《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义

4月12日
，沪深北三大交易所(suǒ)正
式发布(bù)《上市公司可持续发展报(bào)告指引》（以下简(jiǎn)称《指引》），引导和规范(fàn)上市公(gōng)司发布《可持续发展报告》或《环境、社会和公司治理(lǐ)报告》（以下(xià)合(hé)称ESG报告。ESG是环境、社会和(hé)公(gōng)司治理的英文缩写）。与2月8日发布的(de)征(zhēng)求意见稿相比，《指引》主要有以下(xià)修(xiū)订：

一是明确不同重要(yào)性(xìng)议 题的披露要求，界定(dìng)了财务重要性的(de)内涵，指出
具备财务重要性的(de)议题需(xū)按(àn)照“治理”“战略”“影响、风险和机遇管理”“指标与目标”四要素框架进行披露，以保持
和国际可持续发展信息披露准则(zé)的衔接。同时，若 上市公司(sī)认为《指(zhǐ)引》设置的议题(tí)对(duì)其不具备双重实质(zhì)性，应(yīng)当进行解释说明(míng)。

二是完善具体披露要(yào)求和文字表述(shù)，整合优(yōu)化部分议题章节，如(rú)将创新驱动和科学伦理(lǐ)单(dān)设一(yī)节，引入了“新(xīn)质生产力”概念，以凸显中国特色 ，响应国(guó)家(jiā)创新驱动发展战略，促进高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)；将公司治(zhì)理部分进一步明确为可持续发展相关公司治理，以(yǐ)便与(yǔ)年度报告公司治理章节衔接。新增利益相关方(fāng)管(guǎn)理 、尽职调查、灵(líng)活就业、普惠金融、碳排放权交易情况等披露要求，允许整合
披(pī)露(lù)治理相关信息，增加数据追溯调整豁免情形(xíng)等内容。

三(sān)是适当
放宽部 分披露要求，对于《可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)报告》的披露时(shí)间仅要求在(zài)4月30日(rì)前，不要求必须和年报同时发布，以缓(huǎn)解上市公(gōng)司集中披露年报与《可持续发展报告》的 压力；对于部分难度较(jiào)高的定量披露要(yào)求(qiú)增加定性替代披露的缓释措施，适当缓(huǎn)解公司披(pī)露压力。

总的来说，《指(zhǐ)引》在(zài)内容上与(yǔ)征 求意(yì)见稿基本(běn)一致，汇聚了境内外(wài)披露制度和(hé)优
秀实践，在理念上兼顾全球(qiú)报告倡议组织（GRI）和国际(jì)可持(chí)续(xù)准则理事会（ISSB）的实质性原则，在框架上借鉴气(qì)候相(xiāng)关财务信息披露工作组(zǔ)（TCFD）四支柱框架；同时(shí)立足于我国资本市场实际，设置(zhì)了乡村振兴、创新驱动等具(jù)体议题，充(chōng)分(fēn)展现了我国在可持续发展领域的特 色(sè)和优势(shì)。《指引》的(de)发布具(jù)有以下重大意义：

首(shǒu)先，从行业层面来看，《指引》将
从ESG信披、ESG评级、ESG投资三方面促进ESG生态体(tǐ)系(xì)的健(jiàn)康发展。近年来，A股公司ESG报告的披露率逐年上升，但由于国内ESG信披内容格式尚未统一，上市(shì)公司ESG信(xìn)披的(de)质量提升仍(réng)不明显，存在可比性、平衡性较差等诸多问题。虽然《指引》是部分强(qiáng)制，但它
鼓励自(zì)愿披露，预(yù)计发布后将推(tuī)动更多上市公司(sī)发布ESG报告，同时《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义推动ESG信披质量的提升。这也将(jiāng)对ESG评级行业产生积极影响，有(yǒu)助于(yú)ESG评级机构(gòu)参考《指引》完善评价指标体系，获取更加全面、更加可比的信息，从而提供更为准确、可靠和(hé)可比(bǐ)的ESG评级服务。此外，随(suí)着(zhe)更多 上市公司按照《指引(yǐn)》披露ESG信息(xī)，投资机(jī)构能够获取更全面、更准确的相 关数据，有助于其进行更(gèng)深入(rù)的分析和评估，从(cóng)而提高投资决策(cè)的(de)质(zhì)量。投(tóu)资机构也将有机会(huì)开发和推出更多ESG相(xiāng)关金融产(chǎn)品，如ESG指(zhǐ)数(shù)、ESG基金、ESG债券(quàn)和ESG理财等产品，满足市场对于可(kě)持(chí)续(xù)投资产(chǎn)品的(d《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义e)需求。

其次，从(cóng)企业层面看，《指引》将从估值水平、新质生产力、国际(jì)竞争力等方面对上市公司(sī)产生积极影响。《指引》的发布将提(tí)升(shēng)上市公司对可(kě)持续(xù)发展(zhǎn)的重视程度，积极推进ESG工作。上市公司将在产品与服务中融入ESG要素，获得更多消(xiāo)费者的青睐，增加销(xiāo)售收入；关心员工(gōng)的福利和权益，提高员(yuán)工的忠诚度和降低离职率；提高ESG评级，促进融资并(bìng)降低融资成本，这均会(huì)对公司的业绩产生积极作用，进而提升其估值水平。《指引》鼓励A股(gǔ)公司披露科技创新成(chéng)果及其应用对推动新(xīn)质生产(chǎn)力《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义发展方面的信息(xī)，这(zhè)将驱动其将科技创(chuàng)新纳入ESG核心议(yì)题，提高新质生产力水平，实现(xiàn)可持续发展目标。《指引》为我国上市公司(sī)ESG信披提供(gōng)了一个与国际标准相兼容的本土化框架，简(jiǎn)化了企(qǐ)业(yè)对(duì)多个(gè)市场ESG要求的适应(yīng)过程，降低了复杂(zá)性和合规成本。通过提供(gōng)高质量的ESG报告，A股公司能够有(yǒu)效地
与关(guān)注可持续(xù)投资的全球投资者沟通(tōng)，提高公司的市
场评价和品(pǐn)牌价值，从而提高国际竞(jìng)争力。

最 后，从市场层面来看，《指引(yǐn)》将提升A股市场(chǎng)整体(tǐ)的ESG意识，引导市场形成长(zhǎng)期投资、价值投资的良好氛围。随 着(zhe)越(yuè)来越多(duō)的A股公司遵循《指引》进行ESG信息披露，市场(chǎng)对ESG的关(guān)注逐(zhú)渐提升(shēng)。投资者也将更(gèng)加重视ESG因素在投资决策中的作用，并逐(zhú)步将分析重点从传(chuán)统(tǒng)的财务指标分析(xī)转向更全面的财务与非(fēi)财务(wù)信息兼顾的评价体系。这将促(cù)使投资风格向可持续发展(zhǎn)和(hé)责任投资转变，从而做出更加全面(miàn)和长远的投资选择，对(duì)价
值投资的形成也将产生积极作用。

中国版(bǎn)ESG报告指引的发布是我国ESG发展的一个重要里程(chéng)碑，补全了全球主流资(zī)本市场可持续信(xìn)息披露(lù)体(tǐ)系的一块重要(yào)拼图，对于(yú)提升我国在全球ESG体系(xì)中的影响(xiǎng)力和话语(yǔ)权，树立可持续发展的信心迈出了关键的(de)一步。

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