全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为家(jiā)族财富管(guǎn)理(lǐ)的最高形态以及位居金融产业链顶端的组织机构，家族办公室正在全球范(fàn)围内加(jiā)速扩容与(yǔ)升级。

　　香港(gǎng)首富李嘉诚的长(zhǎng)子、长和系主席(xí)李(lǐ)泽(zé)钜日(rì)前对外表示，将在香港设立李氏家族(zú)办(bàn)公室；与此同(tóng)时，为引进全球著(zhù)名的(de)家族办公室，新加坡(pō)政府正在进一步(bù)优化从(cóng)税收减免到永久身份给予等综合政策；而在中国境(jìng)内，继十余家保险公司设立了家族办公室之后，大家(jiā)人寿前不久在旗下(xià)再添新丁。作为家族(zú)财富管(guǎn)理的最高形态以及位居金融产业(yè)链顶端的组织机构，家族办公室正在全球范围内加速扩容与升(shēng)级。

　　家族办(bàn)公(gōng)室资产管理规模超越对冲基金(jīn)

　　作为一种财富管理的新探索，很长一段时间家族办(bàn)公室都附属(shǔ)于家族企业，及至第二次世界大战后西方社会中产阶级大规模崛起以(yǐ)及(jí)社会财富(fù)的新一轮(lún)井喷(pēn)，巨大需求之下，一批独立型家族办公室开始步入舞台(tái)中央。

　　美国次贷风波与(yǔ)全球金融(róng)危机令全球不少家族的财富市值大幅萎缩，忧患意识也得到空前(qián)提升，富豪家(jiā)族对财富管理的专业性需求与日俱增，创建与拥(yōng)抱家族办公室似乎成为了(le)顶豪家族(zú)的行动标配。据《经济学人(rén)》杂志估算，全球目(mù)前约有5000~10000个家(jiā)族办公室，资产管理规模已超越对(duì)冲(chōng)基金，达6万亿美元，相当于全世界股票市场价值(zhí)的百分之七。

　　家族办公室是专为富裕家族与高净值人群提供财富管(guǎn)理和家族服务的机构。从归(guī)属(shǔ)关系看(kàn)，家族办公室分为内(nèi)置型与独立型两类，前(qián)者隶属于家族企业，后者是第三方服务机构，而从服(fú)务对象的数量看，两类家族办公室又可以区分为(wèi)单(dān)一家族办公室（SFO）与综合家族办公室（MFO）两种，前者仅向自身或单一家族提供服务，后者则面向多家族(zú)成员提供智慧支持。回溯发现，历史(shǐ)上许多富豪家族最初(chū)启用的都是SFO，但后(hòu)来基本上(shàng)都转向升级到MFO。

　　一般而言，家族办公(gōng)室可提供的服务(wù)主要有五大类，包括(kuò)咨询服务（财务规(guī)划、法律事务、税务规划）、投资服务（资产配置、传统与非传(chuán)统(tǒng)投资(zī)、风险(xiǎn)管理）、行政服务（实物管理、记账管理、档(dàng)案与合(hé)同(tóng)管理）、治理服务（家族宪章定改、代际与传承教育、经理人选拔与监督）、社会服务（礼(lǐ)宾和安保服务、健康顾(gù)问、慈善(shàn)公益、社交与公共关系），其全球家族办公室的体量扩容与供求升级中投资服(fú)务处(chù)于核心位置。总体来说，在实现家族资产保值增(zēng)值以及投资风(fēng)险隔离的同(tóng)时，家族(zú)办公室还可以借助“1+N”的系统(tǒng)性工具为家族企业制定更(gèng)为明确(què)的战略方向，顺利实现所(suǒ)有权人的代际衔接(jiē)与(yǔ)传承，打破“富不过三代”的魔咒，同时通过对家族财富所有权和受益(yì)权(quán)的分离管理，有效杜绝家族核心(xīn)资产被出售(shòu)与(yǔ)分割的风险，以确保家(jiā)族财富的传续。

