大洗牌！头部券商营收、净利集体下滑

截至8月31日，上市券商2024年半年报披(pī)露完毕。

从行业(yè)整体数据来看，除东兴证券、首创(chuàng)证(zhèng)券等极(jí)个别券商业绩逆势增长外
，大(dà)多数券商营业(yè)收入、净利润等双双滑坡，前十券商业绩无一例外悉数缩水。

头部券商(shāng)中(zhōng)，即(jí)使是去年(nián)上半年增幅最大、营收、净利润分别(bié)增长13.63%和(hé)19.99%的华泰证券，今年1—6月(yuè)业绩同样出现(xiàn)大幅缩水，其中，净利润缩水(shuǐ)比例高(gāo)达21.43%，但这一变 动幅度在头部(bù)券商(shāng)中尚处中游；营 业收入减少5.05%，降幅之小在头部券商中(zhōng)位列第三。

就营业(yè)收
入而言，前十券商(shāng)中，年内位次有(yǒu)所(suǒ)提升的仅有4家。

其中，招商证券、申万宏(hóng)源分别进步(bù)三个位次，前者由第十升至第七，后者由第九排(pái)到第六。广发证券前进两个(gè)位次，由第七(qī)前进至(zhì)第五，这是其自2022年 退(tuì)出前五后(hòu)，上半年业绩再度跻身前五之列。银河证(zhèng)券提升一个位
次至行业第三，2022年—2024年(nián)，证券行(xíng)业经历(lì)三年“冬季”，银河证券 是唯一一家其(qí)间(jiān)营业收入、净利润排名整(zhěng)体(tǐ)增长并且稳居行业前五的(de)券商。

值得(dé)注(zhù)意的是，四家(jiā)业绩提升的券商，IPO均非强项。2023年以(yǐ)来，尤其是“827新政(zhèng)”后IPO节奏明(míng)显放(fàng)缓，新股募资规模集体缩水，IPO业务布局不(bù)大的券(quàn)商所受波及相对较(jiào)小，反而在(zài)总(zǒng)营(yíng)收、净利润排名中更具优势。

与之相反(fǎn)，此前IPO优势显著、股权业务团队规模庞大(dà)的券商(shāng)，典型如中(zhōng)金公司、中(zhōng)信建投、海通证(zhèng)券，则在(zài)投行收入大减但人员成本庞大之下备受拖(tuō)累，近年来整体排名有(yǒu)所滑坡。

前十(shí)券(quàn)商营收集体下滑，银河证券跌幅最小(xiǎo)

新(xīn)股IPO数(shù)量锐减129家至44家，国内
证券市场股票基金交易量日均(jūn)规模 同比下降(jiàng) 6.83%……对于证券公司而言，今年上半年可(kě)谓多重因素叠(dié)加冲(chōng)击，业绩下滑难以避免。于 大多数证券公司而言(yán)，2024年已经是业绩(jì)连续缩水的(de)第(dì)三个年头。

由于头部券(quàn)商业务布局更为综(zōng)合、基数更高、也相对更为市场化(huà)，其业绩变 动(dòng)往往更能折射行业生态。

就营业收入、净利润近(jìn)三年来曾(céng)经跻身行(xíng)业前十的券商而(ér)言，上半年营业收入悉数下跌，银河证券跌幅(fú)最小为1.88%，排名升至行业第三；中信证券、华泰(tài)证券、国泰君安(ān)分别同比下滑4.18%、5.05%、6.89%，属于表现次优者，分别位居(jū)行业(yè)第一、第二、第四。

排在第五至第十的依次为广(guǎng)发(fā)证券(quàn)、申万宏源、招商证券、中信建(jiàn)投、中金公司(sī)和海通证券(quàn)，上半(bàn)年营收(shōu)跌幅均在10%以上。

其(qí)中，中信建(jiàn)投(tóu)、中金公司1—6月营(yíng)收跌幅分(fēn)别为29.24%和28.26%，排名对应后(hòu)退两个(gè)和一个位次。

从净利润来(lái)看，前十券商中上半(bàn)年(nián)表现最好的是招商证券，同比微增0.47%，成为净(jìng)利润前十券商中唯(wéi)一一(yī)家正增长者。

排在第一(yī)的中信证券
和(hé)排在第五的(de)广发证券同比降幅分别为(wèi)6.63%和7.63%，其余降(jiàng)幅(fú)则在10%以上。

其(qí)中，位列第八至第十名的申万宏(hóng)源、中信建投、中金(jīn)公司跌幅相(xiāng)对较大(dà)，分别为38.87%、33.14%和(hé)35.14%。

