美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收 窄

　　本报记者 刘琪

　　美联储降息“靴(xuē)子落地”。当地时间9月18日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之(zhī)间的水平。

　　这是美联储自2020年3月份以来
的首次降息，也标志 着其货币政策由紧缩周期向宽松周期(qī)转向。美联储主席鲍威尔称，50个基点的降息是(shì)一个“强有力的行动”，同时表示联邦(bāng)公开市场委员会并不认(rèn)为降息行动慢了，而是及时的举措(cuò)。

　　尽管当前美(měi)国经济增长动能放(fàng)缓，但距离实质性衰(shuāi)退仍有一定距离。数
据显示，美国核心CPI由年初的(de)3.9%下(xià)行至8月份的3.2%，整(zhěng)体来看(kàn)通胀数据有所回落。另外，8月份(fèn)美国ISM制造业PMI为47.2%，连续
5个月处(chù)于收缩状态(tài)。不过，服务(wù)业PMI回升至51.5%，显示出服务业景气度依然较好。从劳动力(lì)市场来看，8月份美国新增非农就业为14.2万人(rén)，低于市(shì)场预期；失业率从7月份(fèn)的4.3%下降至 4.2%，失业
率为(wèi)今年3月份以来首次出现(xiàn)下降。

　　民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，综合各项经济指标来看(kàn)，美(měi)国通胀压降(jiàng)取得了积极进展，劳动力 市(shì)场正在降温，尽管经济仍(réng)存在韧性，但(dàn)高(gāo)利率(lǜ)的限制性有所(suǒ)显现(xiàn)，总体(tǐ)而言“软着陆(lù)”仍是美国经济的基准假设(shè)。因此 ，本次降息基(jī)本上属于预防式降息。美联储开启降息周期，或将对美国经济有所提 振，并利好(hǎo)金融机
构资产负债表，也在一定程度(dù)上有(yǒu)助于减轻美(měi)国联(lián)邦债务压力。

　　在当前的国际金融(róng)格局下(xià)，美联储降息不仅会(huì)对美(měi)国本土经济产生深 远影响，还会引起全球金(jīn)融市场的连锁反应(yīng)。

　　对(duì)于中国市场而言，美联储降息有望(wàng)为A股(gǔ)市场流动性(xìng)提供助力，注(zhù)入更多活力。海通证券发布(bù)研报称，从(cóng)流动性看，美(měi)联储降 息或在中(zhōng)短期(qī)改(gǎi)善A股(gǔ)宏观微(wēi)观流动性，助力A股上行。从基本面(miàn)看，A股中长期走势与(yǔ)基本(běn)面(miàn)相关，美联储降息对于A股基本(běn)面的提振仍需观察 。

　　另(lìng)外，美联储的降息也为我国货(huò)币政(zhèng)策(cè)打开(kāi)了操
作空间。

　　“过去(qù)几年，中美利率(lǜ)出现了罕(hǎn)见的倒挂。不过自(zì)今年5月(yuè)份以来，中美利(lì)差已明(míng)显收窄，而美联(lián)储正式开启降息将有助于中美利差进(jìn)一步收窄，这在缓解人民币贬值压力(lì)的同时，也 给
我国实施支持性(xìng)的货币政策营造了更(gèng)好的外部环境，增加货币政策操作空间。”温彬说。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)负责人(rén)日前表示(shì)：“货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大(dà)调控(kòng)力度，加快(kuài)已出台(tái)金融政策措(cuò)施落地(dì)见效，着手推出
一些增量政策举措，进一步降低企业(yè)融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。”

　　结合上述央行表态，温彬认为，考虑到当(dāng)前有效融资需求不(bù)足约束金融总量增速，未来货币政策或仍有(yǒu)空间，为经济(jì)回升向好、着力(lì)扩(kuò)大国内需求、支持积极的财政政策更好发力见效等营造良好的货币金融环境。

　　仲量联行大中华区首席经济(jì)学家庞溟(míng)对《证券日报》记者表示，预计发达经济(jì)体(tǐ)将陆(lù)续跟随美(měi)国开启货币政策调整(zhěng)周期，强美元(yu美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收窄án)态势有望扭转，中美利差有(yǒu)望收窄，人民币在合理(lǐ)均衡(héng)水平上保持基本稳定的势能更足(zú)。在此背景下，我(wǒ)国稳健的货币政策可以更有效地(dì)统筹把握短期和长期、稳增长和防风险、内部和外部的关系，更(gèng)灵(líng)活地坚持以我为主，优先支持国内经济发展。

责任编辑：尉旖涵(hán)

专题：美联储大幅降息(xī)50基(jī)点，开启(qǐ)宽松周期！但
鲍威尔鹰派表态

　　转自：证券日报

　　美联储降息“靴子落(luò)地”。当地时间9月18日，美(měi)国联邦(bāng)储备委员(yuán)会宣布，将联邦基金(jīn)利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间(jiān)的水平。