　　与银行、信托以及资产管理公司等传统金融机构完(wán)全不(bù)同，家族办公室以客户利(lì)益的最(zuì)大化为首要目标，并(bìng)与客户形成了一损(sǔn)俱损、一(yī)荣俱荣的(de)紧密关系，这种目标与利益的高度趋同性(xìng)也使得(dé)家(jiā)族(zú)办公室成(chéng)为了客户的长期与友好陪伴(bàn)，欧美国家服务了三代以上顶豪家族(zú)的家族办公室也不在少(shǎo)数。

　　增量空间更大(dà)的中国家办市场

　　胡润研究院发布(bù)的2023年(nián)度(dù)报告显示，中国拥(yōng)有600万(wàn)元(yuán)家(jiā)庭净资产(chǎn)的(de)“富裕家庭”达518万户，拥有千万(wàn)元家庭净资产的(de)“高(gāo)净值家庭”达211万户，拥有亿元家庭净资产的“超高净值家庭”达13.8万户。另据(jù)招商银行与贝恩公司发布的《2023年中国私人财富报告》，我国(guó)境(jìng)内拥有可投资(zī)资产超过(guò)1000万元人民币的(de)高净值人群数量(liàng)跃(yuè)升至316万，总体可投资资(zī)产(chǎn)规模(mó)已突(tū)破101万(wàn)亿元，73%的高(gāo)净值人(rén)群(qún)已经(jīng)开始(shǐ)或正在准备财富传(chuán)承。

　　从富裕(yù)家庭与高净值家庭的结(jié)构看，企业主的占比高达79%，与创富和守富相比，传富的使命在这(zhè)些年岁普遍接近或超过60岁的第一(yī)代创业者眼(yǎn)中(zhōng)显得十分急迫，但从传承成(chéng)功率看，中国家族企业只有(yǒu)不到30%能进入第二代，不(bù)到10%能进入第三代，而进入第(dì)四代的只有大约4%。之所以如此，是因为不少“富二代(dài)”并(bìng)没(méi)有接手家(jiā)族企业的(de)职业准备与兴趣爱好，反而有(yǒu)着更为强烈的自(zì)我价值追求(qiú)，许多人还表现出十分鲜明的逆反心理；另一方面，家(jiā)族接班人无疑(yí)需要(yào)优秀的特(tè)质，只是这种素养全球家族办公室的体量扩容与供求升级不是与生俱来的(de)，同时优秀接班人的养成也更需要时间(jiān)，这样，化解代际差异对财富传承形成的巨大(dà)风险其实已远超家族企业本身的能力范畴，借助于家族办公室的支持成为了家族企业的客(kè)观选择。

　　实际上(shàng)，除(chú)了财富传承表(biǎo)达出了对家(jiā)族办公室的急切需求外，国内很多家族企业还面临着转型升级的困(kùn)扰，与此同时所遭遇(yù)的全球(qiú)化商业(yè)环境也更(gèng)为复杂(zá)，同(tóng)样需要在战略调整、税收与法律服务等方面得到指导；另(lìng)外(wài)，改革(gé)开(kāi)放(fàng)的红利环境生成了高净值家庭对房地(dì)产、股票以(yǐ)及基金的投资偏好，同时还有家庭涉及或(huò)深度嵌入另类投资，而恰恰是这些风险类资产，未来可能出现的变故更(gèng)大，在自(zì)身屏蔽与隔离风(fēng)险能力十分有限的前提下，投资人(rén)更需(xū)要寻求家(jiā)族办公室等外(wài)部智慧力量。而可喜的是，国内已经实现顺利传承的家族企业中，产权与财富所有人呈(chéng)现出了较为明(míng)显的富裕化(huà)、年轻化(huà)和(hé)高知(zhī)化(huà)特征，他们容(róng)易接受(shòu)新的管理理念和运营模(mó)式，也就对家族办(bàn)公室更(gèng)会表达出欢迎的态度。

