人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新推理(lǐ)模型日(rì)前已
经上线。

　　北京时间9月13日(rì)，OpenAI发(fā)布了用于解决难题的全新推(tuī)理模型o1。该模型可以进行分步复杂推理(lǐ)，具备思维链(liàn)能力，在数学、编(biān)程和科学领(lǐng)域的能力大幅(fú)提升。8月以来，美股科技板块经历了显著的波动
，于近日刚刚回暖。业内人士认为，随着新技术的突破，人工智能投(tóu)资热潮或将继续升温。

　　全新AI大(dà)模型发布

　　北京时(shí)间9月13日，OpenAI发布了用于解决难(nán)题的全(quán)新(xīn)推(tuī)理模型o1。

　　o1模型的一大亮点是能够进行分步复杂推理，具备思维链能力。德邦证券研究所(suǒ)分析称，o1即为草莓模型，实现了结构化推理，展现思维链（COT）能力，将单(dān)个任务拆解成(chéng)多个简单任务，提升了回答的逻辑性。通过让模型在回答复杂问题时，逐步解释每一步的推理过程(chéng)，而不是直接(jiē)给出(chū)答案，使模型在回答问题时就像是人类在解题(tí)时那样，先思考每一
步(bù)的逻(luó)辑，再逐步推导出最终的结果。目前(qián)，o1已经逐步向所有Plus和Team用户
开放，未来会考虑对免费用户提供o1-mini访(fǎng)问权限。

　　此外(wài)，新模型在数学、编程、科学领域(yù)的
能力大
幅提升，科学问答环节超过(guò)人类博士水平。具体而(ér)言，在编程能力方面，o1在Codeforces编程竞赛上超过了83%的(de)专(zhuān)业人员。在数学(xué)竞赛方面(miàn)，以AIME 2024为例，GPT-4o平均只能解决12%的问题，而o1平(píng)均能解决74%的问题，若采用64个样本的共识，解决率(lǜ)能达到83%。而在科学能力方面(miàn)，对于博（金麒麟分(fēn)析师）士级科学问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精确度为56.1，人(rén)类专家(jiā)的水平是69.7，o1达到了78，超越了人类专家的能力。

　　OpenAI o1的正式(shì)发布，有望在开启新一轮技术对标的同时打开定价提升空间。华龙证券研究所认为，技术上，国内AI大模型产业发展迅(xùn)猛，头(tóu)部厂商对GPT系列模型已基本完成全面对标。OpenAI o1系列(liè)的发布有望开启全(quán)球AI大模型厂商新(xīn)一轮的技术竞赛(sài)。定价方面，OpenAI o1预览版(bǎn)和mini版释放出(chū)积(jī)极信号(hào)，有 望逐步缓解前期高算力投入的问(wèn)题。

　　美股科(kē)技板块近(jìn)日回(huí)暖

　　8月以来，美股科技板块(kuài)经历(lì)了显著的波动，多个人工智(zhì)能相关公司(sī)的股价 下(xià)跌
，一度引(yǐn)发了投资者对未来前景的担(dān)忧。9月11日，黄仁勋在Communacopia Tech大会上的演讲展示了(le)英伟达对于算力需求的强劲信(xìn)心，美股科技(jì)板(bǎn)块迎
来反弹。

　　贝莱德系统化主动权益投资团队分析称，近年来，全球地缘冲人工智能板块，迎利好！突频发(fā)、贸易争端(duān)愈演愈烈、各国间的战略(lüè)竞争加剧，使地缘政治的紧张(zhāng)态势不(bù)断升温。科技(jì)行业受全球化的影响程度(dù)较高，美国
科技公司近60%的收入源自海外市场，因此(cǐ)，科(kē)技行(xíng)业(yè)自然而然地成为了全球化议题的核心。贝莱(lái)德认为，在此背景下，科技行业正处于人工智能迅猛发(fā)展与地缘政治(zhì)复杂分裂的“交叉口”，这两股强大的结构性趋势或将深刻影响(xiǎng)科技股的走势。

