十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　本周上证指(zhǐ)数跌(diē)0.43%，深(shēn)证成指涨2.04%，创业板指涨2.17%。下周后市如何发展？看看机构怎(zěn)么说。

　　中信(xìn)证(zhèng)券：悲观情绪修复，风格趋于平衡

　　步入9月(yuè)，政策处于观察起效(xiào)期，外部信号进(jìn)一步明(míng)朗，价(jià)格信号拐点仍需(xū)等待(dài)；中报落地、红利预期转变以及市场流(liú)动性压力缓解，三大因素共同推动投资者极度悲观(guān)的(de)情绪修复，风格(gé)阶(jiē)段性趋于平衡；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内需短期或有修复，增配仍需(xū)等待价(jià)格信号拐点(diǎn)。一方面，从三大信号的(de)进展来看，内需提振政策在9月有望陆(lù)续推出，预计力度相对温和(hé)；美联储降息落地，美国(guó)大选形势更加明朗；价格信号暂时难现拐点(diǎn)，需累积更(gèng)多积极因素彻底扭(niǔ)转预期。另一方面，从市场悲观情绪修复的驱动因素来看，A股中报季风(fēng)险落地后暂时(shí)迎来业绩空窗期；汇金增持范围扩大以及央(yāng)行对收益率(lǜ)曲线(xiàn)的干预下，看多(duō)红利(lì)的一致预期暂时(shí)被打破，风格(gé)将迎(yíng)来阶段(duàn)性平衡；外资流出节奏明显放缓，市场(chǎng)流动性环境有(yǒu)望改善。

　　中信建投：年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　当前A股基本面仍在筑底阶段，经济数(shù)据尚不能(néng)提振改(gǎi)观，但有央行等额续作4000亿特殊国债事件，虽不是QE但其购债从间接改为直接的细节为市(shì)场打开局(jú)部政策想象空间，技术面超跌(diē)持(chí)续(xù)积累后的报复性反(fǎn)弹也正在(zài)蓄势启动(dòng)，当前阶(jiē)段(duàn)或可类比今年1月下旬-2月初，建议适度加仓至(zhì)中高(gāo)仓位适度参(cān)与(yǔ)。

　　国盛证券：基本面尚无明显改善市(shì)场波动或将(jiāng)放大

　　市场观点与配置建议(yì)：市场波动或将放大(dà)，把握景气与趋势大势层面(miàn)，短期波动或将放大，底部形态的判(pàn)断也面临进一步验(yàn)证。短期看，基本(běn)面尚无明显改善，但内外因素扰动的增多预计将放大市场波(bō)动(dòng)。

　　东海证券(quàn)：增量政策可期，消费可能成为重(zhòng)要抓手

　　短期业绩因素扰动即将消退，由于此十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动前持续的缩量调整，政策预期引起(qǐ)的市场波(bō)动可能会更加明(míng)显。不过海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性即将迎来拐点，国内货币政策空(kōng)间有(yǒu)望打(dǎ)开(kāi)，增(zēng)量政策可期。主线可关注：1．估值调整相对到位(wèi)，中长期推动新旧(jiù)经济动能转(zhuǎn)换的科技产(chǎn)业，海外(wài)美债收(shōu)益率下(xià)行趋势(shì)下利(lì)好科创50。2．避险属性、金融属性兼具的黄金或仍有走牛可能(néng)。3．行业上(shàng)，关注下半年政策(cè)支持的重点方向，如消费、家电(diàn)、机械(xiè)等相(xiāng)关(guān)细分板块。

　　中原证券：经济运行总体平(píng)稳，市场有望企稳(wěn)反弹

　　中央政治(zhì)局会(huì)议(yì)提振信心，下半年(nián)宏观调控预(yù)期增强(qiáng)，经济有(yǒu)望企稳回升。近期美国就(jiù)业(yè)数据、PMI 数据走弱，美联储表态偏鸽，鉴于(yú)美联(lián)储(chǔ)维持高(gāo)利率的负(fù)反馈尚未完(十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动wán)全显现，以及(jí)受到近期(qī)部分投(tóu)资指(zhǐ)标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响，美(měi)国经济衰退预期增加，市场对于(yú)美联储今年降(jiàng)息预期继续增强。随着国内宏观调控预期增(zēng)强、稳增(zēng)长政(zhèng)策持续落地推进(jìn)，市场有望企稳反弹，建议关注芯片(piàn)、家电、电力(lì)及公用(yòng)事业、有色、传媒等(děng)板块。

