“国君海通”，有多强？

　　源自：时代财经APP

　　券商“航母 ”来(lái)了，两(liǎng)家屡传合(hé)并消息的(de)头部券商终于“官宣”，9月6日起停牌。

　　9月5日晚，国(guó)泰君安（601211.SH；02611.HK）、海通证券(quàn)（600837.SH；06837.HK）均发(fā)布关于筹(chóu)划(huà)重大(dà)资(zī)产(chǎn)重组的停牌公告，因两(liǎng)家券商(shāng)拟筹划(huà)重大资产重组，自9月6日起(qǐ)停牌。

　　国泰君(jūn)安公告中表(biǎo)示，公(gōng)司与海通证(zhèng)券正筹划由公司通过向海通证(zhèng)券全体(tǐ)A股换股股东发行A股股票、向海通证
券全体H股换股股东发行H股股(gǔ)票的方式换股吸收合并海通证券并发(fā)行A股股票募集配套资金。

　　对于具体停(tíng)牌时间，上述 公(gōng)告称，本次重组涉(shè)及A股和H股，涉(shè)及事项较多、涉及流程较为复杂，同(tóng)时本次重组有利于打(dǎ)造一流投(tóu)资银(yín)行、促进(jìn)行业高质量发展，根据上交所相关规定，预计停牌时间(jiān)不超(chāo)过25个交(jiāo)易日(rì)。

　　两家头部券(quàn)商“官宣(xuān)”合并后备(bèi)受市场关注。9月6日(rì)凌晨，两家券商的股吧仍热 闹非凡，一向(xiàng)被津津乐道的券商合并新名称也再度被网友激烈(liè)讨论。在国泰君(jūn)安股吧中，有网友建议改名“国泰君通”，也有网友(yǒu)称两(liǎng)家券商的合并为“中国神券”。

　　老牌头部券商“联(lián)姻”

　　此次国泰君安证券与海通
证券的合并将是载 入(rù)历史的一页。

　　这是新“国九(jiǔ)条(tiáo)”实(shí)施以来(lái)，首个头部券商(shāng)合并 重组案例。更加值得关注的是，这也是中
国(guó)资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上
市券商A+H最(zuì)大的整合案例，涉及各类业务牌照及境内外多(duō)家上市或非上市子公(gōng)司的整合(hé)，业务范围(wéi)广(guǎng)且(qiě)对行业具有划时(shí)代意义。

　　国泰君安由均创设于1992年的国泰证券和君安证券通过新设合并 、增资扩股，于1999年8月组建成(chéng)立，总部位于上(shàng)海。2015年(nián)6月，国(guó)泰君(jūn)安正式(shì)在A股上市，2017年4月在(zài)港交所挂牌交易。

　　据官网数据，目前，国泰君(jūn)安设有5家专业子公司，并在(zài)境内设有37家分公司、345家证券(quàn)营业部，营业网点遍布全国33个省、直辖市(shì)、自治区和特别行政区。

　　而海通证券的(de)历史更为悠久，其成(chéng)立于1988年，由交通银(yín)行(xíng)（601328.SH）发起设立，总部同样位于上海。海通证券于2007年在A股借壳上市，成为国内(nèi)首例(lì)券商借壳上(“国君海通”，有多强？shàng)市案例，后 又(yòu)于2012年4月H股上市，与国泰君安同为A+H上市(shì)券商。

　　目前，海通证券在中国境内拥(yōng)有341家证券及期(qī)货营业部，境外则在全球五大洲15个国家和地区设有分行、子公司或代表处，营业(yè)网点覆盖“纽、伦、新、港、沪(hù)、东”六(liù)大国际金融中心。

　　此次合(hé)并同样备受关注的还有两家券商均带有上海国资背景，且都是大型综合(hé)型老牌券商。

　　海(hǎi)通证券目前无控股股东且无(wú)实(shí)际控制人，据(jù)海通证券2024年(nián)中报，除了香港中央结算（代理人）有限公司外，其(qí)最大的股东为上海市国资(zī)委旗下的上(shàng)海国盛（集团）有限公司，上海国盛（集团）及其全资子公司合计持有海(hǎi)通证券10.38% 的股份。