　　除了地(dì)缘(yuán)冲突等国际性因素，美股科技板(bǎn)块的(de)波动还与美国(guó)本土的环境紧密相关。联博指出(chū)，今年适逢美国(guó)总统(tǒng)大选年，过往经验显示，美股波动可能随选举日(rì)逼(bī)近而加(jiā)剧。数据显示，1928年以来，每逢总统大选年，衡(héng)量市场对美(měi)股 未来波动率预期的VIX指数（即恐慌指数）多于下半年开始上升，直(zhí)到11月份举行(xíng)选举。这意味着(zhe)，随着选举日期的临近，市场(chǎng)可能会(huì)面临更(gèng)大(dà)的不确
定性。

　　在科技板块股价波(bō)动之际，分析师对相关公司的长期表现总体持乐观态度。富达就曾分析称，投资者在(zài)解读美(měi)国市场(chǎng)科技板(bǎn)块的盈利预期(qī)时需要谨慎(shèn)，因为从目前来看，这可能是一个(gè)滞后的指标。“虽(suī)然传统的IT支出疲软，但到目前(qián)为止，大多数超(chāo)大市值科(kē)技公司（mega cap）的(de)收(shōu)益预期(qī)都不错，这些公司的盈利同比增长仍然保持强劲。”

　　事实上，英伟达的股价在最新财报披露(lù)后一度下挫，而近日黄仁勋的演讲无疑为市场注入了(le)一针强心剂。民(mín)生证(zhèng)券研究所表示，此前，市场担忧GB200方案调(diào)整会带来Blackwell出货时间的不确定性，而此次黄仁勋在Communacopia Tech大会上表示(shì)，目前公司 正在扩大Blackwell产(chǎn)能，当(dāng)下(xià)产品已经全面投入生产，并将
在四季度发货，2024年第四季度及2025年，Blackwell产(chǎn)品将持续(xù)扩大生产规(guī)模(mó)。受此消息影响，9月11日，美股科技公司(sī)大幅反(fǎn)弹，费城半(bàn)导体指数上涨4.90%，英伟达上涨8.15%。

　　投资机会或扩展到AI之外

　　随着OpenAI最新的(de)o1大模型
发布，新一轮的人工智能投资热潮或将持续开启。部分机(jī)构认为，人工智能（AI）技术的(de)迅速发展，也将带动
其他相关衍(yǎn)生板块的(de)发展。

　　随着人工智能（AI）技术的迅(xùn)速发展，越来越多的投(tóu)资(zī)者开始关注
其对制造业和工业软件(jiàn)领域的深远影响。施罗德表示
，近年来越来越(yuè)多的工业制造商转向采用数字解决方案来提高(gāo)生(shēng)产力(lì)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用更是加速(sù)了这一趋势。AI通过促进创新、增强功(gōng)能和开拓市场，有(yǒu)望在(zài)制造(zào)业的未
来(lái)发展(zhǎn)中发挥关键作用。

　　施罗德进一步指
出，新冠疫情后，制造(zào)业的多个关键岗(gǎng)位面临 技术人员短缺的挑战，人 口结(jié)构、供应链多元化及脱碳正在重塑经(jīng)济体制。利润率受压，促使(shǐ)制造商转向(xiàng)数字 化来提(tí)高工业生产力。将(jiāng)人工(gōng)智
能融入工(gōng)业软件开(kāi)发，将提升(shēng)软件工程(chéng)师的工作(zuò)效(xiào)率，增(zēng)强软件平台(tái)的功能性(xìng)，同时开拓出更广泛(fàn)的应用场景。

　　富达也(yě)对AI领域的长期前景持积极(jí)态度，但同时警告(gào)投资者(zhě)要充分权(quán)衡(héng)潜在风险。他(tā)们认为，虽然市场预计大规模的AI基础设(shè)施建设将继续顺利推(tuī)进，但(dàn)就生成式AI应(yīng)用的(de)规模和速度而言，存在着(zhe)未被充分认识到(dào)的风险。基于此，富达将(jiāng)投资机会扩展到AI之外，更看(kàn)好(hǎo)细分市场中(zhōng)更加多样化和更偏价值型的标(biāo)的，例如相关云基础设施和软件公司标的，以及模拟半导体、IT服务和人工智能板块，迎利好！通信设(shè)备(bèi)的部分标的。

责(zé)任编辑：杨红卜

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