　　浙商证券(quàn)：“鲸落万物生” 短线反弹(dàn)有望继续

　　本周市场触底反(fǎn)弹，主要指(zhǐ)数呈现大弱小强格局。展望后市，随(suí)着大盘在跌破“第二技术支(zhī)撑”后“破而后立”，市场有望启动一轮日线级反弹，上证有望挑战6 月下旬至7 月的(de)成交密集区，但考虑到上方(fāng)两(liǎng)个(gè)“成本密集区”压力较大，中(zhōng)线稳健底部结构的构造仍然(rán)需要步步为营；纳斯(sī)达克指(zhǐ)数和美(měi)股权重股英伟达均(jūn)处于中性偏空(kōng)的位置，一旦美股开启调整，则流动性溢出效应或利好(hǎo)港股继续走(zǒu)好(hǎo)。配置方面，中线仓位(wèi)无需担忧，仍可维持当前(qián)仓位，建议耐心等待增配时机；短线仓位可本着快进快出(chū)的原则适当参与(yǔ)。也可基于“前期下跌充分+近期走势企(qǐ)稳+基本面改善”的复合条件(jiàn)挑选个股，适(shì)当“轻指数，重个股”。

　　华安证券：结构性机会演绎(yì)期(qī)来临

　　9 月市场有望(wàng)迎来边际改善，可(kě)以略微(wēi)乐(lè)观一些。展(zhǎn)望(wàng)9 月，有望出现的边际改善主要体现(xiàn)在：一是美联储将启动新一轮降息周期，我国汇率压力将(jiāng)进(jìn)一步减小(xiǎo)，同时(shí)我国的货币(bì)政策空间也将进(jìn)一步打开，有望跟(gēn)进降息；二是政策有望进入(rù)集中发力期。参照过去经验，8 月下旬随着决策层逐步休整完毕，7 月中央政治局会议确定的相关政策有望(wàng)逐步落地，值得关注的政策包括后(hòu)置财政政策加快落地生效，以及扩大服(fú)务消费、商品房收储等领域政策。9 月海(hǎi)内外政策环境有(yǒu)望边际改善，市场弱势调整压力减(jiǎn)弱，可以略微乐观一(yī)些，事件热点(diǎn)频出下也可积极寻找结构性机会。

　　申万(wàn)宏源(yuán)：当前市场处于高(gāo)性价比区域预计9月A股演绎反弹(dàn)行情

　　预计9 月A 股演绎(yì)反弹行情。当前市场处于高性价比区域，短期(qī)一些积极变化(huà)正在构成反弹的(de)线索：（1）鲍威尔的鸽派讲(jiǎng)话导致了市场对于美联(lián)储九月降息周期的预期；（2）国内有降息预期发酵，同时宽财政(zhèng)表述更(gèng)积(jī)极，经济预(yù)期有望改(gǎi)善，利(lì)好(hǎo)顺周期的资源品、消费和房(fáng)地产方向。（3）稳定资(zī)本市场持续发力，为风险偏好修复提供契机。

　　民生证券(quàn)：A股市场阶段性企稳回(huí)升的信号正在出现(xiàn)

　　单(dān)位换手率形成的市场涨跌幅回升(shēng)、个人与机构投资者情绪好转、同时两融余额缩减的情况下(xià)担保比例反而有所上升。国(guó)内商品期货市场(chǎng)涨跌幅扩散指标明显上升，也指(zhǐ)示(shì)经济需求预期(qī)修复。A股市场阶段性的企稳，一方面原因是投资者对于全球(qiú)衰退预期的逐(zhú)步回摆；另一方(fāng)面(miàn)原因在于(yú)短期人民币升值后，2023年累计的(de)约(yuē)5300亿美元的(de)超额未结汇资金存在结汇需求，由此带来对人(rén)民币资产配置需求的提升与流动性压力的缓(huǎn)解。当(dāng)前受益于流动性压力缓解与海外预(yù)期修复的市场反(fǎn)弹，带来了市场的广泛修复，其中低位资产出现了明显反弹。类(lèi)似的机(jī)理出现于今年2月(yuè)初，大幅(fú)修复(fù)流动性冲击资产后，市场大概率(lǜ)回归基本面主线。

　　华金策略：底部区域，九月(yuè)可能(néng)筑底反(fǎn)弹

　　比照复盘，今年9月A股可能有反弹机会。比(bǐ)照复盘，今年9月来看：（1）经济和(hé)盈(yíng)利修(xiū)复(fù)、积(jī)极的政策加速落地可能使A股9月出现反弹。一是当前A股已(yǐ)处于历史低位。二(èr)是经济和盈利修(xiū)复：中报盈利增速(sù)大概率较一季报和(hé)年报继续回升(shēng)。三(sān)是政策和外部事(shì)件(jiàn)9月可能偏积极：首先，9月地产放(fàng)松、提(tí)振消费、超长债发行等稳增长政(zhèng)策可能加(jiā)速落地；其次，中美关系(xì)短(duǎn)期(qī)有所缓和，9月美联储大概率降(jiàng)息，外部事件偏积极。（2）今年9月美联(lián)储大概率首次降息，因此9月国内经济基(jī)本面可能弱修复(fù)、政策(cè)偏积极等导致A股可能出现反弹。

责任编辑：何俊熹

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