　　国泰(tài)君安证券(quàn)的控股股东为上海国有资产经营有限公司，实际控制人是上海(hǎi)市国资(zī)委旗下的上海国际集团有限公司。

　　9月5日夜间，一名(míng)合资券(quàn)商人士向时(shí)代财经表示，“此次合并重组必(bì)将(jiāng)整合两家公司内部(bù)优势资源，有助于打造国际一流投(tóu)行，提高中国证券行业的国际影响力，助力上海(hǎi)国际金融中心建设，目前(qián)这些都是符合政策指引的。”

　　资产规模将跃居行业第(dì)一

　　两家头部券商
的强强(qiáng)联合，或将改变目前(qián)券商行业格局。

　　自去年10月的中(zhōng)央金(jīn)融工作会议提出要“培育一流投资银行和投(tóu)资机(jī)构”“支持国有(yǒu)大型金融机构做优做强”以来，券业多单并购相继公告进展。

　　今年3月，中国证监(jiān)会(huì)发布《关于 加强(qiáng)证券 公司和公募基金监管加快推(tuī)进建设一流投资银行(xíng)和投资机构的意见（试行）》，明确(què)给出2035年的发展目标——形成2至3家(jiā)具备国际竞争力与市场(chǎng)引领力的投资银行(xíng)和投资机构。

　　4月，国务院发布新“国九(jiǔ)条”，再提“支持头部机构(gòu)通过并购重组、组织创(chuàng)新等方
式提升核心竞争(zhēng)力，鼓励中小(xiǎo)机构差异化发展、特色化经营(yíng)”。

　　时代财经根据2024年(nián)半年报披露的截至6月末的数据测算(suàn)，“国泰君安+海通证券”的总资产将达
1.62万亿元，而券业(yè)绝对头部中信证券（600030.SH；06030.HK）截至6月末总资产为1.50万亿(yì)元；归母净资
产也能超过中信证券列行业第(dì)一，达(dá)到3311.24亿元(yuán)，同期(qī)中信证券归母净资产为2792.72亿(yì)元。

　　从2024年半(bàn)年报数据来(lái)看，受海通证券业绩拖
累，“国泰君安(ān)+海通证券(quàn)”的营收、归(guī)母净利润(rùn)仍(réng)与多年断层(céng)第一(yī)的(de)中信证券有差距。

　　2024年(nián)上半年，中信证券(quàn)营(yíng)业收入为301.83亿元， “国泰君(jūn)安+海通(tōng)证(zhèng)券”合计营
收为259.35亿元，可位列(liè)行业第二，营收差距约42亿元(yuán)；中信证券归母净利润为105.70亿元，“国(guó)泰君(jūn)安+海通证券”合计归母净利润达59.69亿元，同样列第二，差距约46亿元。

　　据中信证券(quàn)研究所测算，“国泰(tài)君安(ān)+海通(tōng)”各项业务实力“国君海通”，有多强？均位居(jū)行(xíng)业前三，信用业务(wù)优势明显(xiǎn)；分业(yè)务来看(kàn)，“国泰君安+海通”2024上半(bàn)年的经(jīng)纪、投行、资(zī)管、利息和投资收益规模(mó)为48亿、20亿、28亿、28亿和68亿，分别排名行业第2、第1、第3、第1和第2。投行收入(rù)和(hé)信用业务收入均登顶行业。

　　如果(guǒ)看全(quán)年的数(shù)据(jù)，2023年，“国泰君安+海通证券”的营(yíng)业收入合计590.94亿元，较中信证券600.68亿元(yuán)的营收仍有接(jiē)近10亿元差距；而归母(mǔ)净(jìng)利润则仅排第三，为103.83亿元，次于中信证券及华泰证(zhèng)券（601688.SH），距中信证券的差距(jù)约93亿元。

　　不过，在传统的经纪业务和投行业务方面，“国泰(tài)君(jūn)安+海通证券”有望(wàng)超(chāo)过“老大哥”。时代财经以(yǐ)2023年的手续费及佣金净收入测算，“国泰君安+海通证券” 经纪业务手续费净(jìng)收入合计106.20亿(yì)元，中信证券为(wèi)102.23亿元；“国泰君安+海(hǎi)通证券” 投行业务手续费(fèi)净(jìng)收入合计71.09亿元，中信证券为62.93亿(yì)元(yuán)。

　　9月5日，两(liǎng)家券商均收(shōu)涨。截至收(shōu)盘(pán)，海通证券涨3.79%，为当日A股涨幅最(zuì)大的上(shàng)市券商，收于8.77元/股；国(guó)泰君安涨(zhǎng)1.66%，收于(yú)14.70元/股。

责任(rèn)编辑：尉旖涵

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