国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国际油价一夜惊魂，A股石油(yóu)公司股价遇挫。

　　9月(yuè)11日，受(shòu)隔夜国际原油期货(huò)价格(gé)“跳(tiào)水”影响，中国石油、中国石化、中国海(hǎi)油等A股油气公司盘(pán)中股价表现较为低迷(mí)。截(jié)至(zhì)收盘，中曼石油跌逾4%，中国石化(huà)、中国海油、中国石油分(fēn)别收(s国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市hōu)跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自今年7月以来(lái)，国际油价持续(xù)震荡回落，并于9月加速下跌(diē)。业内(nèi)分析认为，当前，国际原油价格处于底部区域波动(dòng)，多空博弈剧烈。而此次(cì)原
油期货价格盘中(zhōng)大幅(fú)下滑，便是市场对于原油需求前(qián)景担忧所致。

　　截至发稿时，布伦特原油期货价格收复70美元/桶大关。但在多家(jiā)机构看(kàn)来，原(yuán)油市(shì)场短期内(nèi)仍将处(chù)于弱势。

　　一夜回到两年前。

　　9月10日晚间，国际油价突然大跳(tiào)水。WTI 10月原油期货收跌2.96美元，跌幅4.31%，报65.75美(měi)元/桶，创下2023年5月以来新低；布伦特11月原油期货则收跌2.65美元，跌幅3.69%，报69.19美元/桶，创2021年12月以来新低。

　　国(guó)金证券(quàn)分析认为(wèi)，70美元(yuán)/桶是布伦特原油期货价格的关键点位。“2023年以来，布油(yóu)连续(xù)合约一直在70美元/桶至95美元/桶范围内运行，布油(yóu)曾在2023年3月至6月(yuè)多次跌至70美元/桶附(fù)近。”

　　国际油价的下跌，必(bì)然(rán)会对资本市(shì)场带来一定的冲击(jī)。

　　9月11日，A股油(yóu)气板块开盘后股(gǔ)价普遍低(dī)迷。其中，“三桶油”盘(pán)中股价跌幅超过(guò)4%，午后股(gǔ)价有所回升。21世纪经济报(bào)道记(jì)者注意到(dào)，截至收(shōu)盘后，中国(guó)石油、中国石化、中国海油的A股股价均创下近6个月以来的(de)新低(dī)。

　　消息面上，欧佩克下调全球石油需求增长预测是一(yī)根“导火索”。

　　本(běn)周二，欧佩克发布了一份(fèn)月(yuè)报称(chēng)，2024年8月(yuè)其原油日产量平均为(wèi)2659万桶，较(jiào)7月减(jiǎn)少19.7万桶，主要原(yuán)因(yīn)受利比亚原油产量下降(jiàng)的(de)影响(xiǎng)。该组(zǔ)织同时下调了对2024年和2025年全球石油需(xū)求增长的预测，即预计今明两年的全球石油需求将分(fēn)别增长203万桶/日、174万桶/日，低于此(cǐ)前预测(cè)的211万桶/日、178万(wàn)桶/日。

　　除此(cǐ)之外，疲软的经济数(shù)据(jù)背后反映的海外需求亦存(cún)阴霾(mái)。作为全球最 主要的消费国，2022年11月至今，美国制(zhì)造业(yè)PMI只(zhǐ)有在今年3月超(chāo)过50，其余时间均低于(yú)50。“这意(yì)味着美(měi)国(guó)制造业已持续(xù)恶化接近(jìn)2年。”国金证券(quàn)分析认为，失(shī)业率上(shàng)升、个人储蓄存款和可支配(pèi)收入放缓等变化，不利于美国未来居民消费增长。“2024年8月，美国汽油、航煤和馏分油这三种成品(pǐn)油的消费量为14.83万桶/天，同比下滑1.13%。”

　　值得一提(tí)的是(shì)，此(cǐ)前(qián)利比亚东部(bù)地(dì)区因不可抗力因素导致原油产量骤降，但这中断的50万桶/日原油有望近期重(zhòng)新(xīn)回归市场，而这也进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)原油供应过(guò)剩的担(dān)忧(yōu)。

　　悲观的情绪正在笼罩着华(huá)尔街。针对(duì)国际(jì)油价的后(hòu)续走势，高盛、花旗、摩根士丹利等(děng)投行均看空。

　　21世(shì)纪经济(jì)报道记(jì)者综合梳理各方
观点，其中高(gāo)盛上周五调整了对OPEC+石国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市油(yóu)产量的预期，并表示市场对原油供应过剩的预(yù)期成为引发(fā)油价疲软(ruǎn)的催化(huà)剂，预(yù)计到2025年(nián)整(zhěng)个原油市场可能会从(cóng)供(gōng)应偏紧的情(qíng)况转向供应过剩(shèng)。

　　摩根士丹利表达了类似的观点，该行在报告中预期，到2024年底市场(chǎng)将从(cóng)供应偏(piān)紧过渡到平(píng)衡。“由于OPEC和非OPEC产油国的供应规模增(zēng)加，2025年将(jiāng)出(chū)现供应过剩的情况。”需(xū)注(zhù)意的是，最近几周内，摩(mó)根士(shì)丹利已经连(lián)续两次下(xià)调布伦特原油价格预测。上(shàng)个月，摩根士丹利将对第四季度油价的(de)预测由85美元/桶下调为80美元/桶，但(dàn)在该行(xíng)分析师Martijn Rats等人的最新报告中，其预(yù)测全球基准油价第四(sì)季度将(jiāng)平均(jūn)为75美元/桶。

　　花旗的预测数据更为悲观。该行认为，随着市(shì)场出(chū)现(xiàn)供应过剩，2025年油价可能下(xià)跌至每桶60美元左右。不过，该行预计(jì)，OPEC+推迟增产计划以(yǐ)及(jí)包括利比亚供应(yīng)受扰在内的(de)地缘政治(zhì)因(yīn)素(sù)，或将(jiāng)为布伦特原油每桶70美元至(zhì)72美(měi)元的价格提供支撑(chēng)。

　　虽然在各方看来，本轮油价暴跌的(de)因素(sù)与原油市场的供应充(chōng)足、需求担忧、投机
性卖空猖獗等相(xiāng)关，但(dàn)有意思(sī)的是，高(gāo)盛在现货市(shì)场看(kàn)到了“另外一番景象”。

　　据《华尔街见闻》报道，9月10日，高盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby在最新报告中表示，“我(wǒ)们再次看到了(le)实物石油市(shì)场（需求仍然相当有弹性）和纸质石(shí)油市场(chǎng)（基金和CTA从未如此悲观）之间(jiān)前所未有的分歧。”而在该分(fēn)析师看来，这一分歧或预示着油价反转，高盛预计布伦特原(yuán)油(yóu)在第四季(jì)度(dù)的平均价格为77美元/桶。

　　截至发稿(gǎo)时，布(bù)伦特原油期货价格有(yǒu)所回(huí)升，位于70.60美元上方(fāng)。但可(kě)以肯定的(de)是，基本面依然是影响油(yóu)价走势的主导因素。

　　卓创(chuàng)咨询(xún)能源化 工研究员李心悦表示，往后看国际原油价格仍旧承压，趋势下(xià)行。“基本面对原油价格的(de)支撑作用将持续转弱，消费旺季结束后需求(qiú)回落，OPEC+延长减产措施未(wèi)改供应宽松格局。”

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