高红利资产是否再迎“入场机会”？

　　来源：证券之星

　　今年上半年，红利风格表现突出(chū)，相对大盘(pán)指数超额收益明显。Wind数据显示，截至(zhì)2024年5月31日，中证红(hóng)利指数、红(hóng)利(lì)低波100指数、中证银行(xíng)指数区间收(shōu)益率分别为13.19%、6.75%和19.09%，相较同期2.39%收益率的沪深300指数超(chāo)额收益率分别为10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持续火热(rè)之后，红利资产近期普遍遭遇回调，以中证红利指(zhǐ)数（000922）为例，自2024年5月22日高红利资产是否再迎“入场机会”？高点以来，截至2024年8月26日，该指数累计回调幅度达12.66%。那么(me)站在当下这个(gè)时点，回调后的红利资产是会“偃旗息鼓”，还是会“卷土重来”等问(wèn)题正引发市场讨论。

　　01．红利资产近期为何会调整？

　　红利(lì)资产大致可以分为两类：一类是ROE较为稳定的类债型红利资产，比如高速公路、水(shuǐ)电、交运等；另一类是受国内外经济环境、大(dà)宗商品(pǐn)价格影响较大的周期资源股(gǔ)，比如煤炭(tàn)、有色、石油(yóu)石(shí)化等。

　　根据(jù)市场(chǎng)人士观察，上半年红利行情的推动力主要来自保险资金等长期投资者的布局(jú)。但随(suí)着时间(jiān)推移，特别是进入5月份后，市场缺乏新增量(liàng)资金入场，投(tóu)资者风(fēng)险偏好(hǎo)开始降低。在整体市场环境不确定性(xìng)持(chí)续(xù)增加的背景下(xià)，投资者更倾向于选(xuǎn)择业绩稳定、分红可靠的投(tóu)资标(biāo)的。

　　所以，近期(qī)红利资产(chǎn)调整的主要(yào)原因在于，受到国内市场增量资(zī)金(jīn)减少和美股“衰退预期”交易影响(xiǎng)共振，红利板块出现内部分化现象，存量资金更倾向抱团于(yú)公用事业、银行(xíng)、水电等稳健类红(hóng)利(lì)资产，而周期(qī)资源类(lèi)红利资产(chǎn)的(de)股价普遍下跌，拖(tuō)累了红利(lì)板块的(de)整体表现(xiàn)。

　　02．当前红利指数还值得关注吗？

　　这一轮调整过后(hòu)，不少红利主题基金都回吐了上半年大部分(fēn)的涨幅(fú)。不少投资者也开始思考，现阶段的红利指数还值(zhí)得(dé)关注吗？其(qí)配(pèi)置价值还有多少？对此有(yǒu)市场(chǎng)人士预(yù)计在经济恢(huī)复复苏、全球局势(shì)明朗之前(qián)，在下列三大因素的共同(tóng)作(zuò)用下，业(yè)绩波动较低且高分红的方向依(yī)然会是(shì)资金配置的重要方向。

　　低利(lì)率环境下的(de)配置优势：在(zài)低利率甚至负利率成为常态的全(quán)球经济背景下，高股(gǔ)息率的红(hóng)利资产为投资(zī)者提(tí)供了相对较高的无风险(xiǎn)或低风险收益率。此外，红(hóng)利指数的成份股一(yī)般市值较大，并且历史业绩振幅(fú)较小和分红较为稳定，能够发挥资产配置的“压舱石(shí)”作(zuò)用。从历史市场(chǎng)表(biǎo)现看，红利指(zhǐ)数在A股宽(kuān)幅震荡的环境中，通常表现出(chū)相(xiāng)对较好的防御属性，有助于投资者在复杂多变的市(shì)场环境中降低(dī)资产的波动率。

　　历史数据与趋势分析：从历史(s高红利资产是否再迎“入场机会”？hǐ)数据(jù)看，中国10年期国债收益率与中证红利指数之间的(de)负相关关系表明，在国债收益(yì)率处于低位时，红(hóng)利资(zī)产往往(wǎng)具有较好的市场(chǎng)表现。当前，我国10年期国债收(shōu)益率维持在低位(wèi)水平，为红利资产的运行提供了良好的市场环境。

　　政策与监管支持：新“国九条(tiáo)”等监管政策(cè)的出台，进一步强(qiáng)调了长期价值投资的重要性，高股息及稳健分红板块作为符合(hé)这一投资理(lǐ)念的(de)重要方向(xiàng)，有望在未来获(huò)得更多政策支持(chí)和市场关注(zhù)。

　　综上所述，尽管红利资产近(jìn)期面临短期调整(zhěng)的(de)压力，但其长(zhǎng)期投资价值依然显著。特别是(shì)在全球经济复苏缓慢(màn)、资金(jīn)风险偏好降低以(yǐ)及国内无风险利率中枢(shū)下移的背景下，红利资产凭借其历史稳定(dìng)的(de)现(xiàn)金流、高股息率及政策支持等优势，有望成为(wèi)投资者优化资产配置的重要选择。经过近期的调整后，红利板块的短期配置性价比进一步提升，为投资者提供了较好的入场时机。因(yīn)此，对于关注长期回报(bào)的投资者(zhě)而言，红利(lì)资(zī)产仍值得密切(qiè)关注并适时配置。

