多因素推动化工板块普涨看好后市景气度

近期，受周期变化、业绩驱动以(yǐ)及政策利好等多方面因(yīn)素影响，A股化(huà)工板块受到较高(gāo)关注。本周内，基础化工板块大幅上涨(zhǎng)，化工板块(kuài)多个细分领域也掀起普涨。

Wind数据显示(shì)，4月26日，基础化工（申万）板(bǎn)块上涨(zhǎng)1.37%，成交(jiāo)金额522.96亿元，连续三日上(shàng)涨。二级市场上，自2月6日起(qǐ)，化工(gōng)ETF(516020)标的指(zhǐ)数(shù)细分化(huà)工指数累计涨幅约20%。

公募基金对(duì)化工板块的配(pèi)置比重上也(yě)体现了资金的青睐。据国金证券统计，今年一季度公募基金(jīn)配置化工行业(yè)比例虽环比(bǐ)微(wēi)降0.6%，但整体仍处于历(lì)史相(xiāng)对中高位的水(shuǐ)平。其中，业绩(jì)确定性相对较高的优质龙头(tóu)股关(guān)注(zhù)度较高，并且(qiě)集中(zhōng)在轮胎、聚氨酯、氟化工(gōng)板块和部分细分赛道龙头。从个(gè)股(gǔ)重仓市值来看，一(yī)季度获得加仓前(qián)五大标的是万(wàn)华化学、卫星化学、赛轮(lún)轮胎、宝丰能源、光威复(fù)材。从基金持有数(shù)量(liàng)看，持仓数(shù)量环比增加(jiā)前五为卫星(xīng)化学、藏格矿业、万华化学、赛(sài)轮轮(lún)胎、宝丰能源。

化工板块人气(qì)走高，业绩(jì)支撑是重要因素。在近期的(de)财报季，不少化工企业发布的业绩表现超预期。

如鲁北化(huà)工一季度报告显示，报(bào)告期内实现营收(shōu)15.38亿(yì)元，同比增长39.08%，净利润5054.14万元，同(tóng)比大增(zēng)3131.39%。该公司(sī)表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)营(yíng)收、净利润双双增长，主要(yào)系本期钛白粉产品、烷(wán)氯化物产品(pǐn)同比(bǐ)收入增加所致。受此刺激，4月25日、26日，鲁北化工股价(jià)连续两日涨停。

同为(wèi)钛(tài)白粉(fěn)板块的惠云钛业日前披露，2023年实现营收16.52亿元，同比增长9.22%，净利润4103.8万元，同比增长189.59%，2023年钛白粉销售数量突(tū)破10万吨，达10.7万吨(dūn)。

此外，人气龙头(tóu)股万华化学、龙佰集团(tuán)、华鲁恒升(shēng)、卫星化学、巨化股份等也均公告业绩(jì)上涨，并且(qiě)进行高分红，成为近期资金青睐标(biāo)的。在业绩确定性(xìng)加持下，“周期+分红”成(chéng)为当前热(rè)门配置策略。

国盛证券指出，目前化工扩产情绪已显著退潮。本轮周期可对标2012年至2014年，同样是在需求低增速背景下，供给仍在加速释放，尚未(wèi)拐头。在建工程到固定资产存在约一年半的(de)传导周期，待固定资产增速下行，化工板(bǎn)块盈利有望(wàng)迎来(lái)值得期待的新一(yī)轮上行(xíng)。

今(jīn)年一季(jì)度(dù)以来，众多化(huà)工(gōng)产品价格上涨多因素推动化工板块普涨看好后市景气度也(yě)是助推化工板块景气度抬升的另一重要因素(sù)。卓创资讯数据显示，今年3月化(huà)工品市(shì)场偏强上(shàng)行，国际原油偏强上涨对化工(gōng)品成本端形成支撑。