　　统计数据显示，目前(qián)第一代家族企(qǐ)业(yè)设立家族办(bàn)公室的比例只有11%，预(yù)期要设立(lì)家办的比例达63%，同时寻求第(dì)三方家办支持的家族企(qǐ)业占比(bǐ)也(yě)高达40%。按照政策要求，国内创建家族办公室的标准起点(diǎn)是服务(wù)对象须达(dá)到1亿元人民币以上可(kě)投资(zī)资产，尽管从市场监管机(jī)构的(de)信息渠道查询到目前国内带有(yǒu)“家族办公室”标识(shí)的(de)企业超过2000家，但其实绝大多数是名(míng)不(bù)符实，不少只是信息咨询、家庭装修(xiū)等(děng)服务机(jī)构，较为正规的家族办公室(shì)服(fú)务(wù)实体更多存在于商业银行、信托公司、保(bǎo)险(xiǎn)公司与证券公司的内部，其中不(bù)少(shǎo)还是零业务。正是如此(cǐ)，家族办公室(shì)在国(guó)内的发展尚处初期，今后十年很可能成为家办发展的黄金(jīn)时段。

　　未来主(zhǔ)要趋势

　　财富研究(jiū)公司（Wealth-X）在《2023年世界(jiè)超级财富报告》中预测(cè)，到2030年(nián)，净资产超过500万美元的家族将有15.4万(wàn)亿美元的巨额代际财富转移，当中包括企业所有权、财产和其他资产，以及更广泛的(de)家族(zú)财务问题，家族办公室业务显然还存在着不小的伸展空间(jiān)，目前的家办市场自然也就算不上是红海，同时鉴于全球家办行业的存量规模已然不(bù)小，家办市(shì)场(chǎng)肯定也不(bù)能被视为蓝(lán)海领域，较(jiào)为客观的定(dìng)位是既存在一定竞争又有相当留白市场的紫海，只是未(wèi)来的竞争化程度(dù)势必会进一步(bù)提升，朝着红海领域升级也只是时间早晚问题。

　　客(kè)观判(pàn)断，能够针对家族企业财富管理需求给予全(quán)方(fāng)位和充分响应的家族办公室并不多，原因是现实中的需求层级(jí)越来越高，服(fú)务(wù)难度越来越大(dà)，比如由(yóu)摩根大通与洛克菲勒基金会(huì)共同提出的“影响(xiǎng)力投资(zī)”指标(biāo)越来越受到家族企业的重视，但如何帮助家族企业实(shí)现这种义(yì)利并举、公益与商业(yè)相融合的投(tóu)资(zī)目标，却(què)是迄今家办企(qǐ)业的未解难题，同样，摩(mó)根大通发布(bù)的《2024全球家族办公室报告》显示，家族(zú)企(qǐ)业目(mù)前存在(zài)的最大服(fú)务缺口是网络安全，同(tóng)时有45%的家(jiā)族企业(yè)准备配置虚拟货币等另类资产，这些技术含量畸高的服务远非许多(duō)家办企业(yè)所能提供(gōng)，较为优化的抉择是，家族办公室(shì)在强化核心业(yè)务(wù)服务的前提下，尽可能(néng)寻求非核心(xīn)业(yè)务的外包，业务嫁接与混合外包的行(xíng)业合(hé)作趋势(shì)会越来越显著。

　　家族办公室的背后实质是最(zuì)具创新、创(chuàng)造、创(chuàng)富能力的(de)企(qǐ)业家群体，而且(qiě)发展到今天，家族办公室不仅(jǐn)是世界顶级的财富管理形态，更(gèng)成(chéng)为了全球资本市(shì)场中举(jǔ)足轻重的参与者，并且家族办公室还能引(yǐn)向更(gèng)多的实体经济领域，产生巨大的乘数效应。因此，欧美国家以及新加坡与中国香港在不断地优化政策环境，以吸引更多家族办公室的进驻，未来全球各地(dì)围绕家族(zú)办公室的竞争其实(shí)就是不同国家与地区的营商环境竞争。

　　按照摩根(gēn)大通的最新分析报告，往往一个大型家族办公室的年均运营成本超过600万美元(yuán)，近四(sì)分(fēn)之一的家(jiā)族办公室年(nián)成本超过1000万(wàn)美元，而且只(zhǐ)有全球前0.01%的富豪能够承担家族办公室的运作成本，独(dú)立型家办因此会(huì)进一步(bù)成为行业主流，同时离岸家(jiā)办、虚拟家办等新业态也将竞(jìng)相涌现。

　　（作者系中(zhōng)国(guó)市场学会理事、经济学教授）

责任编辑：王若云

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