　　03．哪些红利板块还有投资(zī)机会？

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言，在纷(fēn)繁复杂的金融市场中寻找稳健(jiàn)且可持续的投资机会往往是(shì)一大挑战。相比直接挑选高股息个(gè)股，投资红利策(cè)略基(jī)金无疑提供了一个(gè)更为简便、高(gāo)效且风险相对可控的路径。这类基金(jīn)通过(guò)专业的(de)管理和精选策略，聚焦于那些(xiē)具有稳定(dìng)分红(hóng)记录及潜力的企业，旨在为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供稳定的现金流回报与长期资本增值(zhí)。

　　在众多(duō)的红利策略基金中，传统且备(bèi)受瞩目的如红利低(dī)波100和央企红利50指数基金，它们分别代表了低波动(dòng)率与央企背(bèi)景(jǐng)下的优质红利投资机会。然(rán)而，随(suí)着市场的发展和投资者需求(qiú)的多元化(huà)，一些新兴或特定领域的红利(lì)基金也(yě)值得投资(zī)者关注(zhù)，它们为投(tóu)资组合(hé)增(zēng)添了更多(duō)元化(huà)的元素。

　　以天弘基金旗下的产品为例，天弘中证(zhèng)央企红利50（A：021561；C：021562）专注于纯正央企(qǐ)的投资，这些企业凭借(jiè)其在各自(zì)领域的硬实力，历史表现证明其往往能够(gòu)实现稳定的盈利与(yǔ)分红(hóng)，为投资者提供坚实的投资基础。而天弘红利(lì)低波100（A：008114；C：008115）则通(tōng)过低波动率的红(hóng)利策略，力求在控制风险的同时博取稳健收益，其长达4年的历年正收益记录(lù)更是彰(zhāng)显了(le)其策略的稳健性。（数据来源：天弘中证红利低波动100ETF联接C基金定期报告，2019-2023年历年业绩表现为4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

　　此外(wài)，随着环保意(yì)识的(de)提升和能源结构的转型，绿色电力领域成为了(le)新的投资热点。天弘国证绿色电力（A：017174；C：017175）紧跟这一趋势，聚焦于电力改革中受益(yì)的高营收、高分红(hóng)企业，为投资者提供了参与绿色能(néng)源革命的机会。

　　银(yín)行作为国民经济的支柱行业，其稳健的经营模式和持续的分红记录一直受到投资者(zhě)的青睐。天弘中证银行（A：001594；C：001595）作为经典(diǎn)红利策略的代表，为投资(zī)者提供了布局银行板块、分享行业成长红利的便捷渠道。

　　在消(xiāo)费领域，龙头家电企业凭借(jiè)其(qí)品(pǐn)牌(pái)影响力和市场(chǎng)份额，往往(wǎng)能够实现稳定的销售和盈利增长(zhǎng)。天弘(hóng)国证龙(lóng)头家电（A：013053；C：013054）正是聚焦(jiāo)于这一(yī)领域，为投(tóu)资者捕捉消费升级背景下的长线红利。

　　最(zuì)后，天弘红利智选（A：020799；C：020800）则是一款采用(yòng)主动量化(huà)策略(lüè)的红利基金，它结合了主动(dòng)管理与量化(huà)投资的优势，通过智能筛选与动态调整，力求(qiú)为投资者带来超越市场的表现。这(zhè)种“聪明”红(hóng)利策略，为投资者提供了更加(jiā)灵活和高效(xiào)的投资选(xuǎn)择。

　　总的来说，在政策持续引导下，预计未(wèi)来A股分红(hóng)比例以及股息率均有望进(jìn)一步得到提升(shēng)，高股息(xī)资产的投资逻(luó)辑有望持续强化。天弘基金(jīn)认为，红利策略(lüè)在未(wèi)来一段时间(jiān)内仍然会是共识(shí)非常广的投资策略。

　　风(fēng)险提示：观点仅供参考，不(bù)构成投资(zī)建议，市场有风险，投(tóu)资需谨慎。基金过往业绩(jì)不代表未来(lái)表现，基金管理人及基(jī)金经理(lǐ)管(guǎn)理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投(tóu)资者在购(gòu)买基金前应仔细阅读基金招募说(shuō)明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考(kǎo)虑(lǜ)自身的(de)风险承受能力，在了解(jiě)产(chǎn)品情(qíng)况及销售适当性意见(jiàn)的基础上，理性判断并谨(jǐn)慎做出投资决(jué)策。指数基金存在跟踪(zōng)误差，指数业绩表现不代表具体产品业绩(jì)表现。

责(zé)任编辑：杨红卜

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