据(jù)了(le)解，今年(nián)2月以(yǐ)来由(yóu)于钛精矿(kuàng)价(jià)格(gé)持续回暖，支撑钛白粉价格上涨，掀起多次全行业上调(diào)产(chǎn)品价格。受此影响，本周也走出了一轮“钛”行情，鲁北(běi)化工、金(jīn)浦钛业、安纳达(dá)、惠云钛业等多(duō)只个股(gǔ)股(gǔ)价飙涨(zhǎng)。

除钛白粉外(wài)，今(jīn)年以来磷化工产业链中尿素、化肥以及磷(lín)铵等主(zhǔ)要产品，氟化工产业链(liàn)中的萤石、制冷剂、氢氟酸等产(chǎn)品，以及其他化工新材料等上涨(zhǎng)较为显著。据中信证券统计(jì)，一季度以来价格(gé)相较成本实现(xiàn)超额增长的化工(gōng)品(pǐn)种包括制冷剂(jì)、TMA、粘胶长丝(sī)、硝基氯苯(běn)、麦芽酚、维生素、MMA等。

受产品涨价带动，相关企业股价大幅上涨，其中不乏涨幅翻倍的牛(niú)股(gǔ)诞生。如受益TMA（偏苯三酸酐(gān)）价格飙升，国内(nèi)产能最(zuì)大(dà)的正丹股份自4月以来至今累计(jì)涨达222.22%，并带动醋化股份(fèn)、博汇(huì)股份等(děng)上游原(yuán)材料企业上涨。粘胶长丝龙头新(xīn)乡化纤4月以(yǐ)来累(lèi)计涨(zhǎng)超45%。

中信证券预(yù)计，粘胶短纤、草甘膦、铬化工、锦纶和醋酸化工产品在未来的一段时间内，有望(wàng)受益于市场需(xū)求的增长、供应的减少或者其他相关因素的影响，从(cóng)而实现价格及利润的向上(shàng)修(xiū)复。

国金证券认为，涨价品种板块中，从供给收缩角度来看，建议关(guān)注在政策推动下(xià)格局持续优化的氟化工板块以及有海外高成本产能退出的TMA产业(yè)链，需(xū)求增长(zhǎng)角度来看建议关注马面裙增(zēng)量需(xū)求增(zēng)长带来的粘胶长丝涨价行情。

值(zhí)得注意的是，政策方面也为化工(gōng)板(bǎn)块带来利好催化。以磷化工(gōng)为例，近日工信部连同六部门发布了(le)《磷石膏综(zōng)合利(lì)用行动(dòng)方案(àn)》，旨在解(jiě)决磷化工行业长期以来面临(lín)的环保压力和资源循(xún)环利用问题。方案的出台(tái)不仅有助于(yú)提升磷化工行业的资源利(lì)用率，实现经济效益与环保效益的双(shuāng)重(zhòng)提升，而且对于整个产业链的(de)长期可持续发展具有里程碑意义。受此政策利好影响，磷化工板块内(nèi)的一众企业如(rú)川金诺、湖北宜化、兴发集团、川(chuān)发龙(lóng)蟒等上(shàng)市公司受到提振。

业内人士表示，随着化工行业相关强监管政策出台，将有(yǒu)利于经历了多(duō)轮周期(qī)波动的龙头企业强化自身竞争优势，形成良好的(de)正向循环，化(huà)工产业链优质龙头企(qǐ)业将有望受益。

国(多因素推动化工板块普涨看好后市景气度guó)金证券认为，今年一季度市场经历了前期的大幅下跌和后续的底部回升，当前(qián)阶段随(suí)着部分行业供给(gěi)侧结(jié)构性改革的继续推进和新“国九条”的出(chū)台(tái)，行业格局优化背(bèi)景下龙(lóng)头企业的优(yōu)势有望进一步得到凸显，同时随(suí)着一季报业绩逐(zhú)渐披露部分行业高景气的持续性也再次得到(dào)验证(zhèng)，因而建(jiàn)议继续关注(zhù)出海方(fāng)向中业绩具备确定性的板块、逻辑较好的(de)涨价品种以及部分优质龙多因素推动化工板块普涨看好后市景气度头白马。

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