　　这是美联储自2020年3月份以来的首次降(jiàng)息，也标志着其货币政策由紧缩周期向宽松(sōng)周期转向。美联储主席鲍(bào)威尔称，50个(gè)基(jī)点的降息(xī)是一个 “强有力的(de)行(xíng)动”，同时表示联邦公开市场委员会并不认为(wèi)降息行动(dòng)慢了，而是及时的举措。

　　尽管当前美国经济(jì)增(zēng)长动(dòng)能放缓，但距离实质性衰退仍有(yǒu)一定(dìng)距(jù)离。数据显示，美国核心CPI由年初的3.9%下行(xíng)至8月份的3.2%，整体(tǐ)来看通(tōng)胀数据(jù)有(yǒu)所(suǒ)回落。另外，8月(yuè)份美国ISM制造(zào)业 PMI为47.2%，连续5个月(yuè)处于收缩(suō)状态。不过，服务(wù)业(yè)PMI回升
至51.5%，显示出服务业景气度依然较好。从劳(láo)动力市场来(lái)看，8月份美国新增非农就业为14.2万(wàn)人，低于市场预(yù)期；失业率(lǜ)从7月份的4.3%下降(jiàng)至4.2%，失业率为今年3月份(fèn)以来首次(cì)出现下降。

　　民生银行首席经济学家温彬在(zài)接受记者采(cǎi)访时表示，综合各项经济指标来看，美国通胀压(yā)降取(qǔ)得了积极进展，劳动力市场正在降温，尽管经济仍存在韧性，但高利率的限制(zhì)性有所(suǒ)显 现，总体而言“软着陆(lù)”仍是美国(guó)经济(jì)的基准假设。因此，本次降息基(jī)本上属于预(yù)防(fáng)式降(jiàng)息。美联储开启降息周(zhōu)期，或将(jiāng)对美国经济有所提振，并(bìng)利好
金融机构资产负债表，也在一定程度上有助于减(jiǎn)轻美国(guó)联邦债务压力。

　　在当前的国际金(jīn)融(róng)格(gé)局(jú)下，美联储降息不仅会对美国本(běn)土经济产生(shēng)深(shēn)远影(yǐng)响，还会引起全球金融市场的连锁(suǒ)反应。

　　对于(yú)中国市场而言(yán)，美联储降息有望(wàng)为A股(gǔ)市场流动性提供助力，注入更多活力。海通证券美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收窄span>发布研报称，从流(liú)动性看，美联储降息或(huò)在 中短期改(gǎi)善A股宏观微(wēi)观流动性，助力A股上行。从基本面看，A股中(zhōng)长(zhǎng)期走势与基本面相关，美联储降息对于(yú)A股基本面的提振仍需观察 。

　　另外，美联储(chǔ)的降息也为我(wǒ)国货币政策打开了(le)操作空间。

　　“过去(qù)几年，中(zhōng)美(měi)利率出现了罕见的倒挂。不过自今年5月份以(yǐ)来(lái)，中美(měi)利差已明显收窄，而美(měi)联储正式开启降息将有助于中美利(lì)差进一步收窄，这在
缓解人
民币贬值
压力(lì)的同时，也(yě)给我国实施支持性(xìng)的货币(bì)政(zhèng)策营造了更(gèng)好的外(wài)部环境(jìng)，增加货币(bì)政策操作空间。”温彬说。

　　中国人(rén)民银行有关负责人日前表示(shì)：“货币政策将更加灵活适度、精准有(yǒu)效，加大调控(kòng)力度，加快已出台金(jīn)融政策措(cuò)施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低(dī)企业融(róng)资和(hé)居民信贷成本，保持(chí)流动性(xìng)合理(lǐ)充裕。”

　　结合上述央行(xíng)表态，温彬认为，考虑到(dào)当前有效融资需求不足约束(shù)金融(róng)总量(liàng)增速，未来货(huò)币政策或仍有(yǒu)空间(jiān)，为经济回升向好、着力扩大国内需求、支持积极的
财政政策更好发力见效等营造良好的货币金融环境。

　　仲量联行大中华(huá)区首席经济学
家庞溟对(duì)记者表示，预计发达经济体将陆续跟(gēn)随美国开启货币政策调(diào)整周期，强美元态势有望(wàng)扭转，中美(měi)利差有望收(shōu)窄，人(rén)民币在合理均衡(héng)水(shuǐ)平(píng)上保持(chí)基本稳
定的势能更足。在此背景(jǐng)下(xià)，我国稳健的货币政策可以更有效地统筹把 握短(duǎn)期和长期、稳增长和防风险、内(nèi)部和外部的关系，更灵活地坚持以我为主 ，优(yōu)先支持国内经济发展。

　　编辑(jí)：幸骊莎

责任编辑：郭(guō)建(jiàn)

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