值得注意的是，净利润排(pái)在第11名的(de)东方证券(quàn)年内表现(xiàn)出色，净利润逆势(shì)大增32.61%，排
名较(jiào)去年上半年提(tí)升五个位次，距离(lí)排(pái)在第十的中金公司仅差1.17亿元。较排在其后的(de)光大证券则(zé)多出7.08亿元。东方(fāng)证券营业收入同样表现出色，近同比微降1.43%，同样距离前十(shí)仅差一个位次。

东方(fāng)证券上半年业绩(jì)大(dà)增主要得益于经纪业务和自营业务，其中，经纪业务同比大增65.84%，较去年(nián)1—6月 多收(shōu)入11.62亿元；自
营业务同比(bǐ)增长(zhǎng)47大洗牌！头部券商营收、净利集体下滑.88%，收入增加6.79亿(yì)元。

头部券商排(pái)名“三显升、两大降”

2019年—2021年，证(zhèng)券行业(yè)曾迎来三年高速增长期。根据中证协数据，其间证券行业营业收入平均增速分别为35.37%、24.41%和(hé)12.03%。2022年开(kāi)始，券业集体承压，当年营收锐减21.38%，2023年营收微增2.77%，但(dàn)净利润下(xià)降3.14%。从券商2024年中报数据来看，今年业绩不及(jí)去年。

换言之，对于大多数(shù)证(zhèng)券公司(sī)而言，2022年至今可谓三年“冬季”。

穿越“冬季”，哪些券商相(xiāng)对抗跌，业绩排名(míng)有所提升？哪些券商又在行业冲击之下位次(cì)下滑？

21世纪经济报道记者梳理券商2021年以来半年(nián)报(bào)发现，以营业(yè)收入为例，华泰证券、银河(hé)证券、申万(wàn)宏源进步较为明显。

2021年上(shàng)半年和2022年
上半年，华泰(tài)证券位列行业(yè)第(dì)四，国(guó)泰君安、海通证券、银(yín)河(hé)证(zhèng)券均曾在
其之前。2023年上半年开 始，华泰证券排(pái)至行业亚军，并(bìng)且与“老大”中信证券的差距不断(duàn)缩小，2023年上半(bàn)年尚为131.31亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)1—6月已经收缩至127.42亿元；而在此轮(lún)券业(yè)“冬季”到来前的2021年(nián)，华泰证券与中信证券的营收之 差高达142.50亿元，三年间减少15.08亿元。

作为以(yǐ)经纪(jì)业务见长(zhǎng)、但投行业务并无特色的老(lǎo)牌(pái)综合券(quàn)商(shāng)，2014年至2021年间，银河证券营业收(shōu)入在第六至第十之间(jiān)徘(pái)徊。然(rán)而，此(cǐ)轮(lún)券业“冬季”到来后(hòu)，其营收排名却显著提升，稳居(jū)行业前五，今年上(shàng)半年位列季(jì)军，较三年前提(tí)升三个位次。

申万(wàn)宏源营(yíng)大洗牌！头部券商营收、净利集体下滑收位次提升最大，由2021年的第11名前(qián)进五个名次(cì)至第六名(míng)。不过，其净利润进步不(bù)及营收，今年上半年排在行业第(dì)八，仅 较(jiào)2021年提升两个(gè)位次。

几(jǐ)家(jiā)欢喜几家忧，华泰证券(quàn)、银河证券、申万宏源名次提升的同时，中金公(gōng)司排名则(zé)日渐下(xià)滑。

其中(zhōng)，中金公(gōng)司(sī)由2021年上半年的行(xíng)业第七(qī)降至如今的第九，后(hòu)退两个位次。由于中(zhōng)金公司在境内外投行业(yè)务上均布局颇广，其投行收入在赴美上市难(nán)度加大(dà)与A股IPO节奏收(shōu)紧的(de)双(shuāng)重夹击下下滑严重，外加相对庞大的IPO团队规模与人力成本，导(dǎo)致其投行利润继续下降。今年上(shàng)半年，中金公司投行净利润更(gèng)是由正转负，亏(kuī)损7.8亿元。

此外，2021年—2024年上半年，中信证券营收始终稳居冠(guān)军(jūn)之位；国泰君安、广发(fā)证券、招商证券营收排名起(qǐ)起伏伏，今年上(shàng)半年分别位列行业第四(sì)、第五(wǔ)和第七，较“冬季(jì)”开始前的2021年退步一名、保持不变和(hé)进步一名。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大洗牌！头部券商营收、净利集体下滑