞(páng)溟对界面新闻表示。

此外，统计局调查结果显示，4月，主要原材料购进价格(gé)指数是(shì)54.0%，出厂价(jià)格是49.1%，分别比上月(yuè)提高3.5、1.7个百
分点，但(dàn)两者之(zhī)差从上月的3.1个百分点扩大到4.9个百分点。

庞溟表示，主要原材料购进价格和出(chū)厂价格(gé)指(zhǐ)数均有所改善，说明价格水平正稳步恢复正(zhèng)常，但购进(jìn)价格与 出厂价格之间差值在扩大，说明原材料价格反弹而出厂价格提价(jià)弹性不(bù)足可能在短期内令企(qǐ)业盈利承压。

统计局也在(zài)新(xīn)闻稿中指出，本月反(fǎn)映原材料成本高的企业占比为(wèi)46.0%，比(bǐ)上月上
升(shēng)4.2个百分点，同时主要原材料(liào)购进价格指数上升至54.0%，制造业企业成本压(yā)力有所增加。

分析师认为，在外部需求改善(shàn)以及国(guó)内稳增长政策支持下，未来(lái)一段时间制造业(yè)景气(qì)度有望保持(chí)在扩张区
间，但受制(zhì)于地产等不确(què)定因素，扩张(zhāng)幅度可能受限(xiàn)。

东方金诚国际信用评估有限公司(sī)首席宏观分析 师王青表示，尽管美国4月标普(pǔ)制(zhì)造(zào)业PMI指(zhǐ)数意外降至收缩区间，但在全(quán)球电子行业周期上行带动(dòng)下，短(duǎn)期内(nèi)全球制造业仍将保持上行势头，外需将
继续对国内制(zhì)造(zào)业景气状况有(yǒu)正面影响。

从国内来看，他表示，伴随大规模设(shè)备更新(xīn)和耐用消费品以旧换新政策全(quán)面落地实施，以及在促进新质(zhì)生产力发(fā)展及保障性住房建(jiàn)设、“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设、城中村改造等“三(sān)大工程”全(quán)面推进影响下，制(zhì)造业投资和基建投(tóu)资还会保(bǎo)持较快(kuài)增长(zhǎng)水平，这些都将对制(zhì)造业供需两端(duān)有一定拉动(dòng)作用。

财信研究(jiū)院副院长伍超明(míng)也(yě)对界面新闻表示，受益于天气转暖和政策前置发力，二季度制造业和基建等施工有(yǒu)望进一步加(jiā)速，对PMI形成(chéng)一定支撑。

不过，他同时指出，受居民消费价格（CPI）、工业品出厂价格（PPI）等指(zhǐ)数低(dī)迷(mí)、市场有效需求不足以及部分行(xíng)业产能过剩影响，本轮工业(yè)企业去库向补库转变或仍(réng)需时日，企业补(bǔ)库存(cún)短期对(duì)制造业
的支撑(chēng)作用偏弱。另外，民企、房地产等
薄(báo)弱环节能否(fǒu)企稳仍存在较大不确定性(xìng)，对PMI回升(shēng)幅度形成制
约。

因(yīn)此，分析师(shī)认为，尽管(guǎn)一季度实际经济增速超预(yù)期，但宏
观政策仍要保持稳增长取(qǔ)向，适度加(jiā)快信贷投放，有效落实前期出台的一系列扩(kuò)投资、促消费措施，提振内需(xū)，对冲房地产行业下(xià)行带来的影响。

非制造业PMI方面，4月，非
制造业商(shāng)务活动(dòng)指数(shù)为51.2%，比上月下降1.8个(gè)百分点。分行业看，建筑业商务活动指(zhǐ)数上升0.1个百分点至56.3%，服务业商务活动(dòng)指(zhǐ)数下降2.1个百分点至50.3%。

服务业(yè)中，铁路运输(shū)、道路运输、邮政、电信广播电视(shì)及卫星传(chuán)输(shū)服务等行业(yè)商务活动4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点0; line-height: 24px;'>4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点指数位(wèi)于55.0%以上较(jiào)高景气区间(jiān)，业务总量增长较快。同4月制造业PMI回落至50.4%，改善内需仍应是政策着力点时，资本市场服务、房(fáng)地产等行业商务(wù)活动指数低位运行，景气(qì)水平偏弱。

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